淺談利用資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)存量資源配置

南京市交通建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司 汪嵐

淺談利用資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)存量資源配置

南京市交通建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司 汪嵐

企業(yè)集團(tuán)公司在發(fā)展過(guò)程中，容易出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配失衡現(xiàn)象。本文論述了如何利用合并的資產(chǎn)負(fù)債表中對(duì)應(yīng)的關(guān)系和比例，分析問(wèn)題所在，配置好企業(yè)存量資源，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

資產(chǎn)負(fù)債表 對(duì)應(yīng)關(guān)系 企業(yè)存量資源 資源配置

資金管理與配置是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的核心，資本存量管理是其重要組成部分。資本存量管理的實(shí)質(zhì)是存量資本配置，目的是要提高資源配置經(jīng)濟(jì)效益，而資源配置經(jīng)濟(jì)效益則是由于資源配置結(jié)構(gòu)變動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。健全的會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)管理的功能和高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，能在企業(yè)資源配置過(guò)程中發(fā)揮專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)作用。

下面以分析某國(guó)有集團(tuán)公司xx年x月末合并資產(chǎn)負(fù)債表為例，分析該企業(yè)存量資源的配置情況，不涉及損益狀況，分析方法采用橫向表結(jié)構(gòu)對(duì)比，即把資產(chǎn)和其相對(duì)應(yīng)的負(fù)債及所有者權(quán)益聯(lián)系起來(lái)分析。

一、xxxx年x月集團(tuán)有限已合并的資產(chǎn)負(fù)債表 （單位：人民幣萬(wàn)元）（見(jiàn)圖）

二、資產(chǎn)與負(fù)債中的四個(gè)對(duì)應(yīng)關(guān)系

1、現(xiàn)金和存貨對(duì)應(yīng)短期借款和銀票

企業(yè)從銀行進(jìn)行短期借款或承兌銀票絕大多數(shù)情況下只能用于經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。從短期借款和銀票到期歸還的可靠性資金來(lái)源看，貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)和短期投資可在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)歸還。存貨是企業(yè)內(nèi)部可完全控制的短期資產(chǎn)，出售即可迅速變?yōu)楝F(xiàn)金，即使滯銷(xiāo)也可降價(jià)變賣(mài)。因此，現(xiàn)金和企業(yè)存貨是保證短期借款到期及時(shí)歸還的相對(duì)可靠的資金來(lái)源項(xiàng)目。

該公司短期借款及銀票合計(jì)163888萬(wàn)元，貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)及存貨合計(jì)98651萬(wàn)元。即使不考慮存貨中的資金沉淀因素，存貨全部按賬面金額出售，短期內(nèi)保證支付全部借款及銀票的比例只有60%，可靠性較差。按照163888萬(wàn)元計(jì)算，該公司每月平均還貸水平約13600萬(wàn)元；按上述的計(jì)算，該公司每月平均支付能力在壓縮經(jīng)營(yíng)的前提下最大為8200萬(wàn)元，差5000多萬(wàn)元的頭寸沒(méi)有著落。

2、信用資產(chǎn)對(duì)應(yīng)信用負(fù)債

信用資產(chǎn)包括進(jìn)貨和銷(xiāo)貨債權(quán)，即“應(yīng)收賬款”和“預(yù)付賬款”。信用資產(chǎn)是企業(yè)為了促銷(xiāo)或保證貨源而被自己的客戶(hù)或資源供應(yīng)商所占用的資金。由于諸多原因，債權(quán)人對(duì)這部分資金的控制力較低，受制于對(duì)方單位，清欠工作的時(shí)間長(zhǎng)、難度大，還會(huì)產(chǎn)生較大的壞賬損失。因此，從債權(quán)人控制力的角度出發(fā)，信用資產(chǎn)的變現(xiàn)力不如存貨。

