虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下的次貸危機(jī)＊

田大瑜

(北京航空航天大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院,北京 100191)

虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下的次貸危機(jī)＊

田大瑜

(北京航空航天大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院,北京 100191)

2007年底爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)僅用短短半年時(shí)間便擴(kuò)散至全世界,從虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸至實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并引發(fā)全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)。關(guān)于此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的誘因眾說紛紜。作者主要從信用與信心這兩大虛擬經(jīng)濟(jì)要素入手,分析了此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)和后果,并提出相應(yīng)的解決方案。

虛擬經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)權(quán);信心;信用;財(cái)富標(biāo)志

美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的次貸危機(jī)爆發(fā)于2007年底,由于當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上仍處于總需求的擴(kuò)張階段,拉動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),因此在當(dāng)時(shí)并未引起太多人的重視,不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為這僅僅是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)局部問題 ,大多數(shù)國(guó)家可以在這場(chǎng)危機(jī)中置身事外,繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。不料僅僅半年,歐洲、亞洲等大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家與新興國(guó)家相繼卷入次貸危機(jī)所引發(fā)金融風(fēng)暴和全面經(jīng)濟(jì)危機(jī),影響的領(lǐng)域也從房貸市場(chǎng)延伸至整個(gè)金融領(lǐng)域,進(jìn)而波及到能源、機(jī)械制造、航空、汽車等諸多實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè):金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉,生產(chǎn)部門處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài),失業(yè)率激增,通貨緊縮壓力驟增,社會(huì)不穩(wěn)定狀態(tài)加劇……危機(jī)所造成的損失唯有上世紀(jì)30年代初的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以與之相比。危機(jī)造成的后果與影響目前仍在延續(xù),絕大多數(shù)國(guó)家尚未從此次危機(jī)中完全恢復(fù)過來。然而,與上次世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí)的情形相比,目前各國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模更加龐大,各種規(guī)則和監(jiān)管制度更加健全,凱恩斯主義指導(dǎo)之下的政府也擁有更加強(qiáng)有力的手段來應(yīng)對(duì)各種經(jīng)濟(jì)難題。[1]那么為何諸多有利因素仍未能避免此次經(jīng)濟(jì)危機(jī),而這次危機(jī)又是如何起源的呢?

一 次貸危機(jī)是誘因

美國(guó)毫無疑問是當(dāng)今世界上最強(qiáng)大、最富裕的國(guó)家,擁有首屈一指的經(jīng)濟(jì)、科技和軍事實(shí)力。世界大多數(shù)國(guó)家對(duì)其世界領(lǐng)袖的地位擁有強(qiáng)大的信心,愿意將美元作為本國(guó)財(cái)富標(biāo)志加以儲(chǔ)存,這更加強(qiáng)了美國(guó)作為世界貨幣的地位。同時(shí),相對(duì)健全的法律法規(guī)和監(jiān)管體制也為投資者創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境,吸引著無數(shù)的投資者對(duì)其趨之若鶩,因此美國(guó)的資金市場(chǎng)近年基本上都處于供過于求的狀況。資金相對(duì)富余使得美國(guó)社會(huì)長(zhǎng)期處于低利率和高消費(fèi)的狀態(tài)。低利率之下的美國(guó)借貸相當(dāng)容易,金融機(jī)構(gòu)為了千方百計(jì)將資金放貸出去從而獲取利差,總是有意無意放松對(duì)客戶的信用審查,不斷降低放貸的門檻,在獲得漂亮的賬面數(shù)字的同時(shí)也形成了巨大的壞賬隱患,這便是次貸危機(jī)形成的根源之一。而過高的消費(fèi)水平則導(dǎo)致美國(guó)的自有資本投資率極低,為了完成必需的投資以維持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),美國(guó)制訂了種種鼓勵(lì)資本流入的經(jīng)濟(jì)政策,而這又造成了美國(guó)的外債急速膨脹。截至2007年年底,美國(guó)的外債高達(dá)12.9萬(wàn)億美金①見美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站(http://www.ustreas.gov),這已經(jīng)大大超過了美國(guó)一年的GDP,處于一個(gè)非常危險(xiǎn)的水平。

