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    現(xiàn)金流量是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算核心

    2009-12-31 00:00:00王靜軼
    金融經(jīng)濟(jì) 2009年9期

    一、現(xiàn)金流量的重要性決定了企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金流量為中心

    (一)企業(yè)實(shí)施有效的財(cái)務(wù)管理離不開(kāi)現(xiàn)金流量的決策支持

    企業(yè)無(wú)論籌資、投資或利潤(rùn)分配均以現(xiàn)金為紐帶,現(xiàn)金不僅是資金流轉(zhuǎn)的起點(diǎn)和終點(diǎn),而且貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程?,F(xiàn)金流轉(zhuǎn)構(gòu)成企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的軸心。因此,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容盡管表現(xiàn)為資金及其流轉(zhuǎn),但又直接表現(xiàn)為現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。也正由于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)受到盈利、虧損等內(nèi)部原因以及市場(chǎng)變化、企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)等外部條件的影響而出現(xiàn)的不平衡,才使得企業(yè)財(cái)務(wù)管理成為必要,并使其管理更為復(fù)雜?,F(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)容的直接規(guī)定性,決定著管理目標(biāo)在表現(xiàn)為“股東財(cái)富最大化”、“企業(yè)價(jià)值最大化”、“利潤(rùn)最大化”的同時(shí),又具體體現(xiàn)為現(xiàn)金性收益的最大化。按照財(cái)務(wù)管理分層管理理論,企業(yè)財(cái)務(wù)是由投資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)三個(gè)層次組成的。其中,財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)是最直接財(cái)務(wù),是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的直接管理,屬于專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)管理。專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)則是通過(guò)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的直接管理實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金性收益的最大化。

    財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的直接管理,作為一個(gè)控制系統(tǒng),必須獲得有關(guān)企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的歷史信息、和未來(lái)信息,為即將從事的財(cái)務(wù)活動(dòng)提供決策支持,以便及時(shí)采取措施加以監(jiān)督和控制。現(xiàn)金流量反映企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)情況,從而滿(mǎn)足企業(yè)財(cái)務(wù)管理關(guān)于現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)信息的需要,為財(cái)務(wù)管理提供決策支持。

    (二)現(xiàn)金流量能為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供更有價(jià)值的信息。

    現(xiàn)金流量既是財(cái)務(wù)管理的直接對(duì)象,又是財(cái)務(wù)管理中不可缺少的信息。其表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

    首先,現(xiàn)金流量以現(xiàn)金為基礎(chǔ)反映企業(yè)可用資金的能力,和營(yíng)運(yùn)資金相比較,在提高財(cái)務(wù)管理信息的相關(guān)性、可比性和可解釋性等方面可以發(fā)揮更為重要的作用。

    其次,現(xiàn)金流量以收付實(shí)現(xiàn)制反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況,與利潤(rùn)相比較,提供的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)信息更加客觀、可靠。

    最后,現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的最重要方面,現(xiàn)金流量也是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)更佳計(jì)量。因?yàn)楝F(xiàn)金流量信息,不僅是企業(yè)管理當(dāng)局進(jìn)行計(jì)劃和控制的重要依據(jù),而且對(duì)企業(yè)外部使用者來(lái)說(shuō),也會(huì)提供他們非常需要的有關(guān)企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入能力、現(xiàn)金支出的需要量以及相關(guān)投資和理財(cái)活動(dòng)的信息。所以,現(xiàn)金流量也是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的更佳計(jì)量。

    二、資金管理在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的中心地位決定了企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金流量為中心

    (一)資金是企業(yè)財(cái)產(chǎn)物資的貨幣表現(xiàn),是企業(yè)的命脈與血液

    在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,資金在一方面可看成是企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源,該資源會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益,即資產(chǎn),同時(shí)在另一方面應(yīng)視為企業(yè)的負(fù)債或業(yè)主權(quán)益。企業(yè)的資金狀況既是各方面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的財(cái)務(wù)反映,又是企業(yè)從事各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的必備要素,企業(yè)的資金狀況代表著企業(yè)的資源配置、資源的數(shù)量和質(zhì)量,同時(shí)也反映著企業(yè)的資本構(gòu)成和產(chǎn)權(quán)關(guān)系。因此,資金不愧為企業(yè)的命脈與血液,這一管理對(duì)象對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展具有極其重要的意義,抓住、抓好資金管理也就等于管理控制住企業(yè)的生命線和生存線。換言之,以資金作為企業(yè)管理中心,在對(duì)象方面具有不可替代性,而以管理對(duì)象作為管理的中心應(yīng)比以管理職能作為管理中心更具有客觀性和優(yōu)越性。