信用負(fù)債是企業(yè)占用客戶(hù)的資金，它包括 “應(yīng)付賬款”和“預(yù)收賬款”。信用負(fù)債只是一項(xiàng)短期的商業(yè)信用，和銀行借款相比，它并不能長(zhǎng)期不間斷的保證企業(yè)的融資需求。當(dāng)信用負(fù)債大于信用資產(chǎn)，則企業(yè)獲得了一筆無(wú)息資金來(lái)源。反之，則被對(duì)方套用了資金。一般而言信用資產(chǎn)和信用負(fù)債比例要小于或等于1。

該公司應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款合計(jì)34818萬(wàn)元，應(yīng)付賬款及預(yù)收賬款22088萬(wàn)元，信用資產(chǎn)和信用負(fù)債的差額為12730萬(wàn)元，比例為1.58，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1的合理數(shù)值。說(shuō)明該公司長(zhǎng)期被外單位占用資金。雖然信用資產(chǎn)的剛性較大，壓縮難度較大，但壓縮信用資產(chǎn)，回收被占用的資金應(yīng)該作為該公司有效配比銀行頭寸的一項(xiàng)重要工作。

3、“其他應(yīng)收款”對(duì)應(yīng)“其他應(yīng)付款”

“其他應(yīng)收款”和“其他應(yīng)付款”，主要反映集團(tuán)內(nèi)企業(yè)之間，集團(tuán)下屬企業(yè)之間以及企業(yè)和職工之間的往來(lái)資金掛賬。一般情況下，從集團(tuán)合并匯總口徑的角度考慮，兩者應(yīng)該對(duì)等。

該公司“其他應(yīng)收款”65379萬(wàn)元，“其他應(yīng)付款”103862萬(wàn)元，賬面差額38483萬(wàn)元。不考慮“其他應(yīng)收款”中集團(tuán)下屬企業(yè)之間支付的費(fèi)用性質(zhì)資金沉淀因素，賬面差額38483萬(wàn)元沒(méi)有資金來(lái)源對(duì)應(yīng)，即為賬面損失。

4、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)對(duì)應(yīng)結(jié)構(gòu)性負(fù)債

結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)是指資金運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間應(yīng)該在一年以上的資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資和無(wú)形資產(chǎn)等，用結(jié)構(gòu)概念來(lái)描述，是因?yàn)檫@些資產(chǎn)的資金占用時(shí)間和變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，可以使企業(yè)總體資產(chǎn)占用穩(wěn)固，能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期利益及穩(wěn)定的資金流入。沒(méi)有固定資產(chǎn)或長(zhǎng)期投資的企業(yè)很難說(shuō)是一個(gè)發(fā)展前景很好的企業(yè)。

結(jié)構(gòu)性負(fù)債是指資金歸還時(shí)間在一年以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益等。用結(jié)構(gòu)概念來(lái)描述，是因?yàn)檫@些負(fù)債的現(xiàn)金歸還時(shí)間都很長(zhǎng)，可以使企業(yè)總體資金來(lái)源穩(wěn)固，可以為企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)長(zhǎng)期提供資金需求。特別是所有者權(quán)益中的股本金、資本公積等只有在變更或企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)才考慮退出，兩者的比例至少小于1。

該公司長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形及遞延資產(chǎn)等結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計(jì)178807萬(wàn)元；長(zhǎng)期負(fù)債及所有者權(quán)益等結(jié)構(gòu)性負(fù)債合計(jì)81214萬(wàn)元。結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)與結(jié)構(gòu)性負(fù)債差額為97593萬(wàn)元，比例2.2。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明該公司有接近10億元的資金被耗用在固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等短期無(wú)法變現(xiàn)的項(xiàng)目中，同時(shí)這10億元資金缺乏結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)期資金來(lái)源支持，匹配上出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。

