EVA在建筑施工企業(yè)的應用分析

中鐵二局項目建設管理公司 劉金彩

EVA在建筑施工企業(yè)的應用分析

中鐵二局項目建設管理公司 劉金彩

2009年國務院國資委通過修訂《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》，宣布從2010年1月1日起施行，國資委監(jiān)管的所有央企從今年開始全部實行EVA考核，以引導企業(yè)進一步做強主業(yè)，提高資本使用效率，實現企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文從EVA的基本內涵出發(fā)，對EVA在國有施工企業(yè)的應用情況進行分析和研究。

EVA 施工企業(yè) 應用

一、EVA的基本內涵分析

EVA即經濟學家們稱之為“剩余收益”概念，它是稅后凈經營利潤（NOPAT）減去全部資本的成本之后的剩余，其計算公式如下：

EVA（經濟增加值）＝稅后凈經營利潤-資本成本=NOPATTC×C%

其中，NOPAT是稅后凈經營利潤,NOPAT=稅前凈經營利潤-EVA稅收調整。TC是所占用的全部資本(包括股權資本和債務資本)，TC=債務資本+股權資本,C%是加權資本成本率。

在通常的實際應用中，EVA常表示為：EVA=稅前凈經營利潤-EVA稅收調整-資本成本。從公式可以看出，EVA可以用來衡量企業(yè)的經營利潤是否足以補償所投入的全部資本成本。EVA＞0，表明公司管理者在經營中為股東創(chuàng)造了價值，股東獲得了比其投入資本所要求的最低風險報酬高的價值。EVA＜0，顯示了公司管理者沒有創(chuàng)造出股權資本所要求的最低報酬，盡管在這種情況下，損益表上可能顯示出利潤為正數，也可能為負數。但不管怎樣，由于EVA＜0，都表明公司管理者并沒有創(chuàng)造出真正的利潤，而是在毀滅股東的價值。EVA＝0，表明公司管理者只為股東創(chuàng)造出了所需求的最低的風險報酬。EVA這個指標與股東財富最大化緊密相連，因此，它比其他任何指標都能體現企業(yè)財務狀況的指標。

二、施工企業(yè)對EVA應用影響因素分析

施工企業(yè)相對于一般工商企業(yè)而言，其價值創(chuàng)造面臨著自身特有的重要影響因素：

第一工程項目所涉及的具體內容基本都有不同之處，同是建筑施工，就有可能涉及諸如基礎處理、土石方開挖等具體內容；承建的工程事項也會有差別，有地下廠房，大壩，發(fā)電系統(tǒng)等差異。不同的施工內容面臨的施工難易程度、所采取的施工產生組織方式、所進行的各種資源配置就會有所區(qū)別。

第二施工企業(yè)各工程項目一般都分布于不同的區(qū)域，項目所在地的生產經營環(huán)境、現場施工條件、各種材料及勞動力市場價格以及其他各種生產要素的市場供求關系也會各不相同。

第三工程中的特別事項也會各有差異，有的工程項目總承包合同中有特別約定，有的工程項目施工過程之中會發(fā)生重大的設計變更或特別的工程量增減事項，加之各項目工期要求以及投標的策略不一致，這些因素都會導致產生的經濟效益和實際的生產經營付出呈現出不匹配的狀態(tài)。

第四各工程施工項目還要受到發(fā)包單位、設計單位、監(jiān)理單位等相關方面的制約，項目在施工過程中還受到地質、氣候等客觀條件的約束。

以上這些因素導致的不確定性容易造成企業(yè)經營者和項目經理在項目經營目標上的分歧，企業(yè)經營者希望在盡可能規(guī)避項目面臨的各種風險的同時還要實現項目經營價值的最大化，希望工程項目以建立市場信譽、為后期拓展市場份額為立腳點的基礎上，保證項目如期履約、工期、安全和質量的同時能完成既定的利潤目標，同時還希望項目在相應的資源利用、技術革新都方面都做出一定的貢獻，項目經理則希望企業(yè)經營者對項目加大相對應的各種資源投入并能降低對項目經濟利潤的要求，以減輕項目部的履約壓力和因承擔了更多的成本支出而承擔的經營壓力。同時,所產生的分歧，會對施工項目的價值創(chuàng)造造成影響。所以，這些相關影響因素都對EVA的計算產生著重要的影響。

三、EVA的在施工企業(yè)應用的案例分析

（一）A公司EVA的考核指標的建立

A公司是一家國有集團公司的下屬上市施工企業(yè)，2009年根據國資委“從2010年第三任期考核開始，中央企業(yè)將全面開展EVA考核”的統(tǒng)一部署，集團公司在2009年度的考核指標中引入了EVA，作為原有考核指標的一個補充指標試行，在確定EVA的各項調整事項時也是采用國資委設定的調整事項進行調整，以“歸屬于母公司所有者的凈利潤”加上“少數股東損益”再加上“財務費用*（1-所得稅稅率）”，確定出“稅后凈營業(yè)利潤”。以“平均所有者權益+平均少數股東權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程”確定出調整后的資本，資本成本率以國資委統(tǒng)一規(guī)定的6%進行計算。2008-2009年末A公司相關資料如下（單位：萬元）

