金融危機(jī)對(duì)我國汽車出口貿(mào)易的影響

萬志華， 高麗峰， 宋連成， 李裕豐

(沈陽工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院， 沈陽 110870)

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2009年前5個(gè)月，我國對(duì)外貿(mào)易累計(jì)進(jìn)出口總值7 634.9億美元，同比下降24.7%。其中出口4 261.4億美元，同比下降21.8%；進(jìn)口3 373.5 億美元，同比下降28%。累計(jì)貿(mào)易順差887.9億美元，比去年同期增加15.7%，凈增加120.5億美元。而2009年以來，我國汽車出口業(yè)各單月出口量均呈同比下降態(tài)勢(shì)，且降幅均超過50%。其中，2月份出口1.6萬輛，下降66%，為2007年以來單月出口最大降幅；5月份出口3萬輛，同比雖仍下降58%，但環(huán)比較4月份回升17.9%?？梢?，金融危機(jī)對(duì)我國汽車出口產(chǎn)生了比較大的影響。

李林燕(2009)研究了金融危機(jī)背景下中國未來出口的外部消極因素，將其歸納為以下4類：一是世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行和外部需求持續(xù)減弱，二是全球信用危機(jī)蔓延，三是國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，四是金融危機(jī)進(jìn)一步加深。他認(rèn)為金融危機(jī)對(duì)貿(mào)易的影響最難以預(yù)測(cè)[1]。宋林飛(2009)研究了金融危機(jī)背景下國際新貿(mào)易保護(hù)主義的影響以及對(duì)策，認(rèn)為其主要表現(xiàn)為技術(shù)壁壘、綠色壁壘、勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)和WTO的允許和例外條款，并且針對(duì)這些貿(mào)易保護(hù)主義提出了對(duì)策[2]。陳亞雯(2008)從理論和實(shí)證兩方面分析了美國次貸危機(jī)對(duì)中國金融和出口企業(yè)的影響，認(rèn)為由于全球經(jīng)濟(jì)一體化程度加深，次貸危機(jī)主要通過市場(chǎng)傳導(dǎo)和資金傳導(dǎo)致使中國股市下跌和銀行虧損，通過貿(mào)易傳導(dǎo)致使出口企業(yè)需求下降[3]。

綜合以上研究可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要存在兩個(gè)方面的不足：一是沒有建立相應(yīng)的指標(biāo)體系測(cè)度我國金融危機(jī)的程度，二是沒有利用實(shí)證數(shù)據(jù)檢驗(yàn)我國出口貿(mào)易對(duì)金融危機(jī)的反應(yīng)方式。鑒于以上不足，本文的研究重點(diǎn)在于：一方面，設(shè)立測(cè)度我國金融危機(jī)程度的綜合指標(biāo)；另一方面，利用該指標(biāo)和我國汽車出口貿(mào)易的相關(guān)數(shù)據(jù)，研究金融危機(jī)對(duì)汽車出口的動(dòng)態(tài)影響特征。

一、金融危機(jī)的測(cè)度指標(biāo)

目前，比較權(quán)威的反映金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況影響的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要包括：X1——里昂證券(CLSA)發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)，X2——里昂證券發(fā)布的中國制造業(yè)產(chǎn)出景氣指數(shù)，X3——里昂證券發(fā)布的中國制造業(yè)新定單景氣指數(shù)，X4——里昂證券發(fā)布的中國就業(yè)景氣指數(shù)[4]。這些指數(shù)都是綜合指標(biāo)，每月公布1次。如果指數(shù)高于50，表明變項(xiàng)整體上升；如果低于50，表明變項(xiàng)整體下降；50是變項(xiàng)優(yōu)良與差的分界線。

這4個(gè)指標(biāo)自金融危機(jī)爆發(fā)以來呈現(xiàn)出3個(gè)特征：第一，自金融危機(jī)發(fā)生以來，4種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。第二，4種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在2008年8月都下降到50以下，也就是說，不論以哪個(gè)指標(biāo)來表示，我國的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在惡化；2008年8月以后，各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)一步惡化。第三，2009年4月，4種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)出上升的勢(shì)頭，且都超過了50，表明金融危機(jī)從整體上有所緩解。

