航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

青島港（集團(tuán)）有限公司 張梅

風(fēng)險(xiǎn)是指在某一特定環(huán)境下，在某一特定時(shí)間段內(nèi)，某種損失發(fā)生的可能性。換句話說，是在某一個(gè)特定時(shí)間段里，人們所期望達(dá)到的目標(biāo)與實(shí)際出現(xiàn)的結(jié)果之間產(chǎn)生的距離稱之為風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，一般分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營運(yùn)和收益分配四個(gè)方面。港口業(yè)初始投入成本高，是資金密集型企業(yè)，固定資產(chǎn)所占比重偏大，企業(yè)流動(dòng)比率偏低，資產(chǎn)變現(xiàn)能力受行業(yè)景氣指數(shù)影響較大，容易發(fā)生資金短缺。

一、我國航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)

1、在籌資方面存在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，在國際大市場(chǎng)中，我國航運(yùn)企業(yè)相比西方航運(yùn)企業(yè)處于弱勢(shì)，資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，在資金籌資方面手段不夠豐富。由于前期沒有做好對(duì)資本市場(chǎng)的深入了解，缺少資金的運(yùn)轉(zhuǎn)等的研究，一般在資金的籌集上很少考慮到所籌的資金結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在一定的盲目性。籌集到的資金結(jié)構(gòu)負(fù)債比率高，導(dǎo)致一些企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，造成資本到期無法償還。當(dāng)前，航運(yùn)企業(yè)存在籌資風(fēng)險(xiǎn)的具體原因是在籌資的事前、事中缺少了對(duì)資本結(jié)構(gòu)的嚴(yán)格審查和監(jiān)督，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的合理性缺少科學(xué)的財(cái)務(wù)決策依據(jù)，導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)加大。

2、在投資方面存在一定風(fēng)險(xiǎn)。一些航運(yùn)企業(yè)為了擴(kuò)大資本市場(chǎng)，盲目投資，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。任何一項(xiàng)投資企業(yè)都應(yīng)做好項(xiàng)目可行性分析，綜合考慮各方面的因素，如果不做好項(xiàng)目可行性的市場(chǎng)調(diào)研，必然給企業(yè)帶來巨額投資損失。目前，我國航運(yùn)企業(yè)的投資主要在于船舶的投資決策，一般這種投資的額度較大，回收的時(shí)間也比較長(zhǎng)。由于航運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)雜多變，必然給船舶投資帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。造成這種風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是前期缺乏科學(xué)的投資決策，投資后在實(shí)施建設(shè)期間仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。隨后，在船舶投入使用后仍然存在其他的風(fēng)險(xiǎn)，加大了企業(yè)投資回收的風(fēng)險(xiǎn)。

3、在資金營運(yùn)方面，我國航運(yùn)企業(yè)在資金回收方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。一些航運(yùn)企業(yè)為了提高航運(yùn)業(yè)績(jī)，在不了解客戶信用的情況下，盲目答應(yīng)對(duì)方墊付運(yùn)費(fèi)等，造成了應(yīng)收賬款無法按時(shí)收回，給航運(yùn)企業(yè)加大了資金回收風(fēng)險(xiǎn)。

4、在收益分配上很少考慮資本結(jié)構(gòu)問題，帶來了收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是下次循環(huán)資本墊支價(jià)值的來源，制約著資本價(jià)值的規(guī)模，是資本價(jià)值所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的釋放。航運(yùn)企業(yè)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)的波動(dòng)程度關(guān)系十分密切。從資本的角度來看，航運(yùn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)跟其他一般企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比較，既有其特性也有其共性。其特性的根源在于行業(yè)的自身特點(diǎn)，主要表現(xiàn)為：（1）資本密集型行業(yè)；（2）作為服務(wù)性行業(yè)，產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)在時(shí)間上具有同一性。另外，對(duì)于航運(yùn)企業(yè)來說，外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)始終貫穿資本運(yùn)動(dòng)的所有環(huán)節(jié)，這也是航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要特性。

二、結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)。經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)無處不在，大批企業(yè)的衰退都是緣于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制不當(dāng)。因此，要建立一套完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，通過對(duì)資金籌措、重大投資、營運(yùn)資金、債務(wù)清償、資產(chǎn)損失和稅收支出等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和識(shí)別，及時(shí)評(píng)估、預(yù)防、控制和分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的同時(shí)力求化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)崿F(xiàn)損失最小化。

1、降低籌資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)措施

（1）提高資金的使用效益。為了防范和控制企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在籌資時(shí)要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，做好企業(yè)流動(dòng)負(fù)責(zé)與長(zhǎng)期負(fù)債的負(fù)債搭配比例，比例搭配應(yīng)與企業(yè)的資金占用狀況相適宜，以此來提高資金的使用效益，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）負(fù)債規(guī)模要與企業(yè)的實(shí)際情況相適應(yīng)。籌資時(shí)企業(yè)一定要遵守國家相關(guān)法律、法規(guī)和制度，并結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)項(xiàng)目的投資環(huán)境、市場(chǎng)前景及資金利率等進(jìn)行項(xiàng)目的可行性分析，確定借款的數(shù)額，避免盲目借款，給企業(yè)帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（3）負(fù)債結(jié)構(gòu)要合理。合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，才能保證企業(yè)的負(fù)債規(guī)模適度，航運(yùn)企業(yè)有了結(jié)構(gòu)合理，規(guī)模適度的負(fù)債，才有利于回避、分散籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（4）制定合理的資金利率及匯率變動(dòng)帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)防范措施。為避免資金利率及匯率變動(dòng)給企業(yè)的籌資帶來風(fēng)險(xiǎn)，航運(yùn)企業(yè)應(yīng)在資金籌集前對(duì)資金的市場(chǎng)供求情況進(jìn)行調(diào)研，及時(shí)掌握利率的發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì)，應(yīng)用科學(xué)的金融工具，做出科學(xué)合理的籌資計(jì)劃。

