民營企業(yè)“絕地求生”策略

隨著十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的出臺，“國進(jìn)民退”漸趨高潮。

蒙牛在去年的三聚氰胺危機(jī)之后，曾經(jīng)寫信給長江商學(xué)院校友會，呼吁長江校友出手相助。本次蒙牛被國字頭的中糧收購，可謂是郎情妾意，兩廂情愿。

而在一些領(lǐng)域，則出現(xiàn)了截然相反的情形，9月初，部分東星航空員工“自愿”召集員工大會，數(shù)百名員工打出“我們要工作，我們要重整”、“我們需要東星航空”等紅底白字的標(biāo)語，對被破產(chǎn)清算頗有異議。

“國進(jìn)民遇”尚未塵埃落定，是非曲直，自有公論。作為民營企業(yè)一方，在泰山壓頂?shù)奈＜睍r刻，如何避免被“強(qiáng)娶”，保持獨(dú)立之身，則需要智慧。以強(qiáng)制強(qiáng)，合縱連橫

在政治、軍事和外交領(lǐng)域，以強(qiáng)制強(qiáng)，往往成為弱小一方保存自己的常用策略。

今年，朝鮮連續(xù)發(fā)射了六顆衛(wèi)星，嚴(yán)重挑戰(zhàn)了美國的神經(jīng)，以實(shí)力而言，美國對朝鮮具有絕對優(yōu)勢，但是，由于中、俄兩大國的存在，使美國投鼠忌器，對其無可奈何，朝鮮就此得以保全。

以強(qiáng)制強(qiáng)的策略，在企業(yè)競爭中亦常被借用。

一波三折的東星航空并購案，自年初以來，東星航空幾度在懸崖邊緣，卻幾次絕處逢生，到現(xiàn)在仍然保留希望，東星航空的策略，就是“以強(qiáng)制強(qiáng)”。

航空行業(yè)屬于典型的半開放行業(yè)，既有國營企業(yè)，亦有民營企業(yè)。國有企業(yè)雖然強(qiáng)大，但是，由于其互不統(tǒng)屬，其實(shí)就留下了“各個擊破”的廣闊空間。出現(xiàn)分化的可能。

在中航最開始欲并購東星航空之時，雙方在收購價(jià)格上一直無法談攏，直到最后，東星還惹惱了武漢市政府，東星航空一面抵制國航收購，一面積極尋求重量級的投資者，以與國航抗衡。

在武漢市政府申請東星航空破產(chǎn)，并且封閉東星航空航線之后，東星航空大股東中航油即提出申請。對東星航空進(jìn)行債務(wù)重組。中航油與國航級別相當(dāng)，甚至，中航油還壟斷了航空公司石油供應(yīng)，國航的飛機(jī)，還得用它提供的石油才可以上天。東星在初期搬出中航油，暫時遏止了國航的進(jìn)一步行動。

而在中航油的重組方案被否決后，東星航空又找到了上海宇界，上海宇界擬先后投資5億元，償還東星航空對外債務(wù)，而據(jù)傳上海宇界背后，有航空高層乃至地方大員的背景。

幾經(jīng)折騰之后，東星航空成為一塊硬骨頭，卡在國航的喉嚨中，國航對于收購東星航空耐心盡失，最后以收購國泰航空了事，基本撤出了對東星航空的收購。

而最近，在得到蘭世立好友、信中利董事長汪潮涌支持后，東星航空再度啟動重組，甚至蘭世立表示愿意讓出手中100％的股權(quán)，其決絕之心，昭然若揭。

而汪潮涌既身價(jià)雄厚，更兼是湖北商會副會長，如此身份，更容易取得武漢市政府方面的信任。東星自救，或可有望。

金蟬脫殼，去肉存骨

金蟬脫殼的策略在戰(zhàn)爭中經(jīng)常被應(yīng)用，處于弱勢或者守勢的—方，在危急時刻制造假象，而將主力撤走，以避免核心實(shí)力的損害。這是典型的突圍策略。

鋼鐵行業(yè)重組啟動后，山鋼集團(tuán)一直對日照鋼鐵虎視眈眈，9月8目，山鋼正式通并購日鋼，一舉成為中國第二大鋼鐵巨頭。

山鋼并購日鋼以“凈資產(chǎn)”增資的方式完成，獲得新日鋼67％的股權(quán)，另外33％的股權(quán)由杜雙華及其他原股東擁有。重組后，杜雙華由絕對控股變?yōu)橐幻」蓶|。且其股份只能用于經(jīng)營，不能拿走一分錢。

