淺議盈余質(zhì)量的含義與計(jì)量方法

劉曉華

企業(yè)的會(huì)計(jì)信息是會(huì)計(jì)信息使用者判斷企業(yè)經(jīng)營狀況和作出正確的經(jīng)濟(jì)決策的重要依據(jù)，而在會(huì)計(jì)信息中會(huì)計(jì)盈余是一種最重要、最綜合和使用者最為關(guān)心的信息。因此，如何正確地界定和計(jì)量會(huì)計(jì)盈余信息的質(zhì)量（本文簡稱“盈余質(zhì)量”）至關(guān)重要。

一、盈余質(zhì)量的含義

從國內(nèi)外有關(guān)盈余質(zhì)量研究的文獻(xiàn)來看，關(guān)于盈余質(zhì)量的含義主要有以下幾種觀點(diǎn)：2002年，在由美國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)主辦的關(guān)于盈余質(zhì)量的研討會(huì)上，盈余質(zhì)量被定義為會(huì)計(jì)收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入能力的高低程度（辛清泉，2004）；Schipper和Vincent（2003）將盈余質(zhì)量定義為報(bào)告盈余如實(shí)地反映?？怂故找娴某潭?；Dechow和Dichev（2002）將盈余質(zhì)量定義為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目同當(dāng)期和相鄰期間現(xiàn)金流量的實(shí)現(xiàn)相匹配的程度；儲(chǔ)一昀和王安武（2000）認(rèn)為，盈余質(zhì)量是指盈余的確認(rèn)是否同時(shí)伴隨相應(yīng)的現(xiàn)金流入，即以應(yīng)計(jì)制為基礎(chǔ)的盈余是否與現(xiàn)金的流入相伴隨；程小可（2006）則認(rèn)為，盈余質(zhì)量是指盈余信息的投資者決策相關(guān)性，即當(dāng)期或歷史盈余預(yù)測(cè)公司未來現(xiàn)金流的能力。

FASB（1978）在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第一號(hào)中指出：財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)提供現(xiàn)在的、潛在的投資者和債權(quán)人以及其他使用者用以評(píng)價(jià)預(yù)期現(xiàn)金流入的數(shù)量、時(shí)間和不確定性的有用信息……由于投資者和債權(quán)人的現(xiàn)金流量與企業(yè)的現(xiàn)金流量有關(guān)，所以財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)提供有助于投資者、債權(quán)人和其他使用者評(píng)價(jià)企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金凈流入的數(shù)量、時(shí)間和不確定性的信息。IASB（2002）在《編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》中也指出：財(cái)務(wù)報(bào)表的目標(biāo)，是提供在經(jīng)濟(jì)決策中有助于一系列使用者的關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的信息……財(cái)務(wù)報(bào)表還反映企業(yè)管理層對(duì)交托給它的資源的經(jīng)管成果或受托責(zé)任。使用者之所以評(píng)估企業(yè)管理層的經(jīng)管情況，是為了能夠作出經(jīng)濟(jì)決策。因此，按照FASB和IASB的觀點(diǎn)，財(cái)務(wù)報(bào)告（或財(cái)務(wù)報(bào)表）的目標(biāo)主要是向會(huì)計(jì)信息使用者提供與決策相關(guān)的信息。

會(huì)計(jì)盈余是財(cái)務(wù)報(bào)告的核心內(nèi)容之一，盈余質(zhì)量是高還是低主要取決于會(huì)計(jì)盈余是否能夠?yàn)橥顿Y者、債權(quán)人和其他會(huì)計(jì)信息使用者提供與決策相關(guān)的信息，即會(huì)計(jì)盈余是否能夠?yàn)橥顿Y者、債權(quán)人和其他會(huì)計(jì)信息使用者提供用于評(píng)價(jià)預(yù)期現(xiàn)金流入的數(shù)量、時(shí)間和不確定性的有用信息。因此，筆者認(rèn)為，盈余質(zhì)量應(yīng)當(dāng)是指會(huì)計(jì)盈余對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者（投資者、債權(quán)人和其他會(huì)計(jì)信息使用者）的決策相關(guān)性，即會(huì)計(jì)盈余預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金凈流量的能力。如果會(huì)計(jì)盈余預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金凈流量的能力較強(qiáng)，那么會(huì)計(jì)盈余對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者的決策相關(guān)性就高，會(huì)計(jì)盈余就具有較高的質(zhì)量；反之，如果會(huì)計(jì)盈余預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金凈流量的能力較弱，那么會(huì)計(jì)盈余對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者的決策相關(guān)性就低，會(huì)計(jì)盈余就具有較低的質(zhì)量。

