新中基閃婚油脂巨頭

“新中基是不是可以比作那個(gè)‘額外的蘋(píng)果’?”有人這樣問(wèn)新中基董事長(zhǎng)劉一。

英國(guó)《泰晤士報(bào)》前總編威廉·里斯曾把中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的影響，比作“額外的那個(gè)蘋(píng)果”。即，額外的那個(gè)蘋(píng)果決定了所有蘋(píng)果的價(jià)格。如果少了這個(gè)蘋(píng)果，所有蘋(píng)果的價(jià)格都會(huì)上漲;如果多了這個(gè)蘋(píng)果，所有蘋(píng)果的價(jià)格都會(huì)下跌。

在番茄醬產(chǎn)業(yè)里，現(xiàn)在有人把新中基(000972.SZ)稱(chēng)作“額外的蘋(píng)果”。早在2003年的時(shí)候，新中基就成為了世界第二大番茄制品生產(chǎn)銷(xiāo)售企業(yè)。在A股市場(chǎng)，新中基一直被視為農(nóng)業(yè)概念龍頭股之一。

然而，近兩年來(lái)，這個(gè)龍頭似乎諸事不順，業(yè)績(jī)下滑、海外并購(gòu)公司的拖累以及資金壓力等問(wèn)題此消彼長(zhǎng)。此外，雖然擁有較高的市場(chǎng)份額，但新中基還不得不面對(duì)另一個(gè)行業(yè)大佬——中糧屯河(600737.SH)所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

目前，新中基與中糧屯河共同占據(jù)國(guó)內(nèi)番茄行業(yè)90%左右的市場(chǎng)份額，每年番茄醬生產(chǎn)量各在30萬(wàn)噸左右，難分伯仲。但背靠大股東中糧集團(tuán)的中糧屯河近來(lái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，而新中基略顯疲態(tài)。2009年報(bào)顯示，中糧屯河當(dāng)年?duì)I業(yè)收入28.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.68億元;而新中基相對(duì)應(yīng)的數(shù)字分別為16.60億元和2598.7萬(wàn)元。

2010年5月9日，新中基與中糧集團(tuán)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——益海嘉里集團(tuán)簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，此次合作被市場(chǎng)認(rèn)為是新中基與中糧屯河爭(zhēng)奪世界番茄醬市場(chǎng)的“頭把交椅”的重大轉(zhuǎn)機(jī)，同時(shí)也是益海嘉里集團(tuán)與中糧集團(tuán)從糧油領(lǐng)域至番茄醬市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)延伸。

與國(guó)際糧商巨頭的合作能否使新中基擺脫競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)?

聯(lián)手油脂巨頭

新中基與益海嘉里的合作是一個(gè)大動(dòng)作。

益海嘉里背景雄厚，是由新加坡豐益國(guó)際和全球四大糧商之一的美國(guó)ADM公司共同設(shè)立的外商投資企業(yè)。

根據(jù)合作協(xié)議，益海嘉里以巨資參股新中基旗下的兩家主要子公司:新疆中基番茄制品有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中基公司)和天津中辰番茄制品有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)天津中辰)。達(dá)成協(xié)議后，益海嘉里擁有這兩家公司各30%的股權(quán)。協(xié)議公布后的當(dāng)天，雖然A股市場(chǎng)一片慘淡，但復(fù)牌后的新中基仍被兩機(jī)構(gòu)狂擲2.45億元搶貨。

新中基與益海嘉里的合作一拍即合。益海嘉里意圖進(jìn)軍番茄業(yè)行業(yè)，同時(shí)也想以新中基為“橋頭堡”輻射它在中亞的一些工廠(chǎng);對(duì)于新中基來(lái)說(shuō)，益海嘉里能帶來(lái)急需的資金和渠道。

中信證券分析師毛長(zhǎng)青預(yù)測(cè)，此次合作將從三方面改善新中基的經(jīng)營(yíng)狀況:益海嘉里在國(guó)內(nèi)國(guó)際的銷(xiāo)售渠道相助將使新中基受益;預(yù)計(jì)益海嘉里未來(lái)或?qū)⒔o予新中基持續(xù)、低成本的流動(dòng)資金援助，大幅降低上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用;益海嘉里對(duì)新中基輸出的管理、技術(shù)，有助于公司的提升。

盡管雙方仍處于磨合期階段，但劉一認(rèn)為，此次合作的效果將在明、后年新中基的業(yè)績(jī)上有所顯現(xiàn)。

不過(guò)，招商證券分析師朱衛(wèi)華對(duì)于合作前景表示謹(jǐn)慎，“合作有利的方面是新中基的業(yè)務(wù)得到提升，但也被分走了一部分利潤(rùn)，平衡下來(lái)很難去判斷前景?！?/p>

實(shí)際上，對(duì)于合作風(fēng)險(xiǎn)的考量，劉一也并不是沒(méi)有準(zhǔn)備。“退一萬(wàn)步講，就算我們合作不成功，我再把它買(mǎi)回來(lái)，但那時(shí)候的新中基肯定已經(jīng)上了大臺(tái)階了?！?/p>

