中石化伊拉克進(jìn)退抉擇

中國(guó)油氣領(lǐng)域最大的一筆海外收購(gòu)，令中石化在伊拉克陷入政府關(guān)系危機(jī)。是誤入陷阱?還是無(wú)意失手?

完成中國(guó)企業(yè)在油氣領(lǐng)域最大的一筆海外收購(gòu)的中石化，尚未來(lái)得及享受喜悅，就又陷入了這起收購(gòu)帶來(lái)的麻煩之中。

8月，中石化72.40億美元收購(gòu)瑞士Addax石油公司股權(quán)交割。未及兩個(gè)月，伊拉克中央政府就表示，要?jiǎng)儕Z中石化參與伊拉克戰(zhàn)后油氣服務(wù)合同大招標(biāo)的權(quán)利——惹怒伊拉克中央政府的，是Addax在伊拉克北部、半自治地區(qū)庫(kù)爾德?lián)碛械牟糠仲Y產(chǎn)。

10月13日的一則消息，似乎再度表明了伊拉克中央政府的態(tài)度——伊拉克石油部承諾將伊拉克第四大油田祖拜爾(Zubair)的開(kāi)發(fā)權(quán)授予意大利埃尼石油集團(tuán)(Eni)，但前提是埃尼必須拋開(kāi)原先的競(jìng)標(biāo)伙伴中石化，單獨(dú)投標(biāo)。

這個(gè)消息顯然讓中石化十分不安。中石化國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)有限公司總裁周玉琦在10月15日接受《財(cái)經(jīng)》記者電話采訪時(shí)，反復(fù)強(qiáng)調(diào)中石化對(duì)參與伊拉克中央政府招標(biāo)的濃厚興趣?！拔覀兪终湎н@個(gè)機(jī)會(huì)?！敝苡耒f(shuō)。

目前，中石化正通過(guò)各種渠道，積極尋求與伊拉克石油部和有關(guān)方面“面對(duì)面”的溝通機(jī)會(huì)，以澄清原委，獲得對(duì)方的理解。

這是一場(chǎng)危機(jī)公關(guān)，中石化是在與時(shí)間賽跑。根據(jù)伊拉克石油部的計(jì)劃，第二輪招標(biāo)將于今年年底展開(kāi)，而第一輪招標(biāo)中流標(biāo)的若干項(xiàng)目，也很可能在未來(lái)幾個(gè)月里逐一落實(shí)。

冒險(xiǎn)另辟蹊徑

由于中石化與Addax在尼日利亞有過(guò)共事經(jīng)歷，知根知底，收購(gòu)的達(dá)成出奇地順暢，一共只用了半年時(shí)間。

根據(jù)公開(kāi)的信息，中石化今年2月獲悉Addax股權(quán)轉(zhuǎn)讓的信息。4月下旬，中石化國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)有限公司副總經(jīng)理耿獻(xiàn)良率領(lǐng)項(xiàng)目組，遠(yuǎn)赴倫敦進(jìn)行全面盡職調(diào)查。兩個(gè)月之后，雙方以52.80加元/股的價(jià)格簽署了收購(gòu)協(xié)議。8月6日，國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)。8月14日，雙方完成股權(quán)交割。

瑞士Addax石油公司在西非和中東擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這筆收購(gòu)可謂中石化的榮耀——72.40億美元的收購(gòu)價(jià)格，創(chuàng)下中國(guó)油氣領(lǐng)域迄今為止海外資產(chǎn)收購(gòu)新記錄。

一切太過(guò)順利。直到10月19日，路透社的一則報(bào)道引述伊拉克石油部合同及授權(quán)負(fù)責(zé)人Abudul-Mahdy al-Ameedi的話稱，伊拉克石油部“一直在等候中石化對(duì)收購(gòu)Addax公司一事作出解釋”。

究竟是哪個(gè)環(huán)節(jié)出了偏差?據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，中石化至遲在9月16日就正式致函伊拉克石油部，澄清中石化是通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)收購(gòu)Addax公司，因此，后者在伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)的資產(chǎn)是通過(guò)收購(gòu)而并入中石化的。中石化還說(shuō)，Addax公司在庫(kù)爾德地區(qū)只有一塊“很小的資產(chǎn)”。

