• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    基于VaR約束的均值-絕對(duì)偏差投資組合優(yōu)化模型及實(shí)證研究

    2010-07-23 07:15:14武敏婷高岳林
    統(tǒng)計(jì)與決策 2010年3期
    關(guān)鍵詞:證券公司適應(yīng)度證券

    武敏婷,孫 瀅,高岳林

    (北方民族大學(xué) 信息與系統(tǒng)科學(xué)研究所,銀川 750021)

    近年來,隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展,把智能優(yōu)化方法應(yīng)用于投資組合問題已成為更廣闊的研究領(lǐng)域。劉俠,初紅霞等用粒子群算法解決證券投資組合問題。本文引入約束機(jī)制,提出帶有約束的多目標(biāo)決策模型,并用帶有罰函數(shù)處理機(jī)制的粒子群算法求解證券組合模型最優(yōu)解問題。

    1 基于VaR約束的均值-絕對(duì)偏差(VaR-MAD)證券組合優(yōu)化模型

    設(shè)證券市場(chǎng)有n種證券,第i種證券的收益率為ri,證券組合的收益率為r=(r1,r2,…,rn)T,證券公司投資于每種證券的金額是任意的,又設(shè)在每種收益率水平上的投資者足夠多,證券公司投放于每種證券的權(quán)重為證券組合的權(quán)重向量為x=(x1,x2,…,xn)T,記第i種證券與第j種證券的協(xié)方差為σij,證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差和回報(bào)率分別為σp和rp,E(rp)表示證券組合的期望收益率。

    定義1:

    稱為VaR約束,其中,c為常數(shù)。

    式(1)表示證券組合收益率rp超過-VaR的概率不低于c,就證券組合而言,當(dāng)n充分大時(shí),由中心極限定理可認(rèn)為其組合收益率近似地服從正態(tài)分布。因此,為討論方便,設(shè)證券組合的收益率服從正態(tài)分布。根據(jù)中心極限定理,在正態(tài)分布下,證券公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力的VaR約束可以轉(zhuǎn)化為Φ-1(c)σp-VaR≤r0,其中Φ(·)為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù),r0為給定的一個(gè)常數(shù)。

    定義2:

    稱為絕對(duì)偏差,其中T為歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)。

    投資者往往在追求高收益的同時(shí)要求承受最低的風(fēng)險(xiǎn),因此構(gòu)成了該決策的多目標(biāo)問題。在投資者追求低風(fēng)險(xiǎn)和高收益的前提下,可以得到證券組合投資的多目標(biāo)規(guī)劃模型如下:

    因此,基于VaR約束的多目標(biāo)均值-絕對(duì)偏差模型為:

    式中,r=(r1,r2,…,rn)T為證券組合中n種證券的期望收益率,x=(x1,x2,…,xn)T為投資權(quán)重,B=(σij)n×n是 n 種證券的協(xié)方差矩陣。

    為求解方便,我們把多目標(biāo)轉(zhuǎn)化為單目標(biāo),形式如下:

    其中,λ,r0均為常數(shù)。λ可以反映投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,λ越大,投資者越重視收益,屬于激進(jìn)派;反之,投資者越重視風(fēng)險(xiǎn),屬于保守派。

    2 模型的求解

    2.1 粒子群算法

    粒子群優(yōu)化算法是從鳥類飛行得到啟發(fā)而提出的優(yōu)化算法,它將每個(gè)優(yōu)化問題的解看作搜索空間中的一只鳥,在搜索空間中以一定的速度飛行,這個(gè)速度根據(jù)它本身的飛行經(jīng)驗(yàn)和同伴的飛行經(jīng)驗(yàn)來動(dòng)態(tài)調(diào)整,第i個(gè)粒子在n維空間里的位置表示為矢量 X=(x1,x2,…,xn),飛行速度表示為矢量V=(v1,v2,…,vn)。每個(gè)粒子都有一個(gè)適應(yīng)值,自己到目前為止發(fā)現(xiàn)的最好位置(psb),現(xiàn)在的位置Xip以及到目前為止整個(gè)群體的最好位置pgb。

