金融危機下公允價值計量模式的探討——基于IASB公允價值計量

李煒

(廣東白云學(xué)院，廣東廣州 510450)

［財稅審計］

金融危機下公允價值計量模式的探討
——基于IASB公允價值計量

李煒

(廣東白云學(xué)院，廣東廣州 510450)

美國金融危機爆發(fā)后，公允價值的地位備受質(zhì)疑，金融界以及一些國會議員與會計界就是否采用公允價值計量展開了激烈的爭論。在強大的壓力下，IASB和SEC、FASB并沒有改變公允價值計價的基本原則和取向，但對公允價值的具體應(yīng)用進行了修正。從IASB公允價值計量(征求意見稿)的視角，分析了公允價值計量模式的特點、適用條件以及金融危機對會計環(huán)境的影響，提出了金融危機環(huán)境下運用公允價值計量模式的思路與措施。

金融危機;有序交易;公允價值

一、引言

20世紀(jì)80年代，美國發(fā)生了嚴(yán)重的儲蓄和貸款危機，400多家金融機構(gòu)在沒有預(yù)警的情況下破產(chǎn)，一些業(yè)界人士對歷史成本會計的有用性產(chǎn)生了懷疑，金融界開始運用公允價值計量金融產(chǎn)品，2006年美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)發(fā)布的157號會計準(zhǔn)則—公允價值計量。2008年9月，美國的次貸危機全面演變?yōu)槿蛐越鹑谖C，損失慘重的金融界率先將矛頭指向公允價值會計，認(rèn)為公允價值無法客觀反映資產(chǎn)價值，夸大了損失程度，影響了投資者的信心，起到了火上澆油的作用，更有甚者認(rèn)為，公允價值是造成次貸危機的元兇之一。而如今，美國證券交易委員會(SEC)和美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)仍然堅持公允價值計量，但在企業(yè)界、政府和議會的強大壓力下，不得不改變強硬的不妥協(xié)立場，發(fā)布了公允價值準(zhǔn)則系列改進公告，該系列公告對美國財務(wù)會計準(zhǔn)則第157號——公允價值計量進行了補充和完善，放寬了按公允價值計價的會計準(zhǔn)則，為公允價值計量提供了一定靈活性。

2008年下半年以來，國際會計準(zhǔn)則理事會(IASB)在吸收和借鑒FASB第157號準(zhǔn)則及157－1、157－2、157－3、157－4等改進公告相關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，對公允價值計量進行了修改，于2009年5月28日發(fā)布了公允價值計量征求意見稿(下稱征求意見稿)，征求意見稿對公允價值及相關(guān)術(shù)語進行了定義，建立了公允價值計量框架，并為非活躍市場環(huán)境下公允價值計量的應(yīng)用提供了指南。

我國市場經(jīng)濟模式發(fā)展程度與美國存在較大差別，受此次金融危機的影響沒有美國和歐洲嚴(yán)重，加上公允價值引入程度不是很深，所以公允價值計量對我國企業(yè)界沒有產(chǎn)生很大的負面影響。但隨著我國經(jīng)濟體系日益完善，公允價值計量模式的運用將進一步擴大。2010年4月2日，財政部發(fā)布了《中國企業(yè)會計準(zhǔn)則與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》，并力爭在2011年底前完成對我國會計準(zhǔn)則相關(guān)項目的修訂。因此，借鑒國際經(jīng)驗研究全球金融危機下的公允價值問題，具有很強的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。

二、公允價值計量模式的特點及適用條件

(一)公允價值的特征

我國財政部在2006年2月15日發(fā)布的新《企業(yè)會計準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》中對公允價值所下的定義是:“在公允價值計量下，資產(chǎn)和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計量”，可以看出，我國對公允價值的定義與IASB相似。