緩解資金壓力

與益海嘉里的合作前景仍待觀(guān)察，但業(yè)績(jī)虧損的報(bào)表卻現(xiàn)實(shí)地?cái)[在眼前。

2010年一季度，新中基報(bào)虧，接著7月30日，公司發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，稱(chēng)凈利潤(rùn)同比下降769.51%，每股收益下降682.14%。

“一個(gè)是因?yàn)樾陆厌u生產(chǎn)是季節(jié)性的，生產(chǎn)出來(lái)東西以后全年開(kāi)始銷(xiāo)售，二是產(chǎn)品價(jià)格下跌，我賣(mài)多少虧多少，少賣(mài)一點(diǎn)也虧。這和公司管理、合作都沒(méi)有關(guān)系。”劉一解釋2010年業(yè)績(jī)虧損的原因說(shuō)。

新中基主營(yíng)收入主要來(lái)自于大桶番茄醬制品，占公司主營(yíng)收入的77%以上。在2008—2010兩個(gè)榨季全球豐產(chǎn)的背景下，我國(guó)番茄醬出口價(jià)格從2008年10月的均價(jià)1187美元/噸一路狂跌，目前我國(guó)番茄醬的報(bào)價(jià)僅為600美元/噸。這也導(dǎo)致了此前一直快速增長(zhǎng)的新中基在2008年發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，全年虧損9000多萬(wàn)元。2009年，雖然收獲了2600萬(wàn)的凈利潤(rùn)，但在今年上半年公司再度報(bào)虧。

隨著價(jià)格暴跌迸發(fā)的，還有海外并購(gòu)的“后遺癥”。2004年，新中基并購(gòu)了法國(guó)普羅旺斯食品公司，然而從并購(gòu)之日起連續(xù)四年，這家法國(guó)公司一直掙扎在虧損的泥淖之中，直接導(dǎo)致新中基2008年虧損6621.97萬(wàn)元。

“新中基這么多年完全是靠自己來(lái)發(fā)展，不像別的公司后面有強(qiáng)大的現(xiàn)金流來(lái)做支撐，一直財(cái)務(wù)壓力比較大?！敝煨l(wèi)華向《英才》記者表示。

資金壓力是長(zhǎng)期困擾著新中基的一個(gè)問(wèn)題，不過(guò)，這一情況正在發(fā)生改變。2009年，新中基通過(guò)資本市場(chǎng)的增發(fā)和今年發(fā)行的短債，一下讓公司獲得了近10億的流動(dòng)資金，公司產(chǎn)能和財(cái)務(wù)狀況得到明顯改善。

“我們?cè)谏a(chǎn)規(guī)模上增加了10萬(wàn)噸，又有了20萬(wàn)畝的重要生產(chǎn)基地。我給定的目標(biāo)是中基公司一年銷(xiāo)售要在25億左右，2012年必須要達(dá)到35個(gè)億，到2016年中基公司必須達(dá)到50個(gè)億以上?！眲⒁徽f(shuō)。

對(duì)抗價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際上，在新中基上路不久，劉一就一直在尋找對(duì)抗價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的“另一個(gè)支點(diǎn)”。天津中辰正是在此思路下的產(chǎn)物。

2004年成立的天津中辰，主要進(jìn)行番茄制品的深加工，生產(chǎn)罐型的終端產(chǎn)品。

目前，中基公司一年生產(chǎn)大桶醬35萬(wàn)噸，天津中辰就使用12萬(wàn)噸。“在今年上半年，天津中辰的表現(xiàn)出乎意料，出口了7萬(wàn)噸產(chǎn)品，創(chuàng)出了歷史紀(jì)錄?！眲⒁徽f(shuō)下一步，新中基將擴(kuò)大天津中辰的產(chǎn)能，“要能做到25萬(wàn)噸，中基公司就剩下10萬(wàn)噸外銷(xiāo)，這大桶醬的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本上就等于零了?！?/p>

不過(guò)，新中基仍然要面臨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)殘酷的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。從2006年開(kāi)始，眾多小廠(chǎng)商進(jìn)入番茄醬行業(yè)，到2008年新疆地區(qū)注冊(cè)的番茄醬企業(yè)已經(jīng)突破100家，而眾多小的番茄企業(yè)，采用“種植區(qū)建廠(chǎng)+路邊加1分錢(qián)收購(gòu)”的方式紛紛搶奪原料，造成原料價(jià)格的上升。

如果說(shuō)未來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能尚屬于新中基可控的范疇之內(nèi)，那么作為一家出口的外向型企業(yè)，匯率的風(fēng)險(xiǎn)則有可能成為新中基的下一個(gè)“攔路虎”。

對(duì)于80%的產(chǎn)品出口海外的新中基而言，人民幣不斷升值將意味著利潤(rùn)的不斷壓縮，而這是否會(huì)加大經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)?

“整體上講番茄醬的利潤(rùn)空間還是很大，中國(guó)的一噸成本在700美元左右，歐洲的成本在1100美元左右，美國(guó)的成本在900多美元左右，人民幣升值了，國(guó)外市場(chǎng)有些客戶(hù)還是需要你賣(mài)到900—1000美元，人民幣小幅升值問(wèn)題不大?！?/p>