日本啟示錄

不同歷史時(shí)段的高度相似性，這個(gè)一衣帶水的鄰國正成為中國完成關(guān)鍵一躍的鏡子。

越來越多的人開始相信金融危機(jī)的陰影已經(jīng)散去，世界第二大經(jīng)濟(jì)體日本卻做好了承受二戰(zhàn)以來該國最大政治動(dòng)蕩的準(zhǔn)備——糟糕的經(jīng)濟(jì)極有可能讓“失去的十年”泥沼中搖搖欲墜的自民黨徹底下水。這昭示了日本仍在為上一輪危機(jī)的后遺癥埋單，并給予處境類似的中國以極大暗示。

“敗也要敗得有風(fēng)度。”8月12日。日本現(xiàn)任首相麻生在評(píng)述自民黨極有可能面臨的權(quán)杖更迭時(shí)說。半個(gè)世紀(jì)以來，自民黨絕大部分時(shí)間控制著日本參議院和眾議院的多數(shù)席位，曾連續(xù)單獨(dú)執(zhí)政長達(dá)38年之久。現(xiàn)在，現(xiàn)年54歲的自民黨的訃告已經(jīng)寫好——民意調(diào)查顯示，日本民主黨的支持率遙遙領(lǐng)先，在8月30日的太選中已勝券在握。

伴隨國外需求崩潰和日元匯率持續(xù)上漲，日本出口在上半年大部分月份僅為去年一半左右。日本引以為傲的高檔電器和汽車，也成為危機(jī)時(shí)人們消減開支的第一個(gè)“受害者”。被視為日本制造業(yè)象征的世界最大汽車制造商豐田，也將不可避免面臨70年來的首次虧損。在第一季度，日本GDP同比下降超過15％，降幅是美國的2.5倍。

“日本經(jīng)濟(jì)惡化速度之快和程度之深都是前所未有的。”日本內(nèi)閣府在7月24日剛剛公布的經(jīng)濟(jì)財(cái)政白皮書中指出。今年6月份，日本出口額環(huán)比增長1.1％，逾1年半以來貿(mào)易順差首次增長。受惠于開始回暖的出口數(shù)據(jù)，日本內(nèi)閣府此前已連續(xù)三個(gè)月調(diào)升經(jīng)濟(jì)前景評(píng)估。不過，市場仍然彌漫著悲觀氣氛?！半S著本輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效果殆盡以及企業(yè)削減剩余產(chǎn)能，日本的復(fù)蘇將是短暫的?！比毡疽按遄C券金融經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家木內(nèi)登英告訴《環(huán)球企業(yè)家》。

日本正在進(jìn)入一個(gè)艱難的時(shí)刻，不確定性也將覆蓋這個(gè)剛剛獲得喘息的國家。日本政府2009財(cái)年的額外預(yù)算已經(jīng)高達(dá)15.4萬億，但急于表現(xiàn)的民主黨仍提出未來兩年將提出21萬億日元的額外預(yù)算，進(jìn)行大規(guī)模的注資救市。日本財(cái)務(wù)相的咨詢機(jī)構(gòu)“財(cái)政制度等審議會(huì)”此前已經(jīng)提出警告：目前史上最大規(guī)模的補(bǔ)充預(yù)算將使財(cái)政處于“極為危險(xiǎn)的境地”。日本中央和地方政府的長期債務(wù)余額與GDP之比已經(jīng)高達(dá)168％。

1990年代，日本政府曾先后13次推出“緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策”，累計(jì)投資高達(dá)140多萬億日元。從彼時(shí)起，日本政府的財(cái)政狀況每況愈下。這一點(diǎn)，與當(dāng)下的中國有很多類似。如何在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)既刺激經(jīng)濟(jì)，又能避免財(cái)政隱患，這是中國決策者值得從日本借鑒的教訓(xùn)。

鄰居之鑒

無論哪個(gè)政黨在日本大選中上臺(tái)，都肩負(fù)著解決“后泡沫”時(shí)代種種后遺癥的重任——刺激內(nèi)需、通縮、企業(yè)“雙過?！薄?/p>

日本政府在“失去的十年”實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政和投資政策，一定程度上緩和了通縮問題。以2006年為例，日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)正增長。然而此次危機(jī)使得日本銀行再次實(shí)施“定量放松”的貨幣政策，致使日本金融再次面臨通縮壓力。與此同時(shí)，企業(yè)面對(duì)產(chǎn)能和勞動(dòng)力“雙過?！?，將進(jìn)一步降低對(duì)固定設(shè)備的投資并進(jìn)行裁員，使得通縮局面更加惡化；“日本從未走出過通縮問題的困擾，只有供需之間的差距減小，這一問題才有可能緩解，”木內(nèi)登英說。

