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    地方政府債務正解

    2010-12-17 05:59:10許洪彪
    新理財·政府理財 2010年11期
    關鍵詞:債務貸款融資

    許洪彪

    合理性分析

    一切存在的事物都有它存在的理由。從基本的常識來看,政府借錢最根本的原因是錢不夠花。這里面有三種情況:一是政策因素導致的收支缺口,二是發(fā)展因素形成的收支缺口,三是代際因素產(chǎn)生的收支缺口。

    從政策因素看,1994年分稅制財政體制改革,致使地方政府長期面對財權有限、財力不足而形成資金缺口。從發(fā)展因素分析,近年來以經(jīng)濟增長主導的政績考核體系,極大地刺激了地方政府舉債建設的沖動。從代際公平角度看,基本建設項目等耐用型代際公共品的提供,其成本需要合理分擔到后代人身上,通過中長期債務的形式來解決當期投入資金不足問題,客觀上具有一定的合理性。

    因此,中央對地方政府債務問題一度采取“容忍”的態(tài)度。

    非理性表現(xiàn)

    公開信息顯示,地方政府債務非理性集中體現(xiàn)為四個方面:一是擴張的非理性,增量過大,增速過快,與經(jīng)濟發(fā)展和財政收入增長不適應、不協(xié)調;二是認識的非理性,簡單說就是從地方局部利益出發(fā),從短期利益出發(fā),將償債寄望于土地變現(xiàn)。在一般預算收支體系之外,出現(xiàn)了相對獨立和封閉運行的第二財政、第二預算(土地、城建),其規(guī)模有的可以與一般預算比肩,表面上與財政預算脫鉤,但其最終償還還是要落到財政身上。此外也不排除有意賴賬,寄望于以壞賬形式由中央統(tǒng)一核銷等道德風險的存在;三是操作的非理性,信貸合同、擔保承諾文件本應是借貸雙方共同意愿的真實表達,但有的擔保、承諾文本完全由銀行主導擬定,借款單位無權修改,完全陷于被動局面,其中有無霸王條款甚至“陷阱”讓人存疑;四是成本的非理性,地方政府債務大都通過各種融資平臺如城投公司、土地收儲機構、國資投資公司等主體承接,由于缺乏科學的績效評價體系,這些機構可能更偏重于從部門利益出發(fā),重借輕還,不注重債務成本的考量。

    在政府債務激增的過程中,很難做到每一筆貸款都經(jīng)過科學論證和成本測算,特別是缺乏統(tǒng)籌性和計劃性,承債主體過多,使政府不能從全局角度科學安排放款時間,合理規(guī)劃債務收支,造成資金沉淀,閑置成本過高,徒增政府財務成本費用。從貸款期限看,政府一般偏重于中長期貸款,以減輕當期償債壓力,但目前短期貸款也時有發(fā)生。比如2年期、3年期貸款,到期只能倒貸,這樣的貸款只是為銀行創(chuàng)造了一塊無風險利潤而已,對地方政府來講,負擔進一步加重。有些看似利率較低或利率折扣貸款,也被附著了手續(xù)費、管理費、財務費用等名目變相增加了融資成本,政府最終承受的真實負擔并不見得減少?,F(xiàn)在回過頭來看,在地方政府債務激增的2009年,由于供求主導權轉向,地方政府完全有可能通過公開招標的方式選擇貸款銀行、貸款期限、優(yōu)惠條件,利用這一有利時機,通過貸款置換的方式,降低以前的高成本融資比例,把償債期限后延,延緩債務高峰的到來。但事實上各級地方政府大都只把這一年做成了融資規(guī)模激增的一年,卻沒有把這一年做成壓縮融資成本的一年。

    后果正顯現(xiàn)

