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    綜合金融之路徑選擇

    2010-12-31 00:00:00馬明哲
    財(cái)經(jīng) 2010年19期


      金融危機(jī)以來,業(yè)界對于綜合金融頗多反思和爭議。對于正在探索綜合金融的中國金融業(yè)來說,路徑的選擇顯得至關(guān)重要。
      綜合金融有兩種模式,一種是混業(yè)模式,即銀行、保險(xiǎn)、證券、信托相互之司交叉持股。這種模式對于監(jiān)管、公司經(jīng)營管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制有很高的要求。其風(fēng)險(xiǎn)在于,因內(nèi)部業(yè)務(wù)復(fù)雜程度很高,容易造成不同業(yè)務(wù)之司的風(fēng)險(xiǎn)傳遞;而且,由于不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)混雜,難以計(jì)算資本充足率,不利于實(shí)施有效監(jiān)管。
      另一種是分業(yè)下的綜合金融模式。在這種模式下,集團(tuán)不參與任何具體業(yè)務(wù),子公司各自經(jīng)營業(yè)務(wù)并獨(dú)立核算。這種模式并不違反監(jiān)管機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的要求。對于子公司來講,集團(tuán)的整體上市有利于其使用集團(tuán)的統(tǒng)一融資和管理平臺來降低自身資金和運(yùn)營成本,而且交叉銷售也會(huì)提高子公司收入。 此外,這種模式還可形成雙重管控。集團(tuán)作為控股股東,以股權(quán)為紐帶,通過子公司董事會(huì)履行控股股東的責(zé)任與義務(wù),它和監(jiān)管部門一起對子公司進(jìn)行雙重財(cái)務(wù)管控、雙重審計(jì)稽核、雙重合規(guī)內(nèi)控、雙重計(jì)劃執(zhí)行以及雙重高管問責(zé)。
      后者無疑是與中國分業(yè)監(jiān)管體制匹配度最高的一種綜合金融業(yè)務(wù)模式。
      目前,綜合金融模式因此次金融危機(jī)成為爭論焦點(diǎn)。某些國際大型綜合金融機(jī)構(gòu)正剝離非核心業(yè)務(wù),回歸分業(yè)經(jīng)營模式。有人甚至將金融危機(jī)的發(fā)生怪罪于銀行發(fā)展綜合金融,這是不正確的。
      美國次貸危機(jī)雖然波及了很多大型綜合性金融機(jī)構(gòu),但危機(jī)的根源并不是綜合金融,而是監(jiān)管不到位,導(dǎo)致非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的“高杠桿”業(yè)務(wù)所累積的風(fēng)險(xiǎn),傳播到了傳統(tǒng)金融領(lǐng)域,進(jìn)而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
      然而在此次危機(jī)中,那些業(yè)務(wù)和利潤結(jié)構(gòu)合理、地區(qū)分布均衡的大型綜合金融集團(tuán)抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯強(qiáng)于非綜合金融機(jī)構(gòu)。
      部分綜合金融集團(tuán)的虧損也是其非傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)導(dǎo)致的。例如,花旗集團(tuán)購買了大量的金融衍生品。從現(xiàn)在的情況來看,也正是這些綜合金融集團(tuán)率先走出危機(jī),恢復(fù)正常經(jīng)營。
      但是綜合金融不是空中樓閣,而是一個(gè)非常嚴(yán)謹(jǐn)、龐大、復(fù)雜的系統(tǒng)性工程。它有四個(gè)最重要的成功要素:一個(gè)龐大的網(wǎng)絡(luò),一個(gè)清晰的戰(zhàn)略,一個(gè)優(yōu)秀的文化,一個(gè)強(qiáng)大的平臺?!∈紫龋C合金融集團(tuán)必須依托于一個(gè)龐大的客戶群和銷售網(wǎng)絡(luò)才能發(fā)揮子公司間的協(xié)同效應(yīng),提高交叉銷售收入。
      第二,一個(gè)清晰的戰(zhàn)略對于發(fā)展綜合金融集團(tuán)至關(guān)重要。如何建立起一個(gè)完整的全金融業(yè)務(wù)牌照體系和一個(gè)完善的綜合金融集團(tuán)管控體系是關(guān)鍵。在這一體系下,如何協(xié)調(diào)各項(xiàng)業(yè)務(wù)也是極其重要的。對此,矩陣管理模式可有效避免各專業(yè)公司信息交換遲緩、客戶被不同系列推諉、產(chǎn)品銷售不能共享渠道等司題。
      但矩陣式管理也可能增加溝通成本,延長審批流程??赏ㄟ^不斷優(yōu)化管理模式來避免這一問題的發(fā)生,以實(shí)現(xiàn)靈活、高效的資源共享和內(nèi)部溝通。
      第三,建立海納百川、高度協(xié)同、內(nèi)部資源充分共享的文化,以及具有強(qiáng)大執(zhí)行力和競爭力的機(jī)制,是綜合金融集團(tuán)最關(guān)鍵的一步。集團(tuán)應(yīng)當(dāng)建立一整套符合現(xiàn)代企業(yè)制度的體制、機(jī)制和文化,讓整個(gè)集團(tuán)充滿生機(jī)和活力,不因規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜而老化、僵化。
      最后,一個(gè)強(qiáng)大的平臺是維持綜合金融集團(tuán)競爭力的關(guān)鍵點(diǎn)。一個(gè)產(chǎn)品的領(lǐng)先,最多維持幾個(gè)月;一個(gè)系統(tǒng)的領(lǐng)先,最多維持一兩年;只有取得整個(gè)平臺體系的領(lǐng)先地位,才能建立長期可持續(xù)的競爭力。
      金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融業(yè)的強(qiáng)弱取決于金融機(jī)構(gòu)群體的強(qiáng)弱,綜合金融對于提升金融機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力具有巨大促進(jìn)作用。
      特別是在全世界經(jīng)歷過自1929年以來沖擊力最為猛烈、破壞性最為強(qiáng)大、涉及面最為廣泛的金融危機(jī)之后,我們得到一個(gè)非常深刻的啟示:面對金融市場,每家企業(yè)都要常懷敬畏之心,但是,國家、企業(yè)的發(fā)展也是在曲折中前進(jìn)、在磨難中發(fā)展的歷史,不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)就放棄創(chuàng)新、止步不前,綜合金融是提升企業(yè)整體實(shí)力和國際競爭力的必由之

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