雖然以上的每個(gè)指標(biāo)都能反映金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，但是僅以其中的某個(gè)指標(biāo)來衡量金融危機(jī)的程度可能會(huì)產(chǎn)生偏差。一個(gè)優(yōu)良的反映金融危機(jī)程度的指標(biāo)應(yīng)該能很好地與整體的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相一致，為了建立一個(gè)更好地反映經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況的綜合指標(biāo)，本研究以中國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)Y為被解釋變量、以上述4個(gè)指數(shù)為解釋變量進(jìn)行回歸分析，測(cè)度宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)Y與4個(gè)解釋變量的相關(guān)系數(shù)，結(jié)果見表1。

表1 宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與解釋變量的相關(guān)系數(shù)

從表1可以看出，各解釋變量與被解釋變量之間都成正相關(guān)關(guān)系，因此綜合指標(biāo)應(yīng)是這4個(gè)指標(biāo)值的加權(quán)求和值。以宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)Y的對(duì)數(shù)作為被解釋變量進(jìn)行回歸，結(jié)果見表2。

表2 宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與解釋變量的回歸估計(jì)

根據(jù)表2的回歸結(jié)果，建立回歸方程

logY= 2.09+1.56logX1-0.39logX2-

0.52logX3

(1)

若以α1，α2和α3分別代表logX1、logX2和logX3對(duì)被解釋變量的影響權(quán)重，則

據(jù)此構(gòu)建反映金融危機(jī)程度的綜合指標(biāo)

logcrisindex= 0.54logX1+0.18logX2+

0.28logX3

(2)

根據(jù)式(2)，可以得到反映金融危機(jī)程度的綜合指標(biāo)crisindex、crisindex的12期移動(dòng)平均線crisindex12和crisindex的HP濾波線，如圖1所示。

圖1 反映金融危機(jī)程度的綜合指標(biāo)crisindex及其相關(guān)曲線

從圖1可以看出：① 綜合指標(biāo)在2009年4月上升到50以上，表明金融危機(jī)開始緩解；② 從crisindex的12期移動(dòng)平均線來看，金融危機(jī)的程度仍在加深；③ 從綜合指標(biāo)crisindex的HP濾波線來看，金融危機(jī)仍在惡化，不過惡化速度放緩。綜合來看，雖然從反映金融危機(jī)程度的綜合指標(biāo)crisindex來看，金融危機(jī)在短期內(nèi)已經(jīng)有起暖跡象；但是從趨勢(shì)上看，金融危機(jī)仍在進(jìn)一步加深，只不過危機(jī)的惡化程度逐漸減緩[5]。

二、金融危機(jī)對(duì)我國汽車出口影響的理論分析

從美國次貸危機(jī)發(fā)生直到2007年下半年，由于金融危機(jī)的影響尚未充分彰顯，不少人樂觀地認(rèn)為美國金融危機(jī)對(duì)我國汽車出口的影響不大。受這種觀點(diǎn)的影響，一些汽車出口企業(yè)未能及早采取應(yīng)對(duì)措施[6]，以致于在進(jìn)入2008年以后，面臨不利的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和日趨惡化的出口環(huán)境，這些汽車出口企業(yè)損失慘重，束手無策，甚至破產(chǎn)倒閉。此次全球金融危機(jī)對(duì)我國汽車出口貿(mào)易的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1) 投資環(huán)境惡化，外國明顯減少在華投資。美國金融危機(jī)始發(fā)于金融領(lǐng)域，不少金融機(jī)構(gòu)陷入危機(jī)甚至有一部分倒閉，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的“借貸”及信用危機(jī)，從而惡化了工商企業(yè)的融資和投資環(huán)境[7-9]。為了解救國內(nèi)母公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，許多在華的外國汽車子公司一方面降低在華投資的增長(zhǎng)速度，另一方面通過增加對(duì)母公司紅利及專利費(fèi)用的支付，將在華子公司的利潤加速向母公司轉(zhuǎn)移。這些措施急劇減少了外國在華的有效投資。