    (二)企業(yè)本身駕馭資金的能力和效果是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中處理財(cái)務(wù)關(guān)系的關(guān)鍵所在

    投資人、經(jīng)營(yíng)者和債務(wù)人三者之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的企業(yè),只有在法律許可的范圍內(nèi)正確處理上述各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系,才能為自已的生存發(fā)展?fàn)I造一個(gè)有利的氛圍。然而,這樣的氛圍的形成,并不決定于形形色色的公關(guān)手段,從根本上說(shuō),它取決于企業(yè)的支付能力,也即企業(yè)籌集資金的能力、經(jīng)營(yíng)資金的獲利能力和盈利的分配能力。這些能力是相互影響和制約的,其綜合反映就是企業(yè)駕馭資金的能力和效果。假如企業(yè)這方面的情況很好,能夠說(shuō)明它具有維護(hù)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)關(guān)系及其所決定的分配關(guān)系的最重要的前提。所以,對(duì)企業(yè)管理中心的選擇和確立絕不能只囿于企業(yè)內(nèi)部的考慮,應(yīng)當(dāng)將之?dāng)U大到企業(yè)與外部的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系上,而以資金管理為中心將使對(duì)這一問(wèn)題的考慮和處理達(dá)到一個(gè)新的高度。

    (三)資金是處理企業(yè)管理中心與非中心之間關(guān)系的最牢固的聯(lián)系紐帶或鏈條

    企業(yè)如何正確處理管理中心與非管理中心的關(guān)系,一直是困擾有關(guān)各方的難題,如果處理不好,往往“中心”發(fā)揮不了中心的作用以致陷于孤立狀態(tài),而流于形式,而非中心則常常以各種消極的態(tài)度去對(duì)待“中心”的工作,比較嚴(yán)重時(shí),企業(yè)管理將會(huì)失去重心而難以協(xié)調(diào)運(yùn)作。出現(xiàn)這種狀況的重要原因,在于各種管理職能和相應(yīng)的管理部門(mén)沒(méi)有找到共同的管理對(duì)象,缺少相互聯(lián)系起來(lái)的紐帶或鏈條。現(xiàn)在看來(lái),最牢固的聯(lián)系紐帶或鏈條只能是資金。只有企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)和各級(jí)人員真正具有強(qiáng)烈的資金意識(shí),賦予它(他)們適當(dāng)?shù)馁Y金運(yùn)作和管理權(quán)利并使其負(fù)有相應(yīng)的責(zé)任,建立、健全有效的控制考核制度,企業(yè)資金管理的紐帶或鏈條就不難形成。一旦形成了這個(gè)紐帶或鏈條,企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)者勢(shì)必會(huì)以更多的精力投入資金管理,從而改變以往的觀念、習(xí)慣和做法,企業(yè)各部門(mén)會(huì)因自已負(fù)有資金管理的明確的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)而努力管理好“自己的”資金;財(cái)務(wù)部門(mén)作為資金的綜合管理部門(mén)則將在資金的籌集、營(yíng)運(yùn)和監(jiān)控等方面發(fā)揮獨(dú)特的職能作用。

    因此,以資金管理為中心,實(shí)質(zhì)上是以資金為紐帶或鏈條將企業(yè)內(nèi)部各層次、各部門(mén)共同的管理對(duì)象和職能緊密地聯(lián)系在一起,并賦予財(cái)務(wù)部門(mén)以外的管理部門(mén)資金管理職能,從而非常有利于處理、協(xié)調(diào)管理中心與非管理中心的縱向與橫向關(guān)系,進(jìn)而保證企業(yè)以系統(tǒng)科學(xué)的觀點(diǎn)實(shí)現(xiàn)資金管理整體效益的最優(yōu)化。