從1980年代起，日本曾尋求從“貿(mào)易立國”轉(zhuǎn)型為“投資立國”，然而彼時(shí)日本政府仍然采用凱恩斯擴(kuò)張性的財(cái)政政策和低利率應(yīng)對(duì)日幣升值所帶來的增長蕭條，轉(zhuǎn)型被擱置，直至2001年小泉政府的金融改革。

擴(kuò)張和低息纏繞在一起，幾乎是所有泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的溫床。同樣的故事如今也在中國上演：投資增速過快、貸款增加過多正在催生資產(chǎn)價(jià)格通脹預(yù)期。兩個(gè)國家在不同的歷史階段存在很多相似性：匯率升值、房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)價(jià)格猛漲；投資和出口高速增長，成為經(jīng)濟(jì)增長的兩大動(dòng)力：外匯儲(chǔ)備迅速增長，經(jīng)常賬戶盈余占GDP的比重處于較高水平等等。日本復(fù)蘇緩慢背后的種種牽制因素表明，為了刺激景氣而延緩結(jié)構(gòu)改革，遲早要付出代價(jià)。

“如果現(xiàn)在不及時(shí)調(diào)整宏觀政策、適度收緊貸款增長和投資項(xiàng)目審批，大量的未完工項(xiàng)目可能會(huì)倒逼央行在后兩年繼續(xù)采取寬松的貨幣政策，從而在今后更長時(shí)間里催生一個(gè)比2007年還要大的資產(chǎn)泡沫?！币按遄C券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說。其對(duì)中國企業(yè)、銀行、家庭和政府部門資產(chǎn)負(fù)債表的損害以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將難以估計(jì)。

不可低估的轉(zhuǎn)型

毋庸置疑，日本正處在一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，但正如日本前首相中曾根康弘所言，“對(duì)過去，我們應(yīng)該毫無禁忌地重新審視?！蔽C(jī)之下日本的悄然轉(zhuǎn)型更值得關(guān)注。

美國奧巴馬政府將新能源作為經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的主要內(nèi)容，并試圖將能源經(jīng)濟(jì)作為重建美國在全球領(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵力量。本輪金融危機(jī)儼然在引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)從高碳向低碳轉(zhuǎn)換。

日本企業(yè)正在從傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)行業(yè)家電、汽車以及電子產(chǎn)品轉(zhuǎn)向新能源和新動(dòng)力汽車。今年以來，先后有日立公司宣布剝離其消費(fèi)電子和汽車業(yè)務(wù)部門，東芝將其芯片業(yè)務(wù)與NEC電子合并，而NEE電子正是NEC早些時(shí)候?qū)⑵浒雽?dǎo)體業(yè)務(wù)剝離之后成立的。另據(jù)媒體報(bào)道，日立、NEC以及三菱等幾大日本公司已經(jīng)計(jì)劃將自己的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)行合并。

“這些業(yè)務(wù)已經(jīng)有大量的公司進(jìn)入市場，空間趨于飽和?！闭劶叭毡竟具@些舉動(dòng)，日立(中國)有限公司政府事物與市場戰(zhàn)略部總經(jīng)理蔡林海對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》解釋說。另一方面，日本公司則紛紛積極進(jìn)入新能源和電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域。以電動(dòng)汽車為例，日本家電企業(yè)已經(jīng)與汽車企業(yè)聯(lián)合，組成5大集團(tuán)，包括松下-三洋-豐田，日立-鈴木-三菱，NEC-日產(chǎn)-魯諾，東芝-大眾以及CS-本田的組合，大有壟斷全球電動(dòng)汽車市場的趨勢(shì)。

在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，政策法律制定較完備的歐盟、技術(shù)領(lǐng)先的日本以及“后起之秀”美國，三者正在“并駕齊驅(qū)”。同時(shí)，三者在技術(shù)上的共享和合作非常密切：以美國政府近期推出的智能電網(wǎng)計(jì)劃為例，日立公司全程參與；歐盟的新能源技術(shù)計(jì)劃曾經(jīng)在日本公開招聘，招聘日本的科研機(jī)構(gòu)參建。

支撐這一轉(zhuǎn)型的內(nèi)在力量，在于日本持續(xù)不斷對(duì)研發(fā)的投入。來自歐盟的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在2000年至2006年間，日本雖然仍然在泡沫經(jīng)濟(jì)的陰影中掙扎，其研發(fā)占GDP比例為3.04％，相比之下，美國2.73％，歐盟為1.86％，而中國僅為1.4％。在今年年初，英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》將日本列為“全球最具創(chuàng)新能力的國家”首位。

投資過去、投資現(xiàn)在還是投資未來?在各種旨在刺激經(jīng)濟(jì)的投資計(jì)劃中，這樣的問題可能鮮被問及。日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂的痛楚在前，中國是否會(huì)重蹈日本20年前的覆轍。而且，是以一個(gè)更大的代價(jià)?