人民幣自由兌換問(wèn)題初步探討

[摘 要] 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展，現(xiàn)代金融體制的形成，以及經(jīng)濟(jì)全球化、金融全球化的迅速發(fā)展，金融自由化問(wèn)題已引起了各國(guó)的廣泛重視，實(shí)現(xiàn)貨幣的自由兌換是一國(guó)經(jīng)濟(jì)自由化、國(guó)際化過(guò)程中的重要組成部分，也是金融體制改革所追求的高級(jí)目標(biāo)，它不僅關(guān)系到一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，對(duì)其國(guó)際地位的提升也具有重要意義。由此看來(lái)，盡管困難重重，甚至還面臨金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)還是應(yīng)努力地向?qū)崿F(xiàn)貨幣的自由兌換的目標(biāo)邁進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)最有利的金融環(huán)境。

[關(guān)鍵詞] 人民幣自由兌換 條件 問(wèn)題 對(duì)策

一、貨幣自由兌換的條件

一國(guó)貨幣要實(shí)現(xiàn)完全的可兌換需經(jīng)過(guò)四個(gè)階段:(一)經(jīng)常項(xiàng)目有條件兌換;(二)經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換;(三)資本與金融賬戶(hù)有條件兌換;(四)資本與金融項(xiàng)目自由兌換。可見(jiàn)，實(shí)現(xiàn)貨幣的自由兌換是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，絕非瞬息可就的。具體而言，實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換的條件如下:(1)健康的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。(2)健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體(指一般企業(yè)和金融企業(yè))。(3)合理的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放狀態(tài)。(4)恰當(dāng)?shù)膮R率制度和匯率水平。當(dāng)然，以上四點(diǎn)僅是實(shí)施貨幣自由兌換的重要參考條件，而非全部要素，各國(guó)還應(yīng)結(jié)合本國(guó)國(guó)情來(lái)選擇成熟的時(shí)機(jī)進(jìn)行這一決策，切忌操之過(guò)急而誘發(fā)危機(jī)。

二、人民幣自由兌換的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

首先，中國(guó)金融發(fā)展中的穩(wěn)定性問(wèn)題面臨挑戰(zhàn)。盡管我們僥幸躲過(guò)了一系列區(qū)域性及全球金融危機(jī)的沖擊，但這并不意味著中國(guó)金融發(fā)展已具備了內(nèi)在穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。現(xiàn)行金融制度的缺陷加大了中國(guó)金融業(yè)內(nèi)在的不穩(wěn)定性。表現(xiàn)如下:(1)現(xiàn)行融資制度缺陷。(2)信用制度不健全。(3)金融機(jī)構(gòu)存在治理結(jié)構(gòu)上的制度性缺陷。(4)法律性缺陷如責(zé)任不清，產(chǎn)權(quán)不明等。

其次，中央銀行的宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管能力差。具體而言:(1)中央銀行的政策工具較少且政策效果有限。(2)盡管我國(guó)央行已通過(guò)制定各種法律法規(guī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，但是過(guò)于倚重市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本重組比例等合規(guī)性監(jiān)管，而忽視了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)等方面的監(jiān)管，且由于法律存在一定的缺陷，實(shí)際執(zhí)行中效果有限。(3)由于與政府關(guān)系密切，使得我國(guó)央行的獨(dú)立性在一定程度上被削弱。

第三，過(guò)度性的金融環(huán)境。轉(zhuǎn)軌型國(guó)家是指20世紀(jì)80年代中后期以來(lái)，那些由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換的國(guó)家。作為這一特殊的國(guó)家群體中的一員，我國(guó)金融環(huán)境的過(guò)度性是影響人民幣自由兌換過(guò)程的重要因素之一。過(guò)度性的金融環(huán)境包括:(1)欠發(fā)達(dá)的貨幣信用制度;(2)銀行體系有大量的呆壞賬和風(fēng)險(xiǎn)貸款，大大制約了人民幣自由兌換的實(shí)現(xiàn);(3)金融行為對(duì)經(jīng)濟(jì)利益、利率等金融信號(hào)反應(yīng)不靈敏，金融杠桿缺乏彈性;(4)金融市場(chǎng)功能不能得到充分發(fā)揮。