二、盈余質(zhì)量的計(jì)量方法

同盈余質(zhì)量的含義一樣，對(duì)于盈余質(zhì)量的計(jì)量方法目前學(xué)術(shù)界也沒有達(dá)成共識(shí)。由于盈余質(zhì)量的含義不同和研究的目的不同，研究者們采用的計(jì)量盈余質(zhì)量的方法也不盡相同。從評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)來看，筆者認(rèn)為盈余質(zhì)量的計(jì)量方法主要有以下幾種：

（一）以股價(jià)或股票報(bào)酬為標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)量方法

這種計(jì)量盈余質(zhì)量的方法以股價(jià)或者是股票報(bào)酬作為評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)計(jì)盈余解釋股價(jià)或者股票報(bào)酬的能力越強(qiáng)，則認(rèn)為會(huì)計(jì)盈余的質(zhì)量就越高。在這種計(jì)量方法下，研究者們采用的計(jì)量盈余質(zhì)量的指標(biāo)主要包括會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性、會(huì)計(jì)盈余的及時(shí)性、會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性和盈余反應(yīng)系數(shù)等。

1.會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性和盈余反應(yīng)系數(shù)。以會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性和盈余反應(yīng)系數(shù)來計(jì)量盈余質(zhì)量的研究，大多數(shù)采用事項(xiàng)研究法和關(guān)聯(lián)研究法。在事項(xiàng)研究法下，一般采用如下的計(jì)量模型：CARj=α0+α1UEj+εj，其中，CARj表示j公司一定時(shí)間窗口內(nèi)的累計(jì)非正常報(bào)酬率，UEj表示j公司的未預(yù)期盈余，εj表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。在這一計(jì)量模型中，一般用α1的估計(jì)值1表示盈余反應(yīng)系數(shù)，用回歸方程的擬合優(yōu)度（R2或調(diào)整的R2）表示價(jià)值相關(guān)性。α1的估計(jì)值1越大，表示盈余反應(yīng)系數(shù)越大，盈余質(zhì)量就越高；R2或調(diào)整的越大R2，表示盈余的價(jià)值相關(guān)性越高，盈余質(zhì)量也就越高。

在關(guān)聯(lián)研究法下，一般采用如下的計(jì)量模型：Rjt=β0+β1Ejt/Pjt-1+β2（Ejt-Ejt-1）/Pjt-1+μjt，其中，Rjt表示j公司t期間的股票報(bào)酬率，Ejt、Ejt-1分別表示j公司t期和t-1期的每股盈余，Pjt-1表示j公司t-1期期末（或t期期初）的股價(jià)，μjt為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。在這一關(guān)聯(lián)研究的計(jì)量模型中，一般用β1和β2的估計(jì)值12表示盈余反應(yīng)系數(shù)，用回歸方程的擬合優(yōu)度（R2或調(diào)整的R2）表示價(jià)值相關(guān)性。β1和β2的估計(jì)值12越大，盈余質(zhì)量越高；R2或調(diào)整的R2越大，盈余質(zhì)量也越高。

2.會(huì)計(jì)盈余的及時(shí)性和穩(wěn)健性。以會(huì)計(jì)盈余的及時(shí)性和穩(wěn)健性來計(jì)量盈余質(zhì)量的研究，一般采用如下的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型：Ejt/Pjt－1=γ0+γ1DRjt+γ2Rjt+γ3RjtDRjt+υjt，其中，Ejt表示j公司t期的每股盈余，Pjt－1表示j公司t-1期期末（或t期期初）的股票價(jià)格，Rjt表示j公司t期間的股票報(bào)酬率，DRjt為虛擬變量，當(dāng)Rjt＜0時(shí)，DRjt=1，否則，DRjt=0，υjt為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。在這一計(jì)量模型中，一般用回歸方程的R2或調(diào)整的R2來表示會(huì)計(jì)盈余的及時(shí)性，R2或調(diào)整的R2越大，會(huì)計(jì)盈余的及時(shí)性越高，盈余質(zhì)量也越高；一般用γ3的估計(jì)值3表示會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性，γ3的估計(jì)值3為正數(shù)且數(shù)值越大時(shí)，會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)健性越高，盈余質(zhì)量也越高。

（二）以現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)量方法

這種計(jì)量盈余質(zhì)量的方法以現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)計(jì)盈余預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)，則認(rèn)為會(huì)計(jì)盈余的質(zhì)量就越高。從相關(guān)文獻(xiàn)的檢索結(jié)果來看，以現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量盈余質(zhì)量的模型主要有應(yīng)計(jì)質(zhì)量模型和現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)模型。

