淺談財務(wù)風(fēng)險預(yù)警

首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)會計學(xué)院 曹瑞兆

承德市森林病蟲害防治檢疫站 尹萬民

淺談財務(wù)風(fēng)險預(yù)警

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一、財務(wù)風(fēng)險及其特征

（一）財務(wù)風(fēng)險的含義

對于財務(wù)風(fēng)險含義的理解，學(xué)術(shù)界內(nèi)有廣義和狹義之分。

從廣義上講，財務(wù)風(fēng)險為企業(yè)經(jīng)營過程中因為各種不可控因素造成的企業(yè)財務(wù)狀況的不確定性，以及由此引發(fā)的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失的可能性。企業(yè)經(jīng)營活動中各種不可知情況的出現(xiàn)，都有可能會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險發(fā)生，以至于使企業(yè)蒙受損失。

狹義的財務(wù)風(fēng)險觀將企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到的風(fēng)險劃分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩種。即企業(yè)由于經(jīng)營方面的原因造成的損失可能性稱為經(jīng)營風(fēng)險；同理因為借入資金引起的債務(wù)償還方面的風(fēng)險就稱為財務(wù)風(fēng)險。這種狹義上的觀點片面將財務(wù)風(fēng)險限定為是由于企業(yè)借入資金而需要償還到期債務(wù)引起的，這種界定傳遞這樣一種信息，即如果企業(yè)沒有負債，則不存在財務(wù)風(fēng)險。

本文認為，財務(wù)風(fēng)險不僅包括企業(yè)資金的運動過程，還包括企業(yè)資金流動過程中體現(xiàn)的各種相互關(guān)系。狹義的財務(wù)風(fēng)險觀點只包含了財務(wù)風(fēng)險的一部分，片面強調(diào)了企業(yè)因借入資金導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，這是不夠全面的。本文對財務(wù)風(fēng)險做如下定義:財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營過程的各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境及各種無法預(yù)料或難以控制的因素作用，使財務(wù)系統(tǒng)運行偏離既定目標而造成的經(jīng)濟損失的可能性。以上所說的財務(wù)活動結(jié)果主要是指兩個方面，一是財務(wù)活動成果，也就是企業(yè)經(jīng)營收益；二是財務(wù)狀況，即企業(yè)的營運、償債、獲利能力。通常情況下，財務(wù)風(fēng)險是指財務(wù)成果的減少，或財務(wù)狀況變壞的可能性。每一個企業(yè)都希望盡可能多的提高財務(wù)成果，優(yōu)化財務(wù)狀況，但在企業(yè)實際經(jīng)營過程中，財務(wù)風(fēng)險是難以控制和避免的。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生于企業(yè)的各項財務(wù)活動，包括資金籌集、使用、回收和分配，因而，我們通常所說企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也是由這四個環(huán)節(jié)的風(fēng)險構(gòu)成。財務(wù)風(fēng)險存在于整個財務(wù)活動中，具有損失性、客觀性、不確定性、收益性這四大主要特征。財務(wù)風(fēng)險的損失性主要表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的生存、發(fā)展及獲利產(chǎn)生一定程度的影響，導(dǎo)致企業(yè)遭受損失。企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險是一種客觀存在的事實情況，并不能因為人們的意志而存在或消失，我們可以通過特定的技術(shù)或方法對財務(wù)風(fēng)險加以控制和降低，卻不能完全避免或消除財務(wù)風(fēng)險，這就是財務(wù)風(fēng)險的客觀性。財務(wù)風(fēng)險的不確定性表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險并不是一成不變的，其具有一定的可變性，在特定的客觀條件下、特定時期內(nèi)可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。財務(wù)風(fēng)險的收益性是指企業(yè)雖然面臨財務(wù)風(fēng)險，但也并不意味著一定會給企業(yè)帶來損失，如果處理得當，不僅能有效避免財務(wù)損失，還有可能為企業(yè)帶來較高的財務(wù)收益。

