中國體育用品上市公司品牌競爭力評價
——基于財務(wù)報表的分析

吳延年,陳 卓,李建軍

中國體育用品上市公司品牌競爭力評價
——基于財務(wù)報表的分析

吳延年1,陳 卓1,李建軍2

搜集了4家體育用品上市公司近3年的財務(wù)數(shù)據(jù),并通過構(gòu)建中國體育用品上市公司企業(yè)競爭力評價指標(biāo)體系,運用主成分分析方法,計算出每個上市公司的財務(wù)指標(biāo)的評價函數(shù)得分,據(jù)此對上市公司的財務(wù)狀況進行綜合評價分析,從而找出各上市公司之間競爭力的差距和企業(yè)自身的優(yōu)勢。分析結(jié)果顯示,中國體育用品行業(yè)是一個新型的朝陽產(chǎn)業(yè),整體的盈利能力、營運能力和成長性較為理想,并提出了相關(guān)對策和建議。

體育用品;上市公司;品牌競爭力;財務(wù);中國

1 前言

北京奧運會的成功舉辦,加速了中國體育用品市場的蓬勃發(fā)展,目前,中國不僅是全球體育用品制造中心,且自全球金融危機以來又躋身全球最主要的體育用品消費市場行列。2009年香港東亞運動會、2010年廣州亞運會和2011年深圳世界大學(xué)生運動會等,國際和區(qū)域體育盛事將使體育用品市場持續(xù)“火熱”?！爸袊虅?wù)網(wǎng)”的研究報告指出,國內(nèi)體育用品市場一直保持強勁的增長勢頭,整個行業(yè)的年增長率在30%左右;到2010年中國體育用品行業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計為0.3%,2012年中國體育用品市場規(guī)模將增至 1 312億元,復(fù)合年增長率為26%。當(dāng)前,有近4億中國人參加各類體育活動,而且這一數(shù)目還在持續(xù)增長,這為中國體育用品市場帶來了強勁的市場需求。中國城市居民對體育用品的消費正在向中高檔方向發(fā)展,而已達到小康生活標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)村地區(qū)正逐步形成對中低檔體育用品的消費需求。對于許多國際著名體育用品品牌而言,更加關(guān)注中國體育用品的消費市場,像耐克和阿迪達斯等國際著名體育用品品牌正加緊從北京、上海等一線城市向二、三線城市擴張;而中國本土的成功品牌,如李寧、安踏、特步、361°、匹克等,則只能在鞏固二線、三線城市市場占有率的同時,努力擴大在一線城市的市場份額。

2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀

如何提升中國體育用品企業(yè)品牌競爭力問題,是擺在體育用品企業(yè)面前的一個迫切需要解決的難題。近年來,中國許多學(xué)者在理論上主要從三個方面進行了研究:

第一,通過分析我國體育用品行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,按照國內(nèi)外對“企業(yè)國際競爭力”的定義,根據(jù)競爭力的不同內(nèi)涵來進行理論分析并提出相應(yīng)對策的研究。符曉航(2005)在“試分析我國體育用品的核心競爭力”一文中,針對中國體育用品的現(xiàn)狀,分析了影響中國體育用品企業(yè)核心競爭力的諸多因素,提出培育和提升中國體育用品企業(yè)核心競爭力的途徑。楊再惠(2005)在"提高我國體育用品業(yè)國際競爭力的對策研究"一文中,對中國體育用品業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進了分析研究,對影響中國體育用品業(yè)國際競爭力的因素進行了分析,提出了促進中國體育用品國際競爭力提升的相關(guān)對策。梁宜勤(2006)的“我國體育用品業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及其國際競爭力提升對策研究”一文,在分析了中國體育用品業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀后,從宏觀和微觀兩個角度研究了現(xiàn)階段影響中國體育用品業(yè)國際競爭力的主要因素,最后提出了提升中國體育用品業(yè)國際競爭力的戰(zhàn)略對策。叢大偉(2007)在“對我國體育用品業(yè)國際競爭力的研究”中提出確立合理的市場定位、把品牌推向國際市場,組建大型企業(yè)集團,創(chuàng)新品牌、提高科技含量,培養(yǎng)專門人才等積極措施。李士建(2007)在“中國體育用品業(yè)國際競爭力問題探討”一文中,通過分析國際競爭力的內(nèi)涵,在對中國體育用品的科技含量、國際知名品牌、企業(yè)的管理和營銷水平三個方面進行分析的基礎(chǔ)上,指出中國體育用品業(yè)國際競爭力的不足和差距,探討制約中國體育用品業(yè)國際競爭力發(fā)展的機制因素、規(guī)模因素、環(huán)境因素。鄒飛鵬(2008)在“我國體育用品產(chǎn)業(yè)競爭力的制約與對策研究”一文中,分析了中國體育用品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利因素和制約因素并提出相關(guān)對策。

