金融危機(jī)背景下的證券公司授權(quán)管理探討

王 戀 張瑞兵

摘要：金融危機(jī)背景下探討證券公司的授權(quán)管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，文章論述了證券公司授權(quán)的特殊性與主要內(nèi)容，重點(diǎn)研究了內(nèi)部授權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系和動(dòng)態(tài)作用機(jī)制。完善的授權(quán)管理體系需要有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架與之配套，將二者有機(jī)結(jié)合才能建立起授權(quán)管理的良性運(yùn)作和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。結(jié)合證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，文章提出了當(dāng)前形勢(shì)下證券公司授權(quán)管理的一些建議。

關(guān)鍵詞：證券公司；授權(quán)；風(fēng)險(xiǎn)管理

受到美國(guó)金融危機(jī)的影響，華爾街五大投行或破產(chǎn)或轉(zhuǎn)為銀行控股，風(fēng)光無(wú)限的投資銀行走到了生死攸關(guān)的邊緣。究其原因，美國(guó)次貸危機(jī)固然是罪魁禍?zhǔn)?。但證券公司的內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)防范也肯定難辭其咎。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，深入研究證券公司的內(nèi)部管理對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要的借鑒意義。授權(quán)作為一種普遍應(yīng)用的管理手段和內(nèi)部控制措施。滲透于企業(yè)管理的各個(gè)方面。證券公司所面臨的授權(quán)環(huán)境要比一般實(shí)體更為復(fù)雜，主要體現(xiàn)在證券公司如何平衡捕捉稍縱即逝的市場(chǎng)機(jī)遇與嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這二者的矛盾。下文將分別論述證券公司授權(quán)管理的主要原則、內(nèi)容、控制方法及需要關(guān)注的問(wèn)題，并根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境就證券公司的內(nèi)部授權(quán)管理提出一些建議。

一、證券公司授權(quán)管理的特殊性

普遍意義上的授權(quán)管理原則包括差別授權(quán)原則、制度化和規(guī)范化原則、權(quán)責(zé)一致原則、控制與監(jiān)督原則、反饋與調(diào)整原則等。對(duì)于證券公司這一類特殊的金融機(jī)構(gòu)，其授權(quán)管理原則有著不同于一般企業(yè)的特殊性，主要包括以下兩個(gè)方面：

1監(jiān)管部門從法規(guī)層面對(duì)證券公司的內(nèi)部授權(quán)進(jìn)行了規(guī)范。根據(jù)制度化和規(guī)范化原則，對(duì)證券公司進(jìn)行的授權(quán)應(yīng)該合法，授權(quán)內(nèi)容要具體明確。授權(quán)雖然屬于證券公司內(nèi)部管理和控制的手段，但不少法律法規(guī)對(duì)其均有規(guī)范，具體如下：

(1)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第十八條、二十二條：證券公司應(yīng)當(dāng)建立健全組織機(jī)構(gòu)，明確決策、執(zhí)行、監(jiān)督機(jī)構(gòu)的職權(quán)。應(yīng)當(dāng)設(shè)立行使證券公司經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)的機(jī)構(gòu)。應(yīng)在公司章程中明確其名稱、組成、職責(zé)和議事規(guī)則。

(2)《證券公司治理準(zhǔn)則(試行)》第十二條規(guī)定：證券公司章程應(yīng)當(dāng)明確股東會(huì)的職權(quán)范圍。證券公司股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)行使股東會(huì)部分職權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在公司章程中做出規(guī)定或經(jīng)股東會(huì)決議批準(zhǔn)。授權(quán)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確具體。

(3)《證券公司內(nèi)部控制指引》第十四條規(guī)定：證券公司應(yīng)加強(qiáng)法人統(tǒng)一管理。建立具體、明確、合理的授權(quán)、檢查和逐級(jí)問(wèn)責(zé)制度。明確界定部門、分支機(jī)構(gòu)的目標(biāo)、職責(zé)和權(quán)限，確保其在授權(quán)范圍內(nèi)行使經(jīng)營(yíng)管理職能。證券公司業(yè)務(wù)授權(quán)應(yīng)當(dāng)采取書(shū)面形式。

