“土狼”靳海濤

文 · 本刊記者 闞世華

CFP

2009年60年國慶時，當人們被天安門廣場上那塊長達56米的LED顯示屏所吸引時，靳海濤卻已瞄上其背后的生產的企業(yè)——勤上光電長達三年之久。

沒有人能想到這樣一家高科技企業(yè)原來竟是做儲物架和燈具的企業(yè)。“從我們搞創(chuàng)投來看，這家企業(yè)并不是我們的選項。但在2007年時，我發(fā)現(xiàn)勤上光電的管理層大股東決定企業(yè)要轉型，我確定機會來了?！鄙钲趧?chuàng)新投資集團董事長靳海濤告訴《中國新時代》。

那時儲物架產業(yè)已做到頂端，發(fā)展空間越來越小，不進行產業(yè)升級及產業(yè)轉型，勤上光電的生存也許都會受到壓力。東莞勤上光電董事長李旭亮最后決定產業(yè)向大功率LED照明產業(yè)轉型，這個產業(yè)是今后節(jié)能減排的方向，未來將會取代現(xiàn)在的照明方式。

最初，勤上光電的轉型并不成功，投資很多，但產品卻遲遲不能上市，LED散熱器的問題一直解決不了。“如果沒有很好的散熱，產品的光衰很嚴重，質量就會變得非常不穩(wěn)定，如果不解決這個問題，LED的壽命會從5－10年變成1年多。我們可以靠自己解決問題，但需要時間，商業(yè)戰(zhàn)場不等人，光有錢沒有用。”李旭亮說。

就在李旭亮左右為難時，靳海濤伸手將李旭亮拉出泥潭。“不是我們自己有技術或有降低成本的能力，而是我們有資源整合能力。如我們曾投資專注做散熱器的企業(yè)，他們在這方面非常專業(yè)。LED照明的核心問題，其實就是散熱的問題。”靳海濤說。

李旭亮在得到靳海濤的幫助后，得到了上、下游產業(yè)鏈條的對接和支持，確保了企業(yè)的正常發(fā)展。為投資企業(yè)提供完善性保障服務，成為靳海濤獨一無二的投資服務模式。而靠著這樣的模式，目前深創(chuàng)投在中國已投資250余家中小高科技企業(yè)，46家企業(yè)已成功通過全球15個資本市場的IPO退出。這樣的數(shù)字，到目前為止還沒有人打破過。

全能者

1969年，15歲的靳海濤入伍當兵，10年前開始操刀風險投資業(yè)務，成功整合“賽格系”，作為中國本土創(chuàng)投行業(yè)老大——深創(chuàng)投董事長靳海濤的經歷頗具傳奇色彩。

6年的軍旅生涯，不僅讓靳海濤成為一名軍人，也讓他學會了干農活。他在1969－1976年任解放軍24軍班長、文書、新兵營書記期間，除了訓練就是種水稻?！半m然我沒有當過農民，但我當兵期間所做的卻是農民的工作?！?/p>

1976年，靳海濤復員后從工人做起，然后讀書，后來成為國營761廠廠辦主任兼書記，再后來，任中國電子工業(yè)總公司系統(tǒng)工程局綜合處處長、計劃處處長、深圳市總公司總經理助理。

1993年，靳海濤進入了風雨飄搖的深圳賽格集團，出任賽格集團副總經理，并參與到具體實施賽格集團的資本運作過程之中。這一段資本運作的經歷為他后來進入創(chuàng)投行業(yè)埋下了重重的一筆。

靳海濤擔任深圳賽格集團董事、常務副總經理后，又創(chuàng)建賽格股份并兼任總經理。在他任職期間，賽格集團通過一系列資本運作和規(guī)范經營，從一家凈資產為負的虧損企業(yè)，變?yōu)橐患矣?家上市公司的大型企業(yè)集團。靳海濤也主持過多個公司的重組、購并、轉讓、上市甚至清盤，僅發(fā)行股票就操作了6次。

作為中國最早從事資本運作的實業(yè)集團，經過系列大手筆整合后賽格集團的資本運作非常成功：5家子公司（深達聲、深中浩、深華發(fā)、深賽格、賽格三星）經過整合后亮相資本市場，形成了規(guī)模龐大的“賽格系”。賽格經驗在當時也被廣泛推廣。

與賽格系一起成長壯大的是靳海濤的資本運作經驗、管理大型企業(yè)的能力以及與形形色色企業(yè)家打交道的能力。靳海濤坦言，豐富的人生經歷和在賽格集團的資本運作經驗，對他以后從事風險投資事業(yè)幫助很大。

