金戈結(jié)構(gòu)性上漲

2010年是宏觀經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇階段向擴(kuò)張階段過(guò)渡的關(guān)鍵期，隨后才能有效確認(rèn)復(fù)蘇并逐步步入擴(kuò)張初期。在這個(gè)過(guò)程中，A股市場(chǎng)一般都能維持慢牛格局或者說(shuō)震蕩牛市格局。此外，基于這個(gè)角度考慮，筆者認(rèn)為，2010年上證綜合指數(shù)運(yùn)行主要區(qū)間將在2800-4380點(diǎn)區(qū)域。

具體市場(chǎng)的波動(dòng)節(jié)奏與通貨膨脹水平和央行貨幣政策的調(diào)整等因素密切相關(guān)。一季度無(wú)論是外圍還是國(guó)內(nèi)政策面、上市公司業(yè)績(jī)方面均相對(duì)寬松，因此整體上市場(chǎng)會(huì)有所表現(xiàn)，不排除沖高挑戰(zhàn)前期反彈高點(diǎn)并創(chuàng)出新高的可能，但在“兩會(huì)”及一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)敏感期，政策的調(diào)整可能會(huì)有所升溫，此外也不排除相關(guān)政策進(jìn)一步微調(diào)的可能。在此預(yù)期下，市場(chǎng)面臨一定的調(diào)整壓力。不過(guò)，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢靠，政策調(diào)控必定會(huì)是邊走邊看，在這個(gè)過(guò)程中市場(chǎng)將有回暖的機(jī)會(huì)。因此整體上市場(chǎng)走出一個(gè)類似“N”型的概率較大。

對(duì)于影響2010年股市運(yùn)行的因素，通貨膨脹預(yù)期、貨幣政策調(diào)整及美元走勢(shì)是主要的三大因素。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，受貨幣擴(kuò)張和輸入性通脹影響，預(yù)計(jì)今年市場(chǎng)通脹預(yù)期依然會(huì)有所升溫，而一季度受翹尾因素，美元沖高走弱及大宗商品價(jià)格反彈的影響，通貨膨脹預(yù)期可能會(huì)更加強(qiáng)烈。而在GDP快速增長(zhǎng)和通脹率上行情況下，2010年下半年政策退出的可能性較大，當(dāng)前信貸實(shí)際上早已釋放出了調(diào)整的信號(hào)，后續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和加息應(yīng)該只是時(shí)間問(wèn)題，沒(méi)有任何懸念。

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)面驅(qū)動(dòng)和事件性因素驅(qū)動(dòng)，對(duì)于2010年股市的投資機(jī)會(huì)，筆者認(rèn)為需要抓住“調(diào)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)、低碳”三條主線:從大的方面來(lái)講，2010年既是“十一五”規(guī)劃的最后一年，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的元年，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)放在了特別重要的地位。在調(diào)結(jié)構(gòu)為主要基調(diào)的背景下，資本市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)性的整體性上漲行情的概率要小一些，可能會(huì)呈現(xiàn)一種結(jié)構(gòu)性上漲的格局。所以作為投資者來(lái)講，應(yīng)該積極把握“調(diào)結(jié)構(gòu)”帶來(lái)的各種結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

其次，出于轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式的戰(zhàn)略考慮，促進(jìn)居民消費(fèi)將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，也是長(zhǎng)期的趨勢(shì)。這期間，居民收入持續(xù)增長(zhǎng)，收入分配不斷改善，國(guó)家刺激消費(fèi)政策延續(xù)，這些都將為消費(fèi)的增長(zhǎng)提供持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力，而這其中蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)。

最后，中國(guó)政府已經(jīng)明確提出，到2020年中國(guó)碳排放量下降40%-45%，這意味著低碳經(jīng)濟(jì)概念必將受到資本市場(chǎng)廣泛的關(guān)注。

在主題投資機(jī)會(huì)方面，筆者認(rèn)為今年不乏熱點(diǎn)，世博會(huì)、亞運(yùn)會(huì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、股指期貨、央企重組和軍工整合等五大方面都是值得深入挖掘的。總之，2010年三大主線投資機(jī)會(huì)將貫穿全年，五大主題的投資機(jī)會(huì)將階段性表現(xiàn)。

2010年最看好的依然是大消費(fèi)板塊，我認(rèn)為大體可以將其分成兩大類:一類是傳統(tǒng)的消費(fèi)，包括消費(fèi)品，也包括配送、商業(yè)連鎖等消費(fèi)服務(wù)行業(yè);另一類是新型消費(fèi)，像旅游、文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、低碳行業(yè)、3G通訊消費(fèi)等。