中石化所言確屬實(shí)情。盡管此前不少外國(guó)媒體猜測(cè)，中石化意在通過(guò)Addax在庫(kù)爾德的資產(chǎn)進(jìn)入伊拉克，但是，Addax的核心資產(chǎn)位于西非的尼日利亞和加蓬，而非伊拉克。根據(jù)Addax公司2009年二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司平均原油產(chǎn)量為14.3萬(wàn)桶/日，其中尼日利亞區(qū)塊產(chǎn)量占72.2%，庫(kù)爾德區(qū)塊產(chǎn)量只占8.3%。

到了10月中旬，中石化沒(méi)有收到來(lái)自伊拉克石油部的正式回函，但已經(jīng)能夠深刻意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性——如果伊拉克石油部態(tài)度溫和，就不會(huì)要求埃尼拋開(kāi)財(cái)團(tuán)伙伴中石化，單獨(dú)承下祖拜爾油田的開(kāi)發(fā)服務(wù)合同。

“按說(shuō)中石化不會(huì)犯這樣的錯(cuò)誤啊。”國(guó)內(nèi)另一家石油公司一位長(zhǎng)期負(fù)責(zé)海外項(xiàng)目的高管，在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)感嘆說(shuō)。

伊拉克石油部長(zhǎng)Hussein Shahristani曾明確宣布，庫(kù)爾德地方政府在2007年2月后與外國(guó)石油公司簽署的石油合同均屬非法，擅自與庫(kù)爾德地區(qū)政府簽署合同的外國(guó)石油公司，都將喪失參與伊拉克石油部組織的競(jìng)標(biāo)的機(jī)會(huì)。

伊拉克中央政府將這條規(guī)定視為原則性問(wèn)題，甚至連西方石油巨頭們，都不得不抵制庫(kù)爾德地區(qū)機(jī)會(huì)的誘惑，紛紛撤出該地區(qū)。

目前在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行勘探開(kāi)采的多為規(guī)模較小的獨(dú)立石油公司。不少掮客也曾向國(guó)內(nèi)其他石油公司兜售過(guò)庫(kù)爾德地區(qū)的油氣項(xiàng)目，但是各家公司都擔(dān)心政治不確定因素，未予認(rèn)真考慮。

一位曾參與Addax收購(gòu)案前期咨詢工作的業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者透露，中石化在決定要不要收購(gòu)Addax的時(shí)候，也考慮過(guò)庫(kù)爾德地區(qū)資產(chǎn)的敏感性?！暗赡艽嬖趦e幸心理，賭一把，認(rèn)為外交層面可以解決，伊拉克中央政府會(huì)接受這一既成事實(shí)。”這位咨詢?nèi)耸空f(shuō)。

這位專家進(jìn)一步分析說(shuō)，中石化在做收購(gòu)決策時(shí)，會(huì)咨詢很多利益主體，包括Addax的股東和管理層、投行、咨詢公司、本國(guó)外交部和伊拉克的中央、地方政府，“也許某一方或幾方給了中石化比較積極的信號(hào)，或者也許因?yàn)橹惺跍贤〞r(shí)沒(méi)有找對(duì)要害?！?/p>

此外，伊拉克五六月間發(fā)生的一件事情，或許向中石化傳遞了含糊的信號(hào)。今年5月，伊拉克石油部為了增加國(guó)家財(cái)政收入，正式批準(zhǔn)庫(kù)爾德地區(qū)的石油出口權(quán)，這意味著此前出口受限的庫(kù)爾德地區(qū)產(chǎn)油，可以通過(guò)伊拉克的國(guó)家石油管道，出口至土耳其在地中海的伊漢港口。

6月1日，伊拉克總統(tǒng)塔拉巴尼和庫(kù)爾德地區(qū)政府首長(zhǎng)巴爾扎尼共同出席了開(kāi)啟油閥的典禮，這被外界解讀為伊拉克中央政府與庫(kù)爾德地區(qū)政府，在控制伊拉克北部石油財(cái)富問(wèn)題上，達(dá)成了某種程度的和解。