“在1994－1996年間，資本運作在中國是非常不成熟的，沒有固定的模式可以遵循，所以賽格集團的資本運作形式多種多樣，以上市為主線，但又不限于上市，還有重組、購并等各式各樣的資本運作。各種做法是在實踐中一步一步搜索出來的。”靳海濤回憶說，“因為在一個大的平臺上，你交往的都是各種各樣的企業(yè)家，是各種各樣與你合作的或者可能與你發(fā)生關系的政府官員或其他社會人士。那么，這段時間就積累了與他們打交道的能力。風險投資主要是與人打交道，觀察判斷人并與之打交道的能力是最重要的一種能力?！?/p>

資本運作、管理經驗、看人選人——這些后來被創(chuàng)業(yè)投資家們屢屢提到的概念都在靳海濤的腦海中生根發(fā)芽，也為他后來從事創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)并入主創(chuàng)新投打下了堅實的基礎。2001靳海濤出任全球策略風險投資基金駐中國特別代表，正式操刀風險投資業(yè)務。

“狼”的嗅覺

2004年7月，靳海濤正式邁入自己的創(chuàng)投生涯，出任深創(chuàng)投董事長。當時股票市場還未實現(xiàn)全流通，本土創(chuàng)投退出仍不通暢。所幸，不久之后的2005年，股權分置改革開始，全流通時代到來。

“這對于本土創(chuàng)投業(yè)來說是一個里程碑事件，看到了退出的渠道，我感到創(chuàng)投的春天來了，不能再小打小鬧?！苯f。

上任后，靳海濤就明確提出深創(chuàng)投的募資與投資思路：以管理外部基金為主；立足深圳，面向全國，找好項目；與時俱進，主做能在海外資本市場退出的項目，這一思路也反映了在如今深創(chuàng)投的上市項目分布中，截止目前，深創(chuàng)投投資并運作上市的項目達46個，其中29個在海外市場，15個在中國市場。

從2005年起，深創(chuàng)投加快了投資步伐，年投資項目數(shù)猛增：2005年15個，2006年17個，2007年49個，2008年57個，2009年超過40個。

那時的靳海濤開始考慮如何強化深創(chuàng)投的競爭力。最后，他提出民族品牌的打法，與資金雄厚的國際VC形成差異化競爭。

在深創(chuàng)投，無論基金來源和合作對象是誰，項目的決策權都在公司總部，實行垂直管理，這與外資創(chuàng)投的合伙人主導制完全不同。靳海濤認為，全面推進政府引導基金的建設，鋪開全國化的投資網絡；堅持以高科技制造業(yè)為投資的主要對象，高科技制造才是民族崛起的脊梁。著眼于產業(yè)的長遠利益及區(qū)域經濟發(fā)展，而非單純追求短期的盈利目標，在團隊中明確投資成功的重點價值在于服務體系，而非單純眼光的數(shù)字游戲。

與此同時，深創(chuàng)投開始積極利用外部資金，尤其是鼓吹政府引導基金的建立。在靳海濤看來，雖然深創(chuàng)投由地方政府發(fā)起成立，但其視野不應囿于深圳市，而應該投向全國。利用各地政府的引導基金則是擴充基金容量和網絡的捷徑。目前，深創(chuàng)投已跟各地政府合作了30支政府引導基金。

面向海外市場也是靳海濤制定的戰(zhàn)略方向。“國內資本市場環(huán)境不好時，我們?yōu)槭裁床荒苤\求海外上市呢？誰說只有外資創(chuàng)投才能做到這點？”靳海濤不信這個邪。在深創(chuàng)投的投資名單里，上市企業(yè)的足跡遍及美國、韓國、德國、加拿大、澳大利亞、法國、新加坡以及臺灣和香港地區(qū)。其中韓國、德國、臺灣市場，深創(chuàng)投都是拓荒者。

就在靳海濤一路高歌猛進時，2008年全球陷入了金融危機恐慌，創(chuàng)投業(yè)也不能幸免?！靶蝿莺軔毫?。首先是財富縮水。深創(chuàng)投在中國境內資本市場投資的上市項目，還沒變現(xiàn)的損失了60%，而境外的上市項目縮水達90%，幾乎沒了?！苯f。

受金融危機影響，所有IPO都推遲了。深創(chuàng)投有一批在2008年計劃上市的項目不得不擱置。當時不僅國際主要的資本市場都停發(fā)股票，國內市場也從9月起暫停IPO?！百Y本市場到底要停多久，當時誰也說不清楚。”不止是靳海濤，大家心里都沒底。

當時為數(shù)不少的創(chuàng)投都開始收緊錢袋，深創(chuàng)投卻選擇了進攻?！俺杀镜土舜蟾?0%～60%。你會更冷靜，對企業(yè)優(yōu)勢和價值的考量會更清楚?！痹?008年11月深創(chuàng)投的一次股東大會上，靳海濤提出了這一判斷，并要求股東增資。

金融危機期間，深創(chuàng)投開始將投資位置前移向早期的企業(yè)，因為成熟期項目是等著上市的，而IPO重啟時間還是未知，反而初創(chuàng)期項目還需要一段時間來培育，比較適合當時的情況。之前深創(chuàng)投的初創(chuàng)期項目所占比例不到20%，但在2009年上半年這個比例接近40%。

