基于因子分析法的中國上市商業(yè)銀行經(jīng)營績效分析

摘 要:文章運用多元統(tǒng)計中的因子分析法，以我國滬深交易所上市的招商銀行等7家銀行2008年度四個季度的季報披露的公開數(shù)據(jù)為樣本，從現(xiàn)代商業(yè)銀行的盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力與成長能力等四個方面出發(fā)，剖析了我國不同類型的上市銀行經(jīng)營績效，并提出了提高我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效的相關對策。

關鍵詞:商業(yè)銀行 經(jīng)營績效 因子分析

中圖分類號:F830 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2009)10-008-03

一、引言

商業(yè)銀行是經(jīng)營貨幣資金授受信用的特殊企業(yè)，與其他企業(yè)一樣，它的經(jīng)營活動目標亦是實現(xiàn)利潤最大化。隨著全球金融一體化和金融服務貿(mào)易的發(fā)展，銀行業(yè)的國際化經(jīng)營已成為必然的選擇。在我國加入世界貿(mào)易組織的協(xié)議中，銀行業(yè)被列為率先開放的行業(yè)之一。從2007年起，國內(nèi)銀行將對外資銀行全面開放，外來資本必將大量涌入。外資銀行的進入將對我國銀行業(yè)形成嚴峻的挑戰(zhàn)并帶來沉重的競爭壓力，對我國經(jīng)濟和金融產(chǎn)生重大而深遠的影響。國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行若要在日益激烈的競爭環(huán)境中得以立足，于強手之林中謀得一席之地，就必須構(gòu)造自己的核心競爭力。而銀行核心競爭力的強弱又必然通過其經(jīng)營績效來反映。銀行經(jīng)營績效是對銀行經(jīng)營活動結(jié)果的評價，它反映的是對所有投入產(chǎn)出項目進行綜合評價的結(jié)果，既包括各項財務報表上可以看出的經(jīng)營業(yè)績因素，也包括無法進行財務分析的其它經(jīng)營業(yè)績因素，是銀行綜合競爭實力的一種體現(xiàn)。本文擬將盈利性、安全性、流動性這三個商業(yè)銀行的經(jīng)營原則納入因子分析當中，希望從一個新的角度對我國上市商業(yè)銀行目前的經(jīng)營績效進行全面實證分析。

二、銀行經(jīng)營績效評價的文獻回顧

1.國外文獻回顧。20世紀50年代，國際經(jīng)濟學界開始研究銀行績效問題。早期的研究基本上以新古典經(jīng)濟學作為理論基礎，研究側(cè)重于在技術條件、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、資金資源稀缺的約束條件下銀行如何提高經(jīng)營效率。80年代中后期，經(jīng)濟學界對銀行績效的研究興趣轉(zhuǎn)向了分析銀行管理和內(nèi)部資源配置上來，即對銀行X-效率的研究。其研究采用的方法主要包括隨機前沿方法(SFA，Stochastic Frontier Approach)、厚前沿面分析法(TFA，Thick Frontier Approach)、自由分布分析法(DFA，Distribution Free Approach)，以及包含有數(shù)據(jù)包絡分析(DEA，Data Envelopment Analysis)的線性規(guī)劃法。其中前三種是參數(shù)分析法，最后一種(DEA)為非參數(shù)分析法。

隨機前沿方法(SFA)和數(shù)據(jù)包絡分析(DEA)是目前學者使用最廣泛的研究方法。如Kraft和Tirgiroglu(1998)利用SFA對克羅地亞1994年到1995年間的商業(yè)銀行效率進行實證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)銀行相對舊的銀行更加地X-無效率和規(guī)模無效率，并且得出收益性與X-效率之間不存在著相互關系。Avkiran's(1999)使用DEA對1986年到1995年期間澳大利亞的銀行數(shù)據(jù)進行實證研究，結(jié)論表明銀行的經(jīng)營效率在緩慢而穩(wěn)定地提升。