(2) 國外經(jīng)濟(jì)下滑和消費(fèi)萎縮，直接導(dǎo)致中國汽車出口企業(yè)訂單減少。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，國外股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的下跌造成消費(fèi)者財(cái)富縮水，有效購買力下降。國外消費(fèi)者的消費(fèi)能力迅速萎縮，消費(fèi)者信心指數(shù)下降。隨著國外需求的萎縮，我國汽車出口企業(yè)訂單會(huì)不斷減少。

(3) 金融危機(jī)加大了我國企業(yè)的出口風(fēng)險(xiǎn)。中國出口信用保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)表明，2008年上半年，該公司在一些省份收到的企業(yè)出口美國的報(bào)損案件及報(bào)損金額比上年同期增長(zhǎng)幾倍。這是因?yàn)椋覈隹谄髽I(yè)在與國外公司進(jìn)行交易時(shí)，對(duì)方因資金周轉(zhuǎn)困難、流動(dòng)性不強(qiáng)，常常出現(xiàn)延長(zhǎng)付款時(shí)間的現(xiàn)象，從而對(duì)我國出口企業(yè)的資金流動(dòng)造成不利影響。更有甚者，因?yàn)橘Y金鏈或其他問題而引起的進(jìn)口方公司破產(chǎn)，使得我國企業(yè)的貨款無法收回，壞賬數(shù)量急劇上升，企業(yè)在經(jīng)營上的困難加劇。

(4) 貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易形勢(shì)更加嚴(yán)峻。隨著國外經(jīng)濟(jì)條件的惡化，其他國家尤其是歐美國家為了解決自身的就業(yè)困境，就會(huì)對(duì)中國汽車進(jìn)口實(shí)行更嚴(yán)格的控制，從而導(dǎo)致我國汽車出口量急劇減少。

(5) 金融危機(jī)惡化了我國汽車生產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)環(huán)境。隨著金融危機(jī)影響的逐漸加深，我國汽車生產(chǎn)企業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)困境：一方面，其生產(chǎn)經(jīng)營受到資金短缺的影響；另一方面，由于受資金來源的約束，其提供消費(fèi)信貸的能力更弱。這兩方面的財(cái)務(wù)困境，也降低了我國本土企業(yè)的汽車出口能力。

三、金融危機(jī)對(duì)我國汽車出口影響的實(shí)證分析

1. 數(shù)據(jù)選擇與模型說明

利用反映金融危機(jī)程度的指標(biāo)(crisindex)和2008年1月至2009年5月共17個(gè)月的汽車出口數(shù)據(jù)(qiche)，建立我國汽車出口貿(mào)易與金融危機(jī)程度之間的VAR模型。然后，一方面基于脈沖響應(yīng)函數(shù)(impulse response function)分析方法，考察總出口貿(mào)易與金融危機(jī)程度之間的動(dòng)態(tài)沖擊反應(yīng)，以明確二者之間的長(zhǎng)期相互動(dòng)態(tài)作用；另一方面運(yùn)用方差分解技術(shù)(variance decomposition)，進(jìn)一步考察金融危機(jī)在解釋我國總出口貿(mào)易變動(dòng)時(shí)的相對(duì)重要性。通過Jonhansen協(xié)整檢驗(yàn)法可知，汽車出口貿(mào)易與金融危機(jī)程度之間存在一個(gè)協(xié)整方程，變量之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 汽車出口貿(mào)易和金融危機(jī)程度的Jonhansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