近年來,隨著金融服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)在美國(guó)的迅速發(fā)展,相關(guān)領(lǐng)域的從業(yè)人員數(shù)量劇增,在經(jīng)濟(jì)中所占比重日益增大,而汽車、鋼鐵等制造業(yè)也由于成本、管理等原因不斷外遷,使得美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變。有關(guān)資料表明, 2008年金融服務(wù)行業(yè)已占到美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的20%以上,而制造行業(yè)則下降到不到12%②宋國(guó)友《:美國(guó)將成最大輸家》,復(fù)旦大學(xué)美國(guó)研究中心報(bào)告,2008年12月8日發(fā)表。與此同時(shí),由于過低的儲(chǔ)蓄率,美國(guó)的養(yǎng)老、醫(yī)療基金不得不通過大規(guī)模借貸彌補(bǔ)相關(guān)賬戶準(zhǔn)備金的長(zhǎng)期入不敷出。近幾屆美國(guó)政府出于擴(kuò)大總需求刺激經(jīng)濟(jì)的考慮,極為偏愛赤字財(cái)政,而龐大的軍費(fèi)支出則加劇了赤字增加的幅度。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部2008年10月15日公布的數(shù)字,2008年美國(guó)政府財(cái)政赤字已高達(dá)4 550億美元③見美國(guó)財(cái)政部公告,2008年10月15日發(fā)表。種種因素都導(dǎo)致了美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外來資本的極度依賴,并由此積累了數(shù)不清的金融問題。由于近些年來美國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)表面良好,且房地產(chǎn)、股票、債券等市場(chǎng)泡沫高漲,賬面價(jià)值一升再升,在一定程度上掩蓋了其固有的深層次問題。一旦美國(guó)對(duì)外國(guó)資本的吸引力下降導(dǎo)致資本外流,經(jīng)濟(jì)危機(jī)也將不可避免。

次貸危機(jī)便是這種不正常的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所積累問題的總爆發(fā)。次貸全稱是“次級(jí)抵押貸款”。一些金融機(jī)構(gòu)為了獲益,將貸款提供給信用較差和收入不高的客戶,并為此收取高于優(yōu)質(zhì)貸款的利息。那些因?yàn)樾庞糜涗洸缓没蛘邇斶€能力較差而被拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的客戶會(huì)申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款購(gòu)買住房。在房?jī)r(jià)不斷走高且正常利率極低的情況下,即使客戶無法及時(shí)還款,他們也可以通過房產(chǎn)增值而獲得再貸款以彌補(bǔ)缺口。但當(dāng)房?jī)r(jià)下跌并且價(jià)值已經(jīng)跌破貸款額度時(shí),就會(huì)出現(xiàn)資金缺口并形成壞賬。這也是次貸危機(jī)爆發(fā)后大批金融機(jī)構(gòu)倒閉的原因。隨著金融機(jī)構(gòu)的紛紛垮臺(tái),由此而延伸出的經(jīng)濟(jì)負(fù)效應(yīng)也不斷擴(kuò)散,最終導(dǎo)致了目前的全面危機(jī)。

二 信用與信心是資本流入美國(guó)的關(guān)鍵

那么,除了上文提到的政策鼓勵(lì)、投資環(huán)境等因素,還有什么原因促使外來資本不斷涌入美國(guó),又是什么原因讓他們?cè)诖舜挝C(jī)中紛紛外逃,從而惡化了危機(jī)的嚴(yán)重程度呢?