二、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警概述

（一）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的含義

預(yù)警通常是指根據(jù)外部環(huán)境及內(nèi)外部客觀條件的變化，對未來不確定的不利事件或風(fēng)險進行有依據(jù)的預(yù)測和報警。預(yù)警作為一種預(yù)防手段，是一種事前科學(xué)安排，采取相應(yīng)措施以達到降低風(fēng)險或不確定事由造成的損害的管理手段。在自然、經(jīng)濟、軍事、政治及社會生活等領(lǐng)域中都有廣泛的應(yīng)用。本文中財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是指以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在財務(wù)風(fēng)險進行實時監(jiān)控并能夠及時報警的一種技術(shù)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的經(jīng)營計劃、財務(wù)報表以及其他相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，利用會計、金融、企業(yè)管理等專業(yè)理論，通過特定的財務(wù)分析方法，第一時間發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險，并向企業(yè)利益相關(guān)者傳遞信息，發(fā)出警報，以便管理者能夠及時采取應(yīng)對措施控制并降低企業(yè)損失的發(fā)生，最終達到糾正企業(yè)經(jīng)營方向、改進經(jīng)營決策和實現(xiàn)有效配置資源的目的。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的功能

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)可以對企業(yè)經(jīng)營活動中可能存在的財務(wù)風(fēng)險進行科學(xué)有效的預(yù)判并及時發(fā)出警報，避免因為財務(wù)風(fēng)險使企業(yè)蒙受損失。因此，這套系統(tǒng)可以對企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險有效的進行實時監(jiān)控，在關(guān)鍵的時點上發(fā)出警報，使企業(yè)管理者提前做出相應(yīng)的決策?？傮w來說，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)具有監(jiān)控預(yù)測、診斷、修復(fù)和維護四大功能。

1、監(jiān)控預(yù)測功能。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是對企業(yè)在經(jīng)營過程中可能發(fā)生的特殊情況進行預(yù)測，用各種財務(wù)指標的實際數(shù)值與制定的標準值進行比對，如果發(fā)生非正常的偏離或有異常，就會給管理者相應(yīng)的提示，以便針對這些異常做出相應(yīng)的反應(yīng)。

2、診斷功能。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)可以根據(jù)預(yù)警結(jié)果，準確找到財務(wù)指標的偏差點，并通過分析反向查找影響這些指標的根本原因，為管理者對癥下藥做好充分的準備工作，使其可以對企業(yè)在經(jīng)營中出現(xiàn)的不良狀況進行正確的處理。

3、修復(fù)功能。通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的監(jiān)控預(yù)測和診斷功能，我們可以找到影響企業(yè)正常經(jīng)營的根本因素，接下來要做的就是提出正確方案和措施來改進企業(yè)的經(jīng)營，修復(fù)相關(guān)指標，使企業(yè)的經(jīng)營和各項指標回到正軌上來。

4、維護功能。通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，可以使企業(yè)能夠敏銳和準確得發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險，管理者據(jù)此可以及時調(diào)整經(jīng)營管理方式，達到有效地避免和防范財務(wù)危機的發(fā)生，即對企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)進行有效的維護使其始終處于正常的運轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時，也有效避免了在日后的經(jīng)營活動中類似不利影響因素的再度發(fā)生，使企業(yè)得以健康的成長。

（三）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的運行原理是通過對經(jīng)營過程中各項影響企業(yè)財務(wù)狀況的因素進行分析，對各種可能發(fā)生的不利影響因素進行有根據(jù)的預(yù)測。為實現(xiàn)以上系統(tǒng)目標，預(yù)警系統(tǒng)分為如下模塊:

1、財務(wù)風(fēng)險信息模塊。該模塊由信息搜集、存儲、加工、處理、傳輸、顯示、利用等步驟構(gòu)成，各種原始數(shù)據(jù)經(jīng)過上述幾個環(huán)節(jié)，最終形成用于財務(wù)風(fēng)險決策的相關(guān)信息。它為管理者獲得準確信息、充分識別和正確分析財務(wù)風(fēng)險提供了有力的保證。影響財務(wù)風(fēng)險決策信息的四大因素有:原始數(shù)據(jù)、信息設(shè)備、財務(wù)人員、財務(wù)信息的處理方法。為了獲得完整、及時、準確、有效的財務(wù)信息，正確預(yù)測和判斷財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對上述四大關(guān)鍵因素進行有效的管理和控制。