    PSO也是基于迭代的優(yōu)化工具。對(duì)于第k次迭代,每個(gè)粒子是按照下列公式進(jìn)行變化:

    rand()是[0,1]之間的隨機(jī)數(shù),c1和 c2被稱作學(xué)習(xí)因子,ω是慣性權(quán)重加權(quán)系數(shù),如果ω較大,則算法的全局搜索能力較強(qiáng);反之,局部搜索能力較強(qiáng)。

    本文通過采用群體適應(yīng)度方差和平均粒距判斷算法[9]是否出現(xiàn)早熟現(xiàn)象,如果算法陷入局部收斂,則通過對(duì)適應(yīng)值較差的部分粒子進(jìn)行變異,從而跳出局部最優(yōu)解進(jìn)行全局搜索。

    2.2 模型的求解

    對(duì)于多目標(biāo)問題來說,本中用加權(quán)法將多目標(biāo)轉(zhuǎn)化為單目標(biāo),結(jié)合罰函數(shù)處理機(jī)制又將其轉(zhuǎn)化為無約束問題,利用自適應(yīng)粒子群算法進(jìn)行求解,運(yùn)用混合罰函數(shù)的自適應(yīng)粒子群算法,具體的混合算法流程如下:

    Step1:隨機(jī)初始化粒子群:群體規(guī)模為n,包括粒子的隨機(jī)位置與速度,并進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,使它滿足約束條件

    Step2:將粒子的psb設(shè)置為當(dāng)前位置,pgb設(shè)置為初始種群中最佳粒子的位置;

    Step3:計(jì)算粒子的適應(yīng)值:適應(yīng)度模型(4)的目標(biāo)函數(shù)計(jì)算,其中Q為一充分大的正數(shù),

    用式(7)來評(píng)價(jià)每個(gè)粒子的適應(yīng)度并進(jìn)行排序,判斷算法收斂準(zhǔn)則是否滿足,如果滿足,轉(zhuǎn)向Step9;否則,執(zhí)行Step4;

    Step4:對(duì)于粒子群中的所有粒子,執(zhí)行如下操作:

    (1)根據(jù)式(5)、(6)更新粒子的位置與速度;

    (2)如果粒子適應(yīng)度優(yōu)于psb的適應(yīng)度,psb設(shè)置為新位置;

    表1 六種證券在八年的年收益率數(shù)據(jù)

    表2 當(dāng)固定λ變化時(shí)VaR-MAD模型的證券投資比重

    表3 當(dāng)固定λ變化時(shí)VaR-MAD模型的六種指標(biāo)

    表4 當(dāng)固定r0變化時(shí)VaR-MAD模型證券投資比重

    表5 當(dāng)固定r0變化時(shí)VaR-MAD模型的六種指標(biāo)

    表6 當(dāng)λ=0.6時(shí)MAD模型和VaR-MAD模型的投資比重

    表7 當(dāng) λ=0.6時(shí)MAD模型和VaR-MAD模型的不同指標(biāo)

    (3)如果粒子適應(yīng)度優(yōu)于pgb的適應(yīng)度,pgb設(shè)置為新位置;

    Step5:計(jì)算群體適應(yīng)度方差和平均粒距,并計(jì)算f(pgb);

    Step8:判斷算法收斂準(zhǔn)則是否滿足,如果滿足,執(zhí)行Step9,否則,轉(zhuǎn)向 Step4;

    Step9:輸出pgb,算法運(yùn)行結(jié)束。

    3 實(shí)證分析

    本文借鑒文獻(xiàn)[11]中的數(shù)據(jù),如表1所示。假設(shè)給定的VaR=5%,c=95%,即Φ-1(c)=1.65,即該證券公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力為:在置信度為95%的情況下,最大損失不低于5%。