如果這種“和解”是真實(shí)的，通過(guò)收購(gòu)Addax先期進(jìn)入伊拉克庫(kù)爾德區(qū)的中石化，很可能被證明是另辟蹊徑，捷足先登。

《財(cái)經(jīng)》記者注意到，伊拉克石油部今年6月30日拿出招標(biāo)的六處油田，有兩處也存在爭(zhēng)議——庫(kù)爾德地區(qū)政府認(rèn)為，基爾庫(kù)克油田和巴伊哈桑油田處于庫(kù)區(qū)和巴格達(dá)之間，因此，庫(kù)爾德地區(qū)也有份，如中央政府單方面與外資簽約，庫(kù)爾德地區(qū)將概不承認(rèn)。

正是考慮到這個(gè)因素，中石油在重點(diǎn)標(biāo)的篩選中首先排除了基爾庫(kù)克油田和巴伊哈桑油田。但是，中石化恰恰參與了這兩個(gè)油田的競(jìng)標(biāo)——中石化、康菲石油和中海油組成的聯(lián)合財(cái)團(tuán)競(jìng)標(biāo)巴伊哈桑油田合同;中石化、殼牌和中石油三家組成的聯(lián)合財(cái)團(tuán)競(jìng)標(biāo)基爾庫(kù)克油田合同項(xiàng)目。

如果這不是巧合，那么中石化一定是看到了庫(kù)爾德地區(qū)及周邊地區(qū)“挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)并存”的現(xiàn)狀——一旦得到伊拉克中央和地方政府的共同認(rèn)可，所冒風(fēng)險(xiǎn)和煎熬將會(huì)換來(lái)高額回報(bào)。

的確，對(duì)于同一件事情，也可以做出不同方向的解讀。譬如在庫(kù)爾德地區(qū)擁有資產(chǎn)的中石化想要參與中央政府的競(jìng)標(biāo)，表面上看兩邊都有所違規(guī)，但在中石化看來(lái)，也可以被視為兩邊都“做貢獻(xiàn)”，令伊拉克中央和庫(kù)爾德區(qū)地方都受益。

分析人士普遍認(rèn)為，中石化的游說(shuō)眼下難以奏效。因?yàn)椴粌H伊拉克國(guó)內(nèi)充滿了各種復(fù)雜的利益辯論，中石化的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們——尤其是那些在第一輪招標(biāo)中空手而歸的國(guó)際石油公司——的眼睛，也在盯著伊拉克石油部的一舉一動(dòng)。

“西瓜”“芝麻”之辯

在得知伊拉克石油部很可能“動(dòng)真格”之后，中石化內(nèi)部也存在不同的聲音。有的人認(rèn)為，不能撿了“芝麻”，丟了“西瓜”。

中石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院的一位副院長(zhǎng)就指出，寧愿考慮出售Addax在伊拉克的油氣項(xiàng)目，也不能讓它影響中石化在伊拉克的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

但是，在一些“務(wù)實(shí)派”看來(lái)，孰是“芝麻”，孰是“西瓜”，現(xiàn)在還很難講。一家國(guó)際能源咨詢機(jī)構(gòu)的一位分析師在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)，建議中石化“干脆放棄伊拉克第二輪招標(biāo)”，因?yàn)椤巴谝惠喺袠?biāo)一樣，新一輪招標(biāo)的標(biāo)的仍為服務(wù)合同，且桶油報(bào)酬微薄，風(fēng)險(xiǎn)極大”。

無(wú)論是這位不便具名的分析師，還是德勤負(fù)責(zé)全球油氣業(yè)務(wù)的合伙人Adi Karev，都指出，英國(guó)BP之所以愿意在魯邁拉合資項(xiàng)目中，將占股比例從最初議定的50%降到38%，就是因?yàn)槌浞终J(rèn)識(shí)到其中巨大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

“(在第一輪招標(biāo)中)中石油競(jìng)下魯邁拉之后，驚訝地發(fā)現(xiàn)后面那七個(gè)項(xiàng)目都沒(méi)人接，都流標(biāo)了?，F(xiàn)在看來(lái)，伊拉克并非盛宴，在那里掙錢并不容易——達(dá)到預(yù)定產(chǎn)量報(bào)酬微薄，達(dá)不到基礎(chǔ)產(chǎn)量還會(huì)有懲罰?！边@位分析師說(shuō)。

