信貸接力棒

信貸接力棒，似乎正由全國(guó)性商業(yè)銀行傳遞給財(cái)務(wù)公司、地方金融機(jī)構(gòu)等

9月信貸，此消彼長(zhǎng)，出人意料。

原本占到總體信貸半壁江山的四大國(guó)有銀行，9月新增信貸突然萎縮到只占兩成，但銀行業(yè)整體信貸投放的數(shù)字仍保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。原因之一在于，全國(guó)性銀行紛紛把信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給地方性銀行和財(cái)務(wù)公司等，使得后者信貸投放在9月陡然升溫。

有資深銀行家表示，當(dāng)前貸款增長(zhǎng)速度，是銀行主動(dòng)調(diào)控和政策約束的結(jié)果。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在剛剛召開的2009年第四次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)分析會(huì)上強(qiáng)調(diào)，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要合理安排第四季度信貸投放規(guī)模，有效防止“沖時(shí)點(diǎn)”現(xiàn)象。

至于主要銀行信貸收縮是否會(huì)導(dǎo)致企業(yè)“斷炊”的問(wèn)題，建行董事長(zhǎng)郭樹清在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，企業(yè)貸款今年并未完全投資到位，明年還將會(huì)繼續(xù)使用，預(yù)計(jì)明年新增貸款總量仍會(huì)保持一定增速，但較2009年會(huì)有所降低。

此番經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃激發(fā)的眾多地方政府的投資熱情，還在繼續(xù)膨脹之中?，F(xiàn)在，地方性金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)接過(guò)了信貸接力棒，下一步呢?

銀行虛實(shí)

今年9月一個(gè)異乎尋常的現(xiàn)象是，工行、農(nóng)行、中行、建行四家大型商業(yè)銀行加上13家全國(guó)性股份制銀行，僅占當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)新增貸款5176億元的24%，這與往日至少占70%的情況相比，是個(gè)顛覆性的轉(zhuǎn)變。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，四大行9月新增人民幣貸款總量?jī)H為1104億元左右，為年內(nèi)四大行單月新低。

對(duì)此，連一家大型國(guó)有商業(yè)銀行高層也連稱“出人意料”。

前幾個(gè)月一直高居同業(yè)首位的中行，9月新增人民幣貸款從8月的722億元突降為難以想象的30億元左右，顯示經(jīng)歷了大半年的“超高速”增長(zhǎng)，中行擴(kuò)規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取市場(chǎng)份額的戰(zhàn)略目標(biāo)已經(jīng)基本達(dá)成。8月末，中行一家沿海省份分行即曾獲得總行的“特級(jí)”通知，為8月信貸規(guī)模設(shè)定上限。

中行董事長(zhǎng)肖鋼在出席一個(gè)公開活動(dòng)時(shí)對(duì)此表示，“9月信貸總規(guī)模增加不多，但如果考慮到期票據(jù)因素，中行9月對(duì)企業(yè)實(shí)際提供的貸款，與前兩月基本持平?！?/p>

建行9月則以440億元的新增貸款，居四大行之首，但仍屬平穩(wěn)。工行、農(nóng)行9月新增貸款均在300多億元，保持了相對(duì)穩(wěn)定的投放。

今年3月，金融機(jī)構(gòu)信貸投放創(chuàng)年內(nèi)單月最高投放記錄，達(dá)到1.8萬(wàn)億元。6月，新增信貸再度沖高至1.53萬(wàn)億元，季末沖高因素引發(fā)央行、銀監(jiān)會(huì)等部門的高度關(guān)注，也最終引發(fā)銀行自身的主動(dòng)調(diào)控。

“現(xiàn)在各家銀行都在努力地賣貸款。”一位大型商業(yè)銀行人士坦言。銀行貸款騰挪術(shù)常見的有幾種，比如，通過(guò)銀團(tuán)貸款將一部分存量分銷出去;也可將貸款轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品出售;或是直接找到愿意接受的銀行轉(zhuǎn)讓貸款，可以約定未來(lái)回購(gòu)，以規(guī)避某些時(shí)點(diǎn)的監(jiān)管?！百u貸款主要是起到蓄水池的作用。比如，在年景好的時(shí)候，多將一些項(xiàng)目貸款轉(zhuǎn)成理財(cái);在不好的時(shí)候，再將理財(cái)轉(zhuǎn)為貸款，可以起到平滑銀行業(yè)績(jī)的作用。”

上述大型商業(yè)銀行人士透露，最近幾個(gè)月，不少銀行都將一些貸款項(xiàng)目，打包放入了信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等表外項(xiàng)目。

