環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價觸底回升

從“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”發(fā)布的日度價格運(yùn)行情況看（見附圖1），8月下旬環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格在經(jīng)過短暫回調(diào)之后出現(xiàn)小幅反彈。

分析認(rèn)為，由于北方港口下游地區(qū)消費企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)的采購熱情不高，甚至壓價采購，致使北方港口的現(xiàn)貨煤價短期承壓下行；與此同時，北方港口動力煤市場的運(yùn)營環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨煤價的下降動力不足。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有以下幾個方面。

第一，下游消費企業(yè)的采購熱情不高。綜合看，盡管進(jìn)入8月份之后高溫天氣助推沿海沿江地區(qū)的火電產(chǎn)量及其電煤消費明顯增加，發(fā)電企業(yè)的電煤庫存也持續(xù)減少，但是經(jīng)歷8 月上中旬采購需求增加之后，下游消費企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)對后市預(yù)計悲觀，采購熱情出現(xiàn)降溫，從而對北方港口現(xiàn)貨動力煤帶來消極影響，其直接體現(xiàn)是，在近期“軍演”和臺風(fēng)等因素造成船舶煤炭運(yùn)力損失的背景下，國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價仍然走低（見附圖2），表明船舶煤炭運(yùn)力需求降溫。

第二，9月份長協(xié)動力煤供貨即將開啟。8月下旬，已經(jīng)臨近大型煤炭企業(yè)9月份長協(xié)動力煤（包括年度長協(xié)和月度長協(xié)）價格調(diào)整和供應(yīng)量重啟的時間窗口，在沿海地區(qū)動力煤整體購銷熱情不高的形勢下，大型煤炭企業(yè)9月份動力煤的銷售政策引發(fā)市場關(guān)注；同時，由于9月份長協(xié)動力煤的供貨即將開啟，而且長協(xié)動力煤價格將確定性低于當(dāng)前市場煤價，從而壓減了消費企業(yè)對現(xiàn)貨動力煤的需求，對現(xiàn)貨煤價產(chǎn)生不利影響。

第三，北方港口動力煤庫存繼續(xù)下降、錨地待裝船舶增加。受8月24日大秦線第二次脫軌事故的影響，8月下旬期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存繼續(xù)減少（8 月27日，北方四港的動力煤庫存比8 月20 日減少了52.6萬t，比8 月17 日的近期高點減少了203.4 萬t）；與此同時，隨著8 月中旬高峰時期用戶租用的船舶陸續(xù)到北方港口受載，近期北方四港錨地待裝煤炭船舶數(shù)量明顯增加，北方四港的“貨船比”回歸到相對合理水平（見附圖3），北方港口動力煤市場的運(yùn)行環(huán)境繼續(xù)趨于好轉(zhuǎn)。

第四，主要產(chǎn)地煤炭出礦價格繼續(xù)上漲。近期受安全生產(chǎn)檢查、煤管票制約以及降雨等多種因素影響，晉陜蒙等核心產(chǎn)地的煤炭生產(chǎn)及產(chǎn)量受到干擾，產(chǎn)地煤炭市場呈現(xiàn)賣方市場傾向，煤炭出礦價格出現(xiàn)不同程度的上漲，其中由于下游地區(qū)水泥和煤化工等耗煤產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)提速，榆林地區(qū)煤炭出礦價格的漲幅略大。整體看，由于近期北方港口與核心產(chǎn)地煤價走勢背離，致使動力煤發(fā)運(yùn)到港成本與銷售價格形成倒掛，對北方港口動力煤市場的看空情緒形成制約，進(jìn)而對港口現(xiàn)貨煤價走勢帶來支撐。

第五，期貨動力煤價格持續(xù)保持升水狀態(tài)。8月12-28日，期貨動力煤主力合約的收盤價格持續(xù)保持升水狀態(tài)（見附圖4），且其升水在近期有所擴(kuò)大，表明期貨市場對中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨煤價存在較好預(yù)期，也對現(xiàn)貨煤價走勢帶來積極影響。