注：*表示假設(shè)在5%的顯著性水平上被拒絕。

由表3可見，協(xié)整檢驗(yàn)表明，在5%的顯著性水平上存在兩個(gè)協(xié)整關(guān)系。各協(xié)整方程殘差的ADF檢驗(yàn)結(jié)果顯示殘差為平穩(wěn)序列，證明總出口貿(mào)易與金融危機(jī)之間存在協(xié)整關(guān)系。一般依據(jù)AIC和SC信息取最小值的準(zhǔn)則確定VAR模型的滯后階數(shù)p，經(jīng)過多次實(shí)際測(cè)算比較，將滯后階數(shù)定為2。采用最小二乘法得到兩個(gè)變量的系統(tǒng)估計(jì)式，可決性殘差、對(duì)數(shù)似然值、赤池信息值和施瓦茲信息值等都說明模型的整體檢驗(yàn)效果較好。

2. 汽車出口與金融危機(jī)關(guān)系的脈沖響應(yīng)分析

汽車出口與金融危機(jī)之間的脈沖響應(yīng)值如表4所示。由表4可見，汽車出口受到金融危機(jī)的沖擊之后不是立刻減少，而是先在短期內(nèi)有所上升，然后有所波動(dòng)并呈下降趨勢(shì)。為了更清楚地研究汽車出口受到金融危機(jī)沖擊后的反應(yīng)趨勢(shì)，利用汽車出口與金融危機(jī)的數(shù)據(jù)繪制汽車出口受到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊之后的脈沖響應(yīng)圖，如圖2所示。

表4 汽車出口與金融危機(jī)之間的脈沖響應(yīng)值

從圖2可以看出：① 汽車出口受到自身的沖擊之后，沖擊所帶來的影響逐漸減少，因而沖擊之后所帶來的反應(yīng)是一個(gè)平穩(wěn)的過程。② 汽車出口受到金融危機(jī)沖擊之后的反應(yīng)是一個(gè)不平穩(wěn)的過程，并且有下降的趨勢(shì)。也就是說，金融危機(jī)對(duì)汽車出口的影響是一個(gè)長(zhǎng)期而復(fù)雜的過程，隨著時(shí)間的推移，沖擊所帶來負(fù)面影響越來越大。

圖2 汽車出口受到自身沖擊和金融危機(jī)沖擊后的脈沖響應(yīng)圖

3. 金融危機(jī)對(duì)汽車出口影響的方差分解分析

通過脈沖響應(yīng)分析，研究了汽車出口受到金融危機(jī)影響之后的反應(yīng)規(guī)律，在此基礎(chǔ)上，可以利用方差分解的方法研究金融危機(jī)在預(yù)測(cè)汽車出口貿(mào)易的方差中所占的比例。表5和圖3分別是汽車出口的方差分解值和方差分解圖。

表5 汽車出口的方差分解值

圖3 汽車出口的方差分解圖

從表5和圖3可以看出，金融危機(jī)在預(yù)測(cè)汽車出口貿(mào)易的方差中起著十分重要的作用，而且隨著時(shí)間的推移，其所起的作用越來越大。平均而言，在預(yù)測(cè)汽車出口貿(mào)易時(shí)，28.32%的預(yù)測(cè)方差可以由金融危機(jī)因素來解釋，因此，金融危機(jī)是影響我國汽車出口貿(mào)易的重要因素，但不是唯一的因素，還有其他重要因素影響著我國汽車出口貿(mào)易[10-12]。

四、結(jié)論與建議

本文利用里昂證券(CLSA)發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)、中國制造業(yè)產(chǎn)出景氣指數(shù)和中國制造業(yè)新定單景氣指數(shù)3個(gè)指數(shù)，構(gòu)建了反映金融危機(jī)程度的綜合指數(shù)。通過對(duì)該指數(shù)的分析可以看出，雖然單從反映金融危機(jī)程度的指標(biāo)來看，金融危機(jī)在短期內(nèi)已經(jīng)有起暖跡象，但是從趨勢(shì)上看，金融危機(jī)仍在進(jìn)一步加深，只不過危機(jī)的惡化程度逐漸減緩。