另一家國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)的北京負(fù)責(zé)人則對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者介紹說(shuō)，不同的桶油報(bào)酬，往往與不同的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)模型相對(duì)應(yīng)。在魯邁拉項(xiàng)目中，伊拉克石油部將桶油報(bào)酬從3.99美元砍至2美元，這就意味著“整個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度和開(kāi)發(fā)方案都要調(diào)整”——中石油服務(wù)隊(duì)伍的低成本，及其快速調(diào)動(dòng)能力一下子成了項(xiàng)目賺錢的關(guān)鍵因素。

“在這個(gè)項(xiàng)目上，時(shí)間就是金錢，早一年達(dá)到基礎(chǔ)產(chǎn)量，整個(gè)現(xiàn)金流都會(huì)改善很多，就能在投標(biāo)服務(wù)費(fèi)的時(shí)候有靈活的余地?！边@位負(fù)責(zé)人說(shuō)。

目前的形勢(shì)可能并非中石油預(yù)期那么樂(lè)觀。伊拉克政府出于保護(hù)本國(guó)工作的考慮，在勞工輸入方面嚴(yán)加限制，而如果中石油不能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、迅速集結(jié)國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的物探、鉆井、錄井等服務(wù)隊(duì)伍趕赴伊拉克，項(xiàng)目的盈利性就要打個(gè)大問(wèn)號(hào)。

此外，雖然伊拉克開(kāi)采成本很低，但由于曠日持久的戰(zhàn)爭(zhēng)和國(guó)際制裁，伊拉克的石油設(shè)備破壞、老化嚴(yán)重，很多基礎(chǔ)設(shè)施還成為國(guó)內(nèi)游擊武裝和地方群眾的破壞目標(biāo)。是修繕還是重建?這不僅涉及成本，也涉及拖延的時(shí)間。

如果中石化參與競(jìng)標(biāo)，也將面臨類似的問(wèn)題。伊拉克政府已明確表態(tài)，第二輪招標(biāo)不會(huì)在合同模式和桶油報(bào)酬上做出任何實(shí)質(zhì)性妥協(xié)。

有分析人士認(rèn)為，與伊拉克石油部的招標(biāo)項(xiàng)目相比，中石化從Addax處繼承來(lái)的庫(kù)爾德資產(chǎn)雖然規(guī)模小，但是進(jìn)展順利，且為產(chǎn)品分成合同，可以直接獲得原油分成，放棄著實(shí)可惜。

“中石化其實(shí)也可以把精力放在西非地區(qū)，繼續(xù)在那里下功夫，那也比鋌而走險(xiǎn)一定要進(jìn)入伊拉克好。何況如果從國(guó)家戰(zhàn)略考慮，已經(jīng)有中石油進(jìn)去了?！鄙鲜霾槐憔呙姆治鰩熣f(shuō)。

進(jìn)與退

從種種信號(hào)看，中石化目前還是舍不得參與第二輪競(jìng)標(biāo)的機(jī)會(huì)。

中石化國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)有限公司總裁周玉琦在10月15日接受《財(cái)經(jīng)》記者電話采訪時(shí)說(shuō):“伊拉克第一輪招標(biāo)我們參與了，第二輪招標(biāo)的名單里也有我們。目前中石化仍在積極開(kāi)展第二輪投標(biāo)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。中石化是十分珍惜這個(gè)機(jī)會(huì)的?！?/p>

畢竟，在中國(guó)油企的決策者們看來(lái)，衡量“劃算不劃算”，不能看短期得失。中石油一位負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的高層曾在接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)指出，“從戰(zhàn)略上考慮，即使是現(xiàn)在低利潤(rùn)甚至虧本進(jìn)入也是必需的，只有先站住腳才有望獲取更多的石油權(quán)益。我們的戰(zhàn)略意圖非常清楚，那就是一定要打一個(gè)楔子進(jìn)去?！?/p>