一位全國(guó)性股份制銀行人士說(shuō)，該行近期轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)較多，多為將貸款轉(zhuǎn)為表外業(yè)務(wù)的買斷型轉(zhuǎn)讓。

異軍突起

數(shù)據(jù)顯示，財(cái)務(wù)公司成為此次承接信貸接力棒的生力軍。9月，財(cái)務(wù)公司新增貸款約870億元，占當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)信貸總量的近17%，成為僅次于四大行的貸款投放主體。今年8月，財(cái)務(wù)公司新增貸款228.4億元，僅占當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)信貸總量的5.6%而已。

財(cái)務(wù)公司一般隸屬于大型企業(yè)集團(tuán)，多為集團(tuán)的資金池，主要致力于集團(tuán)內(nèi)部的資金融通和運(yùn)用。中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司下屬的中油財(cái)務(wù)公司一位知情人士介紹，財(cái)務(wù)公司信貸業(yè)務(wù)包括自營(yíng)貸款和代理委托貸款，對(duì)象均為集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)。自營(yíng)貸款是指財(cái)務(wù)公司向集團(tuán)所屬企業(yè)直接貸款;代理委托貸款通常是指企業(yè)集團(tuán)下屬企業(yè)之間的資金融通委托財(cái)務(wù)公司來(lái)進(jìn)行，財(cái)務(wù)公司獲得手續(xù)費(fèi)收入。

在央行的統(tǒng)計(jì)中，財(cái)務(wù)公司代理委托貸款被歸入信托貸款。所以，“在央行數(shù)據(jù)中看到的信托貸款，并不完全是信托公司的貸款。”上述人士如是說(shuō)。9月，信托貸款增量超過(guò)500億元，但是信托公司新增貸款只有約26億元。

更為當(dāng)前業(yè)界所關(guān)注的是，財(cái)務(wù)公司還可與銀行開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，以使銀行將信貸規(guī)?！稗D(zhuǎn)嫁”給財(cái)務(wù)公司。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士介紹說(shuō)，按照規(guī)定，財(cái)務(wù)公司與銀行之間只能簽署回購(gòu)型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，因?yàn)槿绻M(jìn)行買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，就意味著財(cái)務(wù)公司向集團(tuán)外部的企業(yè)放貸款了。

貸款轉(zhuǎn)讓通常分為買斷型和回購(gòu)型兩種模式。買斷型模式是指通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，債權(quán)人由貸款的出讓方變?yōu)槭茏尫?，借款人轉(zhuǎn)而向該筆貸款的受讓方承擔(dān)還本付息的義務(wù);回購(gòu)型模式是指轉(zhuǎn)讓雙方協(xié)議轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的同時(shí)，出讓方承諾在約定的日期向受讓方無(wú)條件購(gòu)回該項(xiàng)信貸資產(chǎn)，債權(quán)人不發(fā)生轉(zhuǎn)移。

“當(dāng)然也可以變通，例如，財(cái)務(wù)公司與銀行簽買斷回購(gòu)型貸款轉(zhuǎn)讓協(xié)議。”在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，買斷回購(gòu)型貸款轉(zhuǎn)讓協(xié)議是雙方各取所需的產(chǎn)物，即意味著財(cái)務(wù)公司與銀行簽買斷和回購(gòu)兩個(gè)協(xié)議，銀行方面可以依據(jù)買斷協(xié)議將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出表外，財(cái)務(wù)公司方面受讓信貸資產(chǎn)的同時(shí)，可憑回購(gòu)協(xié)議顯示并不“違規(guī)”。

按照央行內(nèi)部資料顯示，近年來(lái)出現(xiàn)了變異的回購(gòu)型交易方式，如雙買斷、買斷+轉(zhuǎn)出方還款責(zé)任擔(dān)保+轉(zhuǎn)出方贖回期權(quán)等，其實(shí)質(zhì)均為不在轉(zhuǎn)出方表內(nèi)反映的回購(gòu)交易。

銀行向財(cái)務(wù)公司轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)的另一種方式是通過(guò)信托公司的渠道。即銀行將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給信托公司，信托公司發(fā)產(chǎn)品，財(cái)務(wù)公司購(gòu)買這一信托產(chǎn)品。上述人士介紹說(shuō)，財(cái)務(wù)公司今年以來(lái)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投資非常多。

一家央企財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司在資金層面較為充裕，加之監(jiān)管部門對(duì)財(cái)務(wù)公司相對(duì)寬松的監(jiān)管要求，都為財(cái)務(wù)公司擴(kuò)張?zhí)峁┝朔奖恪?/p>

