宏觀視野

審計(jì)署稱地方配套資金不到位等五則

5月11日-5月24日

宏觀評(píng)點(diǎn)

審計(jì)署稱地方配套資金不到位

5月18日，國(guó)家審計(jì)署公布《中央保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展政策措施貫徹落實(shí)的審計(jì)情況》。報(bào)告顯示，有的項(xiàng)目按工程進(jìn)度計(jì)，地方配套資金到位僅為48%。

【評(píng)點(diǎn)】“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用看來(lái)要打折扣。盡管已發(fā)行“地方債”，但仍無(wú)法紓緩地方財(cái)政的困境。在中央財(cái)政也減收的情況下，部分地區(qū)恐難依靠“轉(zhuǎn)移支付”獲得配套資金。一個(gè)可能的結(jié)果是，政府會(huì)開放資本金貸款，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行。

4月中國(guó)FDI降幅擴(kuò)大至22.5%

4月，中國(guó)實(shí)際使用外資金額58.9億美元，同比下降22.5%，這是該指標(biāo)自2008年10月以來(lái)連續(xù)第七個(gè)月下降。前三個(gè)月，中國(guó)實(shí)際利用外資降幅有所收窄，但4月降幅有所擴(kuò)大。

【評(píng)點(diǎn)】在外資持續(xù)下降和私人投資增長(zhǎng)緩慢情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能過(guò)度依賴國(guó)有項(xiàng)目投資，這使得短期的經(jīng)濟(jì)回暖質(zhì)量不高，增長(zhǎng)缺乏可持續(xù)性。FDI降幅擴(kuò)大，也意味著發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)尚未穩(wěn)定，外需繼續(xù)下滑，跨國(guó)企業(yè)投資活動(dòng)減弱，中國(guó)加工型出口在短期內(nèi)會(huì)繼續(xù)萎縮。

外管局放寬境外投資限制

5月18日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定(征求意見稿)》，將境內(nèi)企業(yè)投資境外的外匯資金來(lái)源有所擴(kuò)大。

【評(píng)點(diǎn)】這是中國(guó)外匯管理體制的重大改革，有益于企業(yè)提高對(duì)外投資效率，也是資本項(xiàng)目開放的重要一步。在金融危機(jī)背景下，此舉將鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資，也可減少國(guó)家的外匯儲(chǔ)備。不過(guò)，對(duì)于企業(yè)而言，政府放松管制固然是好事，但切不可簡(jiǎn)單認(rèn)為“抄底”的機(jī)會(huì)來(lái)了。何時(shí)是底，尚難確定。

(以上由本刊研究部評(píng)點(diǎn))

數(shù)據(jù)氣象

美國(guó)零售額

地區(qū)——美國(guó)

時(shí)間——2009年4月

趨勢(shì)——陰雨連綿

5月13日，美國(guó)商務(wù)部公布4月零售額數(shù)據(jù)。繼3月環(huán)比下降1.3%后，4月美國(guó)零售額再度下滑，環(huán)比降幅為0.4%。

4月零售數(shù)據(jù)中，有很大一部分貢獻(xiàn)來(lái)自汽車銷售，當(dāng)月汽車零售額環(huán)比上漲0.2%，如果扣除這一因素影響，零售環(huán)比降幅則上升至0.5%。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)上看，健康和個(gè)人保健護(hù)理以及娛樂(lè)、運(yùn)動(dòng)商品、音樂(lè)和娛樂(lè)商店的零售額有所好轉(zhuǎn)，環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅上升。

3月和4月零售額數(shù)據(jù)連續(xù)走跌意味著，雖然消費(fèi)萎縮的速度正在放緩，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能言及見底。隨著失業(yè)壓力的增加，美國(guó)消費(fèi)仍然將繼續(xù)負(fù)重前行。

《財(cái)經(jīng)》經(jīng)濟(jì)學(xué)家答疑

為什么才防通脹又防通縮?

問(wèn):抗通脹恍如昨日，現(xiàn)在專家們又在談通縮壓力。我們一般消費(fèi)者如墜云里霧里。能否為我們解釋一下?

——四川讀者朱邁

答:這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重打擊了人們對(duì)市場(chǎng)特別是對(duì)價(jià)格的信心。然而，目前價(jià)格信號(hào)混亂，不應(yīng)該成為不尊重價(jià)格的理由。價(jià)格信號(hào)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，只有搞對(duì)價(jià)格，才能使之真正發(fā)揮配置資源的基礎(chǔ)作用。

去年上半年，豬肉價(jià)格快速上升帶動(dòng)了中國(guó)的通脹，CPI一度超過(guò)8%。中國(guó)政府采取了直接補(bǔ)貼生豬養(yǎng)殖戶的方式來(lái)平抑物價(jià)。政府還限制了糧食出口，加大對(duì)糧農(nóng)補(bǔ)貼。在14個(gè)月的時(shí)間里，食品CPI從兩位數(shù)降為個(gè)位數(shù)，效果不可謂不明顯。但是，隨著危機(jī)的深化，中國(guó)CPI從8%以上降為負(fù)增長(zhǎng)只用了九個(gè)月的時(shí)間。

如果當(dāng)初政府不直接限制價(jià)格，供給方對(duì)價(jià)格的反應(yīng)或許需要更長(zhǎng)的時(shí)間，通脹水平或許會(huì)暫時(shí)攀升至兩位數(shù)，但好處也很明顯，即農(nóng)民從價(jià)格上升中得到了好處，其消費(fèi)增加可以減弱目前通縮的壓力。

在數(shù)量干預(yù)之下，通脹時(shí)期，政府需要補(bǔ)貼生豬養(yǎng)殖戶和糧農(nóng);進(jìn)入通縮時(shí)期，這樣的補(bǔ)貼不但不能減少，反而可能會(huì)繼續(xù)增加。由于補(bǔ)貼的水平很難趕上價(jià)格波動(dòng)的水平，農(nóng)民由于價(jià)格控制帶來(lái)的損失往往大于政府補(bǔ)貼的好處，價(jià)格控制的實(shí)際結(jié)果是農(nóng)民補(bǔ)貼城鎮(zhèn)居民，進(jìn)一步擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距。價(jià)格干預(yù)不僅扭曲了資源配置，也扭曲了收入分配。

尊重價(jià)格，意味著要給生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)價(jià)格作出反應(yīng)的時(shí)間，并根據(jù)價(jià)格信號(hào)變動(dòng)作出相應(yīng)的調(diào)整?！?/p>

《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高