金融危機爆發(fā)后，IASB修改了公允價值的定義，在征求意見稿中采用了與美國第157號準(zhǔn)則相同的定義:“計量日的有序交易中，市場參與者出售一項資產(chǎn)所能收到或轉(zhuǎn)移一項負債將會支付的價格”。比較以前國際財務(wù)報告相關(guān)準(zhǔn)則中有關(guān)公允價值定義的“熟悉情況和自愿的當(dāng)事人”改為“市場參與者”，“公平交易”改為“有序交易”，強調(diào)了交易市場的復(fù)雜性，在金融危機中，到處都可能遇到欺詐，“熟悉情況”、“公平交易”總是相對的。

根據(jù)IASB征求意見稿關(guān)于公允價值的定義可以概括其主要特征如下:

1.公允性

公允性強調(diào)公允價值是估計和判斷的產(chǎn)物，是在有序交易中形成的交易價格，有序交易是假定在計量日之前一段時間內(nèi)，市場已經(jīng)存在這種交易，且這種交易是按照正常的、傳統(tǒng)的商業(yè)行為進行的，不存在強買強賣、清算拍賣交易等情況，因而，形成的價格是比較公平的。

2.相關(guān)性

會計目標(biāo)存在著受托責(zé)任觀和決策有用觀兩種觀點，受托責(zé)任觀認(rèn)為，會計目標(biāo)就是向資源的提供者報告資源的受托管理情況，以歷史、客觀的信息為主，強調(diào)會計信息的可靠性;決策有用觀認(rèn)為，會計目標(biāo)在于向信息使用者提供有助于合理決策的信息，強調(diào)會計信息的相關(guān)性，隨著資本市場的發(fā)展，相關(guān)性成為會計信息的重要質(zhì)量特征，會計目標(biāo)也就逐漸從受托責(zé)任觀轉(zhuǎn)向決策有用觀。公允價值計量的應(yīng)用體現(xiàn)了決策有用觀，提供的會計信息是現(xiàn)時的信息，能滿足企業(yè)眾多利益相關(guān)者的決策需要。

3.估計性

征求意見稿增加了對持有資產(chǎn)進行交易流動性評估后再按不同情況進行估價的條款，同時也為如何界定交易是否有序進行了規(guī)定，如果該資產(chǎn)被認(rèn)為非有序交易的資產(chǎn)，企業(yè)可以通過內(nèi)部定價，包括合理的主觀判斷來確定資產(chǎn)公允價值。征求意見稿在公允價值計量時增加了內(nèi)部判斷和估計的比重，在某些價格大幅下跌的資產(chǎn)估價時有較大的空間，從而增加了公允價值的靈活性和主觀性，有利于企業(yè)減少當(dāng)期虧損，破產(chǎn)的風(fēng)險大大下降。

(二)公允價值計量模式的適用條件

1.市場經(jīng)濟發(fā)達

在發(fā)達的市場經(jīng)濟條件下，市場價格是最簡便的公允價值來源，也是最為客觀、可靠的信息源。因為在這樣的市場條件下才存在活躍的市場。市場價格是地位平等的市場主體，自主進行資產(chǎn)交換和債務(wù)清償?shù)慕痤~，具有客觀性、易獲取等特點，也易得到投資者認(rèn)可，具有權(quán)威性。而在一個缺乏活躍市場或者說價格扭曲的經(jīng)濟環(huán)境中，公允價值無法直接從市場的取得，需要運用估價技術(shù)，此時公允價值受主觀因素影響，如果估價技術(shù)使用不恰當(dāng)會直接影響了會計要素的可靠性。

2.公允價值計量技術(shù)成熟

根據(jù)現(xiàn)行國際、國內(nèi)準(zhǔn)則規(guī)定，均對確定公允價值的方案進行了排序，提出了估計公允價值的三個層級:一是參照活躍市場上同類資產(chǎn)或負債的公開報價來計量公允價值;二是參考活躍市場上類似資產(chǎn)或負債的公開報價，并調(diào)整現(xiàn)金流和其他因素的差異來計量公允價值;三是不存在活躍市場，采用估值技術(shù)等確定公允價值。從這三個層級可以看出，通過第一個層級確定的公允價值實際上就是市場價格，具有客觀可驗證性，是公允的。第二、三個層級確定的公允價值往往需要依賴于大量的假設(shè)和職業(yè)判斷:是否存在活躍的市場;現(xiàn)值估計或模型估計等估值方法選擇;未來現(xiàn)金流量的大小，折現(xiàn)率的選用。判斷往往有主觀成分，所以，必須有成熟公允價值計量技術(shù)才能保證會計要素的可靠性。