2證券公司授權(quán)管理要求靈活的市場(chǎng)導(dǎo)向與嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制相統(tǒng)一。前文所論述的差別授權(quán)、制度化、規(guī)范化、權(quán)責(zé)一致等原則是授權(quán)管理的普遍適用原則。證券公司作為一類特殊的金融實(shí)體，其所參與的經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)等內(nèi)外部因素均具有不同與一般實(shí)業(yè)企業(yè)和銀行等金融企業(yè)的特殊性。證券公司所面臨的授權(quán)環(huán)境要比一般實(shí)體更為復(fù)雜，主要體現(xiàn)在證券公司如何平衡捕捉稍縱即逝的市場(chǎng)機(jī)遇與嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這二者的矛盾。資本市場(chǎng)的瞬息萬(wàn)變要求證券公司能夠靈活的做出反應(yīng)，因此授權(quán)上必須有一定的機(jī)動(dòng)性；同時(shí)。證券公司要能夠嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，否則難以長(zhǎng)期生存，故授權(quán)上還必須要能夠嚴(yán)格控制好風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

二、證券公司授權(quán)管理的主要內(nèi)容

1授權(quán)的形式和有效期限。

(1)授權(quán)的形式，包括口頭授權(quán)和書(shū)面授權(quán)。在對(duì)證券公司的董事會(huì)進(jìn)行授權(quán)時(shí)，書(shū)面授權(quán)是較為正規(guī)和普遍采用的形式，授權(quán)內(nèi)容一般采用書(shū)面授權(quán)書(shū)予以明確，授權(quán)文書(shū)呈現(xiàn)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的趨勢(shì)。

(2)授權(quán)的有效期限，國(guó)際上通行的有1年、2年、3年等期限，根據(jù)被授權(quán)對(duì)象的業(yè)務(wù)周期、企業(yè)戰(zhàn)略等綜合考慮確定，每年年初，可根據(jù)上年度考核的結(jié)果調(diào)整授權(quán)內(nèi)容。

(3)按照授權(quán)內(nèi)容的不同，授權(quán)還可分為一般授權(quán)和特別授權(quán)。一般授權(quán)主要涉及公司的日常經(jīng)營(yíng)管理：特別授權(quán)則是針對(duì)某一特定事項(xiàng)進(jìn)行授權(quán)。

2證券公司授權(quán)的主要內(nèi)容。授權(quán)的實(shí)質(zhì)為決策權(quán)的分散，股東會(huì)對(duì)董事會(huì)的授權(quán)主要表現(xiàn)為股東會(huì)是否賦予董事會(huì)某種決策權(quán)以及這種決策權(quán)所涵蓋的決策力度的大小。授權(quán)內(nèi)容具體分為授權(quán)權(quán)限和授權(quán)額度兩個(gè)方面，即授予什么權(quán)力以及權(quán)利大小。

根據(jù)差別授權(quán)原則，不同證券公司所獲授權(quán)的權(quán)限和大小是不同的，對(duì)證券公司進(jìn)行授權(quán)時(shí)，授權(quán)內(nèi)容一般都涵蓋以下幾個(gè)方面：

(1)公司戰(zhàn)略決策、公司薪酬制度和薪酬方案的制定等。(2)投資管理：融資融券業(yè)務(wù)、股權(quán)投資、其他長(zhǎng)期投資、自營(yíng)投資等。包括單筆投資金額授權(quán)和累計(jì)投資金額控制兩個(gè)方面。(3)融資計(jì)劃：資金借入、資金借出、國(guó)債回購(gòu)等。對(duì)單筆融資金額進(jìn)行授權(quán)，同時(shí)通過(guò)證券公司的凈資本、凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)比率進(jìn)行總?cè)谫Y規(guī)模的控制。(4)對(duì)外擔(dān)保、資產(chǎn)收購(gòu)及處置、關(guān)聯(lián)交易、轉(zhuǎn)授權(quán)、其他授權(quán)、特別授權(quán)等。

三、證券公司內(nèi)部授權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系

金融業(yè)作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益是其特點(diǎn)之一，證券公司亦然。證券公司的規(guī)范經(jīng)營(yíng)和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理是其立身之本。合理的內(nèi)部授權(quán)作為一種科學(xué)的管理手段。不僅能夠極大地提升工作效率，通過(guò)不同崗位設(shè)置不同的授權(quán)權(quán)限可以有效地防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。因此，證券公司的內(nèi)部授權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)管理是一種相互作用、相互依存的關(guān)系。內(nèi)部授權(quán)的合理與否將直接影響證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，而當(dāng)證券公司面臨的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)。必然要求適時(shí)調(diào)整內(nèi)部授權(quán)的具體內(nèi)容。下面將分幾個(gè)方面作具體闡述。

1有效的風(fēng)險(xiǎn)管理要求靈活多樣的授權(quán)控制方法。有效的風(fēng)險(xiǎn)管理要求證券公司在授權(quán)控制的方法上要采取靈活多樣的手段。以下為當(dāng)前普遍使用的方法：