2、財務(wù)風(fēng)險指標計算模塊。該模塊利用財務(wù)風(fēng)險信息模塊提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，代入財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系中的預(yù)警指標公式，計算出相應(yīng)的指標值，最后再由綜合評價和預(yù)測模塊對其進行系統(tǒng)的分析，得出相應(yīng)的結(jié)論。這一模塊本質(zhì)上是對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的加工處理，不可避免會存在一定誤差，對特殊指標也有估值的情況出現(xiàn)。

3、財務(wù)風(fēng)險綜合評價和預(yù)測模塊。該模塊根據(jù)計算模塊處理后的原始數(shù)據(jù)得到各種預(yù)警指標的數(shù)值，利用系統(tǒng)提供的綜合評價模型和預(yù)測模型，對企業(yè)當前經(jīng)營狀況下的財務(wù)風(fēng)險進行綜合評價，同時對企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險進行有效的預(yù)警，達到系統(tǒng)的最終目的。

三、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析方法

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析方法是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中的重要組成部分。當前國內(nèi)外企業(yè)在進行財務(wù)預(yù)警的工作上，主要運用定性分析方法和定量分析方法這兩大方法作為主要的分析工具。由于各個企業(yè)的具體情況都有所區(qū)別，因此在企業(yè)構(gòu)建適用自身的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)也是千差萬別的，這就需要由企業(yè)自己來選擇最為適合的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析方法組成適用的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析方法體系。

（一）定性分析方法

定性分析方法是指評判人員對企業(yè)的財務(wù)運行狀況以及在企業(yè)組織管理體系中存在的各種風(fēng)險進行綜合評判，并根據(jù)評判結(jié)果作為預(yù)警結(jié)論的理論依據(jù)。一般定性分析方法包括以下四種：

1、標準化調(diào)查法

是指企業(yè)組織一批在相關(guān)領(lǐng)域具有較高專業(yè)水準的專家運用自己的專業(yè)知識，全面分析企業(yè)在經(jīng)營過程中所處的內(nèi)外環(huán)境，對企業(yè)在整個發(fā)展、壯大的過程進行系統(tǒng)的分析和研究，最后歸納出企業(yè)運動、變化、發(fā)展的規(guī)律，并據(jù)此對企業(yè)未來的發(fā)展方向和趨勢作出預(yù)判，并借此預(yù)測各種潛在的風(fēng)險。

2、“四階段癥狀”分析法

企業(yè)財務(wù)狀況不佳通常都會有特定的表現(xiàn)形式，由最初階段到后期階段呈現(xiàn)逐漸惡化的趨勢，該分析方法把這個過程劃分為潛伏期、發(fā)作期、惡化期和實現(xiàn)期四個階段，對于每個階段對癥下藥，采取不同的方法進行相應(yīng)的治理調(diào)整。

3、三個月資金周轉(zhuǎn)表分析法

這一分析法主要用于企業(yè)短期財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警。該方法認為，一般情況下，企業(yè)的營業(yè)收入不斷上升時，就會有持續(xù)的現(xiàn)金流入，此時償還債務(wù)的壓力較小。但如果企業(yè)的營業(yè)收入開始逐漸下降時，相應(yīng)的現(xiàn)金流入也會不斷減少，企業(yè)就會面臨償債方面的風(fēng)險。這種方法的實質(zhì)是考慮到企業(yè)面臨著變幻莫測的財務(wù)環(huán)境，所以要保持較高的資金安全度，保證滿足企業(yè)短期資金的需求。通過編制未來三個月的現(xiàn)金流量表來預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金流的情況，如果連短期需求都不能得到滿足，那說明該企業(yè)的財務(wù)狀況是令人堪憂的。

