掀起市場(chǎng)的哪些波動(dòng)

此次加息明顯是為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)重的通脹壓力，但作為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具，其對(duì)市場(chǎng)的影響也較為深遠(yuǎn)。我們注意到，除了房貸族們關(guān)心的貸款負(fù)擔(dān)加重外，更多人關(guān)注加息對(duì)個(gè)人投資理財(cái)帶來的變化。

加息的余波有多遠(yuǎn)，究竟?fàn)縿?dòng)了市場(chǎng)的哪些神經(jīng)?在本文中，我們將為您一一解答。

樓市:或觸動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)

加息將是深化樓市調(diào)控的開始。今年以來，相關(guān)部門出臺(tái)一系列房地產(chǎn)調(diào)控“組合拳”，被普遍認(rèn)為是近五年來力度最大的調(diào)控政策。但半年過去了，偏高的房?jī)r(jià)不僅紋絲未動(dòng)，近期還再度出現(xiàn)了上漲苗頭，而通貨膨脹和負(fù)利率還可能繼續(xù)推高房?jī)r(jià)和房地產(chǎn)投資回報(bào)預(yù)期。因此，此前一直有人呼吁加息，以打擊通貨膨脹和房?jī)r(jià)預(yù)期，抑制房?jī)r(jià)上漲。

誠(chéng)然，加息并不是房地產(chǎn)調(diào)控的專項(xiàng)工具而是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具，這次加息也許主要是針對(duì)通貨膨脹而出，是為打擊資產(chǎn)泡沫、投資過熱預(yù)期而出。但加息這個(gè)價(jià)格工具，不但將直接影響到貸款購房者和開發(fā)商的成本，還直接打擊了通貨膨脹這個(gè)看漲房?jī)r(jià)的最大理由，它意味著因世界金融危機(jī)而出的政策貨幣寬松已經(jīng)終結(jié)，釋放了政府明顯收緊貨幣政策、市場(chǎng)流動(dòng)性的信號(hào)，表明了政府致力于打擊通貨膨脹、打擊資產(chǎn)泡沫和進(jìn)一步強(qiáng)化房地產(chǎn)調(diào)控的態(tài)度和堅(jiān)決調(diào)控房?jī)r(jià)的決心。

“央行34個(gè)月以來首次加息，這是一個(gè)重要信號(hào)。銀行界的人士認(rèn)為這可能意味著進(jìn)入了加息通道，而一旦進(jìn)入加息通道，開發(fā)商將面臨更嚴(yán)竣的形勢(shì)?！贝鞯铝盒醒芯繂T告訴記者，加息一方面加大了投資客的購房成本，減少了投資需求，另一方面則使開發(fā)商的開發(fā)貸款成本上升。這次加息同時(shí)反映出另一個(gè)重要信息:政府可能會(huì)進(jìn)一步收縮對(duì)開發(fā)商的貸款資金。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，加息將使得市場(chǎng)中的購房需求降溫，同時(shí)限制那些資金實(shí)力不強(qiáng)、還款能力有限的購房者的置業(yè)需求，投資投機(jī)者將繼續(xù)遠(yuǎn)離市場(chǎng)。對(duì)于開發(fā)商來說，加息不但將直接導(dǎo)致其開發(fā)貸款的融資成本增加，而更改變了未來房?jī)r(jià)走勢(shì)等市場(chǎng)預(yù)期，這些所帶來的心理影響將更大。因此，開發(fā)商必須改變以前的思路、預(yù)期與做法，改變以前死扛不降價(jià)等行為，改而相繼采取降價(jià)等促銷措施或加大降價(jià)等促銷力度。當(dāng)可預(yù)期，接下來，會(huì)有越來越多的開發(fā)商選擇降價(jià)銷售，市場(chǎng)很可能觸動(dòng)一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)。

10月21日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布研究報(bào)告預(yù)計(jì)，我國(guó)房?jī)r(jià)從2010年第4季度至2011年上半年同比增速將逐漸下降，到2011年上半年進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，本輪宏觀調(diào)控措施，在使得一線房?jī)r(jià)下降20%之后將逐漸放松。從2011年下半年起，房?jī)r(jià)增速可能觸底反彈。

