中國金融業(yè)走出去的四條戰(zhàn)線

中國金融走出去，即中國銀行和保險業(yè)全球存在、全球服務(wù)、全球市場的過程和狀態(tài)，是一個銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)百花齊放，在中國得到跨越式發(fā)展、在世界贏得不可撼動的地位，包括監(jiān)管、貨幣、媒體和營銷四位一體的運行機制。

具體說來，這種運行機制缺一不可，而四位一體是指四者只有協(xié)同作用，才能相得益彰，無往不勝。所謂四位一體，就是一批縱橫天下、充當世界排頭兵的金融機構(gòu)，若干卓爾不群、享譽全球投資者的金融媒體，一種穩(wěn)定有恒、取信所有持有人的儲備貨幣，以及一個強大透明、專業(yè)監(jiān)管執(zhí)法者的行業(yè)權(quán)威。

需要特別指出，這里所說的儲備貨幣，就是人民幣；反過來，以人民幣為工具和市場的交易中心，即金融中心，必須首先是亞洲、從而是世界的人民幣清算、交易、融資的集散中心。在世界金融史上，迄今為止，還沒有一個金融中心不依托于一種儲備貨幣的，而任何一種儲備貨幣都是本土金融中心走向世界金融中心之一的基本前提。正是在這個意義上，我們將人民幣儲備地位和中國的世界金融中心看作一個事物的兩面。就是說，儲備貨幣和金融中心，其實是高度關(guān)聯(lián)、互為策應(yīng)的一個整體。

本文認為，四位一體是中國金融業(yè)全面崛起并屹立于世界金融之林的不二法門。正是從金融業(yè)四位一體的角度，擬從銀行金融業(yè)為視角，加以分別闡述，并試圖描繪出一幅中國金融走出去的路線圖。

全球金融業(yè)排行榜中的主角

金融業(yè)同其他百行百業(yè)無異，同樣十分重視名分，而名分的泰山之重莫如全球排行榜(英語稱之為Global league tables)。

2010年7月6、7日，中國農(nóng)業(yè)銀行分別在香港和上海展開首次公開募股(initial public offering，通稱IPO)，通俗地講，叫做上市。這項交易吸引了非同尋常的注意，不僅是全球市場持續(xù)的心悸，也是因為中國股市自4月份以來連續(xù)跌落，更是因為上市之際正值關(guān)于中國銀行體系健康狀況的激辯之時。英國《經(jīng)濟學家》周刊7月10日發(fā)表開篇社論《長城街》并在題為《農(nóng)業(yè)革命》的封面文章中精妙地說，農(nóng)業(yè)銀行引人注目，一是它非常龐大的規(guī)模(3.2億個客戶，44.1萬個員工，比許多華爾街公司辦公桌還多的分行)，二是它特大的由來已久的貸款損失。因此，樂觀者把農(nóng)行上市看作是一場絕妙的中國大戲，悲觀者則視其為中國版的房利美和房地美(簡稱“兩房”)。

按照《經(jīng)濟學家》的排名，截至2010年7月7日，用美元計價，以市場資本總額衡量的世界10大銀行，依次為：

中國工商銀行(約2，200億美元)、中國建設(shè)銀行(約1，800億美元)、匯豐銀行(英國，約1，600億美元)、摩根大通銀行(美國，約1，500億美元)、美國銀行(美國，約1，490億美元)、富國銀行(美國，約1，480億美元)、中國銀行(約1，300億美元)、中國農(nóng)業(yè)銀行(約1，250億美元)、花旗銀行(美國，約1，100億美元)、桑坦德爾銀行(西班牙，約1，000億美元)。

由此可知，世界前10大銀行中，中國有4家，位列第一、第二、第七、第八；美國也有4家，位列第四、五、六、九；英國1席，排第三；西班牙1席，排第十。哪怕僅從理論上說，這個名單也深具里程碑式的象征意義。

這意味著，就金融實力而言，中國最接近美國，或者說，美國最大的競爭對手是中國。這種此長彼消的格局，是世界金融業(yè)撥亂反正的結(jié)果，當然更是中國和平發(fā)展、經(jīng)濟影響力全面躍進的結(jié)果。名單中還有兩個前世界帝國的身影：英國1家，高居第三；西班牙1家，名居前十甲一它們似乎都是先后稱雄世界的第一強國的真實寫照。而最接近于兩個前世界帝國的日本和德國，已經(jīng)榜上無名，而在真實的歷史進程中，它們確實功虧一簣，沒有能夠號令天下。這多虧了以華爾街垮臺為標志的金融危機，才使得世界金融業(yè)走上今天這種平衡、多元、可持續(xù)的發(fā)展道路。這種東風壓倒西風的面貌，今后還會有殘酷的較量，但是毫無疑問，世界必將在此基礎(chǔ)上展現(xiàn)金融業(yè)的未來。