    設(shè)六種不同證券的投資權(quán)重x=(x1,x2,x3,x4,x5,x6)T,我們將上面的數(shù)據(jù)帶入到本文中的模型(5)中進(jìn)行求解,在MATLAB中用智能優(yōu)化算法-自適應(yīng)粒子群算法來實(shí)現(xiàn),取學(xué)習(xí)因子c1=2,c2=2組合權(quán)重因子為μ=0.5,最大和最小慣性權(quán)重分別為ωend=0.9,ωini=0.4種群規(guī)模N=30,最大迭代次數(shù)Tmax=100。懲罰因子Q=1000,我們分情況討論,當(dāng) r0為一定值 0.2時(shí),取λ=0、0.1,0.4,0.6,0.8;1當(dāng)λ為一定值0.6時(shí),取r0=0.2,0.4,0.6,0.8,十種情況分別運(yùn)行20次,并對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析,運(yùn)行結(jié)果如表2-表5。當(dāng)λ取0.6時(shí),又用粒子群算法求解MAD模型,運(yùn)行結(jié)果與VaR-MAD模型比較(表6和表7)。

    我們從表2~5四個(gè)表可以看出:當(dāng)VaR約束閾值r0為一定值時(shí),(1)隨著λ的增大,證券1、3和4的比重增大,而其余三種證券的比重減小;(2)λ反映投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度,隨著其值的增大,收益增大,風(fēng)險(xiǎn)增大,而收益的波動(dòng)程度相對(duì)減小,風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)程度增大。當(dāng)λ為一定值時(shí),(3)隨著VaR約束閾值的增大,證券1、2和5的比重增大,而其余三種證券的比重減小;(4)VaR約束對(duì)收益的影響不是很大,主要作用是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制,在收益一定的情況下,使得風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最小。以上結(jié)論比較符合客觀實(shí)際。

    由表6和表7,我們可以看出,本文中建立的VaR-MAD模型與MAD模型相比,前者使投資者在一定收益的水平下,風(fēng)險(xiǎn)得到了有效控制。

    當(dāng)r0=0.20時(shí),我們得到VaR-MAD模型的有效前沿(見圖 1):

    4 結(jié)束語

    本文通過增加約束對(duì)證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和優(yōu)化,該方法既能控制證券公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)損失,又能兼顧證券公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,提高證券公司投資決策的科學(xué)性。在實(shí)際操作過程中,決策者可根據(jù)對(duì)客觀實(shí)際情況的把握,證券公司的資本充足情況以及有關(guān)證券公司投資證券的法律、法規(guī)等,采用定性和定量相結(jié)合的分析方法,對(duì)組合證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)和投資權(quán)重進(jìn)行優(yōu)化選擇,使決策更符合客觀現(xiàn)實(shí)。

    [1]Markowitz H.Portfolio Selection[J].The Journal of Finance,1952,7(1).

    [2]Jorion P.Value-at-Risk:The New Benchmark for Controlling Market Risk[M].New York:The Mc Graw-hill Companies,Inc,1997.

    [3]Dowd K.Beyond Value-at-risk[M].New York:John Wiley&Sons,Inc,1998.

    [4]Best P.Implementing Value-at-risk[M].New York:John Wiley&Sons,Inc,1998.

    [5]遲國(guó)泰,王際科,齊菲.基于風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)控制的貸款組合優(yōu)化決策模型[J].預(yù)測(cè),2009,28,(2).

    [6]徐永春,高岳林,甘斌.一致性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度下的和對(duì)比研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2009,(6).

    [7]徐永春,高岳林.金融風(fēng)險(xiǎn)管理的方法及實(shí)證分析[J].求索,2009(2).

    [8]劉俠,初紅霞,王科俊.基于粒子群算法的證券組合投資模型的研究[J].商業(yè)研究,2006,(16).

    [9]安曉會(huì),高岳林.混合變異算子的自適應(yīng)粒子群優(yōu)化算法[J].計(jì)算機(jī)應(yīng)用,2008,28(3).

    [10]解可新,韓立興,林友聯(lián).最優(yōu)化方法[M].天津大學(xué)出版社,2002.

    [11]劉善存,汪壽陽,邱菀華.一個(gè)證券組合投資分析的對(duì)策論方法[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐,2001,(5).