第二,運用國際競爭力評價理論與方法,結(jié)合我國體育用品行業(yè)的實踐,通過分析和實證研究提出了我國體育用品產(chǎn)業(yè)國際競爭力指標(biāo)體系。周良君(2004)在“我國體育用品業(yè)國際競爭力的研究”一文中,在借鑒其他產(chǎn)業(yè)國際競爭力研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國體育用品業(yè)的具體情況,確定了中國體育用品業(yè)國際競爭力的分析框架,指出影響中國體育用品業(yè)國際競爭力的主要因素。畢進杰(2005)的“體育用品產(chǎn)業(yè)國際競爭力指標(biāo)評價體系理論研究”一文從現(xiàn)實競爭力和潛在競爭力兩個方面,對中國體育用品產(chǎn)業(yè)國際競爭力指標(biāo)評價體系進行設(shè)計,并進一步給出了指標(biāo)體系內(nèi)指標(biāo)的含義及測定方法。吳曉陽(2005)的“中國體育用品業(yè)國際競爭力實證分析及發(fā)展對策的研究”通過運用“ICOP2”力的方法,從體育用品業(yè)勞動生產(chǎn)率的角度分析了中國體育用品業(yè)國際競爭力的現(xiàn)狀。查金(2007)在“提高我國體育用品制造企業(yè)競爭力的對策研究”一文中,運用波特的五種競爭力模型對中國體育用品企業(yè)的現(xiàn)狀和特征進行分析。何冰等(2007)在“中國體育用品業(yè)國際競爭力的理論與實證研究”一文中,借鑒邁克爾·波特的鉆石理論,從生產(chǎn)要素、需求條件、相關(guān)和支持產(chǎn)業(yè)、企業(yè)戰(zhàn)略和同業(yè)競爭結(jié)構(gòu)、政府和機遇等方面,對中國體育用品業(yè)國際競爭力狀況及影響因素進行了分析和探討。

第三,利用現(xiàn)代營銷學(xué)的理論,從我國體育用品品牌方面的研究。諸文兵(2007)的“我國體育產(chǎn)品競爭力評估體系探討”一文,從新體育產(chǎn)品開發(fā)能力、核心體育產(chǎn)品創(chuàng)造價值能力、體育品牌影響力與忠誠客戶獲取能力四個緯度為分析重點,利用現(xiàn)代營銷學(xué)產(chǎn)品理論對中國體育產(chǎn)品競爭力的評估體系進行了探討。

可以看出,在相關(guān)研究中,一是,在體育用品企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀(含競爭力)研究中,一般性、宏觀、定性的理論研究較多,研究中使用權(quán)威性、一手?jǐn)?shù)據(jù)少,二手?jǐn)?shù)據(jù)多而且比較陳舊;二是,應(yīng)用研究,即在理論的指導(dǎo)下運用應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)的方法、工具、模型和統(tǒng)計分析手段進行的研究較少。