A公司經濟增加值EVA的計算過程如下：

平均在建工程=（年初在建工程+年末在建工程）/2

=（632,300+767,100）/2=699,700萬元

平均無息流動負債=平均流動負債－平均短期借款－平均一年內到期的長期負債

=(1339400+1387500)/2=1363450萬元

平均所有者權益=（年初所有者權益+年末所有者權益）/2

=（526800+560000）/2=543400萬元

平均負債合計=（年初負債總額+年末負債總額）/2

=（2096500+2818300）/2=2457400萬元

調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程

=543400+2457400-1363450=1637350

凈利潤=利潤總額×(1-所得稅稅率)=26400+12400=38800萬元

稅后凈營業(yè)利潤=歸屬于母公司所有者的凈利潤+少數股東損益+財務費用×（1-所得稅稅率）

=38800+31500×(1-25%)=62425萬元

資本成本=調整后資本×資本成本率

=1637350×6%=98241萬元

經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調整后資本×平均資本成本率

=62425-98241=-35816萬元

由以上計算分析可以看出,盡管A公司在2008年、2009年均實現了盈利，以會計利潤來對公司領導層進行考核的話,A公司領導完成了集團公司下達的考核目標；但是，從經濟增加值來看，A公司2009年的經濟增加值為-35816萬元，為負數，說明公司價值不升反降，并沒有實現公司經濟價值的增加，所以集團公司下達的考核目標沒有完成。

（二）A企業(yè)EVA計算的調整事項

EVA作為度量企業(yè)經營業(yè)績的關鍵指標，其本身及其計算過程應為企業(yè)管理層及項目管理層所能接受，不能僅僅只是停留在財務數據或是財務人員這個層面。運用EVA的關鍵作用在于通過EVA消除傳統(tǒng)會計穩(wěn)健性的影響以調整傳統(tǒng)會計利潤，從而引導管理人員更多的考慮企業(yè)的可持續(xù)經營和發(fā)展，改變以往的管理模式，為盡可能地提高EVA而努力。

在實際工作過程中，因建筑施工企業(yè)的行業(yè)特點，建筑施工企業(yè)EVA指標的調整事項有其自身特點，對EVA計算的調整事項還涉及以下項目：

1、“非經常性損益”事項調整：非經常性損益是企業(yè)正常經營損益之外的“一次性或偶發(fā)性”的收支，與公司的主業(yè)無關，它的發(fā)生影響了真實公允地反映公司正常經營盈利能力。

2、研發(fā)支出調整：為進一步優(yōu)化施工技術，創(chuàng)新施工工藝，施工企業(yè)也會發(fā)生相應的研發(fā)支出，這類費用的發(fā)生理論上屬于投資性支出，會惠及企業(yè)以后期間，建筑施工企業(yè)在計算EVA時，應考慮研發(fā)支出調整，增加企業(yè)的資產總額和凈利潤。

3、資產減值準備：會計準則對成本的計量是以歷史成本為基礎的，當資產的公允價值低于賬面價值時，通過計提資產減值準備來反映資產的當前價值。建筑施工企業(yè)主要是對債權計提減值準備。由于合同工期及工程質保金的相關規(guī)定，施工企業(yè)債權相對較大，減值準備的計提，影響企業(yè)資產及利潤，在進行EVA時應進行調整。

4、財務費用及匯兌損益：建筑施工企業(yè)由于承建工程相對較大，自有資金不能完全滿足需要，必須進行必要的融資，因此對所發(fā)生的財務費用及匯兌損益在計算EVA時應進行相應的調整。

5、在建工程：對建筑施工企業(yè)而言，在建工程都相對較大，在計算EVA時，應將這部分資產應從資產總額中進行扣除。

6、無息流動負債：是除短期借款和一年內到期的長期負債之外的所有流動負債。由于無息流動負債不擔負資本占用費用，只有凈營運資產才是公司維持正常經營所投入的流動資金，因此，無息流動負債需從資本總額中減除。

7、遞延稅款：企業(yè)采用所得稅資產負債表法進行所得稅會計處理的時候，稅前會計利潤和應納所得稅之間的時間性差異而產生的差額影響所得稅金額變形成企業(yè)的遞延稅款。在計算EVA的時候，將遞延稅項的貸方余額加回到資本總額中，借方余額則從資本總額中扣除。同時，當期遞延稅項的變化加回到稅后凈營業(yè)利潤中：遞延稅款負債本期增加，則增加相應數額的NOPAT；遞延稅款資產本期增加，則減少相應數額的NOPAT。

（三）EVA的主要評價的優(yōu)缺點

結合以上分析我們發(fā)現經濟增加值評價指標是在利潤的基礎上計算的，在考慮了財務指標的影響外，還具體考慮了資本投入與產出的效益問題，同時也考慮了資本成本對效益的影響因素，有利于公司實施科學的價值管理和業(yè)績評價，該目標的實現有助于公司長期，穩(wěn)健的發(fā)展。但是，由于經濟增加值的計算涉及指標較多，尤其是確定綜合資本成本率要涉及無風險報酬率、風險報酬率、β系數值、債務比率、股權比率等等，特別是β系數值的確定要由專業(yè)的機構通過一定程序復雜的計算才能得出，對一般的企業(yè)來說，取得較難，只能參考相關行業(yè)的數據，對公司經濟增加值計算的準確性產生影響；而且對企業(yè)的長期現金流量也缺乏考慮。

[1]張燁.再論EVA在我國的應用障礙與改進措施.經濟論壇，2008

[2]田超.企業(yè)集團經營業(yè)績評價體系設計.交通財會，2009

董曉磊）