廣發(fā)基金“肥水”流向大股東

　　在國(guó)內(nèi)近600只基金公布了2009年年報(bào)后，巨額的交易傭金和基金分倉(cāng)不平衡問(wèn)題再次引起市場(chǎng)高度關(guān)注。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年，基金的股票交易總金額高達(dá)7.98萬(wàn)億元，在A股市場(chǎng)34.5萬(wàn)億元的全年總成交金額中，占比超過(guò)23％?；鹜ㄟ^(guò)股票、債券等證券交易，向93家券商合計(jì)支付交易傭金66.85億元。
　　在這66.885億元的基金傭金市場(chǎng)中，大多數(shù)基金公司能夠遵照相關(guān)法規(guī)和基金合同的要求，把券商的研究實(shí)力、向基金公司投研提供服務(wù)的質(zhì)量，作為租用基金專(zhuān)用席位、分配證券交易量的主要標(biāo)準(zhǔn)。
　　從最終結(jié)果看，收入前五名的券商及其基金交易傭金收入依次為申銀萬(wàn)國(guó)4.68億元、中信證券4.54億元、中金公司4.38億元、國(guó)泰君安4.09億元、海通證券3.03億元，這基本反映了60家基金公司對(duì)各大券商研究實(shí)力排名的真實(shí)評(píng)價(jià)。
　　然而，也有部分基金公司在基金交易的分倉(cāng)過(guò)程中，存在著不正?，F(xiàn)象，其中尤以廣發(fā)基金比較突出。在2009年，廣發(fā)基金公司旗下基金在交易分倉(cāng)過(guò)程中，明顯向大股東廣發(fā)證券傾斜，涉嫌利益輸送。
　　
　　分倉(cāng)“偏愛(ài)”大股東
　　
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)旗下九只開(kāi)放式基金在2009年累計(jì)發(fā)生股票交易金額2288.72億元，其中，有647.64億元通過(guò)廣發(fā)證券來(lái)完成，占比高達(dá)28.30％。在廣發(fā)旗下基金的分倉(cāng)中，申銀萬(wàn)國(guó)排名第二，獲得93.23億元，僅及廣發(fā)證券的14.40％，中金公司排名第三，獲得92.77億元，僅及廣發(fā)證券的14.32％。
　　與基金業(yè)的整體取向迥異，在選擇交易渠道方面，廣發(fā)基金公司“肥水不流外人田”，把接近1／3的股票交易金額作為孝敬其控股股東廣發(fā)證券的厚禮。盡管如此，在2009年從基金業(yè)獲得的股票交易總金額的券商排名中，廣發(fā)證券也只居于第15位。
　　基金向券商支付的交易傭金來(lái)自于基金資產(chǎn)，屬于全體基金持有人，并非出自基金公司的自家腰包。廣發(fā)基金公司在分倉(cāng)方面向大股東傾斜的做法，不但加劇了基金業(yè)在基金分倉(cāng)方面的不正之風(fēng)，也容易讓人擔(dān)心廣發(fā)基金公司的公司治理結(jié)構(gòu)是否完善，能否讓持有人的利益得到足夠的保證。
　　同時(shí)，與其他基金公司一樣，廣發(fā)旗下基金的交易傭金費(fèi)率為萬(wàn)分之八，既高于一線城市很多散戶萬(wàn)分之五至萬(wàn)分之八的傭金費(fèi)率，更遠(yuǎn)高于百萬(wàn)元以上大戶萬(wàn)分之三的傭金費(fèi)率。基金公司在向廣大持有人收取了1.5％的巨額管理費(fèi)之外，沒(méi)有發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者所應(yīng)具有的議價(jià)能力，大肆收取遠(yuǎn)高于基金交易實(shí)際所需的費(fèi)用，這顯然與基金業(yè)公開(kāi)倡導(dǎo)的“受人之托，忠人之事”的理念相去甚遠(yuǎn)。
　　其實(shí)，為了防止基金公司把巨額的基金傭金用于利益輸送，早在2007年，證監(jiān)會(huì)就出臺(tái)《關(guān)于完善證券投資基金交易席位制度有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求基金公司應(yīng)選擇研究實(shí)力較強(qiáng)的基金公司，并應(yīng)合理租用證券公司的交易席位，降低交易成本。2009年年中，監(jiān)管部門(mén)曾提醒和批評(píng)部分基金公司，要求減少在基金交易中大股東所獲分倉(cāng)的比例過(guò)高問(wèn)題。但在暴利的驅(qū)使下，廣發(fā)基金公司等依然置若罔聞，我行我素。
　　
　　投資者利益受損
　　
　　而從廣發(fā)旗下各只基金在2009年的具體交易行為及其業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，廣發(fā)基金公司不僅存在著在分倉(cāng)方面向大股東廣發(fā)證券過(guò)度傾斜、涉嫌利益輸送的問(wèn)題，而且旗下的廣發(fā)聚瑞基金存在著過(guò)度交易現(xiàn)象，從而影響了基金的收益率。
　　廣發(fā)聚瑞基金成立于2009年6月16日，它在成立后的6個(gè)半月時(shí)間里，累計(jì)買(mǎi)入股票總額166.58億元，累計(jì)賣(mài)出股票總額129.28億元，而該基金截至2009年年底的基金資產(chǎn)規(guī)模為45.17億元。
　　也就是說(shuō)，廣發(fā)基金公司一方面打著價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的旗號(hào)，向投資者銷(xiāo)售基金產(chǎn)品，另一方面，在廣發(fā)聚瑞基金從投資者手中募集到資金后，則進(jìn)行頻繁的買(mǎi)人和賣(mài)出股票交易，為其大股東廣發(fā)證券打工，把本屬于基金持有人的部分資產(chǎn)悄悄變?yōu)榻患{給券商的傭金。在2009年半年時(shí)間里，廣發(fā)聚瑞通過(guò)廣發(fā)證券完成了128億元的交易額，占比達(dá)43％。
　　而從其業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，廣發(fā)聚瑞從2009年6月16日至2009年12月31日，其份額凈值增長(zhǎng)率為7.40％，與其同期16.35％業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率相比，落后近9個(gè)百分點(diǎn)。該基金大幅落后業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，雖然有前三個(gè)月處于建倉(cāng)期的因素，但其過(guò)度交易、倉(cāng)位結(jié)構(gòu)差的原因也不容回