    三、企業(yè)最佳理財(cái)目標(biāo)決定了企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金流量為中心

    企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的根本出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。目前,對(duì)理財(cái)目標(biāo)有不同的觀點(diǎn),歸納起來(lái)有五種,即:“企業(yè)價(jià)值最大化”、“股東財(cái)富最大化”、“每股收益最大化”、“每股市價(jià)最大化”和“利潤(rùn)最大化”等。但認(rèn)真分析一下,就可以發(fā)現(xiàn)以下問(wèn)題:

    一是這些理財(cái)目標(biāo)如何才能實(shí)現(xiàn)?答案是:只有企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利,才能實(shí)現(xiàn)上述種種目標(biāo)。

    二是如何實(shí)現(xiàn)盈利?答案是:只有通過(guò)資金運(yùn)動(dòng)才能盈利,如果資金不運(yùn)動(dòng),企業(yè)不運(yùn)轉(zhuǎn),是不可能產(chǎn)生盈利的。

    三是如何使資金運(yùn)動(dòng)最好,最有效?答案是:使資金在運(yùn)動(dòng)中產(chǎn)生最佳流量。

    從上述簡(jiǎn)單分析中不難看出,以最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是最佳的選擇。

    之所以選擇最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo),其理由如下:

    1.從財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)看,財(cái)務(wù)管理是綜合性極強(qiáng)的價(jià)值管理。這種價(jià)值管理的特征與職能是其他管理所不能代替的?!捌髽I(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心,財(cái)務(wù)管理以資金管理為中心”的理論,是對(duì)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)和獨(dú)特功能的深刻總結(jié),已為越來(lái)越多的企業(yè)所接受。

    2.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)企業(yè)提供現(xiàn)金流量信息作出了硬性要求,要求企業(yè)必須編制“現(xiàn)金流量表”,為確定以最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo),提供了法律依據(jù)。

    因?yàn)楝F(xiàn)金流量信息可以用來(lái)評(píng)估和預(yù)測(cè)企業(yè)的償債能力、變現(xiàn)能力、收益質(zhì)量和財(cái)務(wù)彈性。這四個(gè)方面對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展顯然是極其重要的。其中,尤為重要的則是企業(yè)的變現(xiàn)能力,即企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。我們可以看到,企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的各方面的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),本質(zhì)上應(yīng)是一個(gè)變現(xiàn)過(guò)程。企業(yè)的資本運(yùn)動(dòng)最初是從貨幣資金開(kāi)始的,順次經(jīng)過(guò)購(gòu)買(mǎi)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售三個(gè)階段,依次由貨幣資本形態(tài)轉(zhuǎn)為儲(chǔ)備資本、生產(chǎn)資本和成品資本形態(tài),最后又回到貨幣資本形態(tài),從而完成了這個(gè)變現(xiàn)的過(guò)程。而這一過(guò)程的連續(xù)性強(qiáng)弱與周轉(zhuǎn)速度的快慢,也就體現(xiàn)出企業(yè)的變現(xiàn)能力,同時(shí)亦可反映出企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。如果一個(gè)企業(yè)雖然擁有大量的非貨幣性資產(chǎn),但如果其變現(xiàn)能力較差,其中大部分難以在短期內(nèi)變現(xiàn),那么,它們對(duì)投資人和債權(quán)人而言,都將沒(méi)有什么積極意義,對(duì)于企業(yè)自身來(lái)說(shuō),也意味著它的持續(xù)經(jīng)營(yíng)會(huì)發(fā)生困難,進(jìn)而不得不通過(guò)舉借新債或吸收新的投資以補(bǔ)償各項(xiàng)生產(chǎn)要素的消耗,這對(duì)于企業(yè)并不是什么“福音”。

    企業(yè)的償債能力肯定以變現(xiàn)能力為基礎(chǔ),利潤(rùn)質(zhì)量也要以現(xiàn)金占利潤(rùn)總額的比重大小和正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各自帶來(lái)多少現(xiàn)金來(lái)加以評(píng)估,財(cái)務(wù)彈性事實(shí)上也集中地反映在現(xiàn)金數(shù)量上。