在虛擬經(jīng)濟(jì)中,信心和信用是最為重要的經(jīng)濟(jì)要素。誰(shuí)能夠贏得信心,誰(shuí)就能夠獲得信用并把控虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。[2]一戰(zhàn)之后,美國(guó)通過放貸和援助大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái),已經(jīng)成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體,二戰(zhàn)則進(jìn)一步確立了美國(guó)作為兩極之一的國(guó)際地位。冷戰(zhàn)結(jié)束后,美國(guó)作為唯一的超級(jí)大國(guó),帶領(lǐng)西方國(guó)家打了幾場(chǎng)極具震懾性的戰(zhàn)爭(zhēng),確立并強(qiáng)化了自己的世界霸主的位置。但單純的軍事霸權(quán)建立起來的威懾不可能真正長(zhǎng)期主導(dǎo)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,必須同時(shí)輔之以文化的滲透和價(jià)值觀的認(rèn)同,才有可能最終實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。[2]在通過戰(zhàn)爭(zhēng)展現(xiàn)自己硬實(shí)力的同時(shí),美國(guó)還通過自身的文化炒作顯示了強(qiáng)大的軟實(shí)力。雖然立國(guó)僅200多年的美國(guó)自身文化內(nèi)涵有限,但它善于將自己的文化進(jìn)行包裝,作為推銷其價(jià)值觀以獲取世界贊賞和認(rèn)同的手段。好萊塢的電影、米老鼠和唐老鴨、籃球巨星等等都是文化影響力的表現(xiàn),奧巴馬當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)毫無疑問是2008年度最吸引人眼球的國(guó)際事件?？梢赃@么說,當(dāng)年軍事實(shí)力與美國(guó)不相上下的前蘇聯(lián),正是因?yàn)楹鲆暳藢?duì)制文化權(quán)的爭(zhēng)奪,或者是由于其代表的文化和價(jià)值觀得不到廣泛認(rèn)同,才最終成為冷戰(zhàn)的輸家。如果說美國(guó)通過強(qiáng)大的軍事震懾登上了虛擬經(jīng)濟(jì)的制高點(diǎn),那么文化滲透和價(jià)值觀的認(rèn)同則是美國(guó)保證自己能夠長(zhǎng)期占據(jù)這一制高點(diǎn)的工具,并由此操縱了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。

美國(guó)的世界霸主地位自然而然成就了其在某些領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者身份,而對(duì)這種身份的承認(rèn)毫無疑問來源于世界對(duì)美國(guó)的信心和信任,相信美國(guó)能夠作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)引導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。布雷頓森林體系崩潰之后,美元借助這種對(duì)美國(guó)的信心擺脫了金本位的束縛,成為了國(guó)際財(cái)富標(biāo)志,可以最大限度的發(fā)揮自身作用為美國(guó)牟利。[3]因此,美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式早已擺脫了傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)理論中的勞動(dòng)、土地、資本、技術(shù)等要素的束縛,進(jìn)入了以信心換商品的虛擬經(jīng)濟(jì)階段,美元的中心地位則是這種交換方式得以持續(xù)的基礎(chǔ)。表面來看,美國(guó)的貿(mào)易逆差數(shù)字巨大,但其實(shí)質(zhì)卻是發(fā)展中國(guó)家將生產(chǎn)出來的商品輸出到美國(guó),換回一張張沒有任何使用價(jià)值的紙幣。這些紙幣所能帶給商品輸出國(guó)是對(duì)美國(guó)的更大依賴以及一些心理滿足。實(shí)際上,從布雷頓森里體系結(jié)束開始,以美元為中心的國(guó)際貨幣結(jié)算體系的確立已經(jīng)注定了美國(guó)將成為資本凈流入國(guó)和凈債務(wù)國(guó)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)越是發(fā)展,美元的地位越是強(qiáng)大,則對(duì)美國(guó)的信心和依賴越強(qiáng),資本流入的速度也越快,美國(guó)的外債也將無法避免的膨脹,這與美國(guó)是否重視制造業(yè)、是否重視出口并無太大關(guān)系。也正是由于擁有這種虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的操控權(quán),美國(guó)還能夠以美元貶值為手段用類似于通貨膨脹稅的方式掠奪他國(guó)的財(cái)富,將自身的一部分運(yùn)營(yíng)成本轉(zhuǎn)嫁到其他國(guó)家。例如,本世紀(jì)初的第二次伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)耗費(fèi)了美國(guó)大量軍費(fèi),美國(guó)便大量印發(fā)貨幣以彌補(bǔ)巨額財(cái)政赤字,這一措施直接導(dǎo)致當(dāng)時(shí)美元匯率的大幅度下跌,從而極大地削弱了其他國(guó)家手中美元外匯儲(chǔ)備價(jià)值,同時(shí)也減輕了美國(guó)的實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)?？梢赃@么說,是全世界所有擁有美元外匯儲(chǔ)備的國(guó)家共同為美國(guó)出錢打了第二次伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)。只要美元作為世界性財(cái)富標(biāo)志的地位不改變,美國(guó)這種巨大的先天經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)就無法動(dòng)搖,資本也將一如既往的涌入美國(guó),為它的巨額赤字填補(bǔ)虧空,為它的經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累資本,為它的社會(huì)福利保障制度提供財(cái)務(wù)支撐。無怪乎某位中國(guó)官員說:“世界上最奇怪的事情就是由窮國(guó)為美國(guó)提供資本來發(fā)展經(jīng)濟(jì)?！?/p>