    猜你喜歡
    證券公司適應(yīng)度證券
    改進(jìn)的自適應(yīng)復(fù)制、交叉和突變遺傳算法
    東方證券
    東方證券
    深入開展證券公司結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)
    《今日證券》今日證券 每日相約
    基于空調(diào)導(dǎo)風(fēng)板成型工藝的Kriging模型適應(yīng)度研究
    近期連續(xù)上漲7天以上的股
    提高證券公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)產(chǎn)品銷售能力的思考
    少數(shù)民族大學(xué)生文化適應(yīng)度調(diào)查
    自適應(yīng)遺傳算法的改進(jìn)與應(yīng)用*
    亚洲中文av在线| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 高清不卡的av网站| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 欧美黄色片欧美黄色片| 男女下面插进去视频免费观看| 女警被强在线播放| av在线播放精品| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 搡老乐熟女国产| 在线 av 中文字幕| 久久亚洲精品不卡| cao死你这个sao货| 最新在线观看一区二区三区 | 亚洲av美国av| 日韩av不卡免费在线播放| xxx大片免费视频| 咕卡用的链子| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 女性生殖器流出的白浆| 国产一区二区在线观看av| 黄片播放在线免费| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产三级黄色录像| 亚洲伊人久久精品综合| 久久精品国产综合久久久| 18禁观看日本| 国产男女超爽视频在线观看| 国产成人免费观看mmmm| av不卡在线播放| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产亚洲精品久久久久5区| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 男人爽女人下面视频在线观看| 91成人精品电影| 久久女婷五月综合色啪小说| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 91精品伊人久久大香线蕉| 少妇粗大呻吟视频| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 欧美日韩视频精品一区| 国产1区2区3区精品| 老司机靠b影院| 高清视频免费观看一区二区| 99香蕉大伊视频| 2018国产大陆天天弄谢| av天堂久久9| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 我要看黄色一级片免费的| 激情视频va一区二区三区| 91字幕亚洲| 日韩精品免费视频一区二区三区| kizo精华| 色94色欧美一区二区| 男女免费视频国产| 久久99精品国语久久久| 99香蕉大伊视频| 日韩大片免费观看网站| 激情五月婷婷亚洲| xxxhd国产人妻xxx| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲欧美清纯卡通| 亚洲五月色婷婷综合| 亚洲国产精品国产精品| 男女之事视频高清在线观看 | 中文字幕亚洲精品专区| 久久中文字幕一级| 国产激情久久老熟女| 国产精品免费视频内射| 亚洲,欧美,日韩| 两性夫妻黄色片| 亚洲精品久久午夜乱码| 十八禁高潮呻吟视频| 人体艺术视频欧美日本| 国产成人欧美在线观看 | 婷婷成人精品国产| 国产人伦9x9x在线观看| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久国产亚洲av麻豆专区| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 久久久久国产精品人妻一区二区| 午夜免费观看性视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 男女国产视频网站| 亚洲精品第二区| kizo精华| 欧美成狂野欧美在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 国产成人欧美| 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 99久久综合免费| av天堂在线播放| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 久久久久视频综合| 国产精品熟女久久久久浪| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 欧美在线一区亚洲| 美女扒开内裤让男人捅视频| 亚洲专区国产一区二区| 国产精品国产av在线观看| 超色免费av| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 我要看黄色一级片免费的| 国产真人三级小视频在线观看| 精品福利永久在线观看| svipshipincom国产片| 黄色视频在线播放观看不卡| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 男人操女人黄网站| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲精品av麻豆狂野| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 99精国产麻豆久久婷婷| 91麻豆av在线| 精品福利观看| 国产欧美日韩一区二区三 | 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产福利在线免费观看视频| 伦理电影免费视频| 蜜桃国产av成人99| 色94色欧美一区二区| 少妇的丰满在线观看| 欧美日韩av久久| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 国产一区二区 视频在线| 老司机靠b影院| 免费高清在线观看日韩| 91麻豆av在线| 日韩一区二区三区影片| 