3 研究意義

隨著中國經(jīng)濟不斷地發(fā)展,中國體育用品企業(yè)規(guī)模的不斷壯大并逐步開始邁向國際化發(fā)展。2004年,中國體育用品的龍頭企業(yè)李寧(中國)體育用品有限公司在香港上市,截至2009年10月,中國在香港上市的體育用品企業(yè)有安踏、Kappa(中國動向)、特步、361°、匹克。目前,針對中國體育用品上市公司的理論研究鮮見報道。本文根據(jù)體育用品上市公司的特點,在綜合國內(nèi)學(xué)者對中國體育用品企業(yè)競爭力研究的基礎(chǔ)上,運用會計財務(wù)學(xué)的專業(yè)知識,基于對上市公司的財務(wù)報表的分析來研究中國體育用品企業(yè)競爭力能力,在理論研究方面具有創(chuàng)新性。

眾所周知,企業(yè)財務(wù)報表是根據(jù)全體使用人的一般要求設(shè)計的,并不適合特定報表使用人的特定要求。而通過對財務(wù)報表的分析,則能夠?qū)ζ髽I(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險能力做出評價或找出存在的問題。財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點,采用專門方法,系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動,以達到了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來,幫助利益關(guān)系集團改善決策的作用。因此,基于財務(wù)報表的中國體育用品企業(yè)品牌競爭力研究具有特別重要的意義。

4 研究設(shè)計

4.1 樣本選擇

以香港交易所的4家我國體育用品上市公司[361°、匹克由于上市時間短(2009年上市),財務(wù)數(shù)據(jù)不穩(wěn)定,因此本研究未選擇其作為研究對象]——李寧(中國)體育用品有限公司(02331-HK)、安踏(中國)有限公司(02020-HK)、中國動向(集團)有限公司(Kappa;03818-HK)、特步(中國)有限公司(01368-HK)的財務(wù)指標(biāo)作為樣本。

4.2 數(shù)據(jù)來源

香港聯(lián)合交易所有限公司/證券及期貨事務(wù)監(jiān)督委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)。

4.3 指標(biāo)選擇

本文選取2006—2008年4家體育用品上市公司近3年來年報中公布的10項財務(wù)指標(biāo)。根據(jù)體育用品上市公司的特點,綜合國內(nèi)外學(xué)者的研究和企業(yè)競爭力影響因素,本著設(shè)計指標(biāo)的原則,為了數(shù)據(jù)的可獲得性和可靠性,對體育用品上市公司競爭力進行真實評價,對上市公司的經(jīng)營狀況在4個方面進行定量化的綜合評價,主要研究的是以下10個定量財務(wù)指標(biāo):

盈利能力:總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)。

償債能力:速動比率、流動比率、資產(chǎn)負債率。

營運能力:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

現(xiàn)金流量:現(xiàn)金獲利指數(shù)。

4.4 評價模型

本文采用的評價模型是主成分分析和因子分析綜合評價法,其計算過程大致為:對于給定的數(shù)據(jù)樣本[xij](i =1,2,…,n;j=1,2,…,p),且每個指標(biāo)已標(biāo)準(zhǔn)化,由于各指標(biāo)間存在錯綜復(fù)雜的相關(guān)關(guān)系,故尋找 q個綜合指標(biāo)F1、F2、…、Fq(q

上述模型(1)被稱為因子模型,轉(zhuǎn)化成矩陣形式為:X =A F+ε。其中,xi是已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理的觀測指標(biāo),Fh(h =1,2,…,q)是公因子,εi表示殘差因子,aiq是公因子的載荷,即第i個觀測指標(biāo)在第q個公因子上的負載,相當(dāng)于多元回歸中的標(biāo)準(zhǔn)回歸系數(shù)。在操作過程中,通常殘差的影響很小,可忽略不計,故因子模型可簡記為:X=A F。

在實際計算中,往往對初始因子負載矩陣實施方差最大正交旋轉(zhuǎn),以便各公因子更具鮮明的現(xiàn)實意義。最后得出綜合評價值,即總因子得分的估計式為:

模型(2)中,ωi表示第 i個公因子 Fi的歸一化權(quán)重。根據(jù)總因子得分(F)可對每個評價對象進行排序比較。

5 體育用品上市公司企業(yè)競爭力分析

5.1 體育用品上市公司企業(yè)競爭力的因子分析

首先,將所收集的各指標(biāo)財務(wù)數(shù)據(jù)輸入計算機,利用SPSS 16.0運算得出結(jié)果。表1給出了觀測變量 KMO檢驗和Bartlet t檢驗結(jié)果,Bartlet t’s=182.663,水平顯著, KMO=0.509>0.5,說明進行主成分分析基本合適。

表1 本研究KMO and Bartlett結(jié)果檢驗一覽表

從表2的特征值可以看出,第1個因子的特征值λ1= 4.850,大約占去方差的48.496%,基于 Factor過程取值特征值大于1的規(guī)則,Factor過程提取了前3個因子,累計方差貢獻率為93.876%?？梢?被放棄的其他7個因子解釋的方差僅占不到7%,說明前3個因子提供了原始數(shù)據(jù)的足夠信息。

表2 總方差分解(Total V ariance Explained)一覽表

表3是初始因子負荷矩陣,通過這個系數(shù)矩陣可以用各原變量寫出因子表達式,以便了解因子含義。從表3可以看出,第一、第二和第三因子,即 F1、F2、F3,在原變量上的負荷值都相差不大,故不太好解釋它們的含義,因此,須進一步因子旋轉(zhuǎn)以便更好地了解它們的含義。

從表4可知,轉(zhuǎn)軸后的因子系數(shù)已經(jīng)明顯向兩極分化,有了更鮮明的實際意義。F1中系數(shù)絕對值的主要有: X5、X6、X7、X8和X9,把這5個變量概括為“健康成長”因子。速動比率、流動比率和資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo),它們越高,表示企業(yè)的償債能力越強,出現(xiàn)財務(wù)危機的可能性越小,是企業(yè)財務(wù)安全和健康的反映;流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和利用效率的指標(biāo),周轉(zhuǎn)率越高,表示企業(yè)資產(chǎn)狀況越健康,利用性越高,出現(xiàn)資產(chǎn)擠壓和空閑待產(chǎn)的機會越小,是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險低和經(jīng)營情況良好的反映?？傮w而言,速動比率、流動比率和資產(chǎn)負債率代表了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險,這些指標(biāo)的高低反映了企業(yè)風(fēng)險的大小,亦即企業(yè)的健康成長程度。

表3 因子負荷矩陣一覽表

F2主要有X2、X3,把這2個變量概括為“獲利因子”?？傎Y產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金獲利指數(shù)是反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo),分別從總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)以及現(xiàn)金流量這3個角度去表現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力。

F3主要有X1、X4、X10,把這3個變量概括為“股東價值”因子。企業(yè)進行經(jīng)營和財務(wù)活動的最大目的就是使股東價值最大化,從股東價值的角度出發(fā),可以窺探出企業(yè)的所有活動是否符合這一目的以及企業(yè)的投資價值。只有為股東創(chuàng)造大量價值的企業(yè),才能在資本市場上吸引足夠多的投資者,從而獲得支持企業(yè)競爭發(fā)展的充分資金進行健康的成長。每股收益和每股凈資產(chǎn),就是從普通股東的角度去評價企業(yè)競爭力的兩個主要指標(biāo)。

表4 旋轉(zhuǎn)后因子負荷矩陣一覽表

第1主成分、第2主成分、第3主成分與原始變量的關(guān)系(表5),可轉(zhuǎn)換為函數(shù)表達式的形式,得到各個主成分得分函數(shù)如下:

F1=-0.022X1+0.077X2+0.013X3+0.036X4-0.226X5-0.226X6+0.174X7+0.192X8+0.212X9-0.50X10

F2=-0.099X1+0.375X2+0.361X3-0.152X4-0.045X5-0.047X6-0.115X7+0.068X8+0.126X9+ 0.232X10

F3=0.437X1+0.037X2+0.023X3+0.314X4+ 0.132X5+0.121X6-0.093X7+0.098X8+0.029X9+ 0.482X10

5.2 結(jié)果分析

由于每個主因子只反映了體育用品上市公司某個方面的能力,為此,本文以主因子特征值的貢獻率為權(quán)重來加權(quán)計算各公司綜合財務(wù)情況的因子總得分,計算方法如下:

F=(48.496fac1+26.946fac2+18.434fac3)/93.876

得出了樣本中4家體育用品行業(yè)上市公司在每個因子上的得分及其因子總得分情況(表5)。根據(jù)中國體育用品上市公司的綜合財務(wù)情況對品牌競爭力進行了比較分析。

表5 因子得分系數(shù)矩陣一覽表

5.2.1 李寧(中國)體育用品有限公司(02331-HK) 2006—2008年度

表6顯示,李寧公司F3(股東價值)得分沒有排在第1位。這是因為李寧公司自2004年上市以來,股票受到資本市場的追捧,在香港公開發(fā)售的認購數(shù)量為暫定發(fā)售股份總數(shù)的132.2倍。近3年來,李寧公司股價已經(jīng)體現(xiàn)了強勁的業(yè)績,估值已經(jīng)比上市的同類體育用品上市公司溢價高,股票溢價相對收窄,其回報率及增長低于同業(yè)。但F1(健康成長)、F2(獲利)因子和3年均值得分都是行業(yè)的第一,這與李寧公司(02331-HK)在內(nèi)地運動體育用品中“龍頭”品牌的地位是完全一致的,說明李寧公司有能力抵御國內(nèi)、外的激烈競爭,保持其不斷擴大的市場份額和強勁的盈利增長,集團現(xiàn)金充足,有能力在未來做出其他收購以進一步實踐多品牌策略,也成為盈利增長的動力。體育用品巿場競爭轉(zhuǎn)趨激烈,但巿場占有率未受拖累,李寧公司已把業(yè)務(wù)擴展到羽毛球等領(lǐng)域,多元化發(fā)展模式使公司業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長。目前,李寧公司各項營運數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好。2006年以來,李寧公司的業(yè)績一直保持著30%以上的快速增長,2008年北京奧運會更為李寧公司帶來了超過50%的業(yè)績增長。在沒有像阿迪達斯公司那樣付出巨額贊助費和市場推廣費用的前提下,李寧公司的非奧運營銷可謂“得益”又“得意”。李寧公司99%的業(yè)務(wù)是在中國大陸,外銷只占1%,海外市場的低迷也正是李寧公司的“軟肋”。雖然李寧公司國際化戰(zhàn)略非常清晰,但受限于資金實力,根本無力像阿迪達斯公司那樣在全球進行大規(guī)模的品牌推廣。另外,在中國市場,體育產(chǎn)品銷售的驅(qū)動因素沒有變,而受到全民健身的影響,有更多的人參與運動,這些都促進了體育產(chǎn)業(yè)繼續(xù)地增長。李寧公司針對中國不同區(qū)域市場設(shè)立不同的策略定位與目標(biāo),積極透過營銷及品牌推廣、產(chǎn)品研發(fā)、渠道拓展和管理以及供應(yīng)鏈管理各方面的舉措,全面支持鞏固李寧品牌核心業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長,同時致力構(gòu)建多品牌架構(gòu),開拓新業(yè)務(wù)。