2.國內(nèi)文獻回顧。20世紀90年代末我國才開始對銀行績效進行研究。但我國經(jīng)濟學家的研究成果大都傾向于使用常規(guī)的單要素指標，如資產(chǎn)利潤率、人均創(chuàng)利率等。其成果能提供給銀行績效研究的信息相當有限，并且很少采用實證研究方法。最近幾年國內(nèi)學者逐步開始借鑒國外比較成熟的SFA或DEA分析方法，也開始從不同角度對提高銀行績效的運行機制展開探索。如關新紅(2003)從研究商業(yè)銀行績效考評工作的發(fā)展歷程入手，對當前我國商業(yè)銀行績效考評工作中存在的主要問題進行實證分析，并對如何構(gòu)建符合我國商業(yè)銀行經(jīng)營特點的績效考評體系提出自己見解。常琨、賈肇源(2004)采用2001年度國內(nèi)11家商業(yè)銀行在盈利性、安全性和成長性三方面的指標數(shù)據(jù)，對這些銀行在該年度的經(jīng)營業(yè)績進行實證分析并進行了評價。姚勇、董利(2005)選取1995年至2001年間國內(nèi)14家國有和股份制銀行的數(shù)據(jù)作為分析樣本，對銀行業(yè)間的經(jīng)營績效差異在多大程度上由銀行內(nèi)部因素決定以及外部環(huán)境因素是否顯著影響銀行經(jīng)營績效進行研究。譚磊、張旭(2009)采用2007年度建設銀行等8家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)對這幾家銀行的經(jīng)營績效進行因子分析，按照各自總得分的高低進行排名，并提出提高銀行經(jīng)營績效的對策建議。

三、實證檢驗與結(jié)果

1.樣本與指標的選取。商業(yè)銀行經(jīng)營績效分析是指通過對商業(yè)銀行的財務指標和非財務指標的定量與定性分析來考核商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況，判斷銀行的生存能力和發(fā)展?jié)摿Γb別銀行的整體運行是否健康的一種分析方法。合理選擇樣本和指標是進行綜合分析的基礎。本文所選取的樣本是在國內(nèi)上市的7家商業(yè)銀行，分別為招商銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、中國銀行、民生銀行。根據(jù)這7家上市銀行2008年四個季度的季報以及各證券交易所提供的數(shù)據(jù)，選取了10項指標。這10項指標充分考慮了商業(yè)銀行經(jīng)營的三大原則:盈利性、安全性、流動性。這樣，最終選取總資產(chǎn)收益率(X1)、凈資產(chǎn)收益率(X2)、凈利潤率(X3)作為盈利性指標;選取資產(chǎn)負債率(X4)、負債權益比(X5)作為償債能力指標;選取管理費用比例(X6)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X7)作為營運能力指標;此外還選取了凈利潤增長率(X8)、總資產(chǎn)增長率(X9)、主營業(yè)務收入增長率(X10)來衡量上市銀行的成長能力。數(shù)據(jù)來源:根據(jù)各銀行網(wǎng)站發(fā)布的2008年度季報。

2.因子分析過程與結(jié)果。

(1)數(shù)據(jù)的處理。在運用因子分析法時，通常需要對原始指標進行無量綱化處理。對原始指標進行無量綱化處理的方法有很多鐘，比如標準化、均值化或極差正規(guī)化。由于標準化處理會保持原始指標數(shù)值的相對穩(wěn)定性，在進行因子運算時會帶來許多便捷，因此是最普通的做法。在本文選取的指標中，除資產(chǎn)負債率(X4)、負債權益比(X5)外都屬于正向的比例指標。而對X4，X5這兩個反向指標，可取其的倒數(shù)作為正向指標。由于這10個指標都是比例指標，所以無需進行標準化處理。