国产在线视频一区二区| 亚洲国产av新网站| 超碰成人久久| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 最新的欧美精品一区二区| 久久久久久久精品精品| 亚洲图色成人| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 多毛熟女@视频| 国产一级毛片在线| 看十八女毛片水多多多| 国产精品亚洲av一区麻豆| 曰老女人黄片| 亚洲av美国av| 极品人妻少妇av视频| 免费日韩欧美在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 后天国语完整版免费观看| 亚洲成人手机| 日韩精品免费视频一区二区三区| 免费人妻精品一区二区三区视频| 国产av国产精品国产| 极品少妇高潮喷水抽搐| 美女大奶头黄色视频| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 91字幕亚洲| 大型av网站在线播放| 欧美大码av| 午夜精品国产一区二区电影| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产一区二区激情短视频 | 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 99精品久久久久人妻精品| 一本综合久久免费| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 99香蕉大伊视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 亚洲,欧美,日韩| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲国产精品成人久久小说| 一二三四社区在线视频社区8| 性少妇av在线| 水蜜桃什么品种好| 捣出白浆h1v1| 少妇的丰满在线观看| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲成色77777| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 老汉色∧v一级毛片| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 欧美另类一区| 欧美日韩亚洲高清精品| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 精品国产一区二区三区久久久樱花| 亚洲国产中文字幕在线视频| 飞空精品影院首页| 久久精品国产亚洲av高清一级| 久久午夜综合久久蜜桃| 老熟女久久久| 伊人亚洲综合成人网| 国产成人免费无遮挡视频| 国产免费又黄又爽又色| 欧美精品一区二区免费开放| 日韩免费高清中文字幕av| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 国产精品久久久久成人av| 亚洲成人国产一区在线观看 | 久久毛片免费看一区二区三区| 国产成人av教育| 国产黄色视频一区二区在线观看| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 国产亚洲欧美精品永久| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 国产免费福利视频在线观看| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产色视频综合| 午夜福利影视在线免费观看| 宅男免费午夜| 七月丁香在线播放| 在线观看www视频免费| 欧美激情高清一区二区三区| 亚洲情色 制服丝袜| 亚洲欧美色中文字幕在线| 日本色播在线视频| 久久久久网色| 九草在线视频观看| 国产男女内射视频| 好男人电影高清在线观看| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 99久久综合免费| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 五月天丁香电影| 黄色一级大片看看| 国产激情久久老熟女| 韩国精品一区二区三区| 中国美女看黄片| 午夜福利视频精品| 热99久久久久精品小说推荐| 操美女的视频在线观看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 精品视频人人做人人爽| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 少妇 在线观看| 成在线人永久免费视频| 欧美久久黑人一区二区| 波多野结衣av一区二区av| videosex国产| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 国产成人系列免费观看| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产精品一区二区精品视频观看| 午夜福利在线免费观看网站| av天堂久久9| 天天影视国产精品| 欧美日韩福利视频一区二区| 在现免费观看毛片| 成人亚洲精品一区在线观看| 婷婷色综合www| 一区二区三区激情视频| 国产欧美日韩一区二区三 | 99re6热这里在线精品视频| 超色免费av| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 咕卡用的链子| 一二三四社区在线视频社区8| 国产成人啪精品午夜网站| 韩国精品一区二区三区| 91国产中文字幕| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲精品美女久久av网站| 男女高潮啪啪啪动态图| 国产成人系列免费观看| 少妇人妻 视频| 久久精品久久久久久久性| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 国产成人精品久久二区二区免费| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 国产精品免费大片| 免费黄频网站在线观看国产| 最黄视频免费看| 一级黄片播放器| 日本a在线网址| 国产成人a∨麻豆精品| 亚洲国产精品999| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 97在线人人人人妻| 在线观看免费午夜福利视频| 国产视频一区二区在线看| 在线看a的网站| 