三 信用的缺失與信心的崩潰是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根本原因

既然美國(guó)已經(jīng)確立如此強(qiáng)大的國(guó)際地位,擁有最好的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境,為什么在次貸危機(jī)爆發(fā)的過程中,美國(guó)未能阻止資本外逃的傾向從而導(dǎo)致了全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)呢?信心和信用兩大因素仍然是問題關(guān)鍵。

前文已經(jīng)提到,虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)是信心,有了信心就有了信用,就可以把握虛擬經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)權(quán),就能夠不斷的吸引資本流入。同樣,一旦自身的地位發(fā)生動(dòng)搖,別國(guó)對(duì)自身的信心不在,也就失去了國(guó)際間的信用,從而喪失這一發(fā)展優(yōu)勢(shì)。上世紀(jì)第一次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之后,美國(guó)進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展的黃金時(shí)期,經(jīng)歷了歷史上最為持久的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期,并通過各種手段強(qiáng)化了自己在世界上的地位。但與此同時(shí),不少消極因素也開始慢慢滲透到美國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面,動(dòng)搖著美國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)地位,破壞著他國(guó)對(duì)美國(guó)的信心。在國(guó)內(nèi),美國(guó)人開始盛行零儲(chǔ)蓄主義,無視適當(dāng)?shù)膬?chǔ)蓄和積累在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用,一味依靠借貸來維持日常的開支,因此美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)高;各個(gè)金融機(jī)構(gòu)則借著外來資本涌入、利率降低的時(shí)機(jī),大肆開發(fā)各種復(fù)雜的金融產(chǎn)品,甚至采用類似于傳銷的方式來發(fā)行某些債券來牟利,而這些債券的抵押品通常是另一部分高風(fēng)險(xiǎn)債券;美國(guó)政府則出于刺激經(jīng)濟(jì)、吸引資本的考慮,并未對(duì)這些所謂的金融創(chuàng)新做出合理的規(guī)制,甚至在上世紀(jì)末開始了“金融去制度化”運(yùn)動(dòng),鼓勵(lì)這些高風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新行為,這無疑增加了金融信用體系崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際上,“九·一一”事件重創(chuàng)了美國(guó)的威信,讓人們意識(shí)到原來山姆大叔也并非無懈可擊;幾次號(hào)稱零傷亡的戰(zhàn)爭(zhēng)雖然再次證明了美國(guó)的強(qiáng)大,卻也極大的破壞了美國(guó)的國(guó)際形象,動(dòng)搖了部分國(guó)家對(duì)美國(guó)的認(rèn)可:這個(gè)曾經(jīng)的規(guī)則制定者有時(shí)竟如此不講規(guī)則;而美國(guó)利用美元貶值的方法剝奪別國(guó)財(cái)富的行為更是大大的影響了它作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)制度守護(hù)者的身份,世界各國(guó)開始意識(shí)到,美國(guó)是一個(gè)手段高超的強(qiáng)盜而非一個(gè)講信用、負(fù)責(zé)任的大國(guó)。美國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)地位開始受到質(zhì)疑,出現(xiàn)了各種挑戰(zhàn)美國(guó)權(quán)威的國(guó)際事件,因而削弱了美國(guó)在虛擬經(jīng)濟(jì)世界中的優(yōu)勢(shì):歐盟成功地于上世紀(jì)末創(chuàng)立歐元,以此來挑戰(zhàn)美元的主導(dǎo)地位并已獲得初步成功,具體表現(xiàn)之一便是在歐元區(qū)外歐元作為外匯儲(chǔ)備的比例日益上升;中國(guó)開始頻頻向海外出擊,并在拉美等美國(guó)的傳統(tǒng)勢(shì)力范圍內(nèi)取得一定的外交成果,日益堅(jiān)挺的人民幣也逐漸成為一些國(guó)家外匯儲(chǔ)備的重要選擇;繼承了前蘇聯(lián)大多數(shù)戰(zhàn)略遺產(chǎn)的俄羅斯一改先前的守勢(shì),以能源作為武器開始向先前被美國(guó)奪取的原有勢(shì)力范圍發(fā)起反擊,并在烏克蘭、格魯吉亞等地區(qū)取得了巨大的成功……實(shí)際上,這些因素對(duì)于美國(guó)物質(zhì)財(cái)富的直接負(fù)效應(yīng)并不大,但它極大地挑戰(zhàn)了美國(guó)的權(quán)威,影響了美國(guó)帶給世界的信心和信用,從而降低了美國(guó)對(duì)外來資本的吸引力。