這位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，戰(zhàn)略意圖不容忽視——且不論是產(chǎn)品分成合同還是服務(wù)合同，只有你親身參與了，才有可能對(duì)資源的支配擁有話語(yǔ)權(quán)，才有可能了解到當(dāng)?shù)刭Y源的實(shí)際情況，譬如開(kāi)采成本究竟有多高，究竟需要什么樣的技術(shù)。如果只甘于做國(guó)際原油貿(mào)易的購(gòu)買方，中國(guó)就無(wú)法得到這些重要信息，始終被排斥在核心圈子之外。

此外，中國(guó)石油公司往往都是集團(tuán)化的，一旦勘探開(kāi)發(fā)公司拿到項(xiàng)目，就可以逐漸將物探、鉆井、錄井、管道建設(shè)等服務(wù)隊(duì)伍帶進(jìn)去。“伊拉克戰(zhàn)后百?gòu)U待興，是個(gè)很大的市場(chǎng)。要知道，中東很多國(guó)家的石油資源是不開(kāi)放的。伊拉克如果不是戰(zhàn)后重建，急需外資提升產(chǎn)量，也不會(huì)有這樣的機(jī)會(huì)?！?/p>

中石化也存在類似的考慮。實(shí)際上，在開(kāi)拓海外上游業(yè)務(wù)方面，中石化的壓力更加緊迫。身為亞洲產(chǎn)量最大的煉油企業(yè)，中石化的油氣儲(chǔ)備只有中石油的五分之一，目前用于提煉燃油的石油約有75%都必須從其他公司購(gòu)買。中石化總裁王天普在今年9月21日接受人民網(wǎng)專訪時(shí)坦言，中石化“上游資源不足，增儲(chǔ)上產(chǎn)難度越來(lái)越大，今后公司原油自給率將繼續(xù)下降”，因此公司“迫切需要擴(kuò)大上游資源基礎(chǔ)”。

中石化咨詢公司發(fā)展戰(zhàn)略研究所副所長(zhǎng)李良則，在一次采訪中告訴《財(cái)經(jīng)》記者，考慮到中石化在國(guó)內(nèi)的油氣區(qū)塊條件較差，因此要在上游取得突破，只能去海外收購(gòu)。

據(jù)他介紹，中石化有個(gè)大膽的規(guī)劃——海外權(quán)益油產(chǎn)量在“十二五”期末將達(dá)到1億噸。而據(jù)公開(kāi)資料，2008年中國(guó)海外權(quán)益油總產(chǎn)量只有4000多萬(wàn)噸，其中，中石油貢獻(xiàn)3000多萬(wàn)噸，中石化貢獻(xiàn)901萬(wàn)噸。

要在七年的時(shí)間里讓海外權(quán)益油產(chǎn)量增加10倍，這不是“保守”路線可以實(shí)現(xiàn)的，意味著中石化必須不放過(guò)一切可能的機(jī)會(huì)。

眼下，中石化在國(guó)內(nèi)的最大的競(jìng)爭(zhēng)者中石油，也報(bào)名參加了伊拉克第二輪招標(biāo)，但中石油的當(dāng)務(wù)之急是消化艾哈代布和魯邁拉這兩個(gè)項(xiàng)目，這使得中石化的中標(biāo)幾率有所增加。

國(guó)際能源咨詢機(jī)構(gòu)的一位專家認(rèn)為，如果中石化不愿錯(cuò)過(guò)第二輪招標(biāo)的機(jī)會(huì)，就必須妥當(dāng)、及時(shí)地解決Addax的敏感資產(chǎn)問(wèn)題。一種選擇，是與伊拉克中央政府協(xié)商，主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)的懲罰和賠償。如果上述舉動(dòng)仍未能讓伊拉克中央政府滿意，則不得不以現(xiàn)金出售，或與其他石油公司進(jìn)行資產(chǎn)交換的方式，迅速剝離Addax在庫(kù)區(qū)的資產(chǎn)，避開(kāi)爭(zhēng)議。

無(wú)論選擇何種途徑，中石化剩下的時(shí)間都并不多，只有兩個(gè)月?！?/p>