亚洲av片天天在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 黑人猛操日本美女一级片| 搡老岳熟女国产| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 美女视频免费永久观看网站| 中国美女看黄片| 亚洲一区中文字幕在线| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产av国产精品国产| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产精品欧美亚洲77777| 免费黄频网站在线观看国产| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 一区二区三区精品91| 亚洲国产精品成人久久小说| 免费观看人在逋| 亚洲国产欧美网| 捣出白浆h1v1| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 午夜福利一区二区在线看| 久久久久国产一级毛片高清牌| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 两性夫妻黄色片| 亚洲精品成人av观看孕妇| 精品福利永久在线观看| 老司机深夜福利视频在线观看 | 十分钟在线观看高清视频www| 嫩草影视91久久| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲欧美一区二区三区国产| 亚洲av日韩在线播放| 一本综合久久免费| 国产高清不卡午夜福利| 美女福利国产在线| 欧美日本中文国产一区发布| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产av一区二区精品久久| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 成在线人永久免费视频| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 久久毛片免费看一区二区三区| 一边亲一边摸免费视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 免费不卡黄色视频| 丝瓜视频免费看黄片| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 老司机靠b影院| 青草久久国产| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 51午夜福利影视在线观看| 色播在线永久视频| 色94色欧美一区二区| 91精品国产国语对白视频| 久久精品国产亚洲av涩爱| 天堂8中文在线网| 亚洲第一青青草原| 国产视频首页在线观看| 亚洲人成网站在线观看播放| 欧美另类一区| av视频免费观看在线观看| 国产精品欧美亚洲77777| 午夜福利乱码中文字幕| 久久久国产一区二区| 精品国产一区二区三区四区第35| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 无遮挡黄片免费观看| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 国产深夜福利视频在线观看| 亚洲欧洲国产日韩| 韩国精品一区二区三区| 精品久久久久久电影网| 99久久人妻综合| 亚洲国产av新网站| 精品人妻1区二区| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 国产熟女午夜一区二区三区| 婷婷色av中文字幕| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 亚洲人成电影观看| 亚洲欧美激情在线| 亚洲人成电影观看| 热re99久久精品国产66热6| 嫁个100分男人电影在线观看 | 操美女的视频在线观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 亚洲免费av在线视频| 91成人精品电影| 少妇的丰满在线观看| 亚洲第一av免费看| 日韩av免费高清视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 美女扒开内裤让男人捅视频| 国产av一区二区精品久久| 国产高清videossex| 国产91精品成人一区二区三区 | 国产精品 欧美亚洲| 人妻 亚洲 视频| 欧美精品av麻豆av| 免费在线观看完整版高清| 天堂8中文在线网| 日本黄色日本黄色录像| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲成色77777| 一级毛片我不卡| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 两性夫妻黄色片| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲第一青青草原| 我的亚洲天堂| 看免费成人av毛片| 国产免费一区二区三区四区乱码| 成在线人永久免费视频| 2021少妇久久久久久久久久久| 日本a在线网址| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 又紧又爽又黄一区二区| 欧美成狂野欧美在线观看| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 亚洲国产av影院在线观看| 丝袜喷水一区| 国产激情久久老熟女| 精品视频人人做人人爽| 欧美精品av麻豆av| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 亚洲七黄色美女视频| 女性被躁到高潮视频| 老鸭窝网址在线观看| 亚洲中文字幕日韩| 美女主播在线视频| 精品人妻1区二区| 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产片内射在线| 欧美人与善性xxx| 美女福利国产在线| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 曰老女人黄片| 一区二区三区精品91| 飞空精品影院首页| av片东京热男人的天堂| 美女午夜性视频免费| 一边亲一边摸免费视频| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 水蜜桃什么品种好| 国精品久久久久久国模美| 人妻 亚洲 视频| 啦啦啦在线观看免费高清www| 久久精品国产a三级三级三级| 欧美成狂野欧美在线观看| 少妇 在线观看| 精品福利永久在线观看| 手机成人av网站| 日韩大码丰满熟妇| 成人国产一区最新在线观看 | a级片在线免费高清观看视频| xxxhd国产人妻xxx| 免费高清在线观看日韩| a 毛片基地| 久久99精品国语久久久| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 亚洲视频免费观看视频| 美女福利国产在线| 永久免费av网站大全| 99热全是精品| 午夜老司机福利片| 国产淫语在线视频| 精品一区二区三区av网在线观看 | 国产野战对白在线观看| 男女国产视频网站| 国产精品.