“2009年投資額相比2008年雖然下降了，尤其是上半年的數(shù)字，但我們在中國創(chuàng)投市場的份額卻從2007年開始逐年上升，以2009年為例，我們投資的數(shù)量和投資總額占了10%?！苯冗^了寒冬。

春天來臨

2009年10月1日，網訊技術在法蘭克福交易所掛牌，這是自雷曼兄弟破產以來第一家在德意志交易所、同時也是第一家在歐洲資本市場主板上市的公司。

“網訊技術7月開始籌備，之前我們覺得上市沒有可能，后來我們判斷全球的經濟形勢正在好轉，中國又是一枝獨秀，重拾了信心?！苯f。德交所執(zhí)行董事弗蘭克·格斯滕史萊格表示：“網訊的成功上市，表明了中國經濟和中國企業(yè)引領世界經濟走出危機的影響力?！?/p>

讓靳海濤覺得意義重大的是，深創(chuàng)投創(chuàng)造了“陸資入臺第一單”。2009年11月17日，深創(chuàng)投投資的企業(yè)天鵬盛電子股份有限公司在臺灣證券柜臺買賣中心（OTC）舉辦登陸興柜掛牌典禮。

大陸臺企大致分為兩類，一類是有實力的大企業(yè)在大陸的分支，另一類則是到大陸創(chuàng)業(yè)的“無根臺商”，非常需要大陸資本的幫助。“這類臺企的法律架構不能在大陸上市，而在香港市場這些做OEM的制造業(yè)企業(yè)不受重視，歐美更不行。當時天鵬盛提出回臺灣上市?！苯f。

2009年3月起，靳海濤開始頻頻造訪臺灣資本市場，臺灣交易所、柜臺買賣中心、創(chuàng)投企業(yè)、金控公司、券商和基金，無一遺漏。“好在深創(chuàng)投一直走的是國際化路線，而且臺灣的資本市場對深創(chuàng)投非常熟悉?！苯粺o自豪，“天鵬盛在臺灣掛牌后，我已經可以出售我的股份了，這就說明陸資入臺了?！?/p>

就在其他機構為項目來源苦惱時，靳海濤卻因其獨特的擴張模式而感受著項目太多的“煩惱”。他說：“政府引導基金，就是政府出一塊錢我出一塊錢，其他的機構出一塊錢，共組一個基金，以公司制形式運營就是一個創(chuàng)投公司，由我來進行管理，或者以深創(chuàng)投為主進行管理。我建了政府引導基金后，政府來推薦項目，現(xiàn)在項目來源解決了。實際上我們現(xiàn)在項目干不過來，太多了！”

“在國內我們基本完成以政府引導基金為主要形式的網絡覆蓋。這種網絡和先前自己全資去建網絡不一樣，一方面對深創(chuàng)投而言更有價值，另一方面我們在這方面有優(yōu)勢，國有背景加上先入為主，這對競爭對手會形成一定的準入門檻?！苯靡獾卣f。

2009年對于靳海濤可謂好事連連。7月26日是創(chuàng)業(yè)板IPO申報的日子。在第一周，深創(chuàng)投投資的企業(yè)就有8家報送了材料，占近10%。此外，深創(chuàng)投還有十幾家報送中小板的企業(yè)?！暗侥壳盀橹?，我們報送創(chuàng)業(yè)板的項目接近20個。目前已經上市和招股的創(chuàng)業(yè)板項目5個，已經在招股的有3個。另外，我們還有一批企業(yè)即將上會。”12月25日，靳海濤將這一天稱為“深創(chuàng)投的盛宴”。那一天，深創(chuàng)投有一家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌，3家順利過會（2家創(chuàng)業(yè)板，1家中小板），同一天就有4家企業(yè)沖上資本市場。

深創(chuàng)投已成為創(chuàng)業(yè)板的大贏家。在靳海濤看來，2010年的形勢會比2009年更好?！熬唾Y本市場來看，深滬的資本市場IPO將創(chuàng)紀錄。2009年滬深共99例IPO，而且是集中在半年間，其中上海9家，深圳中小板54家，創(chuàng)業(yè)板36家。深圳去年IPO案例在全球排第一，融資額排第五。照這樣推算，2010年翻番是沒問題的，中國國內估計將會有200家以上企業(yè)上市?！?/p>

對創(chuàng)投業(yè)來講，這意味著退出機會多，投資熱情自然高漲?！皠?chuàng)業(yè)板的開通加快發(fā)行刺激了創(chuàng)業(yè)企業(yè)和資本運作的激情。以前不想不敢上市的企業(yè)有了上市沖動，他們看到競爭對手都上市了，無形中有了互相拉動的效應，而且誰動作慢誰就倒霉。這時候他們需要創(chuàng)投介入?！苯龜嘌裕皩儆诒就羷?chuàng)投的時代已來臨?！?/p>