危機(jī)何在?

對中國政府來說，這恐怕比某個(gè)經(jīng)濟(jì)崩潰論者的報(bào)告——或者一個(gè)提醒中國其最重要的問題是政治而不是經(jīng)濟(jì)的人——更值得擔(dān)憂。

已經(jīng)習(xí)慣于接受掌聲的中國，近來突然被噓聲淹沒。中國的減排承諾才剛剛得到一片歡呼，就因在哥本哈根大會上的負(fù)面作用而遭到一片譴責(zé)。對人權(quán)人士的拘禁和對一個(gè)有精神障礙的英國毒品走私犯的判決又讓西方政府在人權(quán)問題上老調(diào)重彈。曾因削減其服務(wù)以適應(yīng)中國當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)而備受責(zé)難的網(wǎng)絡(luò)巨頭谷歌，最近也表示可能退出中國市場。即便是中國最大的王牌——其蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)——也正在引起反感。一些分析人士非但沒有為中國成功擺脫2009“大蕭條”而喝彩，反而批評中國是將自己的繁榮建立在損害世界其他地區(qū)利益的基礎(chǔ)之上，還聲稱，無論如何中國離崩潰不遠(yuǎn)了。有人還將其形容為“1000倍的迪拜，甚至更糟”。

換句話說，中國有兩個(gè)快要爆炸的泡沫。一個(gè)是天真樂觀的糖果泡沫——幻想一個(gè)大洲級別的集權(quán)國家能輕而易舉地融入全球體系。另一個(gè)是經(jīng)濟(jì)泡沫，其特征是過度借貸、過度投資以及股價(jià)和房價(jià)虛高。前車之鑒就是1980年代的日本。悲觀者甚至認(rèn)為這樣的泡沫一旦破滅，中國可能陷入長期的蕭條，就像20年前日本經(jīng)濟(jì)泡沫破碎之后一樣。

將這兩個(gè)泡沫聯(lián)系在一起則更為誘人:中國經(jīng)濟(jì)奇跡原來是個(gè)泡影，于是中國平穩(wěn)上升的神話也就不復(fù)存在。但事實(shí)是，中國經(jīng)濟(jì)還沒有膨脹到當(dāng)時(shí)日本那樣的地步。

近年來，中國已經(jīng)讓悲觀主義者失望了好多次，2008年，當(dāng)美國陷入危機(jī)的時(shí)候，他們認(rèn)為中國出口拉動的經(jīng)濟(jì)將會因美國消費(fèi)的停滯而崩潰。而事實(shí)是，兩國攜手互助減輕了危機(jī)影響。當(dāng)中國政府2008年11月宣布一攬子刺激政策的時(shí)候，悲觀主義者聲稱這么點(diǎn)錢根本于事無補(bǔ)，實(shí)際上，這最終可能是歷史上最大和最成功的貨幣和財(cái)政刺激。(奇怪的是，這些批評人士現(xiàn)在卻開始抱怨中國政府向經(jīng)濟(jì)體注入了過多的流動性。)

中國的統(tǒng)計(jì)無疑已是聲名狼藉。但是在這么多硬指標(biāo)都指向快速上升的時(shí)候，要說中國的復(fù)蘇是偽造出來的，恐怕站不住腳。2009年汽車銷售上升了53%。到11月為止3個(gè)月工業(yè)利潤比去年上升了70%。最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，出口比去年增長了18%，進(jìn)口甚至上升了56%。進(jìn)口數(shù)據(jù)可以從貿(mào)易伙伴公布的數(shù)據(jù)中得到佐證，其增長顯示出中國充沛的國內(nèi)需求。

今天的中國有許多地方和1980年代的日本類似，但也有不同之處。比如，日本的財(cái)富增長主要是信貸驅(qū)動的，與之相比，中國家庭消費(fèi)中有四分之一是現(xiàn)金支付的，平均抵押只占財(cái)產(chǎn)價(jià)值的50%。并且，與1980年代的日本不同，中國還是一個(gè)處于發(fā)展初期的窮國。其投資占GDP的比重經(jīng)常有投資過度之嫌，但是他們的人均資本占有率卻僅有美國或者日本的5%。至于產(chǎn)能過剩，去年投資增長的領(lǐng)域主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而不是制造業(yè)。與“橋梁無處不在”的日本不同，中國確實(shí)需要更多的制造業(yè)。即使股價(jià)和房價(jià)真的崩盤，中國也還沒有處于金融危機(jī)的邊緣，結(jié)果可能只是暫停，而不是像日本那樣的長期停滯。

但這并不意味著中國的經(jīng)濟(jì)完美無缺。如果資本確實(shí)流入了有益的投資項(xiàng)目，那么銀行信貸增長過快也許沒什么，但當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格暴漲時(shí)，情況就不同了。如果政策不盡快收緊，泡沫和產(chǎn)能過剩的危險(xiǎn)將會迅速增加。中國人民銀行剛剛提高了銀行準(zhǔn)備金，但是他們需要更大幅度的行動，提高利率、收緊信貸。這意味著必須允許人民幣升值。中國不同意人民幣升值的主要借口是支持出口，而隨著出口的復(fù)蘇，這將不再是大問題。最近對于中國即將崩潰的警告言之過早，但除非中國做出行動，否則熊市遲早會來。

不過在那之前，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長將使中國政府在外交和政治方面面臨極大挑戰(zhàn)，就像最近他們遇到的那樣。這個(gè)國家必須在全球事務(wù)中擔(dān)負(fù)起更大的責(zé)任。其政策的效果不僅會影響到其國民的利益，還將影響到全世界的整體利益，而匯率問題和二氧化碳問題只是其中的兩個(gè)方面而已。而且在國內(nèi)，政府可能越來越難以用經(jīng)濟(jì)利益收買要求更大政治自由的呼聲。

中國的博客圈通常特別激進(jìn)民族主義，并對國外政府、雜志和公司對中國的批評特別敏感，最近卻都在為谷歌辯護(hù)。對中國政府來說，這恐怕比某個(gè)經(jīng)濟(jì)崩潰論者的報(bào)告——或者一個(gè)提醒中國其最重要的問題是政治而不是經(jīng)濟(jì)的人——更值得擔(dān)憂。

來源:《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2010年1月14日

編譯:段醒予