久久久| 国产精品熟女久久久久浪| 十八禁人妻一区二区| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 久久久久国产一级毛片高清牌| 久久天堂一区二区三区四区| 99国产精品99久久久久| 天天操日日干夜夜撸| 妹子高潮喷水视频| 成人国产av品久久久| 婷婷色av中文字幕| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 国产又色又爽无遮挡免| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 亚洲人成电影观看| 久久精品国产a三级三级三级| 午夜激情久久久久久久| 91精品三级在线观看| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 亚洲黑人精品在线| 美女视频免费永久观看网站| 中文字幕色久视频| 深夜精品福利| 一级毛片我不卡| 中国美女看黄片| 成年av动漫网址| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 一二三四社区在线视频社区8| 美国免费a级毛片| 国产黄色免费在线视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 少妇的丰满在线观看| 欧美激情 高清一区二区三区| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 日韩av不卡免费在线播放| 三上悠亚av全集在线观看| 久久久久视频综合| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 高清欧美精品videossex| 这个男人来自地球电影免费观看| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 亚洲欧美色中文字幕在线| 两个人看的免费小视频| 国产高清不卡午夜福利| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 久久这里只有精品19| 精品人妻在线不人妻| 久久国产亚洲av麻豆专区| 人成视频在线观看免费观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 九草在线视频观看| 欧美日韩精品网址| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 在线观看免费视频网站a站| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 老司机影院毛片| 一级黄色大片毛片| 亚洲欧洲国产日韩| 国产午夜精品一二区理论片| 男男h啪啪无遮挡| 一级,二级,三级黄色视频| 嫩草影视91久久| 欧美另类一区| 黑丝袜美女国产一区| 久久久久国产精品人妻一区二区| 极品人妻少妇av视频| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 欧美在线黄色| 看免费av毛片| av网站免费在线观看视频| 麻豆乱淫一区二区| 欧美日韩视频精品一区| 91字幕亚洲| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲综合色网址| 日韩电影二区| √禁漫天堂资源中文www| 午夜影院在线不卡| 日本wwww免费看| 成年av动漫网址| 女人精品久久久久毛片| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| av在线老鸭窝| 国产亚洲欧美精品永久| 亚洲视频免费观看视频| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 国产精品免费视频内射| 青草久久国产| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 七月丁香在线播放| 精品视频人人做人人爽| 搡老乐熟女国产| 国产欧美亚洲国产| 一区二区三区乱码不卡18| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 日韩av不卡免费在线播放| 在线观看www视频免费| 女警被强在线播放| 无遮挡黄片免费观看| 久久久国产一区二区| a级片在线免费高清观看视频| av在线播放精品| 中文字幕人妻丝袜制服| 黄色视频在线播放观看不卡| 久久性视频一级片| 18禁观看日本| 一本色道久久久久久精品综合| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产精品一区二区在线不卡| 高清视频免费观看一区二区| 国产成人av激情在线播放| 成在线人永久免费视频| 老司机在亚洲福利影院| 大香蕉久久成人网| 在线观看www视频免费| 亚洲欧洲国产日韩| 国产在线一区二区三区精| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 欧美97在线视频| 中国国产av一级| 在线精品无人区一区二区三| 精品国产国语对白av| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 男女下面插进去视频免费观看| 99热全是精品| 国产极品粉嫩免费观看在线| 国产成人系列免费观看| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 亚洲国产精品999| 丁香六月欧美| 亚洲欧美精品自产自拍| 久久国产精品影院| 欧美大码av| 捣出白浆h1v1| 老司机亚洲免费影院| 青草久久国产| 男女午夜视频在线观看| 国产高清videossex| 岛国毛片在线播放| 一区二区三区乱码不卡18| 男女边摸边吃奶|