中國金融業(yè)要以世界為舞臺

在我們關(guān)于金融業(yè)四位一體的分析模型中，金融機構(gòu)之所以被置于頭等重要的位置，一方面是因為它們可以相對獨立地馳騁于世界金融戰(zhàn)場，另一方面，而且最主要的，是因為中國金融業(yè)的強盛與否以及在世界各地的實際表現(xiàn)，最終要通過一批能夠代表金融未來，從而叱咤風云的金融機構(gòu)體現(xiàn)出來。

這就好比令人瘋狂的世界杯一樣，代表國家上場的球隊，能否進入決賽，能否奪冠，起決定作用的，是球隊本身怎樣運用球技硬實力和智慧軟實力。球隊贏了，國家榮譽接踵而至。球隊輸了，國家利益必定受損。在這一過程中，球隊就像金融機構(gòu)，教練就像監(jiān)管當局，球技和風格就像儲備貨幣，球迷的心儀偏好和吶喊助威就像金融媒體；教練再英明，球技再高超，球迷再支持，歸根到底，還是球隊所向無敵，才能技壓群雄，最終奪冠。不過，在現(xiàn)實世界中，體育比賽的輸贏與金融競爭的優(yōu)勝劣汰，從后果來看，具有天壤之別：體育比賽終究是一場游戲，輸就輸了，第二天太陽照樣從東方升起；金融競爭卻是一場實實在在的國家競爭，輸了競爭就是輸了國運，一旦國運不在，其國際地位就會被逆轉(zhuǎn)。

就機構(gòu)、媒體、貨幣、監(jiān)管四者的關(guān)系來說，本無先后上下之說，但在國際層面，由于受眾是各國各階層千千萬萬的公司和個人客戶，理所當然地，金融機構(gòu)就責無旁貸，成為舞臺中央的主要角色。

中國現(xiàn)代意義上的金融業(yè)，與改革開放完全同步，也就是30年的時間，歷史非常之短。想當初，1979年之前，中國只有1家銀行，即中國人民銀行；1979年，中國正式走上改革開放道路，中國農(nóng)業(yè)銀行(創(chuàng)建于1951年，1979年2月再次成立)恢復營業(yè)，中國銀行(1912年1月24日成立，前身為1905年8月成立的中國歷史上第一家國家銀行一戶部銀行，1908年2月更名為大清銀行)3月13日從中國人民銀行國外局分離開來，獨立對外營業(yè)，同時行使國家外匯管理總局職能；1984年，中國人民銀行開始專門行使中央銀行職能，其商業(yè)業(yè)務(wù)全部剝離，轉(zhuǎn)交新成立的中國工商銀行；1985年，中國建設(shè)銀行(原名中國人民建設(shè)銀行，1954年10月1日成立，1996年3月26日更為現(xiàn)名)恢復營業(yè)；交通銀行(始建于1908年，中國早期四大銀行之一，1986年7月24日重新組建)作為金融改革的試點，成為中國第一家全國性的國有股份制商業(yè)銀行。此后，陸續(xù)成立、恢復或改組了一系列全國性中小銀行和地方為主體的各類銀行業(yè)金融機構(gòu)。以2010年7月中國農(nóng)業(yè)銀行上市為分水嶺，中國五大國有商業(yè)銀行全部完成了整體改制。

也可以說，以后危機時代的2010年為歷史新起點，中國金融業(yè)蓄勢待發(fā)，迅速攀上了史無前例的新高峰。

此前，中國的“五大”，或日金融業(yè)主體中的主角，說到走出去，言必稱設(shè)分行，并且側(cè)重主要的“國際金融碼頭”，亦即主要發(fā)達國家的主要中心城市。另外一個貫穿始終的壓倒性主題是，廣泛地與國外銀行建立代理行關(guān)系，特別是注重與發(fā)達國家的銀行以及它們在廣大發(fā)展中國家的分行、子行或附屬行建立代理網(wǎng)絡(luò)。有選擇地在主要外國中心城市設(shè)立分行和在世界各國廣泛建立代理關(guān)系，這樣的漸進策略，并行不悖，左右開弓，符合中國金融業(yè)從小到大，由若到強的自然進程。