三、資產(chǎn)與負(fù)債中的兩個(gè)對(duì)應(yīng)比率

從償債角度分析，我們主要考慮資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率。資產(chǎn)負(fù)債率為企業(yè)全部總資產(chǎn)歸還企業(yè)全部負(fù)債的能力，不考慮資產(chǎn)的流動(dòng)性；流動(dòng)比率為企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)歸還企業(yè)全部流動(dòng)負(fù)債的能力，考慮資產(chǎn)的流動(dòng)性。

目前該公司的資產(chǎn)負(fù)債率85%，資產(chǎn)負(fù)債水平較高，而且由于部分全資和控股企業(yè)成立中股本來(lái)源方式基本為債務(wù)轉(zhuǎn)資本，只考慮了存量，缺乏流量。同時(shí)該公司總體的流動(dòng)比率為69%，遠(yuǎn)低于1的安全界限，流動(dòng)性很差。流動(dòng)比率較低，已造成該公司當(dāng)期運(yùn)作中的營(yíng)運(yùn)資金匱乏90674萬(wàn)元，不足以支撐經(jīng)營(yíng)和還貸需求。另一方面，隨著銀行監(jiān)管力度的加大，流動(dòng)性較差的資產(chǎn)負(fù)債狀況也不足以獲取銀行的支持。

四、思考與建議

近年來(lái)，該集團(tuán)公司逐步完成了搭建融資平臺(tái)的資本整合和下屬部分國(guó)有企業(yè)改制工作，初步解決了與資產(chǎn)負(fù)債率有關(guān)的存量資產(chǎn)匹配問(wèn)題。但隨著融資平臺(tái)規(guī)模不斷加大，不僅沒(méi)有解決企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性問(wèn)題，還進(jìn)一步擴(kuò)大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。鑒于該集團(tuán)公司資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)狀主要表現(xiàn)為四個(gè)對(duì)應(yīng)關(guān)系的匹配失衡，目前應(yīng)該從現(xiàn)金流量的角度著手，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的匹配關(guān)系進(jìn)行優(yōu)化。要考慮的措施有：

（一）充分考慮提高企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的變現(xiàn)力。提高存貨和應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款的管理，加快存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的變現(xiàn)速度。為保證資金鏈不斷，可以壓縮部分庫(kù)存和應(yīng)收款項(xiàng)，特別是把壓縮應(yīng)收款項(xiàng)作為一項(xiàng)較為重要的長(zhǎng)期工作。

（二）增加信用負(fù)債，籌措緩解銀行短期頭寸的壓力。抓住企業(yè)整合的契機(jī)，增強(qiáng)與有關(guān)合作方的關(guān)系，一方面獲取短期周轉(zhuǎn)資金，一方面抓緊對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的梳理和整合。

（三）增強(qiáng)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的變現(xiàn)力度，特別是處理好現(xiàn)存部分優(yōu)質(zhì)土地資源的存量變流量問(wèn)題。部分存量資產(chǎn)的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)要提速，盡快轉(zhuǎn)化為可用的現(xiàn)實(shí)現(xiàn)金流。

（四）增加結(jié)構(gòu)性負(fù)債，吸收部分股本。該集團(tuán)公司目前自身解決資金短缺矛盾的實(shí)力不夠，必須引進(jìn)有實(shí)力的戰(zhàn)略投資人，通過(guò)注入資金，進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高流動(dòng)性。

（五）繼續(xù)爭(zhēng)取金融機(jī)構(gòu)支持，創(chuàng)新融資形式。通過(guò)與銀行積極溝通，適度增加在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上下浮的新貸款，壓縮老貸款，通過(guò)提高現(xiàn)有資產(chǎn)抵押率等有效措施，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。

上述第 （三）、（四）項(xiàng)是戰(zhàn)略上要解決的問(wèn)題，第 （一）、（二）、（五）項(xiàng)是戰(zhàn)術(shù)上要解決的問(wèn)題。只有戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)科學(xué)銜接，該公司目前的資產(chǎn)負(fù)債匹配失衡的狀況才能有效緩解。

（責(zé)任編輯：董曉磊）