在此種情況下,極度依賴借債的美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)危機(jī)重重,缺少的只是一個(gè)爆發(fā)點(diǎn),次貸危機(jī)則在此時(shí)向美國(guó)經(jīng)濟(jì)最為脆弱的部位即房貸市場(chǎng)發(fā)起了重重一擊。當(dāng)次級(jí)貸款客戶無法還款導(dǎo)致銀行呆壞賬激增的時(shí)候,美國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)無法如先前一般繼續(xù)吸引外來資本彌補(bǔ)資金的虧空,反而由于問題的暴露加速了資本逃離的過程,進(jìn)而引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)風(fēng)潮。一夜之間,各大投資銀行、商業(yè)銀行等金融企業(yè)五去其三,剩下的要么被收歸國(guó)有,要么資產(chǎn)縮水奄奄一息、等待并購(gòu)。而虛擬經(jīng)濟(jì)中金融機(jī)構(gòu)的倒閉潮在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng):準(zhǔn)備金減少導(dǎo)致信貸緊縮,進(jìn)而導(dǎo)致投資下降和消費(fèi)信心不足并影響了國(guó)內(nèi)總需求;總需求的下降則加速了經(jīng)濟(jì)惡化的程度,使得各行業(yè)企業(yè)開工不足,失業(yè)率上升,通貨緊縮現(xiàn)象加劇;更為重要的是,美國(guó)的危機(jī)根源和實(shí)質(zhì)讓人們看不到問題在短期內(nèi)解決的可能性,因而對(duì)未來的預(yù)期嚴(yán)重下降,使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退又反向影響了虛擬經(jīng)濟(jì),使其進(jìn)一步惡化,因此出現(xiàn)了世界各大股市長(zhǎng)期走低的狀況,大量財(cái)富化為烏有……應(yīng)該說,此次危機(jī)中的的世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互相作用、加速惡化和衰退的惡性循環(huán)過程。這一切的根源,都是由于美國(guó)濫用信用導(dǎo)致世界對(duì)其信心崩塌造成的后果。

四 重獲信心是徹底擺脫危機(jī)的唯一選擇

為了盡快從危機(jī)中復(fù)蘇,美國(guó)政府和企業(yè)聯(lián)手其他國(guó)家,全力應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)所導(dǎo)致的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性短缺,相繼注入了大量資金試圖緩解信貸壓力;各國(guó)政府還極力對(duì)面臨巨大生存壓力的重要戰(zhàn)略行業(yè)實(shí)施救助,如美國(guó)的汽車行業(yè)和中國(guó)的航空行業(yè);同時(shí),以擴(kuò)大總需求、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為目標(biāo)的擴(kuò)張性財(cái)政政策也在這一時(shí)期紛紛出臺(tái),諸如美國(guó)的七千億美元的救市計(jì)劃和中國(guó)四萬(wàn)億人民幣的投資計(jì)劃。應(yīng)該說,這些政策的確在一定程度上對(duì)于緩解危機(jī)有積極的作用,至少讓人們看到了各國(guó)政府的切實(shí)努力和堅(jiān)定決心。但這些手段仍然在遵循傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)理論中以擴(kuò)張性財(cái)政政策結(jié)合寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的金科玉律,并不意味著過去的錯(cuò)誤不會(huì)重犯。由此看來,我們迫切需要以一種嶄新的視角來探索如何才能盡快走出經(jīng)濟(jì)衰退的陰影并避免今后重蹈覆轍。