    在非理性狀態(tài)下運行的地方政府債務,呈現(xiàn)出以下四個后果:一是擴張過快。中金公司研究報告預計,2009年末,地方政府融資平臺貸款余額(不含票據(jù))約為7.2萬億元,其中2009年凈新增約3萬億元,主要是搭乘了應對國際金融危機一攬子刺激政策的便車。二是風險加大。目前地方政府債務大多體現(xiàn)為各類政府融資平臺公司的借款,這些平臺名為獨立法人,實為政府附屬單位。多數(shù)政府融資平臺公司本身不具有自償能力,注入資產(chǎn)不具有變現(xiàn)性、收益性(主要是公園、綠地、路橋等公益性資產(chǎn)),這類平臺采取的融資方式或以政府所擁有的土地作質押,或用綜合收費能力來保證項目的還款能力(而不是靠項目自身)。并且這些公園、綠地、路橋等資產(chǎn),多次反復注入不同平臺,掩蓋了融資平臺真實資產(chǎn)負債率。同時,銀行對政府融資平臺公司貸款的風險評估,很大程度上不是按照企業(yè)法人貸款的標準分析,而是基于對地方政府財政收支狀況和償還能力的判斷,但又由于并不真正掌握其總體負債規(guī)模和償債能力,既無法做到對借款人客戶評級,更不可能實現(xiàn)對具體貸款的債項評級。三是操作失范。在中國現(xiàn)行的《預算法》等有關法律的約束下,地方政府舉債只能通過融資平臺等變通的方式進行。而地方政府融資平臺缺乏約束機制,融資金額多少,是否超過政府實際可承受能力,沒有明確的限制。一些公司的設立、運作也不規(guī)范,包括資本金來源、資產(chǎn)的組成以及貸款的使用很不規(guī)范。四是信息失真。地方政府的融資平臺不僅數(shù)量多,而且每個融資平臺又是多頭融資、多頭授信,使得任何一家貸款銀行很難獲取全面的信息。而銀行對地方政府的總體負債和擔保承諾情況并不掌握,甚至地方政府對自己的融資平臺的負債情況都不清楚。

    規(guī)范之路

    要化解地方政府債務風險,一個可行的辦法是凍結存量,控制增量。采取具有中國特色的破解改革難題慣用的模式“老債老辦法、新債新辦法”,對現(xiàn)有政府債務由央行、審計部門牽頭摸清底數(shù),逐筆核對確認,從銀行系統(tǒng)內部直接便捷準確全面地獲取信息,防止地方政府弄虛作假,對各類平臺注資情況進行全面梳理,核清真實情況,以一個固定的時點鎖定,協(xié)調各級政府明確償還計劃和資金來源。財政部(最好由人大立法)應出臺新增債務規(guī)范化管理辦法,嚴控使用方向和額度,健全有效的考核、控制、風險評估等指標體系和可行監(jiān)督方式,讓地方政府債務在可持續(xù)、可監(jiān)控的狀態(tài)下穩(wěn)定增長。

    為此,需要加大“四個力度”:一是加大法制化力度。舉債權是世界各國立法機構的基本權力。2006年起,我國開始參照國際通行做法,采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行活動,每年由人大批復。地方政府年度舉債額度、期限、償還計劃等也應逐步納入同級人大審批范圍,提高債務管理的權威性和約束力。二是加大科學化力度。改變目前粗放的債務管理模式,引入精算師對存量和增量債務進行合理配置,設計低成本債務產(chǎn)品,與預期財政收入相匹配后,確定年度適宜舉債額度和期限結構,同時根據(jù)金融市場運行情況,選擇合適的貸款方式(如:利率招標、銀團貸款等),最大化降低政府財務成本。三是加大精細化力度。建立政府債務管理信息系統(tǒng),健全債務發(fā)生全過程的文書檔案,嚴密舉債責任主體、各環(huán)節(jié)流程控制機制、人員簽字手續(xù)等,做到責任落實到人,強化問責機制。四是加大規(guī)范化力度。建議由財政部門統(tǒng)一歸口管理,政府債務最終的承擔者依然是各級財政。當然,如果演化為政府破產(chǎn),最終變?yōu)榻鹑跈C構壞賬,另當別論。此外,應編制政府債務收支預算,對政府債務支出嚴格監(jiān)管,提高債務資金運轉效率和使用效益。

    “債”雖然是形聲字,但做會意字理解似乎更恰當一些,即:人之責也。政府債務最終無論以何種方式償還,甚至核銷,實際上仍然要落到全體納稅人的身上。

    (作者供職于長春市財政局)

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