基于模糊聚類的旅游業(yè)上市公司財務(wù)分析

摘 要：以我國18家深、滬兩市旅游業(yè)上市公司為研究對象，從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力、營運能力四個方面通過模糊聚類進行財務(wù)分析，并指明其原因及給出合理建議。

關(guān)鍵詞：模糊聚類 旅游業(yè)上市公司 財務(wù)分析

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）03-097-02

一、模糊聚類分析理論

所謂聚類是指將數(shù)據(jù)劃分到不同類的過程，同一類中的數(shù)據(jù)具有很高的相似性，不同類之間具有較大的差異性，聚類與分類不同，聚類所要求劃分的類事先是不確定的。

聚類分析是指將物理或抽象對象的集合分組成為由類似的對象組成的多個類的分析過程，其目標是在相似的基礎(chǔ)上收集數(shù)據(jù)來分類。聚類分析被廣泛應(yīng)用到多個領(lǐng)域，主要有模式識別、圖像處理、數(shù)據(jù)挖掘以及市場研究等。傳統(tǒng)的聚類分析方法主要包括系統(tǒng)聚類法、動態(tài)聚類法、有序樣品聚類和模糊聚類等。

模糊聚類分析的實質(zhì)是根據(jù)研究對象本身的屬性來構(gòu)造模糊矩陣，根據(jù)樣本的相關(guān)數(shù)據(jù)指標來計算樣本的空間距離，從而對樣本進行合理分類，是一種多元統(tǒng)計分析方法。模糊聚類建立起了樣本對于類別的不確定性描述，因而更能客觀反映現(xiàn)實。

二、實證分析

（一）研究對象及指標的選取

本文從深、滬兩市A股中選取了18家旅游業(yè)上市公司2011年的部分財務(wù)指標進行分析，具體選取的指標包括能反映企業(yè)盈利能力（銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益）、償債能力（流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率）、發(fā)展能力（凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率）及營運能力（存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）的共15個財務(wù)比率指標，運用模糊聚類分析方法對18家旅游上市公司財務(wù)狀況進行綜合分析。

（二）數(shù)據(jù)標準化

將選取的18家旅游上市公司的15個指標數(shù)值，首先進行標準化。其次，利用函數(shù)AVERAGE和STDEV可求得每項指標的平均值及標準差。結(jié)果如表1：

設(shè)Xij為第i家公司的第j項指標，利用公式X'ij-=（Xij-Xj均值）/Xj標準差（i=1，2，…，18；j=1，2，…，15）可將樣本數(shù)據(jù)標準化。

（三）求取模糊相似矩陣R

利用公式dij=[■（Xki-Xkj）2]1/2針對標準化數(shù)據(jù)矩陣先求得距離矩陣D。利用公式rij=1-c■針對距離矩陣D求得模糊相似矩陣R，其中c為可使0≤rij≤1的常數(shù)。

（四）建立模糊等價矩陣t（R）

同時滿足自反性、對稱性、傳遞性的模糊關(guān)系是等價模糊關(guān)系，只有等價模糊關(guān)系才能進行模式聚類，而由上述步驟得到的模糊相似矩陣一般只具有反身性和對稱性，不具有傳遞性，因而需要求得同時滿足三種性質(zhì)的模糊等價矩陣，本文中利用“傳遞閉包”來求得模糊等價矩陣，即使相似矩陣R不斷自乘，直到滿足R2K=RK為止，RK就為所求的模糊等價矩陣。

（五）聚類

針對上述模糊等價矩陣，設(shè)定閾值，根據(jù)模糊等價矩陣中的數(shù)值大于閾值的記為1，小于閾值的記為0的原理，當閾值設(shè)為0.65時18家上市公司分為5類，當閾值設(shè)為0.76時分為8類，選取閾值為0.76時較為合理。所得聚類結(jié)果如下：

從上表可知，其中華僑城、華天酒店、峨眉山、桂林旅游、云南旅游、三特索道、黃山旅游、中青旅、國旅聯(lián)合、大連圣亞和西藏旅游聚類結(jié)果一致，歸為一類（整體盈利能力較弱，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）；張家界為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）。西安旅游為一類（各項指標均偏低）；北京旅游為一類（盈利能力較弱，償債能力較強，發(fā)展能力最強）；麗江旅游為一類（盈利能力最強，償債能力較弱，發(fā)展能力較強）；世紀游輪為一類（盈利能力較強，償債能力最強，發(fā)展能力較強）。宋城股份為一類（盈利能力較強，償債能力較強，發(fā)展能力較弱）。首旅股份為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力較弱）共8類。

三、結(jié)語

本文運用模糊聚類分析方法，針對18家旅游上市公司進行了綜合財務(wù)分析，通過Excel表格實現(xiàn)聚類分析過程，再通過分析比較選取了閾值0.76，將聚類結(jié)果分為8類，針對各類的財務(wù)指標進行分析比較，了解了各類公司在行業(yè)中的地位及自身的優(yōu)勢與劣勢，可以為其財務(wù)決策提供理論依據(jù)。

[山西省軟科學資助項目（2012041071-02）]

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（作者單位：太原理工大學財務(wù)處 山西太原 030024）

（責編：賈偉）