李一瑞銀中國如何做單

投行老大的解讀能力“瑞銀的成功來源于對中國市場與政策的解讀能力，這讓我們可以看到中國發(fā)展的大趨勢?！?/p>

他是執(zhí)掌瑞銀中國的資本高手。2009年民生銀行H股IPO成就了中國金融業(yè)史上最大的融資項目，其幕后推手正是瑞銀中國;

他是將商業(yè)眼光變?yōu)楝F(xiàn)實價值的銀行家。重組北京證券，使瑞銀成為第一家獲得證券業(yè)務(wù)全牌照進軍中國資本市場的外資金融機構(gòu)。

在Dealogic的2009年亞洲區(qū)(不包含日本)投行收入排名中，瑞銀(UBS)位列第一，瑞信和摩根大通分列第二第三位，而在中國區(qū)海外投行業(yè)務(wù)排名中，瑞銀居首位。

“瑞銀的成功來源于對中國市場與政策的解讀能力，這讓我們可以看到中國發(fā)展的大趨勢，我們只是吸收了本土好的東西將國際成功的經(jīng)驗帶進來?！崩钜徽f，他加入瑞銀近5年的時間最重要的事就是讀懂中國市場，并以此制訂出清晰的戰(zhàn)略。

扭轉(zhuǎn)談判僵局

現(xiàn)在看來，這場重組給瑞銀帶來的不僅是源源不斷的收益，更是一個戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)移。

2005年6月，李一從招商局國際(00144.HK)轉(zhuǎn)投瑞銀集團，正式出任瑞銀集團中國區(qū)主席。當(dāng)時，這場離職曾引起業(yè)界嘩然，招商局國際是招商局旗下的上市公司，在李一擔(dān)任公司總經(jīng)理期間，招商局國際通過兼并收購等一系列改革，發(fā)展迅速，然而李一卻在公司發(fā)展的巔峰選擇悄然隱退。

李一的加入使瑞銀在中國的業(yè)務(wù)全面提速，同年9月瑞銀重組北京證券獲得國務(wù)院批復(fù)，成為中國首家獲得全牌照的合資券商。

“當(dāng)時我們要求一定要有管理權(quán)。”談起這場重組，李一至今記憶猶新。摩根士丹利與中金的前車之鑒讓李一將管理權(quán)看得尤為重要，在他看來，單純的財務(wù)投資，只有經(jīng)濟利益，瑞銀將很難在中國證券市場上有所作為。

北京證券當(dāng)時是具有極深的政府背景需要“保護”的瀕危券商，加之有不少外資意欲搶灘證券業(yè)，因此重組難度之大是可以料想到的。一方面政府想要給北京證券找一個有力的“靠山”幫其渡過難關(guān);另一方面，在后續(xù)的整合中，包括不良資產(chǎn)的處理以及外資是否可以幫助中國發(fā)展證券業(yè)都是政府所要思考的。

隨著李一加盟瑞銀，這場談判的僵局似乎扭轉(zhuǎn)了過來，加速了這場重組的進程。最終的結(jié)果是瑞銀投資17億人民幣持有北京證券重組后的新公司——瑞銀證券20%的股權(quán)，北京證券的不良資產(chǎn)剝離給新成立的資產(chǎn)管理公司，27家營業(yè)部中的21家營業(yè)部由招商證券承接，剩余6家營業(yè)部和其他資產(chǎn)組建新的瑞銀證券。原北京證券員工一部分去資產(chǎn)管理公司，一部分去招商證券承接的21家營業(yè)部，另一部分留在瑞銀證券。

現(xiàn)在看來，這場重組給瑞銀帶來的不僅是源源不斷的收益，更是一個戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)移。在與《英才》記者的對話中，李一多次強調(diào)中國是瑞銀發(fā)展重中之重的市場。

讀懂中國

“讀懂中國未來，政策是否企穩(wěn)，一個國家走到下一階段的發(fā)力點，大的趨勢和發(fā)展方向是最應(yīng)該關(guān)注的。”

瑞銀在中國市場上有多個第一:第一家QFII(合格的境外機構(gòu)投資者)、成立第一家外資持股達到49%的合資基金公司、第一家拿到A股市場全牌照的合資證券公司、第一家獲得8億美元投資額度上限的QFII。

“讀懂中國未來，政策是否企穩(wěn)，一個國家走到下一階段的發(fā)力點，大的趨勢和發(fā)展方向是最應(yīng)該關(guān)注的。”作為瑞銀的戰(zhàn)略制訂者，解讀中國未來發(fā)展的大方向很重要。