“現(xiàn)在央企發(fā)債都非常方便，成本也很低，所以財(cái)務(wù)公司不缺錢?！痹撠?fù)責(zé)人表示，政策方面，前段時(shí)間銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《固定資產(chǎn)投資貸款管理辦法》，財(cái)務(wù)公司可以暫不執(zhí)行;《流動(dòng)資金貸款管理辦法》適用于財(cái)務(wù)公司，但是涉及資金規(guī)模不大，對(duì)其影響也不明顯。

財(cái)務(wù)公司倒貸款的另一重風(fēng)險(xiǎn)，在于對(duì)資金流向的約束。一般而言，銀行對(duì)于固定資產(chǎn)投資貸款，須采取受托支付的方式，即直接支付給貸款人的交易對(duì)手，以保證銀行對(duì)信貸資金流向的充分掌控，避免貸款挪用。而財(cái)務(wù)公司在貸款劃轉(zhuǎn)時(shí)，則可以不采用受托支付的方式進(jìn)行貸款劃轉(zhuǎn)，資金流向受到較少約束。

一位銀監(jiān)會(huì)高層官員告訴記者，在2006年內(nèi)蒙古新豐電廠違規(guī)建設(shè)事件中，違規(guī)建設(shè)的主要資金并非直接出自銀行貸款，而是來(lái)自上屬集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，銀監(jiān)會(huì)無(wú)法監(jiān)控資金的流向。

地方“錢袋子”

與四大銀行的信貸萎縮相映成趣的是，9月農(nóng)村信用社、城商行、政策性銀行等金融機(jī)構(gòu)異軍突起，新增投放額高達(dá)3908億元。

農(nóng)行戰(zhàn)略管理部負(fù)責(zé)研究宏觀經(jīng)濟(jì)的付兵濤認(rèn)為，在股份制銀行普遍存在資本金壓力、可能被迫壓縮貸款的情況下，包括政策性銀行、城商行、郵儲(chǔ)銀行甚至財(cái)務(wù)公司在內(nèi)的其他金融機(jī)構(gòu)，正趁機(jī)搶占市場(chǎng)份額?！爱?dāng)然，也存在大銀行向這些金融機(jī)構(gòu)以賣斷的方式轉(zhuǎn)讓部分貸款的可能?！?/p>

“買賣貸款一般都是交易對(duì)手間一對(duì)一的交易，具體的量不好監(jiān)控?！币晃怀巧绦袃?nèi)部人士表示。

一位監(jiān)管部門人士在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)說(shuō)，6月后，大行和股份制銀行的貸款就有所控制，農(nóng)信社等地方金融機(jī)構(gòu)放貸比較快，主要因?yàn)橘J款基數(shù)低，以及地方政府的干預(yù)。

目前，農(nóng)信社、城商行等地方金融機(jī)構(gòu)面臨更多向建設(shè)項(xiàng)目提供地方配套資金的壓力。10月14日，財(cái)政部發(fā)布文件，再次督促盡快落實(shí)中央項(xiàng)目的地方配套資金。

為了保證當(dāng)?shù)刭J款規(guī)模，一些農(nóng)信社、城商行基本不再進(jìn)行異地貸款，這也源于地方政府為鼓勵(lì)“本地貸款”而采取的“軟硬兼施”舉措?！败洝钡木褪墙o予這些信貸機(jī)構(gòu)一些優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì);“硬”的就是對(duì)一些本地銀行直接施加壓力。

央行一位省區(qū)行官員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，因?yàn)楝F(xiàn)在各地有了城投平臺(tái)向大行融資，地方政府對(duì)全國(guó)性銀行的干涉比原來(lái)好一些，以前甚至曾有地方政府要求“不聽話”的銀行“滾出本地市場(chǎng)”，并以“斷水、斷電”威脅。

而隨著監(jiān)管當(dāng)局對(duì)政府融資平臺(tái)貸款不斷提出風(fēng)險(xiǎn)提示和監(jiān)管要求，大中型銀行對(duì)區(qū)縣級(jí)地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目的審批趨于嚴(yán)格，這也促使地方性銀行在當(dāng)?shù)氐慕鹑凇暗匚弧备又匾?/p>

上述央行官員介紹，地方政府召開金融形勢(shì)分析會(huì)時(shí)，會(huì)對(duì)放貸多的銀行給予獎(jiǎng)勵(lì)，并給予銀行領(lǐng)導(dǎo)班子成員數(shù)十萬(wàn)元資金獎(jiǎng)勵(lì)，“這在各地都有，發(fā)達(dá)地區(qū)獎(jiǎng)金多一些，欠發(fā)達(dá)地區(qū)相應(yīng)少一些?！薄?/p>

本刊記者方會(huì)磊、霍侃、馮哲對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)