筆者認(rèn)為,既然這場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)是由虛擬經(jīng)濟(jì)蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì),那么走出危機(jī)也必須從虛擬經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)著手,進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,最關(guān)鍵的要素仍然是信心和信用?，F(xiàn)在有不少專家在高談“后美國(guó)時(shí)代”,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)將讓美國(guó)一蹶不振,從而喪失世界霸主的地位,甚至認(rèn)為這是由其他經(jīng)濟(jì)體擔(dān)當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)者的絕佳時(shí)機(jī)。然而,盡管經(jīng)濟(jì)危機(jī)讓美國(guó)遭受了巨大的損失,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)大,危機(jī)總體來說仍然處于可控范圍之內(nèi),至少不會(huì)出現(xiàn)上世紀(jì)30年代導(dǎo)致美國(guó)50%的經(jīng)濟(jì)規(guī)模破滅的情況。與此同時(shí),不少發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體由于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴程度太高,自身危機(jī)反而愈演愈烈,其嚴(yán)重程度相對(duì)于美國(guó)甚至有過之而無不及。因此,美國(guó)一家獨(dú)大的國(guó)際地位即便受到動(dòng)搖,短時(shí)間內(nèi)也不可能出現(xiàn)能夠與其并駕齊驅(qū)的國(guó)家。美元的地位即便下降,也仍然將是國(guó)際間最主要的財(cái)富標(biāo)志。那么至少在近一個(gè)時(shí)期內(nèi),維持美國(guó)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位是一個(gè)值得嘗試的選擇,畢竟有規(guī)則制定和維護(hù)者強(qiáng)過純自由主義的無序國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),關(guān)鍵在于制定者本身也必須尊重和服從規(guī)則。此次危機(jī)爆發(fā)的主因之一就是由于美國(guó)無視自己主導(dǎo)制定的規(guī)則,一味采取以自己為中心的手段損壞別國(guó)利益為自己謀利,破壞了規(guī)則的生命力和公信力,進(jìn)而逐步喪失了信心和信用這兩大發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)最為關(guān)鍵的要素。因此,要想徹底走出經(jīng)濟(jì)衰退的困境并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,我們一方面需要在盡可能短的時(shí)間內(nèi)重建世界對(duì)未來的信心,其中也包括對(duì)美國(guó)的信心;另一方面美國(guó)也應(yīng)該善待這種信心,因?yàn)檫@意味著各國(guó)對(duì)美國(guó)作為領(lǐng)導(dǎo)者(至少是規(guī)則制訂和維護(hù)者)的信任。美國(guó)必須作為一個(gè)真正負(fù)責(zé)任的大國(guó)行事,保護(hù)而不是去破壞這種制度體系。具體來看,美國(guó)至少需要在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、財(cái)政與貨幣政策制定、國(guó)際貨幣體系結(jié)構(gòu)的維護(hù)三個(gè)方面著手以重建經(jīng)濟(jì),恢復(fù)信心。在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面,應(yīng)該適當(dāng)加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的極端表現(xiàn)形式即各種金融市場(chǎng)的監(jiān)管,避免股市、樓市的泡沫造成新的危機(jī)隱患。加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域諸如機(jī)械制造、汽車、航空航天等行業(yè)的扶持力度,避免虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受能力,否則皮之不存,毛將焉附。應(yīng)該重新審視消費(fèi)和儲(chǔ)蓄在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用,改變美國(guó)固有的高消費(fèi)、高借貸、低儲(chǔ)蓄的資金積累模式,提高美國(guó)自身的積累比例,減小對(duì)外國(guó)資本的依賴程度。在財(cái)政與貨幣政策的制定方面,美國(guó)必須謹(jǐn)慎的運(yùn)用這兩種經(jīng)濟(jì)手段,綜合考慮各種短期和長(zhǎng)期后果,而不是一遇到經(jīng)濟(jì)困難便擴(kuò)張財(cái)政、調(diào)低利率,甚至出于政治目的有意采取短期經(jīng)濟(jì)刺激措施,因?yàn)檫@往往是以過度增加財(cái)政赤字和政府債務(wù)為代價(jià),會(huì)使國(guó)家經(jīng)濟(jì)重新陷入借新債換舊債的惡性循環(huán)。在目前經(jīng)濟(jì)停滯與通貨緊縮并存的情況下,貨幣政策的利率工具從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看應(yīng)該優(yōu)于財(cái)政政策的擴(kuò)張性支出,因?yàn)槔蕦⑹官Y金的供求狀態(tài)逐漸平衡,能夠保證經(jīng)濟(jì)投資的基本需要,卻又不會(huì)造成額外的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。若過度依靠財(cái)政赤字支出,其對(duì)經(jīng)濟(jì)的“擠出效應(yīng)”將大大抵消對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果。[4]維護(hù)國(guó)際貨幣體系則是美國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)者最為重要的職能之一。如前文所述,美元的財(cái)富標(biāo)志地位是以美國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)者地位為基礎(chǔ),這種基礎(chǔ)來源于對(duì)美國(guó)的信心。它既能讓美國(guó)享受以信心換商品的交易模式,又能讓其他國(guó)家降低交易成本,最大限度的獲取發(fā)揮本國(guó)經(jīng)濟(jì)比較優(yōu)勢(shì)的收益,某種程度上還能減少本國(guó)通貨膨脹與資金積累的壓力,因此維護(hù)以美元中心的國(guó)際貨幣體系合理健康的運(yùn)行有利于各國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但國(guó)際貨幣體系極為復(fù)雜,涉及各個(gè)國(guó)家的財(cái)政政策、利率水平、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等諸多因素,稍有不慎極可能造成資本非正常流動(dòng)以及貨幣貶值升值的壓力。這就需要美國(guó)發(fā)揮自身的領(lǐng)導(dǎo)者作用,協(xié)調(diào)各國(guó)行動(dòng),維護(hù)共同利益,而不是動(dòng)輒以美元貶值為手段剝奪別國(guó)財(cái)富,迫使各國(guó)變相分?jǐn)偯绹?guó)的財(cái)政赤字和外債。上述三個(gè)層面的措施關(guān)鍵作用并不只是重新為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)提供動(dòng)力,糾正其發(fā)展方向,更重要的是促使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式趨于合理,虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展比例走向正常,重新向各國(guó)提供一個(gè)強(qiáng)大的信心源并重獲信用,使世界經(jīng)濟(jì)從各種復(fù)雜原因造成的衰退中盡快恢復(fù)。這種信心提供方式相對(duì)于美國(guó)傳統(tǒng)的“尋找敵人、樹立敵人、打擊敵人、威懾競(jìng)爭(zhēng)者”模式而言要更加有效、更加令人尊敬。