（5）增強(qiáng)籌資方式，進(jìn)行多元化的籌資渠道。航運(yùn)企業(yè)應(yīng)增加資金的籌資方式，發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，調(diào)動(dòng)一切可以利用的關(guān)系，廣開渠道，進(jìn)行多元化的籌資方式，以此來降低企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2、資金回收管理

根據(jù)客戶信用狀況的好壞，進(jìn)行分類管理，制定合理的運(yùn)費(fèi)結(jié)算方式。為控制資金風(fēng)險(xiǎn)，公司在開展業(yè)務(wù)前對(duì)客戶的誠信度和償債能力進(jìn)行客觀公正評(píng)定；簽訂合同時(shí)對(duì)結(jié)算條款進(jìn)行詳細(xì)的約定，嚴(yán)格執(zhí)行；業(yè)務(wù)發(fā)生后，根據(jù)“誰經(jīng)營，誰負(fù)責(zé)收款”的原則加大對(duì)欠款催收和追繳力度，使應(yīng)收賬款及時(shí)到位，顆粒歸倉。

一般對(duì)財(cái)務(wù)狀況和信用狀況都比較好的客戶，可以采用賒欠運(yùn)費(fèi)的方式，并根據(jù)信用額度的不同給予不同的賒銷限額，通常采用風(fēng)險(xiǎn)較小分期收款、商業(yè)匯票等結(jié)算方式。對(duì)償還能力差和信用狀況不好的企業(yè)，必須要采取現(xiàn)銷方式，即收款，再幫其運(yùn)貨。制定合理的應(yīng)收賬款回收制度，確定應(yīng)收賬款催收規(guī)定，對(duì)未結(jié)清欠款的客戶企業(yè)要制定催收方案，加緊收回欠款。當(dāng)然也要分清主次，按應(yīng)收賬款的時(shí)間和實(shí)際情況，靈活掌握，對(duì)實(shí)在收不回的應(yīng)收賬款，企業(yè)應(yīng)計(jì)提壞賬。使應(yīng)收賬款及時(shí)到位。

3、投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

（1）投資前做好投資項(xiàng)目的可行性研究分析，對(duì)其可預(yù)見的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的論證。投資之前，應(yīng)通過投資項(xiàng)目的可行性研究，應(yīng)從宏觀和微觀角度進(jìn)行項(xiàng)目可行性投資風(fēng)險(xiǎn)研究。宏觀可行性研究主要是進(jìn)行國別評(píng)價(jià)，對(duì)資本輸入國的投資環(huán)境進(jìn)行全面的分析論證，即對(duì)資本輸入國的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。微觀可行性研究則是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行選擇，對(duì)國外投資企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)項(xiàng)目的費(fèi)用與收益進(jìn)行預(yù)測(cè)等。通過可行性研究，選擇投資環(huán)境理想，投資風(fēng)險(xiǎn)較小的國家或地區(qū)進(jìn)行投資。

（2）改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理方式。航運(yùn)企業(yè)一方面在進(jìn)行投資項(xiàng)目可行性分析的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國內(nèi)外市場(chǎng)的調(diào)研，及時(shí)做好各種信息的溝通與交流，投資前應(yīng)充分考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營的影響；實(shí)行投資和經(jīng)營多元化，這樣也能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（3）采取海外投資保護(hù)措施。主要包括兩類措施：一是采取與資本輸入國簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定或國際多邊投資保護(hù)協(xié)定，使海外投資企業(yè)的利益得到保護(hù)；二是建立海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行海外投資保險(xiǎn)。

（4）加強(qiáng)與有關(guān)國家的合作。為了控制投資的政治風(fēng)險(xiǎn)，航運(yùn)企業(yè)應(yīng)采取一些防護(hù)性措施。比如，在選擇合適的投資項(xiàng)目、雇傭當(dāng)?shù)厝藛T以及其它方面，同資本輸入國的企業(yè)合資或合作經(jīng)營，以提高國外投資企業(yè)在當(dāng)?shù)毓娦哪恐械牡匚弧?/p>

4、收益分配風(fēng)險(xiǎn)管理

一般來說，公司的收益分配政策取決于公司的實(shí)際盈利情況。以股份有限公司為例，如果公司的盈余是穩(wěn)定的，則可以發(fā)放較高的股利。否則，只能發(fā)放較低股利，這時(shí)的股利政策可以減少因盈余下降而造成的股利無法支付、股價(jià)急劇下降的風(fēng)險(xiǎn)，還可以將更多的盈余轉(zhuǎn)化為投資，以提高權(quán)益資本在公司資本中的比例，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。收益分配政策不當(dāng)或者收益分配政策頻繁變動(dòng)都可能對(duì)企業(yè)造成不利影響。此時(shí)，企業(yè)應(yīng)積極采取措施，向投資者傳達(dá)正面有利的信息。

5、發(fā)揮財(cái)務(wù)職能，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮財(cái)務(wù)職能，切實(shí)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，讓財(cái)務(wù)工作參與生產(chǎn)經(jīng)營決策，由服務(wù)監(jiān)督型向著有效管理型轉(zhuǎn)變。

（1）設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）提高財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使財(cái)務(wù)人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作到各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

總之，企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀意識(shí)，制定各種不確定因素預(yù)防管理措施，盡可能的把可能預(yù)見到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。聘用一些有經(jīng)驗(yàn)的管理人員，利用科學(xué)的適合本企業(yè)的方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并制定科學(xué)合理的防范、控制和管理措施，減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)性和可行性，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

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