席卷全球財富的“元兇”

“美元雖然很差，但它是可以選擇的里面最好的，它的流動性最強，幣值也比較穩(wěn)定?！?/p>

從2009年12月2日開始，美元指數開始強力反彈。整個12月，美元指數收復了之前三個月累計下跌的幅度，升幅達4.3%。而據此不遠的11月25日，迪拜債務危機爆發(fā)。12月中旬，美聯儲則發(fā)表了“疲弱不堪的房地產市場正在恢復中，同時就業(yè)市場惡化程度亦在衰減”的樂觀聲明。但在各種因素交錯一起的情況下，美元未來走勢依舊疑云重重。

“目前來講，此次美元升值只是一個短期內的反彈，因為前段時期美元跌得太厲害了?！敝袊嗣翊髮W經濟學院教授王晉斌告訴《英才》記者，“如果美國經濟在未來3—6個月看不到起色，那么出口對美國經濟的拉動作用就是非常重要的，這種情況下美元就不具備走強的基礎?！?/p>

美元的短期走勢與風險關系頗為密切。浙江工商大學金融學院副教授馬丹在接受《英才》記者采訪時指出，“人們會在出現短期風險的時候持有美元避險。”來自世界各地的投資者們持有大量的虛擬資產，它們的價值以數字和紙的形式來衡量，當出現短期風險時，投資者們便需要在其一攬子虛擬資產中選擇一個相對較好的作為避險工具?！懊涝m然很差，但它是可以選擇的里面最好的，它的流動性最強，幣值也比較穩(wěn)定?！?/p>

無可撼動的美元霸權

“美國實際上是不怎么看重平衡的，它主要以自我目標為準，更重視國內經濟目標?！?/p>

當今最強勢的國際貨幣來自于全球最大的債務國，乍聽起來很諷刺，但這就是事實。據諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨估計，2008年美國債務與GDP的比值為40.8%，而到2019年這個數值將變成70%。但中央財經大學金融學院教授郭田勇告訴《英才》記者，美國不是迪拜，美國也不是希臘，擁有世界貨幣發(fā)行權的美國政府不會發(fā)生債務危機。事實上，正是美元的國際霸主地位使得美國可以一邊債臺高筑，而另一邊又可高枕無憂，美元給美國經濟穿上了一副“盾牌”。

一般來說，貨幣的國際地位是用該貨幣在世界所有國家外匯儲備中的份額來衡量的。盡管經歷了全球金融危機，美元占全球外匯儲備的份額為60%多，遠遠高于歐元的20%多。馬丹的看法是，決定一種貨幣國際地位的因素主要有四個:首先是一個國家的國力，也就是一國的經濟基本面;其次是交易這種貨幣的金融市場的廣度和深度;其三是人們對貨幣未來走勢的預期;最后則是網絡外部性，也就是人們傾向于持有大家都持有的貨幣。

以目前的形勢看，論國力美國依舊是世界上最強大的;論金融市場，美元的金融市場是世界上規(guī)模最大、品種最多的。四個因素中，只有一個不利因素，那就是美元的貶值預期。1971年，尼克松宣布取消美元與黃金掛鉤，因而一盎司黃金價格從當時的35美元上漲到了現在的1000美元以上。

但美元的霸主地位并沒有因為美元的貶值而壽終正寢，一個主要原因是，美元之后，后繼無人。廣被看好的歐元是建立在16個關系松散的國家之上的，因此“保守”是其貨幣政策的“天然”選擇，而過于保守的貨幣政策卻限制了歐元向世界各地的傳播。雖然從2009年3月初至11月底，歐元對美元升值了20.8%，但這恰恰說明了歐元在靈活性上要遠遠低于美元?！懊缆搩梢灾苯咏o銀行注資，歐洲中央銀行給哪家銀行注資?各個國家都有主權，歐洲中央銀行沒辦法采取一些大規(guī)模的擴張政策?！惫镉氯绱嗽u論道。

所以，布雷頓森林體系之后，情況變得更糟了。美元卸下了與黃金掛鉤的重擔之后，其擴張變得更加肆無忌憚、更無約束。

美國經濟主要依靠內需，其外貿依存度只有10%多一點，所以匯率對美國國內經濟的影響比較少。王晉斌告訴《英才》記者，“美國實際上是不怎么看重平衡的，它主要以自我目標為準，更重視國內經濟目標?！币虼嗣绹趨R