但是今后，中國商業(yè)銀行的全球布局，應(yīng)當更加具有戰(zhàn)略意識，更加強調(diào)地緣政治，更加注重國家風險。這三個問題，不僅考驗中國政府、考驗中國的金融體制，而且還要考驗金融治理這個理念和制度本身。如果這種讓我們引以自豪的對美歐金融危機具有免疫力的金融治理模式發(fā)揚光大，那么，就必須充滿遠見，并采取長遠之計。據(jù)此提出的新姿態(tài)是，中國金融業(yè)面向世界的新面孔，必須包括三個方面：堅決拋棄以發(fā)達國家馬首是瞻的窠臼，大力在亞非拉國家尋求發(fā)展機會；將成熟市場和新興市場的拓展行動區(qū)別開來，在成熟市場側(cè)重技術(shù)收購，在新興市場側(cè)重全面服務(wù)；網(wǎng)點和業(yè)務(wù)在全球擴張的過程中，堅持實業(yè)為主，堅持中國需求優(yōu)先，堅持創(chuàng)新和守成平衡。

一言以蔽之，啟動各項金融計劃，增進與亞非拉國家的全面關(guān)系，以便實質(zhì)性地降低美歐的實力地位。這樣的構(gòu)想，需要決定性地加強對亞非拉關(guān)系的重視程度，服務(wù)于以亞洲為基地、非洲和拉美為兩翼的政治和安全戰(zhàn)略。

這種新的、差別化的國際化戰(zhàn)略，或日走出去的思路，需要國家相關(guān)部委、尤其是金融業(yè)監(jiān)管部門發(fā)揮政策激勵和宏觀協(xié)調(diào)作用，也需要各金融機構(gòu)自身講政治、顧大局。

國際貨幣與國際金融中心

無須諱言，人民幣國際化，最終目標是國際貨幣；保持香港的國際金融中心地位，建設(shè)上海國際金融中心，是中國成為領(lǐng)導性世界大國的客觀需要。不僅如此，人民幣國際化和中國國際金融中心之間存在極其強烈的正相關(guān)關(guān)系，它們是一枚硬幣的兩個方面。

從長期來看，人民幣國際化與中國的雙重金融中心，互為條件，互相倚重，人民幣國際化的過程和結(jié)果，外在地表現(xiàn)為上海國際會融中心的形成和鞏固；香港超越新加坡和東京的現(xiàn)有地位，上海崛起為亞洲最主要的國際金融中心，其地位表里如一、名至實歸之日，就是人民幣登上亞洲基準貨幣寶座、能夠與美元和歐元三足鼎立、進而成為強勢儲備貨幣之時。

根據(jù)歷史經(jīng)驗，一種貨幣能否實現(xiàn)國際化，與幣值有關(guān)，更與貨幣政策有關(guān)，尤其是與反映經(jīng)濟相對和絕對實力的政治意志有關(guān)。不過，在有意識地推進貨幣國際化的進程中，特別是國際會融中心的建設(shè)進程中，當然與地理條件和地緣經(jīng)濟因素有關(guān)，但主要是與國際體系演進的歷史背景以及該國的戰(zhàn)略智慧有關(guān)。

一般認為，貨幣國際化的前提條件是匯率自由浮動和資本自由流動。目前，對貨幣和資本這兩個領(lǐng)域，中國實行的都是有限制的管理制度。與此同時，這樣做并沒有妨礙中國開始鼓勵外國企業(yè)與中國企業(yè)進行貿(mào)易結(jié)算時使用人民幣。

應(yīng)該雙管齊下，在結(jié)算貨幣和儲備貨幣兩個功能上同時著力。將人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣進行國際滲透的政策，可以有條不紊、按部就班，一方面擴大國別范圍，另一方面加深人民幣產(chǎn)品的市場容量。將人民幣作為儲備貨幣的現(xiàn)成條件就是：美國和歐洲不是都要求中國為國際貨幣基金增加貸款能力做貢獻嗎?很好，增加份額的前提條件之一，就是首先要將人民幣納入國際貨幣基金的特別提款權(quán)。特別提款權(quán)是由美元(權(quán)重44％，2006年1月1日生效，2010年12月31日期滿，效期5年；下同)、歐元(34％)、日元(1l％)和英鎊(11％)4種貨幣構(gòu)成，是國際貨幣基金的儲備資產(chǎn)和記賬單位(在這里，權(quán)重的實際意思是，1 SDR=0.6320 USD=0.4100EUR=18.4 JPY=0.0903GBP)，如果人民幣成為特別提款權(quán)的構(gòu)成貨幣，從法律意義上說，人民幣作為世界各國的支付和儲備貨幣就自動獲得了認可。