1.應(yīng)計(jì)質(zhì)量模型。應(yīng)計(jì)質(zhì)量模型從應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與現(xiàn)金流量的匹配程度考察盈余質(zhì)量的高低，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與現(xiàn)金流量的匹配程度越高，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)，會(huì)計(jì)盈余預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量的能力也越強(qiáng)，盈余質(zhì)量就越高。以應(yīng)計(jì)質(zhì)量模型來計(jì)量盈余質(zhì)量最早由Dechow和Dichev（2002）兩位學(xué)者提出，他們提出的應(yīng)計(jì)質(zhì)量模型為：ΔWCt=b0+b1CFOt－1+b2CFOt+b3CFOt+1+et，其中，ΔWCt表示t期的流動(dòng)性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，CFOt－1、CFOt和CFOt+1分別表示t-1期、t期和t+1期的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，et為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。Dechow和Dichev（2002）指出，在上述計(jì)量盈余質(zhì)量的模型中，可以采用兩種方法計(jì)量盈余質(zhì)量，一種方法是采用et的絕對(duì)值計(jì)量盈余質(zhì)量，另一種方法是采用et的標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量盈余質(zhì)量。et的絕對(duì)值越大，盈余質(zhì)量越低；et的標(biāo)準(zhǔn)差越大，盈余質(zhì)量也越低。

2.現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)模型。現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)模型最早由Dechow等（1998）提出，Dechow等（1998）提出的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)模型為：CFOjt+1=a0+a1Ejt+a2Ejt-1+νjt，其中，CFOjt+1表示j公司t+1的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，Ejt和Ejt-1分別表示j公司t期和t-1期的會(huì)計(jì)盈余，νjt為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。在這一計(jì)量模型中，一般用回歸方程的R2或調(diào)整的R2來計(jì)量會(huì)計(jì)盈余的預(yù)測(cè)能力?；貧w方程的R2或調(diào)整的R2越大，會(huì)計(jì)盈余預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量的能力就越強(qiáng)，盈余質(zhì)量也就越高。

（三）以沒有經(jīng)過管理的真實(shí)盈余為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量

這種計(jì)量盈余質(zhì)量的方法以沒有經(jīng)過管理的真實(shí)盈余作為評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)，公司報(bào)告的會(huì)計(jì)盈余與真實(shí)盈余的差異越小，一般則認(rèn)為會(huì)計(jì)盈余的質(zhì)量就越高。

由于盈余管理行為是導(dǎo)致盈余質(zhì)量下降的一個(gè)原因，因此，會(huì)計(jì)盈余被盈余管理的程度可以在一定程度上體現(xiàn)盈余質(zhì)量的高低。這種計(jì)量盈余質(zhì)量的方法主要借助于盈余管理計(jì)量模型來評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量，如Jones模型、修正的Jones模型、觀察盈余數(shù)據(jù)在幾個(gè)臨界值附近的異常分布區(qū)間以及觀察小額盈利和小額虧損出現(xiàn)頻率的不對(duì)稱性等方法。有關(guān)這些計(jì)量方法的具體內(nèi)容，可以參考相關(guān)的研究盈余管理的文獻(xiàn)。

上述三種計(jì)量和評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量的方法，各有其特定的適用范圍和條件。在以股價(jià)或股票報(bào)酬為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量和評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量時(shí)，要求資本市場(chǎng)是有效的。相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)研究表明，美國的資本市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到弱勢(shì)有效，而中國的資本市場(chǎng)是否已經(jīng)達(dá)到弱勢(shì)有效還有待進(jìn)一步研究。因此，在中國采用以股價(jià)或股票報(bào)酬為標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)量方法來評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量時(shí)，得出的有關(guān)盈余質(zhì)量的結(jié)論可能會(huì)包含較多的“噪音”，從而降低了結(jié)論的可靠性。在以沒有經(jīng)過管理的真實(shí)盈余為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量時(shí)，要求能夠從總體盈余中準(zhǔn)確地區(qū)分沒有經(jīng)過管理的真實(shí)盈余和經(jīng)過管理的操縱性盈余，而現(xiàn)有的有關(guān)盈余管理的計(jì)量模型都不能夠從總體盈余中準(zhǔn)確地區(qū)分沒有經(jīng)過管理的真實(shí)盈余和經(jīng)過管理的操縱性盈余。并且，盈余管理與盈余質(zhì)量存在明顯的差別，盈余管理行為只是導(dǎo)致盈余質(zhì)量下降的一個(gè)重要原因，但不是唯一原因，因此，采用盈余管理計(jì)量模型來衡量盈余質(zhì)量是不準(zhǔn)確的（辛清泉，2004）。

三、研究結(jié)論

財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)是向會(huì)計(jì)信息使用者提供與決策相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，而有關(guān)企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金凈流入的數(shù)量、時(shí)間和不確定性的信息與會(huì)計(jì)信息使用者的決策最相關(guān)，因此，以現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)定義和計(jì)量盈余質(zhì)量最符合財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)。本文認(rèn)為盈余質(zhì)量是指會(huì)計(jì)盈余對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者的決策相關(guān)性，即會(huì)計(jì)盈余預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的能力，并且在現(xiàn)有的計(jì)量盈余質(zhì)量的模型中以現(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)量模型最為合理和科學(xué)。