率問題上養(yǎng)成了一種“善意的忽略”的“風度”。

然而，盡管美國政府極少直接干預美元匯率，但是一旦美國政府在匯率問題上出手，其結果必然是具有強大殺傷力的。在1973年和1978年，美元出現了兩次大幅度的貶值，由于石油沖擊和國內擴張性的貨幣政策，最終導致了上世紀80年代的通貨膨脹。在治理通貨膨脹時，里根政府于1981年和1984年實際上都是赤字的，但它沒有干預外匯，直到1984—1985年之后，美國人發(fā)現由于上世紀80年代初期治理通脹的緊縮性政策導致了美元走強。從1980年開始到1985年2月，美元進入了一個五六年的長期上升通道，其結果是從1982—1987年，美國經常賬戶赤字增加了1200多億美元。美國人認為日元低估了，通過政

治上的壓力迫使日本于1985年簽訂了《廣場協(xié)定》，從此日元大幅升值。此后上世紀90年代的景象頗具意味，日本在蹣跚中失去了10年，而美國則出現了廣為傳頌的“克林頓繁榮”。

霸權之下必有暴利

“美元的國際地位使得美國人總能很輕易、很低成本地借到錢?！?/p>

美元的霸主地位給美國帶來的利益是這個地球上絕無僅有的，而且這種利益來得不知不覺，常常令人誤以為這是一種習慣使然。

同樣是發(fā)達國家，為什么德國、日本的經濟仍需要大量依靠出口?德國的外貿依存度達70%，日本也有20%-30%。美國人真的天生比德國人和日本人更傾向于消費?如果你將美國人的消費觀念作為答案，那么你就大錯特錯了。

世界上各個國家積攢了美元都放在美國金融市場里。亞洲國家積累貿易美元，中東國家積累石油美元，當它們回流到美國國債市場上時，利率就壓得很低，最終使得它們以較低的持有成本回到了美國人的手中。那么，美國人借到錢之后接下來會干些什么呢?

首先，建立在美元的這種國際地位之上，美國的借貸消費模式才得以發(fā)展起來?！懊涝膰H地位使得美國人總能很輕易、很低成本地借到錢?！瘪R丹說，正是因為這樣，美國才孕育了一個世界上最大的消費市場，才使得美國經濟受出口的影響較小。

其次，美國人拿著借來的美元去世界各地投資，賺利潤。然后再用所賺取的利潤來發(fā)展國內尖端科技。舉個例子，美國人正是拿著中國人借給他的美元拿回到中國來投資，然后在中國賺取高額利潤。

以此觀之，美元出來轉了一圈之后，又回到了美國人的手里，美國人善于“雁過拔毛”，而有時，美國人又何止拔毛?美國“先知”于1945年設計的國際貨幣體系給美國人帶來的福蔭延續(xù)到了現在，我們不得不佩服美國人超乎尋常的戰(zhàn)略思維。但常言道:出來混，總是要還的。美國的債務如何得以持續(xù)?

“一般來講，某個人欠你錢，你最后再也不借給他錢一定是認定他沒有還款能力。”馬丹舉了個例子。美國要向世界證明自己還款能力的方式無非是實現新的科技突破，然后形成新的經濟增長點。如果真能這樣，那么美元長期升值的基礎便是存在的。

這是外界對美國最“良好”的期盼，但是作為世界經濟的火車頭，美國拿著從其他國家借來的“美元”，難道干的都是好事嗎?

實際上，美元的大量發(fā)行還有一個結果就是在世界各地制造泡沫。當前很多國家的資產價格以及國際大宗商品的價格都處于一個比較高的位置，這些都與美元“放水”是不無關系的。當美元升值，資金回流美國時，世界各地的泡沫就破滅了。馬丹告訴《英才》記者，“泡沫破滅，很多人的財富都沒有了，就看誰走得早，誰就能把錢留在手里。如果這是美國人有意為之的，那么美國人肯定就撤離得比較早?！睋Q言之，美國人利用其美元這支“長矛”，通過泡沫戰(zhàn)術席卷了全世界財富。