企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范

陳光 熊智華

摘要：融資活動(dòng)在給企業(yè)帶來巨大收益的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生一系列的融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，在充分認(rèn)識(shí)企業(yè)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，采取各種科學(xué)有效的方法對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)加以防范和控制，對(duì)于保證企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的良性循環(huán)，不斷提高企業(yè)的市場(chǎng)競爭力以及實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：融資；風(fēng)險(xiǎn)；防范

融資是指企業(yè)作為資金需求者進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。廣義的融資是指資金在持有者和需求者之間的流動(dòng)，以余補(bǔ)缺，是資金雙向互動(dòng)的過程，包括資金的融入和融出。狹義的融資主要是指資金的融入，即企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀和資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)未來發(fā)展需要，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)外部的投資者和債權(quán)人籌集資金，以獲取生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)行為。

融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)負(fù)債經(jīng)營后，不能按時(shí)償還到期債務(wù)本息或使股東權(quán)益遭受損失的可能性。它包括兩個(gè)層次：第一層次的風(fēng)險(xiǎn)為支付風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)負(fù)債經(jīng)營后，因收不抵支或現(xiàn)金流量不足，導(dǎo)致企業(yè)不能夠按時(shí)支付到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)；第二層次的風(fēng)險(xiǎn)為財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)負(fù)債經(jīng)營后，沒有合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使股東權(quán)益遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有很多種，包括企業(yè)自身的經(jīng)營管理、外部的經(jīng)營環(huán)境以及企業(yè)融資行為的主要參與者等方面。

1.融資結(jié)構(gòu)不合理。融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種來源的資金在資金總額中的比例及其相互關(guān)系。確定融資結(jié)構(gòu)時(shí)，不僅要注意負(fù)債的數(shù)量及其在資金總額中的比例，還要關(guān)注負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。如果長短期負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，就會(huì)給企業(yè)帶來一些損害。

2.負(fù)債融資的時(shí)機(jī)和方式選擇不當(dāng)。融資時(shí)機(jī)是指為了實(shí)現(xiàn)最佳的融資效果，企業(yè)要綜合考慮內(nèi)部的經(jīng)營條件和外部的經(jīng)營環(huán)境，選擇特定的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行融資。如果融資提前或滯后，錯(cuò)過最佳融資時(shí)機(jī)，都會(huì)增加企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。而不同負(fù)債融資方式在獲得資金的難易程度、對(duì)企業(yè)資質(zhì)的要求等方面存在著差異，其相應(yīng)的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)也不同。如果企業(yè)因融資組合不當(dāng)引起融資成本過高，就會(huì)增加融資風(fēng)險(xiǎn)。

3.對(duì)融入資金的管理和使用缺乏效率。由于對(duì)融入資金的管理和使用缺乏效率，單位資金的使用效能低下。而企業(yè)將目光過多地投向資金的數(shù)量方面，卻忽略或輕視了資金使用的質(zhì)量方面，客觀上就導(dǎo)致企業(yè)需要加大負(fù)債融資的規(guī)模，需要付出更大的代價(jià)。負(fù)債越多，融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大。

4.自然災(zāi)害和意外事故。風(fēng)災(zāi)、火災(zāi)、水災(zāi)等自然災(zāi)害和意外事故引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，也是企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。自然災(zāi)害和意外事故，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)部分或全部損失，使企業(yè)償債能力降低甚至完全喪失，從而引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

針對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因，企業(yè)在日常的經(jīng)營管理活動(dòng)中，應(yīng)當(dāng)牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，積極采取相應(yīng)的防范和控制措施，加強(qiáng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。

1.確定合理的融資結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)與資金需求結(jié)構(gòu)要匹配

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資金需求情況、債務(wù)償付能力、目前的資本結(jié)構(gòu)以及融資環(huán)境的變化等各方面因素來綜合確定負(fù)債經(jīng)營的融資結(jié)構(gòu)，不能盲目地與其他企業(yè)攀比。企業(yè)在確定融資結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)重點(diǎn)注意考慮以下_三個(gè)方面的問題：所籌集資金的來源結(jié)構(gòu)、可使用期限結(jié)構(gòu)和投向結(jié)構(gòu)。此外，還要關(guān)注其他一些因素的影響，比如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境等等。

2.選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y時(shí)機(jī)和融資方式，降低企業(yè)的融資成本

融資成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)用和資金使用費(fèi)用兩個(gè)部分。只有融入資金的使用效益大于融資成本，融資才是安全的，否則會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要根據(jù)資本市場(chǎng)的變化，選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y時(shí)機(jī)，結(jié)合企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式，優(yōu)化企業(yè)的融資組合，來降低融資成本，從而提高企業(yè)的償債能力，獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。

3.加強(qiáng)對(duì)資金的集中管理，提高融入資金的使用效率和使用效益

企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)資金的集中管理，做到資金籌集權(quán)、使用權(quán)和調(diào)配權(quán)三方面權(quán)力的統(tǒng)一，防止資金分散，提高資金的管理效率。同時(shí)，企業(yè)還要通過要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)建設(shè)，積累適量的現(xiàn)金儲(chǔ)備保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)彈性，提高企業(yè)資產(chǎn)整體的流動(dòng)性加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，科學(xué)選擇資金投向等手段，提高資金的使用效率和使用效益。

4.加強(qiáng)對(duì)企業(yè)融資行為主要參與者的管理，努力降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)要加強(qiáng)與各類融資行為主要參與者的聯(lián)系，掌握各參與者行為導(dǎo)向，通過信息的收集與判斷，充分利用有利于自身融資行為的條件，預(yù)防和防范參與者的不利意圖與行為的發(fā)生，以降低發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性。同時(shí)各類融資行為的參與者也要強(qiáng)化自身管理，努力為融資企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

5.自然災(zāi)害和意外事故所引起風(fēng)險(xiǎn)的防范

對(duì)于自然災(zāi)害和意外事故給企業(yè)償債能力帶來的風(fēng)險(xiǎn)：一方面，企業(yè)可通過辦理財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁，這樣，在自然災(zāi)害或意外事故實(shí)際發(fā)生時(shí)，企業(yè)就可以獲得相應(yīng)的賠償；另一方面，對(duì)于風(fēng)災(zāi)、火災(zāi)、水災(zāi)等自然災(zāi)害，企業(yè)在其日常管理中要加強(qiáng)防范，及時(shí)排除隱患，做到防患于未然，可以在一定程度上減少這些自然災(zāi)害帶來的損失。

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