全球金融危機的啟示和我國戰(zhàn)略抉擇

[摘 要] 2007年以來的金融危機至今尚未見底，仍在蔓延擴散。在痛苦而漫長的“去杠桿化”的進(jìn)程中，危機對全球金融領(lǐng)域和實體經(jīng)濟的影響仍將進(jìn)一步加深，對我國的影響也將進(jìn)一步加重。在深刻反思之余，我們更應(yīng)從這場危機中得到有價值的啟示，以此為鑒，指導(dǎo)中國這樣一個發(fā)展中大國的經(jīng)濟金融戰(zhàn)略抉擇。

[關(guān)鍵詞] 金融危機 金融安全 實體經(jīng)濟 金融體系

各種經(jīng)濟現(xiàn)象表明美國次貸危機對我國經(jīng)濟的影響仍在蔓延并持續(xù)惡化。那么我國應(yīng)該從一下六個方面加以應(yīng)對才能更好地發(fā)展經(jīng)濟。

一、把握好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的平衡

格林斯潘曾經(jīng)在2002年稱贊復(fù)雜衍生工具能夠使風(fēng)險得以分散。但這場危機證明，當(dāng)金融衍生品成為逐利的手段時，它非但難以分散局部風(fēng)險，反而會產(chǎn)生龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)風(fēng)險。高收益率、高杠桿率從來都是和高風(fēng)險相伴而生。但不能就此因噎廢食，不能把金融創(chuàng)新作為導(dǎo)致危機爆發(fā)的“替罪羊”。要看到，和美國發(fā)達(dá)的金融體系相比，目前我國金融創(chuàng)新尚處于較低層次，金融產(chǎn)品單一，金融體系運作效率較低，運營體制和監(jiān)管模式落后，還不能滿足實體經(jīng)濟快速發(fā)展對金融巨大而多樣化的需求。要根據(jù)我國國情和經(jīng)濟發(fā)展階段，以國際化、市場化、系統(tǒng)化為方向，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融產(chǎn)品、金融工具和金融技術(shù)創(chuàng)新，在創(chuàng)新中加快推進(jìn)體制改革和制度完善。同時，進(jìn)一步加強金融監(jiān)管特別是對表外資產(chǎn)的監(jiān)管，加強金融衍生品的信息披露和風(fēng)險警示，有效防范和化解金融風(fēng)險，真正做到“防患于未然”。

二、金融必須根植和服務(wù)于實體經(jīng)濟

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的血液，其根本功能是為實體經(jīng)濟提供資金融通服務(wù)，降低經(jīng)濟運行成本，推動經(jīng)濟更好更快地發(fā)展。因此，金融必須根植于實體經(jīng)濟并服務(wù)于實體經(jīng)濟這一根本，其價值創(chuàng)造必須源于實體經(jīng)濟的真實價值。這一點是至關(guān)重要的。這次危機已經(jīng)證明，金融一旦脫離實體經(jīng)濟這個元神，就會成為無源之水、無本之木，虛擬的金融資產(chǎn)就會迅速膨脹，最終在肥皂泡破滅的同時，也會對實體經(jīng)濟造成巨大的傷害。要著眼于促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展，推動重點產(chǎn)業(yè)振興，加強貨幣政策、信貸政策、財稅政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，進(jìn)一步提高金融服務(wù)水平，加大金融支持力度。特別是當(dāng)前形勢下，要著力把金融資源配置到真正能夠創(chuàng)造財富的行業(yè)，配置到真正具有成長價值的企業(yè)，配置到資源能夠發(fā)揮最大效用的領(lǐng)域，立足于做大做強實體經(jīng)濟，不斷夯實經(jīng)濟發(fā)展的“實體基礎(chǔ)”。