    總而言之,現(xiàn)金代表著企業(yè)的綜合購(gòu)買(mǎi)力、支付能力和財(cái)富。以最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)是最佳選擇。這個(gè)理財(cái)

    目標(biāo),避免了利潤(rùn)最大化的缺陷。利潤(rùn)總額只是一個(gè)絕對(duì)數(shù)的概念,它不能反映企業(yè)的盈利能力,不能反映出企業(yè)永久性資本和負(fù)債資本的績(jī)效水平,也沒(méi)有反映利潤(rùn)的貨幣時(shí)間價(jià)值,甚至?xí)绊懫髽I(yè)的社會(huì)形象。更加要引起注意的是:利潤(rùn)最大化和現(xiàn)金流量最大化并不是一致的,兩者之間存在一定的差距,有時(shí)兩者會(huì)發(fā)生嚴(yán)重背離的情況,即某一特定企業(yè)利潤(rùn)銳增而現(xiàn)金凈流量卻銳減的現(xiàn)象。此外,利潤(rùn)總額也不能直接反映出它的成因。企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和其他活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)有經(jīng)常產(chǎn)生和偶然產(chǎn)生之分,但只看到利潤(rùn)總額并不能揭示這種區(qū)別,這些都是盈利質(zhì)量問(wèn)題,它與盈利數(shù)量之間并無(wú)固定和因果關(guān)系,而要正確評(píng)估盈利質(zhì)量,不得不利用其他手段,如現(xiàn)金流量表。還有,利潤(rùn)總額的計(jì)算過(guò)程需要依賴(lài)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法。如在物價(jià)和幣值持續(xù)波動(dòng)環(huán)境中,尤其是在物價(jià)長(zhǎng)期上漲的情況下,企業(yè)以過(guò)去取得的較低價(jià)格水平的生產(chǎn)要素消耗與現(xiàn)在取得的高額收入相配比,肯定會(huì)帶來(lái)低計(jì)成本、虛計(jì)利潤(rùn)的結(jié)果,并進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致一系列經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題。對(duì)配比原則的歪曲應(yīng)用,如提早或推遲確認(rèn)收入、任意攤提費(fèi)用等,也足以對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。另外,會(huì)計(jì)實(shí)踐中,會(huì)計(jì)信息失真的重要原因是利潤(rùn)最大化,企業(yè)負(fù)責(zé)人為了達(dá)到利潤(rùn)最大化,不得不迫使下級(jí)單位或強(qiáng)令會(huì)計(jì)人員調(diào)整數(shù)字,弄虛作假。許多利潤(rùn)不實(shí)的情況發(fā)生在諸如該提的折舊不提或少提,該攤銷(xiāo)的費(fèi)用不按期如數(shù)攤銷(xiāo)。尤其是上市公司的粉飾利潤(rùn)的現(xiàn)象更為嚴(yán)重。所有這些,可折射出利潤(rùn)指標(biāo)以及以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)目標(biāo)和理財(cái)目標(biāo)的種種缺陷。這是一個(gè)方面。另一方面,以最佳現(xiàn)金流量為理財(cái)目標(biāo),與財(cái)務(wù)管理的對(duì)象、職能、方法更為一致,肯定是理財(cái)?shù)男轮攸c(diǎn)和新追求。

    3.最佳現(xiàn)金流量本身就是一個(gè)可以量化的理財(cái)目標(biāo),同時(shí)它的可分解性也較強(qiáng),比較容易分解為企業(yè)各部門(mén)和各單位的責(zé)任指標(biāo)加以落實(shí)和考核,從而其可操作性也比較好。

    因?yàn)槠髽I(yè)各單位、各部門(mén)都是現(xiàn)金收支的環(huán)節(jié),因此,現(xiàn)金流量是它們共同的管理對(duì)象,如以形成現(xiàn)金流量的活動(dòng)來(lái)劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。這就使得按照部門(mén)、單位,或按照活動(dòng)的類(lèi)別分解現(xiàn)金流量成為可能,也就使現(xiàn)金流量成為企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的核心。

    (作者單位:四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司)

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