(1)單筆金額授權(quán)和累計(jì)金額控制相結(jié)合的方法。比如。授權(quán)內(nèi)容可以作如下規(guī)定：股權(quán)投資單次在1000萬(wàn)元以下：年度累計(jì)不超過(guò)1億元。單筆金額授權(quán)和累計(jì)金額控制相結(jié)合既可以規(guī)范董事會(huì)每次具體的操作業(yè)務(wù)，同時(shí)還可以通過(guò)總量控制有效防范單一業(yè)務(wù)操作帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)絕對(duì)金額控制和相對(duì)比率控制相結(jié)合的方法。絕對(duì)金額控制指的是在對(duì)證券公司進(jìn)行授權(quán)時(shí)，從單筆業(yè)務(wù)金額和累計(jì)業(yè)務(wù)金額上進(jìn)行額度控制，相對(duì)比率控制指的是在對(duì)證券公司進(jìn)行授權(quán)時(shí)應(yīng)考慮凈資本、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資本比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)比率。比如授權(quán)書(shū)中可作如下規(guī)定：股權(quán)投資單次在1 000萬(wàn)元以下；年度累計(jì)不超過(guò)1億元：投資總額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40％等：證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模不超過(guò)上年度審計(jì)凈資本的30％：為控股子公司提供的擔(dān)保不得超過(guò)上年度審計(jì)凈資本的30％等。絕對(duì)金額和相對(duì)比率相結(jié)合可以更有效衡量證券公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況，使授權(quán)管理更為科學(xué)有效。

2授權(quán)權(quán)限與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系。股東會(huì)對(duì)董事會(huì)的

授權(quán)首先要合法合規(guī)，根據(jù)公司法和證券法的相關(guān)規(guī)定。股東會(huì)必須在公司法和證券法允許的范圍內(nèi)進(jìn)行授權(quán)，公司法規(guī)定的必須召開(kāi)股東會(huì)召集全體股東進(jìn)行決策的事項(xiàng)，比如修改公司章程、增加注冊(cè)資本等，不宜對(duì)董事會(huì)進(jìn)行授權(quán)。

更重要的是，證券公司的內(nèi)部授權(quán)權(quán)限的大小要與監(jiān)管部門要求的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)協(xié)調(diào)一致，并根據(jù)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的變化及時(shí)進(jìn)行合理調(diào)整。

根據(jù)授權(quán)根據(jù)證券公司治理準(zhǔn)則、證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理方法、證券公司內(nèi)部控制指引等規(guī)章，在對(duì)證券公司進(jìn)行授權(quán)時(shí)，必須將授權(quán)額度控制在證券公司治理準(zhǔn)則、證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理方法等法規(guī)要求的監(jiān)管額度內(nèi)，必要時(shí)進(jìn)行適當(dāng)收緊。比如：《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》第二十一條規(guī)定：證券公司經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的。自營(yíng)股票規(guī)模不得超過(guò)凈資本的100％。證券自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過(guò)凈資本的200％，按照此標(biāo)準(zhǔn)的要求，股東會(huì)在對(duì)董事會(huì)進(jìn)行股票自營(yíng)業(yè)務(wù)的授權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定要求的額度之內(nèi)。并綜合考慮市場(chǎng)狀況、管理層的經(jīng)營(yíng)能力、公司以往的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等因素給出授權(quán)額度。比如，某國(guó)內(nèi)金融控股集團(tuán)授予下屬證券董事會(huì)的權(quán)限分別為80％和150％，參照監(jiān)管當(dāng)局給出的風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)并進(jìn)行了適當(dāng)收緊。更有效的防范了風(fēng)險(xiǎn)。

3進(jìn)行內(nèi)部授權(quán)時(shí)，需要考慮證券公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及董事會(huì)人員的素質(zhì)和能力。特別是風(fēng)險(xiǎn)管理能力?？茖W(xué)公正的衡量證券公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及董事會(huì)人員的素質(zhì)和能力，是進(jìn)行有效授權(quán)的前提。授權(quán)權(quán)限大小要根據(jù)董事會(huì)的能力量力決定，給與真正有能力的董事會(huì)充分的空間以發(fā)揮其聰明才智，同時(shí)對(duì)于能力不強(qiáng)的董事會(huì)則要考慮人員更換或者進(jìn)行適當(dāng)集權(quán)以便發(fā)揮股東會(huì)群體決策的優(yōu)勢(shì)。衡量證券公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要通過(guò)考核評(píng)價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此授權(quán)管理必須與考核評(píng)價(jià)相結(jié)合。