股市:無礙強(qiáng)勢(shì)格局

加息往往意味著恐慌——今年9月9日，央行行長(zhǎng)周小川對(duì)未來加息可能的一句暗示，就使得滬指當(dāng)天上演“高臺(tái)跳水”，并在次日大幅震蕩。但另一方面，2007年的歷史大牛市中，央行先后六度加息，但隨后一個(gè)交易日里滬指全部出現(xiàn)上漲。

顯然，近期A股連續(xù)放量大漲，也讓不少業(yè)內(nèi)人士顯得底氣十足。

中信金通首席分析師錢向勁表示，本次加息對(duì)A股的影響不會(huì)特別大，市場(chǎng)的近期形成的強(qiáng)勢(shì)不會(huì)改變?！斑@次是同步加息，對(duì)銀行影響不大，甚至是利好;對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響相對(duì)大一些?！彼J(rèn)為，年內(nèi)有一次加息的說法早在年初就是市場(chǎng)共識(shí)，之所以拖到現(xiàn)在，應(yīng)該是管理層在防通脹和保增長(zhǎng)之間的折中方案，因此“對(duì)A股趨勢(shì)沒有大的影響”。

多位分析人士也持同樣觀點(diǎn)，認(rèn)為本次加息對(duì)股市而言，可看作利空出盡，不會(huì)改變大盤中長(zhǎng)期走勢(shì)。宏源證券首席分析師邵宇則指出，短期來看，此次加息對(duì)銀行及地產(chǎn)股會(huì)形成回調(diào)壓力，但總體來看，對(duì)股市的負(fù)面影響有限，或者說可能還會(huì)利好股市。

從另一個(gè)角度看，加息對(duì)樓市的打壓，也可能最終意味著對(duì)股市的利好。撤出樓市的過剩資金需要尋找新的投資渠道，股市可能分擔(dān)一部分資金，這對(duì)于整體調(diào)控并不是壞事，有利于經(jīng)濟(jì)景氣提升。未來股市延續(xù)適度的泡沫或是可以期待的。但可以預(yù)期的是，如果股市或大宗商品接過樓市的接力棒，泡沫過度累計(jì)和加劇，則新的調(diào)控措施還將出現(xiàn)。最終資產(chǎn)泡沫更可能在樓市回穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求上升、股市適度泡沫中求得平衡。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)已經(jīng)遏制，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)控已刻不容緩?！笆濉币?guī)劃表明，未來中國(guó)將更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，調(diào)結(jié)構(gòu)將是下一個(gè)五年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重。一個(gè)更加有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要樓市的穩(wěn)定健康發(fā)展和適度的資產(chǎn)價(jià)格，一個(gè)致力于擴(kuò)大內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)體需要甩掉對(duì)投資，尤其是對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的過分依賴。

加息，或是樓市及相關(guān)資產(chǎn)泡沫從過度向適度回歸的開始，也是股市維持或形成適度泡沫的開始。

債券:利率出現(xiàn)倒掛

基準(zhǔn)利率的上調(diào)勢(shì)必將對(duì)債券市場(chǎng)收益率產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊。加息前已發(fā)放的債券一般利率已約定，如果新發(fā)行債券量較多的話，勢(shì)必將對(duì)前期產(chǎn)生擠出效應(yīng)，大家紛紛拋舊債，買新債，從而引起純債型基金與集合計(jì)劃凈值下跌。

記者從多家銀行獲悉，日前，正在發(fā)行的今年第七期和第八期儲(chǔ)蓄國(guó)債(電子式)已停止發(fā)行。已經(jīng)購買了這兩期國(guó)債的投資者被“套住”了。這兩期國(guó)債的期限分別為1年和3年，年利率分別為2.6%和3.73%，比加息前的同期限檔次銀行定期存款利率分別高0.35和0.4個(gè)百分點(diǎn)。但是，本次加息后，1年期和3年期的銀行定存利率分別升至2.5%和3.85%。這意味著，這次發(fā)行的1年期國(guó)債利率僅比加息后的銀行定存利率高0.1個(gè)百分點(diǎn)，3年期的則比加息后的銀行定存利率低0.12個(gè)百分點(diǎn)。

