以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為例談中小企業(yè)財務戰(zhàn)略

○張 璇 崔 瑛 （云南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院 云南 昆明 650201）

以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為例
談中小企業(yè)財務戰(zhàn)略

○張 璇 崔 瑛 （云南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院 云南 昆明 650201）

復雜的內(nèi)外環(huán)境給中小企業(yè)財務管理帶來了巨大壓力和嚴峻挑戰(zhàn)，而中小企業(yè)自身的特點，提升了完善財務戰(zhàn)略的重要性和緊迫性。結(jié)合目前創(chuàng)業(yè)板中的中小企業(yè)財務戰(zhàn)略實施的現(xiàn)狀，本文分析了其在財務戰(zhàn)略實施中存在的問題，最后提出了對策。

籌資 投資 資金管理 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)

一、中小企業(yè)發(fā)展情況

中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟單位，是推動國民經(jīng)濟發(fā)展，構(gòu)造市場經(jīng)濟主體，促進社會穩(wěn)定的基礎力量。但是中小企業(yè)在其發(fā)展過程中凸顯出了一系列的問題，如缺乏專業(yè)管理人才，缺乏采用先進技術(shù)和設備的能力，缺乏新產(chǎn)品開發(fā)能力，缺乏企業(yè)發(fā)展所必需的資本力量。研究并解決中小企業(yè)的財務問題并提出對策對中小企業(yè)當前和今后的發(fā)展具有重要意義。

二、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的財務現(xiàn)狀

在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短規(guī)模較小，業(yè)績也不突出。

1、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營特點。創(chuàng)業(yè)板市場以企業(yè)的成長潛力作為上市對象選擇的基本標準，而不是按照最初監(jiān)管部門擬定以高科技企業(yè)作為上市公司的選擇對象，是一種重大進步。同時創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有實質(zhì)性的盈利模式，主要表現(xiàn)有以下幾個方面。企業(yè)的主要產(chǎn)品或業(yè)務已經(jīng)完成，或者至少完成了完整的供、產(chǎn)、銷循環(huán)；企業(yè)的產(chǎn)品或業(yè)務達到一個基本的量；企業(yè)的銷售或業(yè)務收入達到一個基本的水平；企業(yè)的銷售或業(yè)務收入具有相當?shù)脑鲩L速度。

2、存在的主要問題。第一，經(jīng)營活動資金短缺。與大型企業(yè)相比，中小資金周轉(zhuǎn)率較低，缺乏嚴密資金使用計劃，不具有大型企業(yè)的內(nèi)部資金調(diào)度能力。此外，中小企業(yè)重生產(chǎn)與銷售、輕理財與內(nèi)部管理。伴隨著金融危機的出現(xiàn)，中小企業(yè)忽視財務管理所導致的后果就充分暴露，一方面會受存貨積壓和應收賬款通脹的困擾；另一方面又面臨籌措短期周轉(zhuǎn)資金的困難。第二，融資困難。金融危機爆發(fā)以后我國出臺了一些政策以解決中小企業(yè)融資難問題，但是問題仍然存在。其特征表現(xiàn)在：融資成本高；融資渠道單一；中小企業(yè)版對改善中小企業(yè)融資作用有限。我國設計資本市場時沒有考慮到中小企業(yè)的特點，在發(fā)行審核、發(fā)行方式、股份流通、再融資安排及上市交易和信息披露等方面，沒有體現(xiàn)出中小企業(yè)的固有特性。第三，財務風險高。企業(yè)在籌資、投資、資金回收和收益分配等財務活動中，由于受不確定因素的影響，往往會產(chǎn)生財務風險。在企業(yè)財務結(jié)構(gòu)中久存不息的“四高”現(xiàn)象，“一高”負債率，“二高”債權(quán)，“三高”不良資產(chǎn)率，“四高”法律訴訟，令人警惕。

三、中小企業(yè)財務問題的對策

1、投資戰(zhàn)略。第一，跟投。跟投是指投資公司每投資一個項目要求部分或全部項目參與人以個人名義投入一定比例資本。這種管理措施可在一定程度上控制因項目相關人員工作不認真或決策失誤甚至詐騙等行為所產(chǎn)生的敗德風險。第二，分散投資方式。由于創(chuàng)業(yè)投資具有極高的風險性，通常創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)會規(guī)定，對某一項目的投資不得超過所籌集創(chuàng)業(yè)資本總額的10%—20%左右。這種分散組合的投資方式能盡量大地降低投資風險，提高投資成功率。第三，辛迪加投資方式。在創(chuàng)業(yè)投資過程中幾家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)共同對某一項目進行投資就是一種辛迪加投資方式。這樣可彌補分散投資所帶來的資金不足的問題，且創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，降低市場競爭風險，減少投資決策失誤的概率。第四，分段投資方式。分段投資的方式就是根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同發(fā)展階段，將投資分為不同的時間段注入到企業(yè)發(fā)展的不同時期，而不是一次性提前向項目注入所有資本。這樣允許創(chuàng)業(yè)投資家在做出再投資決定之前對被投資企業(yè)實施監(jiān)控，以便對項目的預測更加精準，有利于做出正確的抉擇。

2、籌資戰(zhàn)略。第一，選用合理資本結(jié)構(gòu)。由于初創(chuàng)期的經(jīng)營風險很高，因此應選擇低財務風險戰(zhàn)略，應盡量使用權(quán)益籌資，避免使用負債。資本來源宜采用引進風險投資者，采用低股利分配的政策。第二，信用擔?；I資。信用擔?；I資是指信用機構(gòu)以注冊資金的放大倍數(shù)來為企業(yè)提供資信擔保，協(xié)助中小企業(yè)獲得貸款，如中小企業(yè)信用協(xié)會。第三，利用股權(quán)籌資。中小企業(yè)可以在國內(nèi)證券市場發(fā)行股票籌資，或是通過海外證券市場進行資金的籌集。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會，促進企業(yè)的發(fā)展壯大。第四，通過海外籌資。國外大多數(shù)國家都設有專門為中小企業(yè)籌資服務的機構(gòu)和銀行。中小企業(yè)可以通過海外的金融機構(gòu)和銀行籌集資金。規(guī)模較小的企業(yè)則可以通過地方政府擔保，向海外的金融機構(gòu)和銀行籌集資金。

3、資金管理戰(zhàn)略。在資金管理上，一要加強現(xiàn)金管理，既要保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又要避免現(xiàn)金閑置；二要控制存貨和固定資產(chǎn)，防止存貨積壓和固定資產(chǎn)閑置而帶來的資金浪費；三要使資金來源和資金運用得到有效配合；四要合理地進行資金分配，流動資金和固定資金的占用應配置合理，這樣才能產(chǎn)生最佳經(jīng)營效果；五要加強應收賬款的管理，防止呆賬，并充分預測資金收回和支付的時間，做到收支平衡。

[1]武強亞：淺談企業(yè)財務戰(zhàn)略[J].職業(yè)圈，2007（16）.

[2]馮瑞：財務戰(zhàn)略：中小企業(yè)經(jīng)營制勝的關鍵[J].經(jīng)濟師，2005（8）.

[3]中國證監(jiān)會：創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當性管理暫行規(guī)定[S].2009-06-30.

[4]劉儒昞：中小企業(yè)財務戰(zhàn)略管理體系的構(gòu)建[J].中國高新技術(shù)企業(yè)，2008（4）.