3.外部監(jiān)管到位

當(dāng)前的金融危機是20世紀(jì)70年代以來新自由主義蔓延的結(jié)果，從20世紀(jì)后半期開始，世界資本主義從凱恩斯主義轉(zhuǎn)到新自由主義，對經(jīng)濟放松管制采取聽之任之的態(tài)度，讓市場自己調(diào)節(jié)。這種政策在拉美造成很大的危害，現(xiàn)在美國也吃到了惡果。危機爆發(fā)前，美國大約有超過900萬戶家庭購買了新住房，其中大約20%的家庭借助于次級貸款。在這個過程中，美國房貸金融機構(gòu)放松了對購房貸款業(yè)務(wù)的監(jiān)管，有關(guān)部門對信用評估機構(gòu)和發(fā)債機構(gòu)監(jiān)督不力，導(dǎo)致金融資產(chǎn)市場價值嚴(yán)重偏離其真實價值而引發(fā)了債務(wù)危機、流動性危機和信用危機。早在2004年初，美聯(lián)儲已經(jīng)注意到貸款機構(gòu)放松貸款標(biāo)準(zhǔn)進行貸款活動，但從鼓勵消費的角度出發(fā)，美聯(lián)儲仍支持包括次貸在內(nèi)的各類貸款。據(jù)美國抵押貸款銀行家協(xié)會統(tǒng)計，2007年一季度，次優(yōu)固定利率貸款的拖欠率為 10.25%，而次優(yōu)浮動利率貸款拖欠率高達15.75%。2005年12月，金融監(jiān)管部門才開始擬議推出監(jiān)管指引，但直到2006年9月該份指引才最終定稿。2007年初，美聯(lián)儲會同其他4家銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)頒布了一項房貸市場抵押貸款指導(dǎo)意見，但數(shù)周后，由新世紀(jì)金融公司瀕臨破產(chǎn)引爆的次貸危機還是爆發(fā)了。

三、金融危機對公允價值計量環(huán)境的影響

(一)金融危機的發(fā)生破壞了市場的有序交易

在金融危機中各國股市紛紛下挫，工廠大量倒閉，失業(yè)人數(shù)劇增，市場流動性放緩，許多證券交易大幅度萎縮，金融資產(chǎn)被恐慌性拋售，賣家遠遠多于買家，甚至根本沒有買家，市場不具備活躍市場的條件，有序交易變成非有序交易。投資人過度恐慌的心理使市場價格遠遠偏離資產(chǎn)價值，一些種類的資產(chǎn)已沒有市場價格可以作為參考，如花旗和瑞銀等投行之前發(fā)售的標(biāo)售利率型證券，在2008年2月之前的總市值約為3300億美元，到2月之后，這個市場已根本不具備流動性，從而使市場陷入“交易價格下跌—資產(chǎn)減計—核減資本金—恐慌性拋售—價格進一步下跌”的惡性循環(huán)之中?？梢?，在金融危機下，市場交易者進行的交易，很多已經(jīng)是被迫“清倉”、“斬倉”，這種交易已經(jīng)不能稱之為“活躍的”、“有序的”、“自愿進行的”交易。

(二)市場信心喪失，信用危機加劇

此次金融危機在很大意義上是一種信用危機?；仡櫞钨J危機以及金融危機的發(fā)展歷程，會發(fā)現(xiàn)其間包括了太多環(huán)節(jié)的欺詐，首先是借款者對銀行的欺詐，信用低的貸款者經(jīng)過信用機構(gòu)的虛假信息的包裝，從銀行取得借款。其次，銀行將次貸證券化后，創(chuàng)造出各種光怪陸離的金融衍生產(chǎn)品，其中的證券化問題連很多金融專家也弄不明白，從而使客戶無法識別產(chǎn)品的真實品質(zhì)。第三，很多評估機構(gòu)在利益的驅(qū)使下，為了幫助購房者獲得較高的貸款，存在人為高估資產(chǎn)的現(xiàn)象，房價下跌導(dǎo)致購房者無法融通資金時，次貸危機便出現(xiàn)了。金融危機造成人們對會計提供的信息產(chǎn)生懷疑，市場信心喪失，惡化了會計環(huán)境。