信達(dá)證券李建鵬認(rèn)為，此次“加息”一方面提高了市場(chǎng)基準(zhǔn)利率水平，相應(yīng)的各種債券收益率也將有一定程度的上調(diào);另一方面，“加息”可能讓市場(chǎng)產(chǎn)生進(jìn)入連續(xù)加息周期的預(yù)期，這對(duì)市場(chǎng)收益率的影響更為嚴(yán)重。李建鵬認(rèn)為，未來債市收益率可能繼續(xù)上行，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，縮短久期或保持短久期。

保險(xiǎn):對(duì)投保人是利好

南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)閆海峰認(rèn)為，加息對(duì)壽險(xiǎn)投保人而言是一大利好，因?yàn)?999年國(guó)家保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定“保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率不得超過年復(fù)利2.5%”，此次加息后，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的利率水漲船高，保單持有人的收益也會(huì)有所提高。

“加息從另一角度看，對(duì)于壽險(xiǎn)公司而言，可能是個(gè)利空，因?yàn)樵疽恍┫胭I壽險(xiǎn)產(chǎn)品的居民可能轉(zhuǎn)而將錢存銀行了?！遍Z海峰補(bǔ)充道。

某保險(xiǎn)公司理財(cái)顧問也表示，預(yù)定利率一旦確定則不再變化，而此次加息后，一年期存款利率已達(dá)2.5%，與保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率標(biāo)準(zhǔn)相同，這對(duì)低預(yù)定利率的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品已構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)沖擊——在“保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率不得超過年復(fù)利2.5%”的禁令未取消的情況下，隨著加息抬高市場(chǎng)利率，低預(yù)定利率的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品將越來越無人問津，在這種情況下，壽險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)必然將偏向分紅、萬能、投連等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

其它:貴金屬面臨回調(diào)

受中國(guó)加息影響，國(guó)際金價(jià)應(yīng)聲“高臺(tái)跳水”，國(guó)內(nèi)金價(jià)也有所跌落。此次金價(jià)回調(diào)，一方面與央行加息有關(guān)，中國(guó)進(jìn)入加息周期的預(yù)判對(duì)投資多頭造成了心理壓力;另一方面，前段時(shí)間黃金、白銀等貴金屬接連創(chuàng)新高，本身就有回調(diào)壓力。

廣東省黃金協(xié)會(huì)首席分析師朱志剛則認(rèn)為，現(xiàn)在黃金牛市還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，長(zhǎng)期勢(shì)頭依然向好，每一次下跌都是買入的好時(shí)機(jī)。

基金方面，德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，加息對(duì)基金投資者有兩重含義?！耙皇峭泬毫Φ拇_在加大，為避免負(fù)利率帶來的資產(chǎn)貶值，必須通過投資來抵抗通脹，偏股基金眼下還是主要的投資選擇。二是在基金選擇上，那些近期重點(diǎn)配置通脹受益板塊、凈值上漲迅速的基金還不能成為組合配置的重點(diǎn)，這些板塊受加息影響明顯，相應(yīng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也較大?！?/p>

此次加息對(duì)外匯市場(chǎng)也產(chǎn)生不小的影響，消息一出，歐洲股市應(yīng)聲全面下跌，波蘭茲羅提、匈牙利福林、南非蘭特和捷克克朗等歐洲新興市場(chǎng)貨幣立即受到影響?！岸唐趦?nèi)非美貨幣會(huì)有所走軟，相應(yīng)的美元走勢(shì)會(huì)有所上行?！蹦硣?guó)有商業(yè)銀行外匯交易員分析，“加息在一定程度上降低大家的投資意愿，較為低落的投資情緒會(huì)影響到投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，從而導(dǎo)致了歐洲新興市場(chǎng)貨幣的走軟?！?/p>

“加息的基本背景是美國(guó)推行寬松的貨幣政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性的擴(kuò)張?！鄙缈圃航鹑谒彼L(zhǎng)殷劍鋒表示，此次加息在短期內(nèi)也將進(jìn)一步加大人民幣升值預(yù)期，外部熱錢會(huì)進(jìn)一步涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。