表6 因子得分一覽表

5.2.2 安踏(中國)有限公司(02020-HK)2006—2008年度

表6顯示,安踏 F2(獲利)逐年提高,得分僅次于行業(yè)龍頭李寧公司,F3(股東價值)甚至大于李寧公司,這是由于2007年剛剛上市,股價非常具有投資價值。安踏公司的潛力非常大,安踏集團主要設(shè)計、開發(fā)、制造及營銷運動服飾,包括為專業(yè)運動員及大眾設(shè)計的安踏品牌的運動鞋類及服裝。結(jié)合安踏垂直產(chǎn)業(yè)鏈,集中精力做好一個品牌的管理,充分發(fā)揮企業(yè)在制造和渠道端的優(yōu)勢,有效提高贏利能力,3年均值得分充分說明了這一品牌策略的優(yōu)勢。不斷加強與中國運動聯(lián)賽、各大運動協(xié)會以及國際知名球星的合作,通過產(chǎn)品參加專業(yè)體育賽事來檢驗產(chǎn)品技術(shù)實力,提高品牌的專業(yè)性。充分延伸品牌的產(chǎn)品線,在擴大品牌認知的同時,也加強了品牌的“綜合性運動品牌”的形象。但目前,安踏公司也面臨著業(yè)務(wù)多元化后可能會導(dǎo)致品牌資源被透支的危險。這點從 F1(健康成長)得分是“-0.729”(2008年)可以看出,品牌發(fā)展具有潛在危機。

5.2.3 特步(中國)有限公司(01368-HK)2006—2008年度

表6顯示,F2(獲利)能力很好,得分次于李寧公司和安踏公司,是內(nèi)地第3大運動服飾品牌商,2008年市場份額為4.9%。特步公司增長潛力較大,主要因為其網(wǎng)絡(luò)遍布全國,并專注于時尚運動服飾,公司定位中低端,近年來業(yè)務(wù)在二、三線城市獲得快速增長,銷售收入大幅增長。2007年在香港成功上市,股票的發(fā)行價格非常具有投資意義,從 F3(股東價值)的得分(2008年)排在所有行業(yè)的第1位可以看出其價值。但是,在行業(yè)中特步仍是較為年輕的品牌,品牌溢價能力仍較弱,在開店數(shù)量和質(zhì)量上仍與對手存在差距。雖然營銷費用的投入不比競爭對手少,但是在品牌定位方面,體育專業(yè)性要加強,F1(健康成長)得分為負數(shù)即是明證。

5.2.4 中國動向(集團)有限公司(Kappa)(03818-HK) 2006—2008年度

表6顯示,F1(健康成長)、F2(獲利)因子和 F3(股東價值)都是負數(shù),2006—2008年度股價短期內(nèi)將受壓,因為市場將關(guān)注按季度同店銷售表現(xiàn),公司銷售增長將繼續(xù)較同業(yè)(李寧公司及安踏公司)為慢。但若股價短期內(nèi)走弱,將提供買入機會。各大體育品牌爭相開店,國內(nèi)的“李寧”品牌常年占據(jù)市場銷量第一;“安踏”又一路猛沖,緊抓低端市場。這兩家公司都是以體育專業(yè)化形象出現(xiàn)。短線 Kappa確實存在密度過高的危機,但公司決定繼續(xù)向三、四線城市發(fā)展,是認為“每個城市都有富人”,繼續(xù)開店是希望藉此吸納這群高消費客戶,在時尚的道路上異軍突起。2003年以來,重新界定的 Kappa品牌定位為“時尚運動”,與其他運動產(chǎn)品形成了迥然不同的風(fēng)格,避開了與耐克、阿迪達斯或者李寧等公司強勢運動品牌的正面競爭。“過氣”的意大利品牌做成國內(nèi)前甲品牌,并且通過 IPO等方式,創(chuàng)下服飾行業(yè)快速致富的神話。當(dāng)前,運動時尚化趨勢明顯,Kappa品牌的成功便是順應(yīng)了這場潮流。中國動向運作 Kappa的成功之處,在避開了成熟的專業(yè)體育用品領(lǐng)域,但從另一個角度看,Kappa在專業(yè)體育領(lǐng)域沒有任何優(yōu)勢。