四、完善公允價值計量模式的思路與措施

(一)進行公民教育，恢復(fù)市場信心和信任

銀行、證券等金融機構(gòu)、政府有關(guān)部門要定期舉辦與公允價值有關(guān)的培訓(xùn)班，派發(fā)宣傳資料，開通咨詢服務(wù)電話，加強對市場投資者的教育，普及金融衍生品以及會計準(zhǔn)則的有關(guān)知識，增強其對資產(chǎn)的計價依據(jù)和計價方法的了解，認(rèn)識會計的本質(zhì)，了解會計信息質(zhì)量高低的評判標(biāo)準(zhǔn)，確定對會計信息質(zhì)量的合理期望值，消除不合理預(yù)期，減少沖突。

在金融危機中，公眾對未來經(jīng)濟預(yù)期悲觀，失去對市場的信心與信任，缺乏投資信心，導(dǎo)致金融市場的流動性不足，解決方案之一在于恢復(fù)信心和信任。各國政府應(yīng)及時介入干預(yù)，積極救市，迅速恢復(fù)金融市場穩(wěn)定，恢復(fù)投資者的信心。

(二)打破行業(yè)壟斷，不斷完善市場經(jīng)濟建設(shè)

2003年我國作出關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定，標(biāo)志著市場經(jīng)濟地位已經(jīng)確立，但市場經(jīng)濟仍處在發(fā)展階段，市場環(huán)境還很不完善，沒有形成活躍的二級市場。許多會計要素如資產(chǎn)和負債在市場上很難找到可供觀察的交易價格，在這種情況下，如果廣泛運用公允價值，將會直接影響會計的可靠性，只有不斷完善市場經(jīng)濟建設(shè)，打破行業(yè)壟斷，建立成熟、高效的資本市場和金融市場，才能為公允價值的運用提供良好的市場環(huán)境。當(dāng)前，應(yīng)該努力培育各級市場，包括生產(chǎn)資料市場和二手交易市場，要逐步完善信息系統(tǒng)，建立一個公開的網(wǎng)絡(luò)或全國性的行業(yè)價格平臺，并有相應(yīng)的機構(gòu)按月發(fā)布相關(guān)信息(公允價值和相應(yīng)的行業(yè)參考價格、模型、指數(shù)及參數(shù)等)，給公允價值一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)或者評價，進而使公允價值的取得更為客觀與直接。

(三)制定公允價值計量準(zhǔn)則與指南，提高估價技術(shù)水平

IASB征求意見稿在公允價值計量時增加了內(nèi)部判斷和估計的比重，如果估價技術(shù)不統(tǒng)一，同樣的資產(chǎn)在不同的主體很可能會得出不同的公允價值。FASB在2006年9月頒布了《公允價值計量準(zhǔn)則》，IASB也在2009年公布了《公允價值計量準(zhǔn)則(征求意見稿)》，但我國沒有公允價值計量準(zhǔn)則，而且涉及公允價值的17項準(zhǔn)則更是沒有具體的計量指南。因此，我國準(zhǔn)則制定機構(gòu)應(yīng)該借鑒FASB和IASB的成熟經(jīng)驗，結(jié)合我國國情，抓緊制定統(tǒng)一的《公允價值計量》具體準(zhǔn)則及使用指南，為公允價值的合理應(yīng)用提供指導(dǎo)。特別是對沒有活躍交易市場的資產(chǎn)、負債信息，應(yīng)詳盡地規(guī)定有關(guān)現(xiàn)值的確認(rèn)、計量和報告等問題，明確規(guī)定未來現(xiàn)金流量的估計、折現(xiàn)率以及折現(xiàn)方法的選擇，提供足夠可靠的計量模型，減少模型使用的隨意性。