4、管理評分法

管理評分法的應(yīng)用原理是把可能引起財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)因素或預(yù)兆按大類分別列示，并按照對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響大小進行賦值，然后對受評判企業(yè)進行打分并匯總加和，最后用總分和標準分進行比較，確定該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度，將定性分析進行一定程度的量化，使結(jié)果更直觀，更容易比對。

管理評分法簡明、有效，但也有其局限性，那就是易受評判者主觀意志的影響。評判者的專業(yè)知識、技能以及對于被分析的目標企業(yè)的認識程度等都會影響其分析過程及結(jié)果，如果分析出現(xiàn)偏差，就很可能導(dǎo)致管理者做出錯誤的決策，帶給企業(yè)巨大的損失。

鑒于定性分析存在的種種缺陷，研究人員逐漸將研究重點集中在定量分析方法的研究應(yīng)用。定量分析以客觀數(shù)據(jù)位基本依據(jù)，得出的結(jié)論比較客觀，并且針對某一問題得出的結(jié)論統(tǒng)一，不存在主觀性的差異。

（二）定量分析方法

定量分析的方法是以量化的數(shù)據(jù)和模型為基礎(chǔ)，通過特定方法的計算后根據(jù)結(jié)果進行相關(guān)分析和預(yù)警。定量分析方法和模型較多，主要可分為單變量模型、多元線性判定模型、多元邏輯回歸模型、多元概率比回歸模型和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。

以上幾種模型中，單變量模型相對簡單，應(yīng)用也比較容易，但企業(yè)現(xiàn)實經(jīng)營活動中面臨的環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)的財務(wù)狀況也錯綜復(fù)雜，單變量模型因為其考慮因素相對單一，結(jié)果也較片面。為了避開單變量模型的這種缺陷，多數(shù)研究者更傾向于采用多變量分析方法。多元線性判別分析方法是通過對多個不同財務(wù)比率構(gòu)造線性函數(shù)來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險的分析方法，主要包含有“Z-Score”模型、“F”分數(shù)模型，臺灣多元線性函數(shù)等。其中“Z-Score”模型是本文將要用到的模型，在后文會做進一步詳細的闡釋。多元邏輯模型（Logistic）首先尋求被評價企業(yè)的條件概率，并以此為依據(jù)來判斷企業(yè)的現(xiàn)時財務(wù)狀況和面臨的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)驗，財務(wù)比率是允許在一定范圍內(nèi)波動的，這并不代表企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機概率的顯著增加，只有當財務(wù)比率值超出某一界限的時候，財務(wù)風(fēng)險可能突然增加，也就是說很可能財務(wù)比率值與財務(wù)風(fēng)險的概率這二者之間是非線性的。多元邏輯模型（Logistic）不需要自變量服從兩組間協(xié)方差相等和多元正態(tài)分布的條件，其判別方法是首先根據(jù)多元線性判定模型計算目標公司的破產(chǎn)的Z值，據(jù)此再推算出公司破產(chǎn)的條件概率，以此作為評判企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的依據(jù)。該模型優(yōu)于其他模型的特點是放寬了假設(shè)條件，使線性方程不受統(tǒng)計假設(shè)的約束，因此該模型具有更廣泛的適用范圍。多元概率比回歸模型與多元邏輯模型（Logistic）很類似，主要區(qū)別在于該模型假設(shè)企業(yè)樣本服從標準正態(tài)分布，在推演模型的計算過程中，多元邏輯模型（Logistic）采用線性回歸的方法，而多元概率比回歸模型采用極大概率函數(shù)求極值的方法。類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法是一種借鑒了基于人腦與神經(jīng)系統(tǒng)的研究成果，受其啟發(fā)并以此為原理發(fā)展起來的信息處理技術(shù)。這種方法由輸入層、輸出層和隱藏層三部分組成，采用平行分散的處理模式。該方法模擬人類大腦神經(jīng)系統(tǒng)的運作，以有限的公司樣本指標為基礎(chǔ)，培養(yǎng)出具有一定判別能力的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，繼而利用已有的結(jié)構(gòu)模型為模板去判其他目標對象，根據(jù)差異大小最終達到預(yù)測的目的。

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