如果人民幣成為國際貨幣，就意味著人民幣已經(jīng)成為國際交易貨幣；反之亦然。到那時，中國的進出口貿(mào)易都可以使用人民幣計價，房地產(chǎn)、股票投資和企業(yè)并購將進一步提速，購買石油、農(nóng)礦產(chǎn)品和其他戰(zhàn)略性原材料等資源，就能夠避開美元。

就現(xiàn)在來講，人民幣何時實現(xiàn)自由兌換，所需要的只是一個政治決定。中國的經(jīng)濟規(guī)模、經(jīng)濟實力、經(jīng)濟影響力，以及貿(mào)易實力、投資實力、貨幣實力，都在支持一個強大而穩(wěn)定的新型可兌換貨幣。所以，人民幣可自由兌換，以及隨之而來的匯率市場化，是一個不斷克服技術(shù)障礙、最終水到渠成的過程。

盒融危機為我們創(chuàng)造了機會，我們應(yīng)該不失時機地推動人民幣國際化。事實上，美歐金融危機、繼而華爾街倒臺和歐元區(qū)模式失靈、進而美歐和日本等發(fā)達世界在中長期內(nèi)持續(xù)衰退和增長低迷，為人民幣國際化提供了歷史性良機。相應(yīng)地，抓住機遇，堅定而迅速地加快人民幣國際化步伐，應(yīng)當成為對內(nèi)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，對外尋求建立國際政治經(jīng)濟新秩序，從而奉行地緣經(jīng)濟戰(zhàn)略、總攬宏觀政策全局的當務(wù)之急和重中之重。

正確的市場建設(shè)方略，則應(yīng)各有側(cè)重。切記，香港現(xiàn)在已經(jīng)是中國的國際金融中心，而“雙中心戰(zhàn)略”是中國必須呵護的獨特優(yōu)勢。香港在保持現(xiàn)有特長的基礎(chǔ)上，應(yīng)當向最大的人民幣離岸金融中心轉(zhuǎn)型；上海則應(yīng)擔負起人民和歷史重托，在中央政府的支持下，奮發(fā)圖強，不遺余力，向最大的亞洲金融中心的目標邁進。

揚棄盎格魯—撒克遜人的金融監(jiān)管框架

金融監(jiān)管是金融業(yè)健康發(fā)展的工作主機。它從金融業(yè)的最高利益出發(fā)，在金融風險和集體收益之間進行持續(xù)的平衡努力，既對金融機構(gòu)之間的游戲規(guī)則加以裁判，又對個別和所有市場行為體加以勸減，以此保障金融體系的正常運轉(zhuǎn)。

金融監(jiān)管的成敗甚于一切。世界目前正在經(jīng)歷的美歐金融危機再次證明，金融監(jiān)管是金融業(yè)的核心所在。金融監(jiān)管方向正確，步驟正確，力度正確，金融業(yè)就能蓬勃發(fā)展，欣欣向榮；相反，金融監(jiān)管如果采用了錯誤的制度，或與實際經(jīng)濟完全脫離的制度，再加上監(jiān)管不及時、不到位，甚至放棄監(jiān)管職責，那么，大禍必將來臨。華爾街厄運當頭，正是鮮活的例證。

中國金融監(jiān)管當局，即銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會，以及一定程度上的人民銀行，無疑會高度關(guān)注處于水深火熱之中的美國和英國這些活生生的他山之石。美國的金融改革法案試圖重塑金融格局。2010年7月15日，星期四，美國參議院以60票贊成、39票反對的結(jié)果通過了最終版本的金融監(jiān)管改革法案。這是20世紀30年代以來美國金融監(jiān)管史上最為矚目的改革法案，“旨在解決2008年金融危機的源頭，全面重塑美國金融監(jiān)管體系，改寫金融業(yè)規(guī)則，令華爾街迎來一個新時代”(摘自《紐約時報》網(wǎng)站7月15日戴維·赫森霍恩文章)。此前，今年6月，美國眾議院已經(jīng)以237票贊成、192票反對的表決結(jié)果予以通過。這項法案“涉及金融業(yè)各個領(lǐng)域的規(guī)定的修訂，從自動提款卡到華爾街交易員，這是大蕭條以來政府對銀行業(yè)和市場的最大規(guī)模的權(quán)力擴張”(《華爾街日報》7月16日報道)。7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬將該法案簽署為法律，為在立法方面應(yīng)對金融危機所進行的努力畫上了句號。

