經(jīng)濟(jì)學(xué)并非圣經(jīng)

即使我們?cè)谶^(guò)去70年里對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和金融模型的掌握已經(jīng)遠(yuǎn)勝前輩，仍不應(yīng)將理論視為理解一切現(xiàn)實(shí)變化的萬(wàn)靈丹。

實(shí)際上有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究工作是幫助我們提出政策解決方案的。從過(guò)去的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，尤其是大蕭條得到的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)我們今天的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著深刻的影響。這些經(jīng)驗(yàn)都有助于美聯(lián)儲(chǔ)以及其它各國(guó)中央銀行對(duì)這次金融危機(jī)的迅速反應(yīng)。

這次金融危機(jī)并不是反映了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論不能應(yīng)對(duì)。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展很快，金融危機(jī)本身就代表著總是有讓人吃驚的東西，而動(dòng)態(tài)的金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)將有助于理解這些現(xiàn)象，這次危機(jī)也反映了這種模式。

這次金融危機(jī)告訴我們真正的問(wèn)題是：代理人的問(wèn)題。金融理論和金融危機(jī)理論的中心就是針對(duì)這些問(wèn)題產(chǎn)生的批評(píng)。核心的問(wèn)題是如何解決代理人問(wèn)題，目前我們對(duì)這些問(wèn)題的解決方案并沒(méi)有和我們過(guò)去的研究文獻(xiàn)非常吻合。

經(jīng)濟(jì)刺激方案是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)很有意思的研究領(lǐng)域，目前很少人研究經(jīng)濟(jì)周期的現(xiàn)狀可能會(huì)改變。另一個(gè)對(duì)現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的挑戰(zhàn)就是對(duì)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的應(yīng)用，目前的模型有對(duì)代理的傳統(tǒng)處理方式，但沒(méi)有強(qiáng)調(diào)如何反映金融磨擦，雖然也有大量的文獻(xiàn)討論金融摩擦，但卻沒(méi)有和一般均衡模型聯(lián)系起來(lái)。我相信，這將是未來(lái)的一個(gè)重要研究領(lǐng)域。

對(duì)于信心問(wèn)題的研究歷來(lái)是宏觀經(jīng)濟(jì)模型的重點(diǎn)部分，我們一直在談?wù)摵暧^經(jīng)濟(jì)主體關(guān)于信心面的各種沖擊。這種分析的模式不會(huì)改變，但必須指出的是，目前的文獻(xiàn)只是討論了信息流動(dòng)問(wèn)題，并沒(méi)有反映信心變化，如信心增長(zhǎng)和減弱等情況。就目前來(lái)看，金融系統(tǒng)的確不能正常運(yùn)行，除非信心增加。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的擔(dān)心也是類似這種理解引起的。這方面的研究我認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的內(nèi)容。

對(duì)于模型而言，總是會(huì)有一些問(wèn)題。模型總是需要簡(jiǎn)化，問(wèn)題是你選擇如何簡(jiǎn)化，錯(cuò)誤的簡(jiǎn)化帶來(lái)錯(cuò)誤的結(jié)論。這一點(diǎn)在模型應(yīng)用于金融工程和政策決策當(dāng)中也是如此，當(dāng)模型和日常生活的直覺(jué)吻合時(shí)，模型就是有價(jià)值的。

有時(shí)候，我們不得不構(gòu)建模型，但并不意味著決策就是使用這個(gè)模型的結(jié)果。這并不是貶低模型的價(jià)值，這只是說(shuō)如果僅僅依賴模型進(jìn)行決策，這就會(huì)讓你的視野非常狹窄，這就是金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)當(dāng)中存在問(wèn)題的部分原因。他們使用過(guò)于狹窄的模型，并且認(rèn)為因此而設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)很低。答案是：錯(cuò)。這些模型存在著一些問(wèn)題，尤其是存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，問(wèn)題更加突出。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中存在著大量的偶然現(xiàn)象，這些偶然的異常情況是模型沒(méi)有考慮的，尤其是在金融危機(jī)的情況下。在金融行業(yè)，過(guò)于依賴某些模型的現(xiàn)象會(huì)更少，符合常識(shí)的模型會(huì)更有價(jià)值。另外，學(xué)術(shù)研究的模型僅僅是學(xué)術(shù)研究的模型。

好的政策決策者不僅使用模型，他們還使用其它一切信息來(lái)源，這個(gè)道理在商業(yè)決策和政策決策當(dāng)中一樣。毫無(wú)疑問(wèn)，伯南克是歷屆美聯(lián)儲(chǔ)主席當(dāng)中模型分析能力最強(qiáng)的一個(gè)，但是這并不意味著他僅用模型來(lái)決策。而且美聯(lián)儲(chǔ)的模型非常簡(jiǎn)單，他們不僅用模型，而且運(yùn)用歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)做出相應(yīng)的貨幣政策和金融市場(chǎng)的決策。

我們目前對(duì)大蕭條的理解已經(jīng)超過(guò)凱恩斯時(shí)代，例如凱恩斯沒(méi)有考慮金融供給因素，隨后弗里德曼考慮的是貨幣供給。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究有著更深刻的理解，并且進(jìn)一步發(fā)展了數(shù)量分析方面的研究。在這方面，一篇重要的文獻(xiàn)把大蕭條稱之為“死蕭條”，該文章指出，價(jià)格的上升將導(dǎo)致價(jià)值的喪失，目前我們認(rèn)識(shí)到這方面的問(wèn)題，并且知道這是由于金融在其中起著加速的作用，認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，是伯南克們?cè)趹?yīng)對(duì)危機(jī)中做得更好的重要基礎(chǔ)。

有些人總是翻閱圣經(jīng)，他們總是力圖從圣經(jīng)中找出所有的答案，這是一種人類天性。我們總是在這些偉大的思想之上開(kāi)始研究。我們目前已經(jīng)做的工作不僅是力圖使得這些想法更加精確，并且試圖發(fā)現(xiàn)新的東西。目前已經(jīng)研究出一些有意思的現(xiàn)象，這些凱恩斯并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)。例如，凱恩斯沒(méi)有討論過(guò)金融中介問(wèn)題，但在金融發(fā)展中這是很重要的。

至于對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的預(yù)測(cè)，顯然，金融危機(jī)是無(wú)法預(yù)測(cè)的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以告訴你各種風(fēng)險(xiǎn)，但是如果準(zhǔn)確地告訴你什么時(shí)候發(fā)生，那就是一件奇怪的事情。預(yù)測(cè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言是一項(xiàng)難以完成的任務(wù)，這也是經(jīng)濟(jì)理論本身的一部分。

(本刊特約記者謝波峰采訪整理，未經(jīng)本人確認(rèn))