縱觀2006—2008年度均值得分(表6),李寧公司得分最高,其他三家上市公司緊隨其后,但是得分都是負數(shù),這并不說明綜合財務(wù)質(zhì)量與盈利能力是相悖的,這只說明我國體育用品上市公司的經(jīng)營管理理念正在悄悄轉(zhuǎn)變,從單純追逐盈利正在轉(zhuǎn)向優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量管理。

6 結(jié)論與建議

本文用因子分析方法對體育用品上市公司經(jīng)營業(yè)績進行了定量化評價。評價指標(biāo)權(quán)重的確定是基于對原始數(shù)據(jù)的分析處理而得出的,具有較好的客觀性。同時,把眾多的指標(biāo)綜合為幾個基本不相關(guān)的綜合因子,達到了降維、減少評價指標(biāo)之間信息的疊加和冗余的目的。用因子分析法給出的定量的綜合評價結(jié)果,可以清晰化體育用品上市公司在行業(yè)中的定位,找到各公司在行業(yè)競爭中的優(yōu)、劣勢所在。但是,影響體育用品上市公司經(jīng)營業(yè)績的因素是相當(dāng)復(fù)雜的,綜合評價的結(jié)果也與指標(biāo)的選取有關(guān)。本文指標(biāo)的選取是進過反復(fù)斟酌確定的,因此結(jié)果基本符合理論假設(shè)。但綜合評價應(yīng)是一個復(fù)雜的系統(tǒng)評價過程,決策時還應(yīng)結(jié)合具體實際情況進行一定的定性分析。結(jié)果顯示,中國體育用品行業(yè)是一個新型的朝陽產(chǎn)業(yè),整體的盈利能力和營運能力及其成長性較為理想。本文對于提升中國體育用品企業(yè)品牌競爭力提出如下建議:

11規(guī)避債務(wù)風(fēng)險、擴大盈利水平。第一、二主成分是健康成長能力和獲利能力因子,綜合評價影響程度占到了大部分,說明健康成長能力及獲利能力是決定體育用品上市公司企業(yè)競爭力的重要因素。作為上市公司,經(jīng)營的目標(biāo)與委托代理理論的核心目標(biāo)是一致的,做大做強主營業(yè)務(wù)進而提高核心競爭力,是上市公司提高收益和現(xiàn)金的穩(wěn)定性、努力控制風(fēng)險的重要依托。做大規(guī)模,關(guān)鍵是做大做強主營業(yè)務(wù)。所謂做大,是指主營業(yè)務(wù)在企業(yè)資產(chǎn)、營業(yè)收入、利潤總額中占有絕對的主導(dǎo)地位。所謂做強,一是,與其他同行業(yè)的企業(yè)相比具有競爭優(yōu)勢,在需要時能夠戰(zhàn)勝競爭對手;二是,主營業(yè)務(wù)要具有穩(wěn)固性,在關(guān)鍵時候能夠抗御風(fēng)險。

21努力抓好創(chuàng)新,依靠產(chǎn)品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新提高企業(yè)的核心競爭力。財務(wù)質(zhì)量實際上是企業(yè)競爭力的價值表現(xiàn),因此,提高財務(wù)質(zhì)量的關(guān)鍵是提高企業(yè)的核心競爭力。提高企業(yè)的競爭力,需要企業(yè)具有專長的領(lǐng)域,而要在這樣的領(lǐng)域真正持久地保持“專長”,關(guān)鍵要不斷地進行創(chuàng)新。換言之,提高核心競爭力必須依靠不斷的創(chuàng)新來支撐。創(chuàng)新包括管理理念和思維創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新,這些領(lǐng)域的創(chuàng)新是培育企業(yè)核心能力、增強企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵?，F(xiàn)代企業(yè)制度體現(xiàn)的是資源配置的高效性,而這種高效率能否充分發(fā)揮,主要依靠技術(shù)創(chuàng)新和核心技術(shù)。從目前的情況看,中國體育用品上市公司在產(chǎn)品生產(chǎn)和新產(chǎn)品開發(fā)上,已具備了一定的自主開發(fā)的能力和條件,在國內(nèi)有一定的競爭力。競爭力靠后的企業(yè)只要進一步加強研發(fā),部分地引進吸收國外的先進服裝設(shè)計研發(fā)技術(shù),也有可能達到世界先進水平。