(四)加快法律制度建設(shè)，強化道德法律約束

公允價值計量準(zhǔn)則修改后，在公司管理層判定市場價格時有更多靈活空間的條件下，可能出現(xiàn)人為提高資產(chǎn)價格的情況，導(dǎo)致會計信息的可靠性和透明度降低，令投資者無法判斷企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的真實狀況，因此，一定要加快法律制度建設(shè)，強化道德、法律約束。要根據(jù)金融發(fā)展和開放進度、防范風(fēng)險及國際金融法律法規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)，適時制定修訂現(xiàn)行的法律制度，逐步形成一個健全完善的金融法規(guī)框架體系，為公允價值的應(yīng)用提供必要的法律保障，由于公允計量模式更多依賴于執(zhí)業(yè)人員的分析判斷，計量準(zhǔn)確程度取決于從業(yè)人員的專業(yè)水準(zhǔn)和職業(yè)道德水準(zhǔn)。因此，一定要加強相關(guān)從業(yè)人員的職業(yè)道德、法制教育，對違法違規(guī)行為，給予批評、譴責(zé)、處罰，追究行政、刑事責(zé)任。

(五)建立科學(xué)的監(jiān)控體系，加強公允價值應(yīng)用的監(jiān)管力度

資本的本質(zhì)是貪婪和唯利是圖的，因此，要加強公允價值應(yīng)用的監(jiān)管力度，建立一支包括銀行、證券、財政、稅務(wù)、中介機構(gòu)(如會計事務(wù)所)等部門組成的監(jiān)控體系。加強對信用評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)的監(jiān)督檢查。保護投資者的合法權(quán)益，規(guī)范上市公司的信息披露行為，避免公允價值成為某些利益集團操縱利潤的手段。此次金融危機在敲響警鐘的同時，也對監(jiān)管機構(gòu)提出了更高的要求，應(yīng)當(dāng)積極借鑒國際經(jīng)驗與教訓(xùn)，不斷完善金融監(jiān)管措施和手段，確保金融體系穩(wěn)健運行。

［1］吳曉求．關(guān)于金融危機的幾個問題［J］．金融與經(jīng)濟，2009(2)．

［2］葛曉艦．解讀IASB公允價值征求意見稿［J］．金融會計，2009(11)．

［3］陳美華．公允價值計量基礎(chǔ)研究［M］．中國財政經(jīng)濟出版社，2006.

［4］王習(xí)武．IASB改進金融業(yè)務(wù)會計準(zhǔn)則綜述［J］．金融會計，2010(1)．

［5］田文明，黃鑫艷．美國公允價值計量準(zhǔn)則157－4號公告解讀［J］．金融會計，2009(10)．

［6］于波，韓佳美．金融危機背景下對公允價值計量的審視［J］．中國總會計師，2010(4)．

After the breakout of the financial crisis in the United States，the position of fair－value is harbored great suspision．A heated discussion has been aroused on whether to adopt the fair valuemeasurementor notamong the schlors in financial and accouting circle and congressmen in the USA．Under such great pressure，the IASB，SEC and FASB did not change their basic principles of and inclination towards the fair－value accounting，butmade some slightadjustments on its specific way of application．This article analyses the characteristics and the applicable conditions of themeasurementmodel of fair－value on accounting environment from the perspective of the fair－value measurement(IASB drafts)．In the end，the author puts forward some suguesstions on how to adopt the fair－valuemeasurementmodel by taking full account of the influence that the financial crisis has on the accounting envirionment．

financial crisis，well－ordered transaction;fair－value

F234

B

1002－2880(2010)12－0139－03

李煒，男，江西萍鄉(xiāng)人，廣東白云學(xué)院會計系，碩士，副教授，研究方向:財務(wù)管理。

廣東省2009年度會計科研課題《基于全球金融危機的公允價值問題研究》的部分研究成果(課題編號: 091082)。

(責(zé)任編輯:劉潤婉)