在去年的胡潤百富榜上，杜雙華名列第二位。而日鋼的初步估值，在350億元左右，本次山鋼卻只按其凈資產(chǎn)出資，在社會上引起廣泛爭議。

而在經(jīng)營業(yè)績上，二者更是差別巨大，今年上半年，日鋼盈利18億元，進(jìn)入全國十大鋼鐵企業(yè)之列，而規(guī)模為日鋼3倍的山鋼同期虧損13億元。山鋼卻以巨虧的業(yè)績，來并購業(yè)績優(yōu)秀的日鋼，外界非議較多。

對于日進(jìn)斗金的杜雙華來說，出賣企業(yè)恐非本意。不過，在這場“強(qiáng)娶”與“逃婚”的博弈中，以圓滑著稱的杜雙華，表面波瀾不驚。早在2008年11月，在山東省政府的授意下，山鋼與日鋼簽訂了重組意向書，當(dāng)時杜雙華雖神秘失蹤，但是授權(quán)集團(tuán)高管簽約。

而正是在這段時間，行蹤神秘的杜雙華，開始實(shí)施其“金蟬脫殼”的策略。

6月初，杜雙華將旗下日照鋼鐵部分資產(chǎn)借殼他自己控制的開源控股(01215 HK)實(shí)現(xiàn)香港上市，開源控股52億港元收購了香港譽(yù)進(jìn)發(fā)展有限公司，而譽(yù)進(jìn)發(fā)展間接擁有日照型鋼30％權(quán)益、日照鋼鐵30％權(quán)益及日照鋼鐵軋鋼25％權(quán)益。而據(jù)傳，開源控股還有國家高級領(lǐng)導(dǎo)人的親戚入股，估計(jì)山鋼不敢貿(mào)然強(qiáng)行并購。這樣。杜雙華通過輾轉(zhuǎn)騰挪，保存了大約30％的資產(chǎn)。總算留住了一絲血脈。

而在實(shí)施“金蟬脫殼”之計(jì)的同時，杜雙華加緊擴(kuò)張日鋼，將其變成難以下咽的硬骨頭。日鋼2008年的產(chǎn)量超過千萬噸，而2009年，日鋼的總產(chǎn)能已達(dá)山鋼的大半。

做大日鋼，無疑是杜雙華布局深遠(yuǎn)的一步棋，如今，雖然并購已成定局，但是，新日鋼未來估計(jì)不得不借重杜雙華，杜也可以避免被徹底踢出局的危險(xiǎn)。

蟄伏地下，守時待變

《易經(jīng)》第一卦辭是“初九，潛龍勿用”，在處于弱勢的時候蟄伏，既可保存實(shí)力，亦可守時待變。

本次的“國進(jìn)民退”浪潮，到底是未來的一種趨勢，還是暫時的權(quán)宜之策，還未有定論。無論是在決策層還是民間，對于本次“國進(jìn)民退”，都持有一定的保留，這就為未來的政策及產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化，留下了空間。

識時務(wù)者為俊杰，不僅指順應(yīng)當(dāng)下時勢，作出適當(dāng)妥協(xié)以立命，亦包含洞察未來，堅(jiān)持到柳暗花明的含義。

其實(shí)，在國有企業(yè)與民營企業(yè)之間，并購雙方比拼的不僅是實(shí)力和背景，亦有時世。比如在山鋼并購日鋼的過程中，若在別的領(lǐng)域，“國進(jìn)民退”造成的效率低下過于明顯，有可能政策會被中斷，這在政策多變的中國，并不鮮見。山鋼急迫并購日鋼，也是怕夜長夢多，所以來了個“先上車后補(bǔ)票”，乘時勢之便造成既定事宴。

本次山鋼還沒有把杜雙華獨(dú)立上市的部分收歸囊中，山鋼期待“杜總自己解決”，而杜雙華的策略就是‘拖’字訣，動用一切手段，能拖多久就多久，千方百計(jì)堅(jiān)持下來，等待時勢變化。發(fā)改委最近提交國務(wù)院的“鼓勵民營企業(yè)20條”即將出臺，或可為民營企業(yè)的生存帶來轉(zhuǎn)機(jī)。待“國進(jìn)民退”退潮，杜雙華尚可用其保留的三分之一血脈，重啟競爭。

而東星航空幾經(jīng)折騰，拖到汪潮涌出手相救，最近，湖北省高院駁回武漢市中院破產(chǎn)清理的提案，初步同意東星提出的重整方案，東星航空重現(xiàn)一線生機(jī)。某種意義上說，這也是“守時待變”策略的成功。