解禁洪峰下 投基要輪動

十一長假之后，股市迎來開門紅，四季度A股市場的走勢成了眾人所津津樂道的話題。進入四季度，A股迎來史上最大的解禁潮，據(jù)測算，滬深股市在四季度將迎來近4000億限售股、市值約3.6萬億元左右的限售股解禁。

僅十月份，兩市就有近百家公司解禁，平均每天有700多億元限售股出籠。其中，建設(shè)銀行的1333億股在27日上市。據(jù)統(tǒng)計，在節(jié)后的不到三個月的時間里，A股市場將有包括建設(shè)銀行、中國神華、中國石油等權(quán)重股在內(nèi)的318家上市公司合計3969.91億股限售股上市流通。創(chuàng)下股改以來季度解禁規(guī)模的歷史峰值。其中，10月有1629.33億股解禁，11月份有1719.11億股。到12月份，限售股解禁數(shù)量為621.47億股。

對此，基金界普遍認為，四季度市場將延續(xù)震蕩行情，但結(jié)構(gòu)性的機會仍然存在。有基金經(jīng)理表示，今年市場與2008年后期有著本質(zhì)區(qū)別，雖然指數(shù)勢弱，但賺錢的機會并不缺乏。對于基民來說，在這樣的背景下，投基要輪動。

對于基金，由于消費板塊表現(xiàn)較好，投資者可重點關(guān)注與之相關(guān)的產(chǎn)品。 三季度的估值修復行情中，雖然8月份后指數(shù)震蕩走升有限，但個股已展開聲勢浩大的反彈?；鹨餐瑯尤绱耍侵笖?shù)股票型基金經(jīng)過持續(xù)的組合結(jié)構(gòu)調(diào)整后，在結(jié)構(gòu)性行情中把握住機會，取得了超越指數(shù)的表現(xiàn)。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計顯示，三季度標準股票型基金平均業(yè)績?yōu)?8.67%;偏股型基金平均業(yè)績?yōu)?8.57%，超越指數(shù)型基金平均13.13%的業(yè)績表現(xiàn)。

而四季度，主動型超越被動型股票基金，也就是偏股型通過選股而獲得超越市場表現(xiàn)的情況仍可能成為大概率事件。

隨著越來越多行業(yè)型和主題型基金涌現(xiàn)，基金對于后市的觀點，對于基民選擇基金的類型也有借鑒意義。

從趨勢來看，大起大落的行情并不在基金預期之中，指數(shù)的表現(xiàn)或仍較弱。從總體上判斷，中短期內(nèi)在宏觀政策依然處于觀察期的背景下，市場出現(xiàn)趨勢性大漲或大跌的可能性都不大。預計經(jīng)濟2010年三季度環(huán)比觸底回升，四季度仍將處于回升的通道中，加上A股估值接近歷史低位，預計四季度A股市場將震蕩上行。

而大消費和新興產(chǎn)業(yè)等與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢吻合的行業(yè)，依舊得到基金口徑一致的唱多。

在此之外，一些周期性板塊也受到基金推崇。在全球貨幣競相貶值的背景下，將對有色金屬、鉀肥、稀缺礦產(chǎn)等資源品板塊構(gòu)成利好。周期性行業(yè)也可能因為政策變化的影響導致短期供求關(guān)系變化，從而帶來短線投資機會。

投資者可以根據(jù)基金公司提供的思路，結(jié)合基金三季報對所持有的基金進行審視和篩選。

然而四季度基金投資如何布局?是基民最為關(guān)注的問題，在結(jié)構(gòu)性行情下，基金的選股能力被認為更為關(guān)鍵。

短期的震蕩表現(xiàn)說明市場會重新反轉(zhuǎn)的可能并不大，市場大幅上行的概率是比較小的。目前市場流動性較前期開始表現(xiàn)出吃緊，后兩個月的解禁高峰對資金面是一個比較大的沖擊，預計兩市將延續(xù)弱勢震蕩，在解禁潮結(jié)束后或有較大的反彈行情。建議配置折價率較高的封閉式基金和倉位靈活的混合型基金。在基金配置方面，建議投資者選擇績優(yōu)基金，挑選擇股能力強的基金。

從策略上，依然要把選股能力作為構(gòu)建基金組合的重要依據(jù)，繼續(xù)建議側(cè)重“策略選股能力突出”管理人所管理的基金產(chǎn)品。

而在基金組合風格搭配上，建議采取啞鈴配置策略，對于高成長風格基金進行精選，并適當配置大盤、中盤風格等具備一定“估值優(yōu)勢”的基金。