(2)樣本方差的解釋。把處理過的樣本的各個指標值輸入SPSS軟件進行因子分析，SPSS11.5得出特征值和貢獻率(結(jié)果見表1)。

特征值是指該因子對總體方差的貢獻，即該因子可以對總方差的解釋程度。方差貢獻率表示該因子所描述的方差占原始資料總方差的比率，累計方差貢獻率是表示前m個因子描述的方差占原有變量的總方差的比例。以主成分方法作為因子提取方法，選定的因子提取標準為:特征值≥1，從表1中可以看到前三個公共因子的特征值滿足條件。

按照累計貢獻率大于85%的原則，前三個公共因子對樣本方差的累計解釋達到了85.869%，即前三個公共因子可以反映原指標85.869%的信息量，因此提取三個因子可對所分析問題做出較好的解釋。

由上述檢驗結(jié)果可知:

公共因子F1在資產(chǎn)負債率(X4)、負債權益比(X5)、管理費用比例(X6)、總資產(chǎn)增長率(X9)指標上的因子載荷值最大;其中，資產(chǎn)負債率和負債權益比反映了上市銀行的償債能力，管理費用比例反映了銀行的營運能力，總資產(chǎn)增長率則反映了銀行的成長能力?？梢姽惨蜃覨1較全面的反映了銀行的經(jīng)營績效，可將F1命名為安全及營運因子。公共因子F1的方差貢獻率為40.725%。

公共因子F2在總資產(chǎn)收益率(X1)、凈資產(chǎn)收益率(X2)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X7)指標上的因子載荷值最大，前兩項主要反映了上市銀行的盈利能力，后一項反映了銀行的營運能力，所以F2可稱為盈利及營運能力因子。公共因子F2的方差貢獻率為25.782%。

公共因子F3在凈利潤率(X3)、凈利潤增長率(X8)、主營業(yè)務收入增長率(X10)指標上的因子載荷值最大，后兩者主要反映銀行的成長能力，故將公共因子F3定義為成長因子。公共因子F3的方差貢獻率為19.363%。

(3)商業(yè)銀行經(jīng)營績效排名。

若使用表3中各個主因子在每個指標上的得分做權重，則三個主因子的表達式如下:

F1=0.057X1-0.107X2+0.219X3+0.276X4+0.280X5-0.222X6-0.04X7-0.063X8-0.173X9+

0.061X10

F2=0.349X1+0.411X2+0.125X3-0.086X4-0.081X5-0.049X6+0.296X7+0.02X8+0.029X9-

0.001X10

F3=0.059X1+0.095X2+0.337X3-0.05X4-0.04X5-0.154X6-0.118X7+0.331X8+0.186X9+

0.347X10

計算F1、F2、F3數(shù)值后排序;結(jié)合表2，按照貢獻率加權給出了各上市銀行的績效得分:F=0.40725F1+0.25782F2+0.19363F3。分別對各銀行在三個主要因子上進行評分，然后根據(jù)各因子的方差貢獻率與三者累計的方差貢獻率之比對得分進行加權匯總，得到各銀行的總因子得分，并按照總得分的降序得出7家銀行的排名(表4)。

3.經(jīng)營績效排名的結(jié)論分析如下:

(1)從表3可以看出，招商銀行的綜合得分最高，這說明招商銀行在這7家上市銀行中的經(jīng)營績效是最佳的。招商銀行之所以得分最高是因為它在第二和第三個公共因子中的得分都是第一名。這表明招商銀行在盈利及成長能力方面都優(yōu)于其他銀行。

(2)排名第二的是中國工商銀行，工商銀行在F2和F3上的排名并不出眾，但它在公共因子F1上排名第二，且很接近第一名，這表明工商銀行的安全性很高。

(3)排名第三的是興業(yè)銀行，它在三個公共因子F1、F2、F3上的排名都是居中。

(4)排名第四的是中國銀行，它在公共因子F1上排名第一，這充分說明了國有大型銀行的償債能力優(yōu)于其他銀行。但其在成長因子F3上排名倒數(shù)第一名，說明中國銀行的成長能力有待提高。