美國金融監(jiān)管改革法案生效了，但這一份長達2300頁的法案顯然是個轉(zhuǎn)折點，標志著近幾十年來華盛頓對金融業(yè)采取的不干涉、不管制態(tài)度已走向終結(jié)，或許將使美國金融服務(wù)業(yè)發(fā)生翻天覆地的變化。但和其他被奧巴馬總統(tǒng)稱之為“勝利”的重大法案一樣，金融監(jiān)管改革法案獲得通過并不一定意味著它是有效的。英國《金融時報》7月6日刊登國際掉期與衍生協(xié)會首席執(zhí)行官康拉德·沃斯塔德題為《我們尚未解決危機起因》的文章，十分精辟地總結(jié)道：歷史事實表明，導致危機的并不是產(chǎn)品本身，而是背后的風險管理原則。危機存在一個共同點，那就是房地產(chǎn)風險敞口。沃斯塔德的結(jié)論是：“以市場和金融工具為主要對象的監(jiān)管可能會起到幫助作用。但如果將重點放在風險上，監(jiān)管可能會有效得多。對風險、尤其是房地產(chǎn)業(yè)的風險進行監(jiān)管應(yīng)該是目標所在?！?/p>

以風險為軸心設(shè)計和改善中國的金融監(jiān)管法案，以華爾街的滅頂之災(zāi)為前車之鑒提煉中國的系統(tǒng)風險防范要素，以美歐金融危機的反面教訓為跳板，規(guī)劃有利于提高中國風險文化、有利于中國金融業(yè)揚長避短地健康發(fā)展、有利于在切實化解風險的基礎(chǔ)上實現(xiàn)中國金融的國際化，是中國金融監(jiān)管事業(yè)任重道遠的必經(jīng)之路。

號角和信使

中國金融走出去和在世界范圍的全方位崛起，迫切呼喚一份具有世界影響力的中國金融媒體。反過來的說法同樣成立，一份具有世界影響力的中國金融媒體，必將誕生于中國金融國際化的歷史大潮之中。

縱觀世界，具備專業(yè)水準和家喻戶曉知名度的金融媒體，實際上鳳毛麟角。在英國是《金融時報》，在美國是《華爾街日報》。這兩份報紙都有寬闊的國際視野，它們扎實而縝密的報道風格，令所有國家的同類報紙難于望其項背。其中英國《金融時報》或許是世界最好的報紙。其他形形色色的各國專業(yè)報刊，幾乎不足掛齒。

媒體不在多寡，關(guān)鍵是有實力。媒體實力是國家實力的象征。在超級大國美國，財經(jīng)類媒體當中，《華爾街日報》屬于金融專業(yè)報紙，除印刷媒體《財富》半月刊之外，還有網(wǎng)絡(luò)媒體《彭博社新聞》和電視媒體《消費者新聞和商業(yè)頻道》(CNBC)。可悲的是，中國缺乏一個像樣的財經(jīng)類媒體平臺。

胸懷世界，小處著眼

中國金融業(yè)走出去，是包括但主要是機構(gòu)、貨幣、監(jiān)管、媒體四位一體的國際化過程。在中國成長為領(lǐng)導性世界大國的征途中，金融和軍事一樣，是最后的兩道門檻。

中國可持續(xù)發(fā)展的前景，極大程度上系于自身的科技進步，金融業(yè)同樣如此。而科技進步的結(jié)果，往往首先應(yīng)用于軍事和金融領(lǐng)域。用先進科技武裝起來的中國金融業(yè)，在地理區(qū)域上最大的發(fā)展前景，一是全世界發(fā)展最快、人口最為眾多的亞洲地區(qū)，二是許多國家正在實現(xiàn)經(jīng)濟起飛、整個大洲已經(jīng)發(fā)育為巨大市場的非洲地區(qū)，三是市場較為規(guī)范并與非洲一樣可以保證中國對糧食和原材料需求的拉丁美洲地區(qū)。

當前的事業(yè)，是運用智慧、勇氣和和耐心，在當今相互依存日益增強但各自國家利益依然至上的世界中，更好地組織國際社會，更好地維護和加強包括臺灣在內(nèi)的中華民族的整體利益。中國金融走出去，能夠最有效地增進中華民族利益，并擴大國際合作。要促進國際合作，必須在中國金融機構(gòu)內(nèi)部，以及中國金融機構(gòu)和相關(guān)部委與立法機構(gòu)之間，實現(xiàn)一定程度的政治合作。

這種銀行業(yè)走出去的新理論源于這樣的前提，即實力的性質(zhì)、分布以及相互作用發(fā)生了深刻的變化。這就是后中國金融業(yè)面臨的危機世界。