31品牌多元化,產(chǎn)品專業(yè)化,形成專業(yè)化品牌集群模式。利用募集資金不斷培育新的利潤增長點,同時優(yōu)化資源配置,擴大市場份額。上市后通過資本市場這個巨大的融資平臺,在一定程度上解決了發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的資金問題,更為重要的是,伴隨著近年來資本市場運作機制不斷完善、市場和行業(yè)的監(jiān)督和調(diào)控機制不斷健全、法規(guī)制度設(shè)計逐漸與國際慣例接軌等發(fā)展環(huán)境的逐步優(yōu)化,通過上市進行有效的資源配置,促使公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化、公司治理先進化、公司成長持續(xù)化和公司業(yè)績最優(yōu)化,以此提升上市公司的綜合競爭能力,以公司的平穩(wěn)快速發(fā)展為社會和投資者提供更多的投資回報。

41整合改造優(yōu)化“供應(yīng)鏈”?，F(xiàn)代體育用品企業(yè)間的競爭其實已經(jīng)是供應(yīng)鏈之間的競爭,早在供應(yīng)鏈上做功課,也就等于在未來的供應(yīng)鏈競爭上搶到了先機。我國體育用品企業(yè)欲創(chuàng)造與耐克公司和阿迪達斯公司抗衡的可持續(xù)發(fā)展的競爭力,必須找到變革的新的突破口。明晰的專業(yè)化市場定位,已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上的競爭策略所能支撐的,基于價格和商品的傳統(tǒng)競爭方式也早已經(jīng)不是真正的競爭能力。在整合供應(yīng)鏈的過程中,要做到供應(yīng)商管理體系與公司的產(chǎn)品策略相匹配,做到公司的經(jīng)營活動與公司在價值鏈上的定位相匹配,公司的供應(yīng)鏈戰(zhàn)略與公司的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。同時,甄別不同供應(yīng)商對企業(yè)的貢獻,并為供應(yīng)商指明努力的方向。

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Evaluation of Brand Competitive Ability in Chinese Sporting Productions Listed Companies—Analysis Based on Financial Statement

WU Yan-nian1,CHEN Zhuo1,LI Jian-jun2

To make sure of the advantages of four Chinese sporting productions listed companies and the competitive gap between each other,with the methodology of principal component analysis,this paper makes a comprehensive analysis of the financial situation of each listed company by designing evaluation index system of financing performance.The analysis results show that Chinese sporting productions industry,as new-style and dynamic,has an excellent profitability, operation and growth.Finally,some countermeasures and suggestions are put forwarded to provide quantitative reference for decision-makers.

sporting productions;listed company;brand competitiveness;f inancial statement; China

G80-05

A

1000-677X(2010)01-0030-06

2009-11-25;

2009-12-23

國家社會科學(xué)基金青年項目(07CTY006)。

吳延年(1972-),男,江西撫州人 ,講師,碩士,研究方向為體育產(chǎn)業(yè)、體育教育與訓(xùn)練學(xué),Tel:(020)85220284, E-mail:329355145@qq.com;陳卓(1983-),廣東湛江人,在讀碩士研究生,研究方向為會計學(xué);李建軍(1974-),男,江西吉安人,博士,研究方向為市場營銷、體育產(chǎn)業(yè)。

11暨南大學(xué),廣東廣州510632;21江西財經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院,江西南昌330014

11Jinan University,Guangzhou 510632,China;21Jiangxi University of Finance and Economics,Nanchang 330013, China.