(5)排名第五的是浦發(fā)銀行，它在公共因子F2和F3上都是排名第二，這說明它的盈利和成長能力相對較強。但其在公共因子F1上排名倒數(shù)第二，這說明它在資產(chǎn)安全性方面還有很大的提高空間。

(6)排名第六的是民生銀行，它在F1、F2、F3上的排名都相對靠后，這說明其盈利和營運能力以及償債能力都不強，有待提高。

(7)排在最后一名的是華夏銀行，它在公共因子F1和F2上的排名都是最后一名，且F3排名倒數(shù)第二，這說明華夏銀行的盈利能力、償債能力和營運能力都很差，都有待于大幅度提高。所以總的來說，在2008年的四個季度里，華夏銀行的經(jīng)營績效和其他銀行相比有著較大的差距。

四、政策及建議

上述對2008年上市銀行季度數(shù)據(jù)進行因子分析的排名結(jié)果與使用2007年相應數(shù)據(jù)進行分析的各銀行經(jīng)營績效排名結(jié)果基本一致，因此該因子分析排名具有一定的參考意義。從上述所得到的結(jié)論來看，雖然各上市銀行在經(jīng)營績效的評價中都有著不盡人意之處，但這也為提高各上市銀行的經(jīng)營績效留下了空間。針對上述因子分析中發(fā)現(xiàn)的問題，我們提出如下幾點建議:

1.尋求一定的規(guī)模效益。從上述的分析可以看出對一家上市銀行而言，安全盈利性是極其重要的，這部分因子占了方差貢獻率很大一塊比例。銀行是完全依靠負債來經(jīng)營的金融單位，銀行的安全性是非常重要的，所以銀行在資產(chǎn)規(guī)模方面必須要達到一定的規(guī)模。否則不僅會限制其盈利能力，而且很可能發(fā)生像浙江臺州泰隆城市信用社那樣的擠兌風波。為了提高我國上市銀行的經(jīng)營績效，一方面應致力于國有銀行改革，降低其經(jīng)營和管理費用，使其規(guī)模優(yōu)勢得到充分的發(fā)揮;另一方面應鼓勵中小銀行在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎上不斷擴大經(jīng)營規(guī)模，從而獲得規(guī)模經(jīng)營帶來的效益。

2.提高國有上市商業(yè)銀行的成長能力。上述排名可以看出，兩大國有上市商業(yè)銀行工商銀行和中國銀行的成長能力都不強。為了提高國有上市商業(yè)銀行的成長能力，我們應改革其現(xiàn)有的管理模式。目前我國國有上市商業(yè)銀行實行的是法人授權分級管理機制，這種管理模式由于管理層次過多，不僅管理效率較低，而且容易在基層管理者中產(chǎn)生道德風險。因此有必要進行管理模式的重建，推行扁平化的管理，提高管理效率，進而提高國有上市商業(yè)銀行的成長能力。

3.鼓勵上市銀行進行中間業(yè)務創(chuàng)新，提高其經(jīng)營績效。如果將上述的因子分析結(jié)果和銀行的財務相結(jié)合進行分析，我們不難發(fā)現(xiàn)上述7家上市銀行的盈利點主要還是依賴于傳統(tǒng)的存貸業(yè)務。而國外的一些銀行，手續(xù)費收入已在其總收入中占據(jù)了相當大的比重。上市銀行的盈利點不夠多元化不僅會影響盈利能力的提高，而且也增加了銀行本身經(jīng)營的風險。所以，應提倡我國上市銀行大力開發(fā)新的中間業(yè)務，推出更多的優(yōu)質(zhì)金融衍生品。

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(作者簡介:林基，東華大學旭日管理學院金融學碩士研究生;吉余峰，東華大學旭日管理學院副教授，博士 上海 200051)(責編:若佳)