尤其在外部市場環(huán)境不好的情況下，要更多站在海外市場的角度出發(fā)，考慮他們對中國了解多少?！皩τ谙袢疸y這樣的全球性金融機構(gòu)，在世界許多國家與地區(qū)都開展業(yè)務(wù)，更需要我能夠?qū)⒅袊适轮v好”。李一說，“高速增長能否持久、風(fēng)險是否可控、能否在本地市場建立競爭優(yōu)勢等，這些都是總公司最為關(guān)心的話題，也是溝通的重點。”

跨國公司融入中國市場，總是需要把集團高層對中國市場的印象，中國團隊的特點及政府的視角和客戶的需求考慮進去并聯(lián)系在一起，然后才可能形成信任關(guān)系。2009年11月，瑞銀作為承銷商擔(dān)任了民生銀行38.9億美元的H股IPO項目，這是目前中國金融業(yè)最大規(guī)模的融資。在此之前瑞銀還先后擔(dān)任了全球保險業(yè)最大規(guī)模融資的太平洋保險(02601.HK)31億美元的IPO項目、全球能源行業(yè)最大規(guī)模融資——龍源電力(00916.HK)集團25.95億美元的IPO項目等。

李一認為，瑞銀旗下?lián)碛斜本┓中?、證券公司、基金公司等多個業(yè)務(wù)平臺，通過這些平臺開展投行、財富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，形成協(xié)同效應(yīng)，可以為客戶降低風(fēng)險，這是一些國內(nèi)金融機構(gòu)及大型國企看重瑞銀的原因。

“首富的制造者”

當(dāng)前解決房地產(chǎn)問題要實行分而治之，建設(shè)經(jīng)適房與廉租房為不同的人提供需求，在資金供給上對惡意炒作投機的人有所控制。因為協(xié)助碧桂園(02007.HK)上市，在地產(chǎn)業(yè)中，瑞銀被稱為“首富的制造者”。在今年，李一依然看好中國房地產(chǎn)。

“中國房地產(chǎn)整個市場作為中國經(jīng)濟全局的一部分，泡沫并不完全，中國市場很大，區(qū)域發(fā)展水平參差不齊，不應(yīng)一概而論，只能說局部泡沫很大?！崩钜徽J為，由于區(qū)域性發(fā)展不平衡，房地產(chǎn)是拉動內(nèi)需很大的一個板塊，作為50多個其他產(chǎn)業(yè)的帶動行業(yè)，當(dāng)前解決房地產(chǎn)問題要實行分而治之，建設(shè)包括經(jīng)適房與廉租房在內(nèi)的不同檔次的住宅，滿足不同的人提供需求，在資金供給上對惡意炒作投機的人有所控制。在發(fā)展方向，房地產(chǎn)一定會繼續(xù)發(fā)展。

“全球金融危機發(fā)生后，中國在主要經(jīng)濟體中率先走出了經(jīng)濟的困境，首先復(fù)蘇，但很大程度上是靠政府的投資。這里面還有持久性的問題，曾經(jīng)鞏固增長的根基是靠政府花錢來穩(wěn)固，而不是自然的穩(wěn)固。因為人為的刺激，未來肯定會有很多問題，包括過剩的流動性到了股市和房市，推高資產(chǎn)價格。”李一認為，這些問題是需要積極采取防御措施的。

李一表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟的外部環(huán)境仍然是非常嚴峻的?！?998年亞洲金融危機的時候，我們很快就復(fù)蘇了，其中有一個原因就是當(dāng)時美國等發(fā)達經(jīng)濟體沒有受到太大的影響，靠出口拉動經(jīng)濟很快走出了困境。但這一危機發(fā)達經(jīng)濟體都出現(xiàn)了問題，我們就要靠自己了，所以后面主要是我們自身經(jīng)濟的增長動力。國內(nèi)消費，是未來中國經(jīng)濟能否持續(xù)高速增長的關(guān)鍵。而拉動消費則是一個系統(tǒng)工程，社會保障、教育、住房等體系的完善、居民消費習(xí)慣的轉(zhuǎn)變、生產(chǎn)企業(yè)市場與客戶重心的轉(zhuǎn)移、零售行業(yè)的發(fā)展、消費金融服務(wù)水平的提升等，這些問題都有待于一一解決?！?/p>