投資人為何看中惠騰

這家極為低調(diào)的企業(yè)，隱藏在風(fēng)機(jī)整機(jī)廠商背后，享受著技術(shù)優(yōu)勢帶來的高額利潤。

為了減少退出時的潛在麻煩，很多外資VC向來都對國資背景的企業(yè)采取回避態(tài)度，而凱鵬華盈創(chuàng)業(yè)投資基金(下稱“KPCB”)創(chuàng)始合伙人鐘曉林博士對此并不是特別介意。他一直很關(guān)注清潔科技領(lǐng)域的企業(yè)，并尋找在關(guān)鍵部件上有核心研發(fā)能力的風(fēng)電設(shè)備企業(yè)。通過中介結(jié)構(gòu)，鐘曉林2007年接觸到了中航惠騰風(fēng)電設(shè)備股份有限公司(下稱“惠騰”)，這家生產(chǎn)風(fēng)電葉片的企業(yè)大股東是國企中航集團(tuán)，當(dāng)時已在國內(nèi)取得領(lǐng)先地位，增長速度很快?！盎蒡v有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，跟我們的想法很一致，即使有國資背景，但我們覺得這些背景反而能幫助公司保持技術(shù)領(lǐng)先?！?/p>

2007年12月底，當(dāng)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組廠商金風(fēng)科技(SZ 002202)上市時，其最大的零部件供應(yīng)商惠騰開始受到外界關(guān)注。從2004年～2007年間，惠騰的主營業(yè)務(wù)收入從5，000多萬元增長到12.62億元，凈利潤則增長了29.2倍。時至今日，除了高速增長的表象，這家本土最大、全球規(guī)模第二的風(fēng)電葉片供應(yīng)商看起來依然神秘，總經(jīng)理張自國很少為外界所知。

研發(fā)領(lǐng)先 提前卡位

從風(fēng)電葉片的市場需求和惠騰研發(fā)進(jìn)程之間的變動，或許更有助于發(fā)現(xiàn)惠騰的增長策略。2003年～2005年，國內(nèi)風(fēng)電場主流風(fēng)機(jī)是600KW，2005年后750KW風(fēng)機(jī)開始普及，而2008年后1.5MW成為主力機(jī)型。惠騰的產(chǎn)品推出步驟則是：2001年完成第一批600KW風(fēng)電葉片的研發(fā)生產(chǎn)，2003年750KW風(fēng)電葉片正式投放，2005年自主成功研制1.5MW風(fēng)電葉片。對于每一個階段的主流產(chǎn)品，惠騰都至少提前兩年做好了準(zhǔn)備，這一策略使得惠騰在600KW、700 KW風(fēng)電葉片國內(nèi)市場占有率上達(dá)到了90％以上?！白畋阋说牟牧?，最可靠的技術(shù)，同樣的產(chǎn)品，能做到成本低，又保證可靠性?！辩姇粤址治隽似渲械脑?，“惠騰雖然不是全球同行中利潤和規(guī)模最大的，但利潤率最高，國外很多廠家的成本比較高，大都虧損?！?/p>

提前卡位的原因正緣于惠騰的技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢，對于許多沒有核心技術(shù)的國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備企業(yè)來說，其研發(fā)策略或許更值得借鑒。在成立之初，惠騰的股東有保定惠陽航空螺旋槳制造廠，這家企業(yè)生產(chǎn)航空螺旋槳的背景為惠騰轉(zhuǎn)向風(fēng)電葉片市場打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，“在空氣動力學(xué)、復(fù)合材料方面很有積累”。直到今天，風(fēng)電設(shè)備人才都極度缺乏，而惠騰8年前就從母公司那里獲得了一支強(qiáng)大的內(nèi)部研發(fā)團(tuán)隊(duì)。此外，公司還與北航、南航、北京航空材料研究院、中國直升機(jī)研究院等科研院所建立了合作關(guān)系?！把邪l(fā)方面有很大的優(yōu)勢，占領(lǐng)先機(jī)，就能少走彎路?！辩姇粤种毖?。

由于兆瓦級的大功率葉片制造技術(shù)幾乎都掌握在西方公司手中，惠騰又著手與國際企業(yè)進(jìn)行合作，以提高自主研發(fā)能力。2004年，惠騰開始研制并批量生產(chǎn)MW級風(fēng)電葉片，并在同年與世界大型風(fēng)機(jī)制造商德國Nordex公司在“1.3MW風(fēng)力發(fā)電機(jī)組風(fēng)輪葉片研制”項(xiàng)目上進(jìn)行了合作，成為Nordex公司在國內(nèi)惟一一家大功率風(fēng)電葉片供貨商。

通過這類合作，惠騰在產(chǎn)品研發(fā)意識上明顯領(lǐng)先于國內(nèi)對手，新產(chǎn)品開發(fā)周期也越來越短。2007年10月，惠騰的2MW葉片下線，2008年11月2.5MW葉片下線，一個月后3MW葉片下線。目前，惠騰已是國內(nèi)風(fēng)葉產(chǎn)品型號最全的企業(yè)。

同時，惠騰在復(fù)合材料、設(shè)計(jì)咨詢、風(fēng)電設(shè)計(jì)軟件等方面也加強(qiáng)了與歐洲知名風(fēng)電公司的合作?；蒡v先后于與風(fēng)電強(qiáng)國荷蘭著名的葉片復(fù)合材料設(shè)計(jì)公司CTC、風(fēng)電技術(shù)公司荷蘭WMC技術(shù)中心、荷蘭能源研究中心(ECN)、英國著名風(fēng)電咨詢公司Garmd Hassan、比利時的動力學(xué)分析軟件和設(shè)計(jì)優(yōu)化軟件公司NUMECA等建立了合作關(guān)系。與國際企業(yè)合作，正是很多風(fēng)電整機(jī)和零部件廠商后來為了突破技術(shù)瓶頸而采取的策略。

