自作聰明的政府

如果它們從一開就沒有制造這場危機，如果它們在危機發(fā)生后采取更正確的措施……

金融危機席卷全球一年后，世界經(jīng)濟如何?國與國之間差別自然是有的，但有一點可以肯定，那就是，如果西方經(jīng)濟強國的政府官員們從未制造這場危機，或者在危機發(fā)生后，能讓局勢自然化解，而不是挺身干預，引人種種刺激與救贖方案，從而使老問題變得更加難以收拾，那么我們今天所處的經(jīng)濟環(huán)境就能好得多。

本質上，經(jīng)濟危機不是由銀行家引起的。銀行家從事這一行業(yè)已經(jīng)幾百年了。他們并沒有集體一拍腦袋就決定做點更有風險的生意，或者突然之間就變得異常貪婪，開始濫用別人的錢。他們犯了天大的錯誤，這是肯定的。但是我們應該找尋這些錯誤的根源。

危機的更大根源在于美國當局對本國住房市場的干預，從而導致了住房貸款業(yè)的扭曲。這種情況自1930年代美國大蕭條就一直存在。美國聯(lián)邦政府為此專門成立了新的辦公機構，促進貸款發(fā)放，刺激房地產(chǎn)業(yè)。1970年代，他們又照此辦理。出于很好的動機，卡特總統(tǒng)政府再次干預，以確保貧困的少數(shù)人群和其他人一道邁上買房置地的階梯。由此，政府防止了貸款機構對特殊人群，尤其是貧困的黑人和西班牙裔人的歧視。克林頓總統(tǒng)又進一步加強了相關立法，讓銀行明白如果不提供更多的貸款，就會遭到監(jiān)管部門的報復。問題是，銀行是受到政府的迫使，才不得不向信用高風險的人群貸款，其中很多失業(yè)者，靠拿救濟金過活。

銀行知道這樁生意充滿風險。在經(jīng)濟增長期，即使最窮的人也能償還住房貸款。但如果增長變慢，失業(yè)上升，很多處于臨界狀態(tài)的借貸者根本就無力償還銀行的借債。于是，銀行就把這些債務分割成塊，再分類包裝，以“金融證券產(chǎn)品”的形式投放到國際金融市場。很多購買債券產(chǎn)品的銀行并未意識到支撐這些產(chǎn)品的貸款是多么地岌岌可危。于是，美國病就被傳到了整個世界。

然而，此病的癥狀過去一直沒有顯露，因為美國聯(lián)邦當局還有英國政府總能在經(jīng)濟下滑的危急時刻讓信貸四處泛濫。1987年，當投資者劃一些銀行搖搖欲墜的擔心而導致股市崩盤時，他們這樣做了。2001年，美國紐約世貿中心遭到恐怖分子襲擊后，他們再次重拳出擊。通過削減銀行利率，使包括房貸在內的各種貸款唾手可得。這一切只意味著，更多買不起房的人都爭搶著去買房了。與此同時，在美國和英國出現(xiàn)的漲價潮則鼓勵了更多的人們去申請貸款買房子。

這種攀升勢頭無法持續(xù)。當經(jīng)濟增長最終出現(xiàn)逆轉時，銀行才發(fā)現(xiàn)他們的顧客無法還錢，于是整個系統(tǒng)崩潰。

那么，政府官員們接下來做什么了?他們開始努力，現(xiàn)在還在努力，希望通過更多的寬松信用來化解這個問題，盡管寬松信貸正是問題的根源。而他們本應該做的，是讓那些經(jīng)營不善的銀行就此倒下，讓那些無法償還的呆賬暴露于世，并進行殺菌處理。如此這般，銀行才能繼續(xù)推進那些好的業(yè)務，而不必受累于病態(tài)的生意，變成個怪物，半死不活。或者，讓那些更穩(wěn)定可靠的銀行參與進來，收購這些銀行的健康盈利資產(chǎn)與業(yè)務，只有這樣，金融體系才會慢慢恢復生氣。

然而，政府對銀行的救援與補貼已經(jīng)讓西方的很多金融機構變成了怪物，它們的存在已與市場活力毫無關聯(lián)，而全憑納稅人的錢茍延殘喘。現(xiàn)在，英國最大的幾家銀行的多數(shù)股權都把持在英國政府于里一政府并不想這么做，但是它已經(jīng)把公民的錢大筆花在這些銀行身上了，于是收購股份變成了它自我辯護的唯一手段?，F(xiàn)在呢，當然了，這些銀行已經(jīng)變得政治化了。政府官員們不斷插手，比如對銀行家拿多少錢開始立法。剛才，他們還口口聲聲地要銀行大量貸款以使經(jīng)濟上浮，一轉眼，他們又讓銀行小心謹慎，重建資產(chǎn)負債表。坦率地說，政府官員們的確不善經(jīng)營商業(yè)，他們也不該做這樣的嘗試

由于英美兩國金融產(chǎn)業(yè)龐大，這兩國受金融危機打擊最大，他們所采取的政治解決方法一直靠大規(guī)模的借錢來維持。你可以說，他們已經(jīng)靠借錢擺脫負債了。他們拿借來的錢去堵眼前的金融黑洞，他們把未來的錢都借到手了?，F(xiàn)在，英國至少要花30年的時間才能還掉它為挽救自己而借來的債。

所有這些借債——加上英國也一直在為推進經(jīng)濟而不斷在印刷鈔票——顯然都產(chǎn)生了某種后果。危機使英國和美國的經(jīng)濟繼續(xù)萎縮，失業(yè)與破產(chǎn)持續(xù)攀升。然而，有人覺得，經(jīng)濟狀況原本可能比今天更糟。英美經(jīng)濟是在衰退中，但看起來不像是相當深刻或持久的衰退。我們已經(jīng)通過借錢和印鈔走出了危機。

然而，這一切還是有代價的，而且會由整個世界分擔。隨著借款利息的支付，英美兩國將變得比現(xiàn)在窮，高額的利息將迫使其削減在商品和服務方面的消費。這意味著，他們從遠東和歐洲這些地方進口的貨物會減少。他們將減少日本和德國的汽車購買量，減少到西班牙和泰國的度假次數(shù)，減少從印度和東歐獲得的服務。諸如此類，不勝枚舉。

因而，靠政治解決金融危機——把納稅人的錢砸進去——是個糟糕的辦法，這不僅僅傷害那些這般行事的國家，還連累與西方進行貨物與服務貿易的所有國家。中國已經(jīng)感覺到經(jīng)濟下滑，盡管它的很多貿易伙伴，比如澳大利亞。受到的沖擊都沒有美國那么大。

這對于中東石油國家來說可是好消息。盡管其石油出口可能受西方國家牽連而稍微下降，但他們的財富依然巨大。當然，其中很多國家都想借機發(fā)展金融服務產(chǎn)業(yè)，趕超倫敦或紐約。讓我們期盼，他們不會像倫敦或紐約(或至少華盛頓)那樣，把事情搞得一團糟。