四、內(nèi)部授權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)態(tài)作用機(jī)制

1授權(quán)調(diào)整機(jī)制。授權(quán)不是一成不變的，應(yīng)該相機(jī)而動(dòng)。證券公司內(nèi)外部管理和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)。要及時(shí)謹(jǐn)慎的考慮是否要改變授權(quán)權(quán)限。

(1)國(guó)家的法律法規(guī)及監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管政策發(fā)生變化時(shí)，尤其是監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，如對(duì)凈資本的要求等發(fā)生變化時(shí)。需要重新審定授權(quán)權(quán)限，做到未雨綢繆?！蹲C券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》第七條規(guī)定，證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)不符合有關(guān)規(guī)定。在規(guī)定期限內(nèi)未能完成整改的。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以責(zé)令證券公司停止部分或者全部業(yè)務(wù)進(jìn)行整頓。法律要求是如此嚴(yán)格，因此授權(quán)權(quán)限必須要適時(shí)調(diào)整，以嚴(yán)防被授權(quán)人員擅自觸碰紅線。

(2)證券公司的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生較大變化，對(duì)授權(quán)內(nèi)容進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整是明智的選擇。比如。《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》規(guī)定。證券公司的凈資本指標(biāo)與上月相比發(fā)生30％以上變化或不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，證券公司應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作日內(nèi)向公司全體董事書(shū)面報(bào)告，10個(gè)工作日內(nèi)向公司全體股東書(shū)面報(bào)告。證券公司的凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)與上月相比變化超過(guò)20％的，應(yīng)當(dāng)在該情形發(fā)生之日起3個(gè)工作日內(nèi)。向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)書(shū)面報(bào)告，說(shuō)明基本情況和變化原因。在出現(xiàn)上述情況時(shí)，股東會(huì)對(duì)董事會(huì)的授權(quán)額度是否應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，尤其對(duì)于自營(yíng)證券業(yè)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)?

2授權(quán)管理與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。如果條件具備?？梢钥紤]制定風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警指標(biāo)體系，對(duì)證券公司可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)進(jìn)行預(yù)警，及時(shí)調(diào)整對(duì)董事會(huì)的授權(quán)。如果條件不允許，可以借助監(jiān)管部門制定的風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警指標(biāo)所揭示的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相應(yīng)的授權(quán)調(diào)整。

證券公司授權(quán)管理必須與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制相結(jié)合。無(wú)論國(guó)家的法律法規(guī)及監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管政策發(fā)生變化，還是證券公司的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大變化，都將會(huì)對(duì)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況產(chǎn)生影響。授權(quán)就要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。如何識(shí)別這些風(fēng)險(xiǎn)以及準(zhǔn)確衡量風(fēng)險(xiǎn)大小決定了授權(quán)調(diào)整的方向和授權(quán)調(diào)整的有效性，因此授權(quán)管理與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制相結(jié)合才能更好的發(fā)揮作用。

五、金融危機(jī)背景下證券公司授權(quán)管理的一些建議

由于受到美國(guó)金融危機(jī)的影響，當(dāng)前國(guó)際和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境都較為悲觀和復(fù)雜，具有很大的不確定和風(fēng)險(xiǎn)，證券公司需要將控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤其是自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)放到首要位置，鑒于此。各證券公司治理層對(duì)管理層進(jìn)行業(yè)務(wù)授權(quán)時(shí)，需要將相關(guān)業(yè)務(wù)行為權(quán)限在金額和性質(zhì)方面均進(jìn)行謹(jǐn)慎考慮。

同時(shí)，今年證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)均比較大，授權(quán)管理可考慮與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和考核評(píng)價(jià)相結(jié)合?？己嗽u(píng)價(jià)是在期末或事后對(duì)證券公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等進(jìn)行考核。以便對(duì)其盈利能力、風(fēng)控能力及管理能力等進(jìn)行評(píng)價(jià)，考核結(jié)果可作為下一期授權(quán)權(quán)限大小的參考依據(jù)：如果條件具備，可以考慮制定規(guī)范的證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警指標(biāo)體系。在事前、事中對(duì)證券公司可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)預(yù)警，相機(jī)調(diào)整對(duì)管理層的授權(quán)。如果條件不允許，可以借助監(jiān)管部門制定的風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警指標(biāo)，及時(shí)揭示證券公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行相應(yīng)的授權(quán)調(diào)整。

建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制等風(fēng)險(xiǎn)管理體系。便可在授權(quán)前、授權(quán)中進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制。在授權(quán)后進(jìn)行有效的評(píng)價(jià)，并據(jù)此進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整與反饋，如此往復(fù)。便可建立起授權(quán)管理的良性循環(huán)機(jī)制。