企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)探析

□文/尚永濤

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)探析

□文/尚永濤

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)基本理論問(wèn)題，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)行為是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上都有重要的意義。本文結(jié)合目前學(xué)術(shù)界針對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)幾種不同觀點(diǎn)，由傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)到現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行深入分析，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際，探討我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；股東財(cái)富最大化；企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)實(shí)踐活動(dòng)所期望達(dá)到的目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)行為是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)既要與企業(yè)生存、發(fā)展和獲利的目標(biāo)一致，又要反映財(cái)務(wù)管理的基本特征，體現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制。確定合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)乃至整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都具有重要的意義。

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征

（一）相對(duì)穩(wěn)定性。一方面財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)、政治的產(chǎn)物，因隨著社會(huì)環(huán)境的變化而變化。人們根據(jù)不同時(shí)期的社會(huì)經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境確定不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；另一方面財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有穩(wěn)定性，使得企業(yè)可以在一定時(shí)期內(nèi)有針對(duì)性地進(jìn)行各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（二）可衡量性。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)盡量做到含義明確、易于理解并在量上可以測(cè)度和計(jì)算，不可過(guò)于籠統(tǒng)和抽象，否則將導(dǎo)致不同人對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理解上的偏差。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的可衡量性使得企業(yè)能夠量化的評(píng)價(jià)某一財(cái)務(wù)活動(dòng)的成果和相關(guān)工作人員績(jī)效，更好地指導(dǎo)財(cái)務(wù)活動(dòng)。

（三）層次性。由于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可以劃分為若干層次，因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又可分為整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)等不同的目標(biāo)。

二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的相關(guān)利益集團(tuán)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大潮中，企業(yè)要生存必然要與社會(huì)的各個(gè)方面發(fā)生一系列關(guān)系。這些與企業(yè)相關(guān)的利益集團(tuán)與企業(yè)有著千絲萬(wàn)縷的財(cái)務(wù)關(guān)系，因此企業(yè)在確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能不考慮各利益集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同要求和影響。與企業(yè)相關(guān)的利益集團(tuán)概括起來(lái)包括以下四個(gè)：

（一）企業(yè)所有者權(quán)益集團(tuán)。企業(yè)的所有者出資創(chuàng)辦企業(yè)，通過(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)行使其法定權(quán)利，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)產(chǎn)生影響。

（二）企業(yè)債權(quán)人利益集團(tuán)。企業(yè)的債權(quán)人向企業(yè)提供資金，使企業(yè)完成各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但這并不是無(wú)償?shù)?，企業(yè)應(yīng)向債權(quán)人支付一定的利息并做到到期償還本金。因此，債權(quán)人會(huì)密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)產(chǎn)生影響。

（三）企業(yè)員工利益集團(tuán)。這里的員工既包括一般職員又包括企業(yè)管理者，他們?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展直接提供了腦力和體力勞動(dòng)，以此索取報(bào)酬。企業(yè)的利益與員工的利益融為一體，企業(yè)的生死存亡直接影響員工的切身利益。

（四）政府利益集團(tuán)。政府向社會(huì)公眾提供各種公共服務(wù)，企業(yè)應(yīng)該依法納稅。而且政府通過(guò)宏觀調(diào)控或制定相關(guān)政策來(lái)影響企業(yè)。由此可見(jiàn)，政府也是確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)不容忽視的一環(huán)。

三、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)述

（一）產(chǎn)值最大化。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的主要任務(wù)是執(zhí)行國(guó)家下達(dá)的各種產(chǎn)量指標(biāo)，企業(yè)的各種利益均由該企業(yè)的產(chǎn)量總額來(lái)衡量。因此，產(chǎn)值最大化成為這段時(shí)期企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。但是，這種目標(biāo)明顯存在很多缺陷：重產(chǎn)量，輕效益；重?cái)?shù)量，輕質(zhì)量；重生產(chǎn)，輕銷售；重投入，輕挖潛。在該種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的制約下，企業(yè)管理弊病叢生，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、資源的利用率等都處于較低的狀態(tài)。因此，該目標(biāo)并不理想。

（二）利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)最大化是指企業(yè)在滿足投資者必要報(bào)酬率的前提下，盡可能多的追求稅后利潤(rùn)。該理論認(rèn)為，企業(yè)是以營(yíng)利為直接目的的經(jīng)濟(jì)組織，利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)大小是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的主要標(biāo)志之一，故企業(yè)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，但隨著金融市場(chǎng)的不斷完善，其缺陷也不斷暴露出來(lái)。主要表現(xiàn)在：（1）利潤(rùn)最大化概念模糊。這里的利潤(rùn)是指短期利潤(rùn)還是長(zhǎng)期利潤(rùn)，是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)還是凈利潤(rùn)；（2）未考慮時(shí)間價(jià)值因素。財(cái)務(wù)管理的主要理論之一是貨幣的時(shí)間價(jià)值理論，利潤(rùn)最大化未考慮取得利潤(rùn)的時(shí)間價(jià)值；（3）未考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系；（4）未考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。一般而言，項(xiàng)目報(bào)酬越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。企業(yè)若一味追求利潤(rùn)最大化，必然將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)；（5）易導(dǎo)致短期行為。

