銀行次級債“擠泡沫”

監(jiān)管當局以“新老劃斷”作為妥協(xié)，堵上了未來銀行用次級債來盲目補充資本之路

關(guān)于如何處置銀行間互持次級債的爭議，近日終于塵埃落定。

銀監(jiān)會日前已正式下發(fā)《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》(下稱《通知》)，表示將以“新老劃斷”方式處理存量互持次級債，對于2009年7月1日以后銀行持有的其他銀行長期次級債務(wù)，將從該通知下發(fā)之日起進行全額扣減。

這意味著，監(jiān)管當局不要求對銀行間存量互持次級債進行剔除，一定程度上減弱了銀行在新規(guī)出臺后資本補充面臨的壓力。

商業(yè)銀行次級債券屬于商業(yè)銀行附屬資本，是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。銀行間相互持有次級債，事實上并無助于全系統(tǒng)的資本金提高和風(fēng)險抵御能力的增強，因而在金融危機的背景下，受到了監(jiān)管機構(gòu)的嚴重關(guān)注。

《通知》的最終出臺，對目前仍有計劃發(fā)行次級債的商業(yè)銀行形成較大打擊，也將對商業(yè)銀行未來的資本補充機制產(chǎn)生較大影響?！斑@種‘誰買扣誰’的做法，意味著銀行類機構(gòu)都不會來購買了。”一位商業(yè)銀行內(nèi)部人士表示，“作為次級債市場主要買方的銀行，將沒有動力去給別的銀行次級債發(fā)行時‘抬轎子’，尤其是在本身發(fā)債不多的情況下?！?/p>

值得注意的是，2004年國有商業(yè)銀行股改時發(fā)行的次級債今年到期，銀行一般會以滾動發(fā)行替換，這部分的到期量約為661億元。

新規(guī)出臺后，有關(guān)大型商業(yè)銀行將不能以向其他銀行發(fā)行次級債的“便捷方式”補充資本，而要更多引入保險公司之類的機構(gòu)投資者，融資成本會有所上升，或需要采取其他資本補充方式。

接近監(jiān)管部門的人士稱，做實銀行資本內(nèi)生性補充機制，降低商業(yè)銀行對發(fā)債融資渠道的過度依賴，是監(jiān)管當局政策制定和執(zhí)行的既定方向，并未發(fā)生改變。

“新老劃斷”

與8月25日下發(fā)的《通知》征求意見稿相比，銀監(jiān)會決定對于銀行間存量互持次級債將以“新老劃斷”的方式處理，而非此前探討的“寬限期”方式。

在《通知》的征求意見階段，有將商業(yè)銀行持有的其他銀行的次級債全額從資本中扣除的說法，這將對各家銀行的資本充足率造成約100個基點的沖擊。此后，監(jiān)管部門有關(guān)負責人曾在公開場合表示，正考慮給予一定寬限期，商業(yè)銀行可以分階段逐年剔除次級債。(參見《財經(jīng)》2009年第18期“次級債‘戒癮’”)

據(jù)信達證券統(tǒng)計，今年前八個月，商業(yè)銀行已發(fā)行次級債(包括混合資本債)總量達2316.5億元，是2008年全年724億元發(fā)行量的3.2倍。按照目前上市銀行已公告的擬發(fā)行次級債規(guī)模計算，未來仍有2380億元的發(fā)行量。

“文件在擬定過程中考慮到了銀行的一些意見。如果將次級債剔除政策一步執(zhí)行到位，就面臨是否具有操作性等問題?！鼻笆鼋咏O(jiān)管部門的人士說。

《通知》也對銀行通過債務(wù)工具補充資本的額度進行了微調(diào)，未來包括國開行、國有商業(yè)銀行和股份制銀行在內(nèi)的全國性商業(yè)銀行，發(fā)行長期次級債務(wù)的額度不得超過該行核心資本的25%。這一條款將混合資本債券剔除在外。

內(nèi)生資本之路

限定次級債在銀行補充資本中扮演角色的同時，監(jiān)管當局著力突出核心資本對風(fēng)險的抵補作用，明確銀行資本內(nèi)生性增長的必要性。交銀國際銀行業(yè)研究員李珊珊認為，需要關(guān)注發(fā)行次級債，全國性商業(yè)銀行核心資本充足率不得低于7%，其他商業(yè)銀行核心資本充足率不得低于5%的要求。這一指標較以往提升明顯。2004年出臺的《商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，公開發(fā)行次級債，銀行核心資本充足率不低于5%;私募方式發(fā)行時，核心資本充足率不低于4%。

此番監(jiān)管當局對商業(yè)銀行進行資本管理規(guī)劃提出了硬約束?！锻ㄖ芬螅虡I(yè)銀行應(yīng)制定資本管理規(guī)劃，報董事會和股東大會審議后實施，并應(yīng)向監(jiān)管部門報告。對于沒有制定科學(xué)資本管理規(guī)劃，或不符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行，監(jiān)管部門將依據(jù)審慎監(jiān)管法規(guī)，將限制其新設(shè)機構(gòu)或資產(chǎn)增長等監(jiān)管措施。

監(jiān)管當局對資本管理規(guī)劃所涉內(nèi)容和要求也作出了明確規(guī)定。資本管理規(guī)劃應(yīng)當與銀行自身的發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)增長速度、資本需要量和補充資本的渠道進行清晰闡述，對資本補充的必要性和可行性進行全面論證，實現(xiàn)資產(chǎn)與資本、核心資本的匹配增長?！锻ㄖ愤€要求各家銀行應(yīng)優(yōu)先考慮補充核心資本，將提高盈利能力、增加內(nèi)部積累作為提高核心資本的重要途徑之一，強調(diào)銀行股東應(yīng)承擔補充核心資本的首要責任。

在10月下旬召開的銀監(jiān)會四季度經(jīng)濟金融形勢分析會上，銀監(jiān)會主席劉明康再次強調(diào)，要制定科學(xué)、可行的資本補充規(guī)劃以及可持續(xù)的動態(tài)資本補充機制?！?/p>