通過對(duì)汽車出口與金融危機(jī)關(guān)系的脈沖響應(yīng)分析和方差分析可以發(fā)現(xiàn)：汽車出口受到金融危機(jī)沖擊之后的反應(yīng)是一個(gè)復(fù)雜過程，具體而言，汽車出口受到金融危機(jī)沖擊之后不是立刻減少，而是先在短期內(nèi)有所上升，然后有所波動(dòng)并呈下降趨勢(shì)，該趨勢(shì)不是一個(gè)平穩(wěn)過程；金融危機(jī)是預(yù)測(cè)汽車出口貿(mào)易方差的關(guān)鍵因素，但不是唯一因素，還有其他的重要因素影響著汽車出口貿(mào)易。

鑒于金融危機(jī)對(duì)我國汽車出口貿(mào)易影響的復(fù)雜性，我國在制定相關(guān)汽車出口行業(yè)的應(yīng)對(duì)措施時(shí)，應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面：① 汽車的內(nèi)需和出口應(yīng)同步增長(zhǎng)。促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)的關(guān)鍵是提高居民收入，因此我國應(yīng)該實(shí)行積極的財(cái)政政策，優(yōu)先增加財(cái)政對(duì)個(gè)人的轉(zhuǎn)移性支出、社會(huì)保障支出，以拉動(dòng)消費(fèi)，從而帶動(dòng)汽車內(nèi)需的快速增長(zhǎng)。② 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，積極參與產(chǎn)業(yè)鏈上游的國際競(jìng)爭(zhēng)。有能力的汽車出口企業(yè)在利用勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，還要通過科技研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、品牌建設(shè)等積極參與產(chǎn)業(yè)鏈上游的國際競(jìng)爭(zhēng)，大膽進(jìn)行創(chuàng)新，努力提高產(chǎn)品的科技含量和附加值，借機(jī)對(duì)“中國制造”進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)品更新，變成“中國創(chuàng)造”，并最終形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。③ 出口市場(chǎng)多元化。面對(duì)美歐市場(chǎng)衰退，汽車出口企業(yè)應(yīng)開拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，爭(zhēng)取把損失降到最小。④ 加大汽車行業(yè)出口退稅和出口信貸的力度。

參考文獻(xiàn)：

[1]李林燕.全球金融危機(jī)對(duì)中國出口的影響及對(duì)策 [J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2009(13)：164-166.

[2]宋林飛.當(dāng)前國際新貿(mào)易保護(hù)主義的影響與應(yīng)對(duì) [J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2009(5)：4-6.

[3]陳亞雯.美國次貸危機(jī)對(duì)中國金融和出口企業(yè)的影響與政策建議 [J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2008(8)：61-66.

[4]陸岷峰.美國次級(jí)債危機(jī)與商業(yè)銀行危機(jī)管理 [J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2008(2)：52-56.

[5]隆國強(qiáng).全球金融危機(jī)下的中國出口 [J].中國發(fā)展觀察，2009 (1)：15-17.

[6]李媛，王斐婷，王倩.金融危機(jī)下沈陽市出口貿(mào)易特征及發(fā)展趨勢(shì) [J].沈陽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2009(4)：302-306.

[7]Troshkin M.Technical notes on facts and myths about the financial crisis of 2008 [R].USA：Federal Reserve Bank of Minneapolis，2008.

[8]Cohen-Cole E.Looking behind the aggregates：a reply to “facts and myths about the financial crisis of 2008” [R].USA：Federal Reserve Bank of Boston，2008.

[9]Ivashina D.Bank lending during the financial crisis of 2008 [R].USA：Harvard Business School，2008.

[10]David B H D.The economic and strategic rise of China and India：Asian realignments after the 1997 financial crisis [M].Hampshire：Palgrave Mac Millan，2008.

[11]Barry N.The Chinese economy：transitions and growth [M].Massachusetts：The MIT Press，2007.

[12]Albert B.The role of China in global external imba-lances：some further evidence [J].China Economic Review，2008，6(2)：34-53.