第四，金融結(jié)構(gòu)失衡及金融效率低下。我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中銀行企業(yè)特別是國(guó)有商業(yè)銀行比重仍過(guò)高，金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理使得風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。此外，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)能力、盈利能力、發(fā)展能力的相對(duì)薄弱也削弱了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

第五，金融市場(chǎng)發(fā)展不平衡。盡管近年來(lái)我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展比較迅速，但從總體上看，金融市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，沒(méi)有形成各種專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)相互協(xié)調(diào)發(fā)展的局面。且發(fā)展中還呈現(xiàn)出非常不平衡的特征。目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)中相對(duì)較發(fā)達(dá)的是外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，而其他市場(chǎng)如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)，以及一些金融衍生工具市場(chǎng)則交易很不活躍，發(fā)展緩慢，作用十分有限。

此外，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象也是實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換值得密切關(guān)注的問(wèn)題。這一點(diǎn)我們應(yīng)從日本的慘痛經(jīng)歷中吸取教訓(xùn)。綜上看來(lái)，我國(guó)要實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換任重道遠(yuǎn)!

三、措施對(duì)策

首先，實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換之前，一定要保證宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。因?yàn)閷?duì)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)放開(kāi)管制必須與政府宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的成功相一致。否則，如果沒(méi)有價(jià)格水平的穩(wěn)定，無(wú)法預(yù)測(cè)的實(shí)際利率和匯率的變動(dòng)會(huì)使銀行無(wú)節(jié)制地借貸，從而對(duì)其支付體系的安全運(yùn)行構(gòu)成威脅，金融風(fēng)險(xiǎn)加大。

其次，必須迅速?gòu)?qiáng)化貨幣信用機(jī)制。必須強(qiáng)迫連年欠債的企業(yè)還錢(qián)，并且要注意限制新貸款的流量，以維持價(jià)格水平的穩(wěn)定。如果通貨膨脹壓力加大或銀行貸款中呆壞賬數(shù)目過(guò)大將使金融情況混亂，金融穩(wěn)定性受到威脅，因此需給予高度重視。

第三，要實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，應(yīng)逐步在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)放開(kāi)利率和證券手續(xù)費(fèi)，并放開(kāi)金融業(yè)務(wù)相互參入的限制，使競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)。此外，還應(yīng)加強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外開(kāi)放水平。

第四，繼續(xù)完善我國(guó)的匯率制度，使之能更加靈活，提高抗沖擊能力并使匯率維持在一個(gè)較為恰當(dāng)?shù)乃?，從而減小頻繁的波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。2005年7月21日人民幣匯率制度改革措施的出臺(tái)實(shí)際在人民幣的自由兌換進(jìn)程中邁出了重要的一步!

最后，只有當(dāng)國(guó)內(nèi)借貸可以在均衡(無(wú)限制)利率水平上進(jìn)行，國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定且匯率制度趨于成熟的情況下，才是實(shí)現(xiàn)資本與金融賬戶(hù)自由兌換的正確時(shí)機(jī)。這時(shí)，才可以放寬有關(guān)稅收限制或取消外匯管制，實(shí)現(xiàn)資本在國(guó)內(nèi)各部門(mén)或地區(qū)，以及在各國(guó)間的自由流動(dòng)。而相反，如果過(guò)早的取消對(duì)國(guó)外資本流動(dòng)所實(shí)行的匯兌管制，可能會(huì)導(dǎo)致資本的外逃或外債的增加，或兩者兼而有之，情況嚴(yán)重者甚至還會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)，因此，絕不可掉以輕心。

四、結(jié)束語(yǔ)

金融領(lǐng)域本身的脆弱性、敏感性及其對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重大影響使得人民幣的自由兌換進(jìn)程不得不放慢腳步，但無(wú)論如何，這總是一個(gè)方向，因此，筆者始終堅(jiān)信，在未來(lái)的某年，待到時(shí)機(jī)已成熟，實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換將不再是紙上談兵!

參考文獻(xiàn):

[1]臧景范:金融安全論.第一版.北京:中國(guó)金融出版社，2001

[2]白欽先:各國(guó)金融體制比較.第一版.北京:中國(guó)金融出版社，2004