受益于客戶和投資人

對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，大客戶是公司發(fā)展過程中重要的推動力，金風(fēng)科技之于惠騰就是如此。從2004年～2007年上半年，惠騰連續(xù)3年成為金風(fēng)科技獨(dú)家葉片供應(yīng)商，占其零部件采購總額的比例均超過20％，采購額分別為4，290萬元、1.1億元、3.4億元，2007年上半年則達(dá)到2.5億元。風(fēng)機(jī)整機(jī)廠商和零部件廠商之間缺乏有效協(xié)作一直是風(fēng)能設(shè)備企業(yè)的一大挑戰(zhàn)，而零部件廠商在這種關(guān)系里相對是被動的弱者?！按蟛糠终麢C(jī)廠商都急功近利，從國外引進(jìn)技術(shù)就開始組裝，巴不得連螺絲都進(jìn)口?！辩姇粤址治龇Q。而惠騰與金風(fēng)的合作卻較為順利?！盎蒡v做得比較早，后續(xù)服務(wù)比較完善，得到了認(rèn)可，雙方合作進(jìn)入良性循環(huán)?！痹缭?005年，惠騰與金風(fēng)科技簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，一起在包頭建立了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園。

惠騰在發(fā)展過程中也曾碰到一些麻煩。因?yàn)轱L(fēng)機(jī)葉片是非常規(guī)尺寸產(chǎn)品，比如1.3MW風(fēng)電葉片長29米、1.5MW風(fēng)電葉片長37米，需要用特種車輛進(jìn)行運(yùn)輸，而按照規(guī)定，并不允許超長超寬的車輛上路。在看到這樣的明星企業(yè)遇到問題后，河北省交管局和保定市車管部門曾親自上門為惠騰解決問題，幫助車輛上牌照，并解決不同省市之間的通行問題。后來，為了就近滿足風(fēng)電場的需求，降低運(yùn)輸成本，減少運(yùn)輸中的損壞，惠騰從2006年起開始在風(fēng)電場附近建設(shè)工廠，目前已在承德、張家口、甘肅酒泉等地區(qū)建成。

2007年，惠騰引入了3家外資基金——KPCB、德同資本和普凱的投資。投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，給中航惠騰帶來很大改變，總經(jīng)理張自國曾如此評價，“外資投資者主動地協(xié)助我們拓展外銷市場、拓寬客戶基礎(chǔ)，并且積極推動公司建立有效的管理層激勵機(jī)制及實(shí)施股份制改造。對于國有控股的惠騰而言，這些都非常難得?！彪y得在公開場合露面的張自國，被更多的認(rèn)為是一個擁有許多技術(shù)專利的研發(fā)專家。

KPCB同樣給予了惠騰很多支持，有眾多前任政府高官加盟的KPCB在美國資源極廣，在政府和業(yè)界的影響力很大。鐘曉林表示，美國的一些高端伙伴如果來中國，就會介紹給惠騰。他還經(jīng)常邀請張自國參加一些活動、分享經(jīng)驗(yàn)。

幾家投資機(jī)構(gòu)也在幫惠騰開發(fā)美國的客戶。鐘曉林很看好惠騰的出口前景，“有很大的優(yōu)勢，我覺得風(fēng)電設(shè)備有機(jī)會像電信設(shè)備一樣，成為中國機(jī)電產(chǎn)品出口的大件，中國會成為全世界風(fēng)機(jī)的出口大國?！?/p>

雖然惠騰已是國內(nèi)同業(yè)的領(lǐng)軍者，但仍面臨著嚴(yán)峻競爭。國家發(fā)改委在《關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》中，要求風(fēng)電設(shè)各國產(chǎn)化率必須達(dá)到70％以上，否則不允許建設(shè)風(fēng)電場，這已迫使很多外資廠商在國內(nèi)設(shè)立工廠；而由于風(fēng)機(jī)利潤空間壓縮，一些風(fēng)機(jī)廠商及其他企業(yè)也在進(jìn)入包括葉片在內(nèi)利潤更高的設(shè)備領(lǐng)域。

不過，鐘曉林認(rèn)為：“葉片看起來很簡單，市場門檻和技術(shù)門檻還是很高的，要趕上并不容易?！庇捎趪鴥?nèi)的新進(jìn)入者大多都是引進(jìn)技術(shù)，不能完全適應(yīng)本土的氣象環(huán)境，鐘曉林并不擔(dān)心惠騰的競爭壓力，“需要時間考驗(yàn)，學(xué)費(fèi)是要交的，沒辦法一蹴而就”。信任問題也制約著新進(jìn)入者，快速的大規(guī)模生產(chǎn)同樣需要很多年才能摸索出來。

新能源已經(jīng)成為很多國家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。中國2008年風(fēng)能新增裝機(jī)容量630萬KW，占全球當(dāng)年新增裝機(jī)容量的23％，僅次于美國。預(yù)計(jì)2009年中國風(fēng)能總裝機(jī)容量將達(dá)到3，000萬KW，這原本是2020年的目標(biāo)。因此，國家發(fā)改會已將2020年的風(fēng)電裝機(jī)容量上調(diào)為8，000萬KW～1億KW。風(fēng)能市場的發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮?，鐘曉林認(rèn)為惠騰擁有搶占市場的優(yōu)勢，“惠騰擁有復(fù)合材料學(xué)、空氣動力學(xué)等領(lǐng)域的專業(yè)人才，有幾十年的基礎(chǔ)，還有現(xiàn)場實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)，從技術(shù)到人才都居于領(lǐng)先地位?！?/p>