起于2007年年末的次貸危機(jī)延于2008年春,并在2008年七八月間擴(kuò)展為全球共振的金融風(fēng)暴和全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)。雖經(jīng)各國(guó)政府、央行聯(lián)手采取注資、擴(kuò)大財(cái)政支出、刺激總需求等手段予以緩解,但其沖擊波仍在繼續(xù)。究其根源,除了傳統(tǒng)的西方實(shí)體經(jīng)濟(jì)理論所揭示的各種原因之外,虛擬經(jīng)濟(jì)理論中的信心崩潰與信用缺失應(yīng)是更為深層次的誘因,作為世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)者的美國(guó)對(duì)此負(fù)有不可推卸的責(zé)任。在未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和重建過程中,美國(guó)以何種手段、何種方式刺激經(jīng)濟(jì)將成為問題解決的焦點(diǎn)之一。如果美國(guó)依然不能吸取教訓(xùn),不能以負(fù)責(zé)任的態(tài)度行事,不能在短期內(nèi)恢復(fù)世界各國(guó)對(duì)美國(guó)的信心從而獲得信用,那么這一經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程將無比漫長(zhǎng),也無比痛苦!

[1] 喬方亮.次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)推行新巴塞爾協(xié)議的啟示[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐,2009,(2):2-6.

[2] 曉林,秀生.看不見的心:廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來[M].北京:人民出版社,2007.

[3] 宋鴻兵.貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)[M].北京:中信出版社,2007.

[4] 約瑟夫·E·斯蒂格利茨.公共部門經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2005.

Analysis of 2008 Economic Crisis in View of Fictitious Economics

Tian da-yu

(School of Humanities and Social Science,BUAA,Beijing 100191,China)

The serious credit crisis caused by the subprime loan in the US has spread out globally.The crisis has moved from fictitious economy space to the real economy world.We are going to discuss the aftermath of this crisis from two angles of credit and confidence,and offer solutions in the following essay.

leadership of fictitious economy,confidence,credit,symbol of treasure

F012

A

1008—1763(2010)02—0048—04

2009-09-03

田大瑜(1981—),男,湖南長(zhǎng)沙人,北京航空航天大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院2009級(jí)博士研究生.研究方向:虛擬經(jīng)濟(jì).