三、必須維持國際收支基本平衡和人民幣匯率相對穩(wěn)定

長期以來，美國奉行低儲蓄、高消費的發(fā)展模式，實行巨額貿(mào)易赤字和財政赤字政策，2008財年美國財政赤字達(dá)到4860億美元，貿(mào)易赤字連續(xù)三年超過7000億美元。新興市場國家則通過購買美國國債等方式，進(jìn)行資金回流，來彌補美國巨大的“雙赤字”。這次全球金融危機也可以看作是對美國巨額雙赤字、新興市場國家巨額雙順差所導(dǎo)致的全球收支失衡的一次硬性調(diào)整。隨著我國資本與金融賬戶的逐漸開放，維持國際收支平衡更加重要，也更加復(fù)雜。當(dāng)前，要抓住國際能源原材料價格大幅回調(diào)契機，加快進(jìn)口重要的能源原材料，建立我國的戰(zhàn)略要素儲備體系;抓住國際金融危機導(dǎo)致技術(shù)、人才從發(fā)達(dá)國家大量溢出的機遇，加快引進(jìn)我國亟須的先進(jìn)技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備和高端人才，進(jìn)一步提高引進(jìn)外資的質(zhì)量。要按照主動性、可控性和漸進(jìn)性的原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機制，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

四、宏觀調(diào)控必須加強國際協(xié)調(diào)，重建國際金融體系

經(jīng)濟金融全球化在帶給人類極大便利的同時，也使得在美國爆發(fā)的金融危機擴散迅速超越國界，影響到幾乎所有的國家和地區(qū)。面對危機的肆虐，任何一個國家的力量都是有限的，各國必須聯(lián)起手來，加強宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，擴大經(jīng)濟金融信息交流，深化國際金融監(jiān)管合作，穩(wěn)定國際金融市場。這次危機充分暴露了現(xiàn)行世界金融體系和治理結(jié)構(gòu)的缺陷，目前世界金融體系最大的問題是如何改變布雷頓森林體系崩潰后形成的由不受約束的美元所主導(dǎo)的金融體系，建立一個新的世界金融體系，把美元發(fā)行置于國際監(jiān)管之下，促進(jìn)國際經(jīng)濟金融秩序向多極化發(fā)展。提高金融市場運作的透明度，努力推動全球金融新秩序的形成。

五、實行積極財政政策和適度寬松貨幣政策，確保經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展

受國際金融危機影響，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家已經(jīng)集體陷入衰退，世界經(jīng)濟增長明顯減速，我國經(jīng)濟下行的壓力也明顯加大。為此，必須把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟工作的首要任務(wù)，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，進(jìn)一步發(fā)揮金融對經(jīng)濟發(fā)展的促進(jìn)作用。充分發(fā)揮財政政策在擴大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟增長方面的重要作用，進(jìn)一步擴大政府投資規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費;加大對低收入家庭補貼和救助力度。充分發(fā)揮貨幣政策反周期調(diào)節(jié)和保障流動性供給的重要作用，保持銀行體系充裕流動性，促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長;鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放中央投資項目配套貸款，支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增強貸款利率下浮彈性;拓寬企業(yè)融資渠道;支持開展汽車消費信貸業(yè)務(wù)，積極擴大農(nóng)村消費信貸市場。

六、加快中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式

全球化也使金融經(jīng)濟體系中積累的問題在中國經(jīng)濟體系中得到反映，中國經(jīng)濟內(nèi)部失衡和外部失衡日趨嚴(yán)重，儲蓄率和投資率過高、消費率過低導(dǎo)致的內(nèi)部失衡與國際收支盈余過大、人民幣升值壓力劇增導(dǎo)致的外部失衡是中國經(jīng)濟宏觀失衡的基本特征，這種失衡和美國經(jīng)濟的內(nèi)外失衡方向相反、互為補充，共同構(gòu)成當(dāng)代世界經(jīng)濟體系的主要組成部分。隨著要素邊際收益的下降和資源環(huán)境約束的日益強化，傳統(tǒng)的粗放式的增長模式已難以為繼。要加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，一方面限制淘汰高投入、高能耗、高污染行業(yè)的發(fā)展，另一方面加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，加快形成服務(wù)經(jīng)濟為主、三二一產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不斷增強經(jīng)濟的抗波動性。

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