追趕-危機(jī)-變革

國際貨幣體系改革根本出發(fā)點，應(yīng)在于為中國和新興國家經(jīng)濟(jì)追趕和全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長提供制度條件

目前危機(jī)以及美國數(shù)量寬松政策派生的風(fēng)險，激發(fā)了人們對國際貨幣體系、尤其是儲備貨幣安排的質(zhì)疑和改革訴求。反思國際貨幣體系演變歷史和規(guī)律，對認(rèn)識目前討論的改革議程實質(zhì)內(nèi)容應(yīng)有借鑒意義。

國際貨幣體系，是指為滿足國際經(jīng)濟(jì)交往對貨幣計價、支付、清償、儲值等媒介功能需要所形成和建立的制度安排的總和。國際貨幣體系需要對匯率制度和政策、國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制、儲備資產(chǎn)選擇構(gòu)成等三方面問題提供解決方案。以19世紀(jì)末葉形成以金本位為基礎(chǔ)、英鎊為主要輔助儲備資產(chǎn)的第一個比較完備的國際貨幣體系為起點，其至今的演變大勢可概括為三次追趕、危機(jī)和變革。

除了黃金供應(yīng)量不能滿足經(jīng)濟(jì)增長需要等因素影響，推動金本位/英鎊體制退位的基本動力，在于19世紀(jì)后期到20世紀(jì)前期美國經(jīng)濟(jì)對大英帝國以及歐洲列強(qiáng)的成功追趕。結(jié)果，“二戰(zhàn)”前，美國經(jīng)濟(jì)實力已位居世界前列?！岸?zhàn)”后期，美國工業(yè)生產(chǎn)占全球一半以上，黃金儲備占全球75%以上。高度不對稱的實力對比，促成內(nèi)容和形式都高度不對稱的“布雷頓森林體系”應(yīng)運而生。

“特里芬悖論”作為“布雷頓森林體系”解體的教科書解釋簡略而精辟，然而，推動該體系崩解的最重要歷史力量仍是國際發(fā)展不平衡規(guī)律。這次，主要追趕國轉(zhuǎn)換成德日等國，美國成為被追趕的中心國。1950年-1970年間，德國和日本制造業(yè)生產(chǎn)率增長是美國的2倍和4.5倍，GDP增長分別為2.85倍和6.2倍，出口增長為3.9倍和14.9倍。在國際競爭格局實質(zhì)演變和美國持續(xù)通脹的背景下，人們對“布雷頓森林體系”信心逐步喪失，這一體制最終通過四次間歇性危機(jī)退出歷史舞臺。

在歷史比較意義上，當(dāng)代國際貨幣體系具有“多樣化”特點。一是匯率制度政策選擇多樣化:大體上，發(fā)達(dá)國家較多實行浮動匯率制，發(fā)展中國家較多實行固定或盯住匯率制。二是國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化:包括匯率通過不同機(jī)制變動調(diào)節(jié)國際收支，通過國內(nèi)宏觀政策調(diào)節(jié)，IMF參與危機(jī)救助和調(diào)節(jié)等。三是儲備資產(chǎn)多樣化:美元仍是最主要儲備貨幣，馬克/歐元、英鎊、日元不同程度承擔(dān)儲備資產(chǎn)功能。

如同歷史上其他貨幣體系一樣，多樣化體制在解決某些早先矛盾的同時，仍存在不少問題和缺點。然而，從世界經(jīng)濟(jì)增長績效看，過去幾十年，經(jīng)濟(jì)全球化空前發(fā)展，一些新興經(jīng)濟(jì)體利用全球化條件成功啟動起飛和追趕。促成這一局面有多方面原因，尤其是這些國家總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)選擇適當(dāng)發(fā)展戰(zhàn)略功不可沒，然而，這也說明現(xiàn)行國際貨幣體系并非一無是處，而是與當(dāng)代經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展在一定程度上具有兼容性。

從美國作為中心國與外部追趕挑戰(zhàn)互動關(guān)系角度看，上世紀(jì)最后30年，國際發(fā)展不平衡大體經(jīng)歷兩階段演變。上世紀(jì)70年代到80年代，美國繼續(xù)面臨來自日歐以及“亞洲四小龍”追趕壓力，總體處于被動態(tài)勢。上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命發(fā)生，使美國在前沿創(chuàng)新、企業(yè)體制、資本市場方面某些優(yōu)勢得到較好發(fā)揮，美國經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)輝煌，并把歐洲和日本進(jìn)一步拋到后面。

進(jìn)入21世紀(jì)后，全球經(jīng)濟(jì)見證新一輪生機(jī)勃勃的追趕。一批新興經(jīng)濟(jì)體開始成為追趕的主角。現(xiàn)有經(jīng)驗證據(jù)顯示，中國目前無疑是新一輪追趕的領(lǐng)跑國。

新世紀(jì)最初七八年間，用匯率衡量，中國GDP相對美國規(guī)模從12%上升到30%，中國進(jìn)出口相對規(guī)模從23%上升到69%，制造業(yè)這個最重要可貿(mào)易部門增加值相對規(guī)模從16%增長到76%，該部門勞動生產(chǎn)率相對水平從6%增長到13%。同期，中美兩國都出現(xiàn)空前規(guī)模的國際收支失衡，兩國外部失衡鏡像關(guān)系構(gòu)成挑戰(zhàn)教科書標(biāo)準(zhǔn)模型假設(shè)的經(jīng)濟(jì)史奇觀。

這次全球危機(jī)禍起華爾街。美國經(jīng)濟(jì)體系、政策、運行固有的深層問題是危機(jī)發(fā)生的根本原因。從外部條件看，美國國際收支失衡以及配合這一格局形成的外部全球化環(huán)境，也構(gòu)成危機(jī)作為“完美風(fēng)暴”事件發(fā)生的必要條件之一。

“追趕-危機(jī)-變革”的歷史觀察視角，對目前的討論不無啟示。國際貨幣體系總是適應(yīng)特定歷史需要產(chǎn)生和演化而來，現(xiàn)實改革根本出發(fā)點，應(yīng)在于為中國和新興國家經(jīng)濟(jì)追趕和全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長提供制度條件。目前，從儲備資產(chǎn)安全角度提出改革思路有其務(wù)實性與合理性，就當(dāng)代國際貨幣體系而言，也需要兼顧和充實匯率體制和國際收支失衡調(diào)整等方面內(nèi)涵。主要追趕國行動對未來國際貨幣體系調(diào)整重建具有關(guān)鍵影響，仔細(xì)評估可選擇方案并識別中國是否存在支配策略具有重要意義?！?/p>

作者為北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授