（三）每股收益最大化。該觀點(diǎn)將股東權(quán)益放于首位，使得利潤(rùn)與資本結(jié)合起來(lái)，有一定的進(jìn)步，但仍未考慮時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)及股利政策的影響，而且容易導(dǎo)致短期行為。

（四）股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富最大化是指通過(guò)合法經(jīng)營(yíng)，采取合理的財(cái)務(wù)管理策略，在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上，為股東增加盡可能多的財(cái)富。股東財(cái)富最大化可以理解為最大限度的提高現(xiàn)在的股票價(jià)格。這種觀點(diǎn)相較于以上三種觀點(diǎn)有了很大的進(jìn)步，考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，克服了短期行為，而且股東財(cái)富最大化目標(biāo)容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲。但是仍有缺陷：只將股東利益放于首位，忽略了其他與企業(yè)相關(guān)利益集團(tuán)的作用，而且這種觀點(diǎn)只適用于上市公司，對(duì)大量非上市公司難以適用；該目標(biāo)不能解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間的代理沖突。

四、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的合理選擇

在比較傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)后我們得到了一種更為科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值最大化。

企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在滿足各集團(tuán)利益要求和保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。這一定義看似簡(jiǎn)單實(shí)則內(nèi)容豐富，主要包括以下幾個(gè)方面：（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；（2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)穩(wěn)定性股東；（3）關(guān)心本企業(yè)員工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；（4）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財(cái)務(wù)決策與債權(quán)人討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；（5）關(guān)心客戶的利益，不斷推出新產(chǎn)品來(lái)滿足客戶的要求，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；（6）講究信譽(yù)，注重商譽(yù)，提高企業(yè)形象和培養(yǎng)企業(yè)文化；（7）關(guān)心政府政策的變化，努力爭(zhēng)取參與政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)，以便爭(zhēng)取出現(xiàn)對(duì)自己有利的法規(guī)，一旦立法實(shí)施頒布，不管是否對(duì)自己有利，都嚴(yán)格執(zhí)行；（8）該目標(biāo)在理論上可以進(jìn)行量化。

企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)還定義了其各個(gè)領(lǐng)域的分布目標(biāo)：（1）企業(yè)籌資管理的目標(biāo)：在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）企業(yè)投資管理的目標(biāo)：認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金管理的目標(biāo)：合理使用資金，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金的利用效果；（4）企業(yè)利潤(rùn)管理的目標(biāo)：采用各種措施，努力提高企業(yè)的利潤(rùn)水平，合理分配利潤(rùn)。

五、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)現(xiàn)實(shí)選擇

由于我國(guó)正處于社會(huì)主義初級(jí)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不發(fā)達(dá)，因此我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇，必須基于我國(guó)的基本國(guó)情，而且應(yīng)該符合社會(huì)主義市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律，并能夠切實(shí)滿足各個(gè)利益集團(tuán)的需要。企業(yè)價(jià)值最大化既能滿足我國(guó)的基本國(guó)情，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，而且相關(guān)利益最大化這種觀念對(duì)我國(guó)企業(yè)也較為合適。這一目標(biāo)的確立有利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，有利于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾，有利于協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的關(guān)系。相關(guān)利益最大化是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值目標(biāo)和社會(huì)價(jià)值目標(biāo)的統(tǒng)一，兩者相互依存，相互促進(jìn)，密不可分。經(jīng)濟(jì)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有利于合理利用自然資源，保護(hù)環(huán)境和生態(tài)平衡，有利于解決就業(yè)問(wèn)題，提高企業(yè)員工的素質(zhì)，從而促進(jìn)社會(huì)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而另一方面，充分利用自然資源提高產(chǎn)品產(chǎn)量，降低消耗，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)，履行社會(huì)責(zé)任（這里的社會(huì)責(zé)任包括以下幾個(gè)方面：對(duì)本企業(yè)員工的責(zé)任；對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任；對(duì)債權(quán)人的責(zé)任；對(duì)環(huán)境資源的保護(hù)與合理利用的責(zé)任；對(duì)所在社區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的責(zé)任；對(duì)社會(huì)福利和社會(huì)公益事業(yè)的責(zé)任）增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，這無(wú)疑有助于企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。因此，企業(yè)價(jià)值最大化是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須在經(jīng)濟(jì)價(jià)值目標(biāo)和社會(huì)價(jià)值目標(biāo)的雙重作用下使企業(yè)整體價(jià)值達(dá)到最大化。

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山東財(cái)政學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院）