編者的話

巴菲特的老師本杰明·格雷厄姆曾說，“大多數(shù)投資者最大的問題是不熟悉金融史”。其實(shí)，何止大多數(shù)投資者?

2008年4月，馬里蘭大學(xué)教授卡門·萊因哈特和哈佛大學(xué)教授肯尼斯·羅格夫發(fā)布了一份報(bào)告：他們研究了1500年以來66個(gè)國家的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——內(nèi)債、外債、貿(mào)易額、國內(nèi)生產(chǎn)總值、通脹率、匯率、利率、大宗商品價(jià)格等等——特別是這些數(shù)字在每一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)前后的表現(xiàn)。

得到了一個(gè)令人啞然失笑的結(jié)論：每一次，人們都對當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)危機(jī)如臨大敵，說“這一次與以往不同”。但每次肇始危機(jī)的因素實(shí)則總是那么相似：國家的債務(wù)違約、高通脹及貨幣貶值的接踵而至、資本流動(dòng)性的暴增引致的銀行體系崩潰……不久后便再來一次。

于是，干脆他們將這些結(jié)論謄撰成書，名字就相當(dāng)反諷的叫做《這一次與以往不同》。

說起來，這可能不是知識結(jié)構(gòu)的問題，而是人性的不足。轉(zhuǎn)眼間就是華爾街崩盤一周年——各位是否還記得2008年9月14日那個(gè)周末，雷曼破產(chǎn)、美林出售、AIG被美國政府接管的時(shí)候，自己在做什么?——當(dāng)時(shí)我們當(dāng)然也心里念著：這一次真的不同?？?65天過去，世界真的有太多變化嗎?

股市已經(jīng)回暖，那些在2008年9月之后一度慘跌的股票不乏有一倍甚至更高的回報(bào)；華爾街并未塌陷，雖然的確有一些公司就此沒入歷史，但更多機(jī)構(gòu)活了下來，并未有實(shí)質(zhì)變革。曾經(jīng)飽受指摘的高額分紅卷土重來，據(jù)說今年高盛的人均分紅可達(dá)70萬美元。還有那被視為本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)肇因的金融衍生品交易實(shí)則也沒有就此退出歷史舞臺(tái)，金融杠桿也仍被使用著，雖然的確比率有所降低。

如果一年前所有人信誓旦旦于金融體系亟待洗心革面，那今天看，在不惜一切代價(jià)存活下來后，金融機(jī)構(gòu)們主動(dòng)或被動(dòng)地拒絕了實(shí)質(zhì)的變化。

它們沒有理由改變：經(jīng)驗(yàn)證明，政府和納稅人終歸會(huì)拯救它們。甚至，雷曼的慘死說明，它不是太差，而是爛攤子不夠大。這是個(gè)讓人悲觀的現(xiàn)實(shí)。

但我們沒有理由遺忘。作為投資者、利益相關(guān)者、甚至旁觀者，如果剛剛過去的這一輪危機(jī)這么輕易被放過，我們在接下來只會(huì)受到類似但更劇烈的沖擊。所有人都知道“蝴蝶效應(yīng)”，哪怕蝴蝶扇動(dòng)翅膀都可能引致龍卷風(fēng)，那么，發(fā)軔于2007年8月、在2008年9月進(jìn)入高潮的這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)總會(huì)有巨大的連鎖反應(yīng)，只是暫時(shí)沒有顯現(xiàn)。

正因此，我們在金融危機(jī)的恐慌情緒早已過去的今天，依然為您奉上一期特刊：約請以直言不諱著稱的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠為客座主編，遍訪全球最好的學(xué)者和從業(yè)者，從不同層面探究過去和未來。我相信這是您關(guān)于金融業(yè)的當(dāng)下和未來最可觀的一份資料。