次貸危機解析及對中國經(jīng)濟的啟迪

[摘要] 金融風暴對我國的影響雖然暫時還看得不是很明顯，但是其必將是一個長期的過程。本文從次貸危機爆發(fā)的深層原因進行了研究，并且對次級貸產(chǎn)品的運作過程，以及利益群體進行了介紹，最終得出了這次金融危機對我國的影響，政府不能在解決一個問題的時候又產(chǎn)生新的問題。

[關(guān)鍵詞] 次貸危機 次級貸產(chǎn)品 中國

一、次貸危機的原因

1.表面上看：引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美聯(lián)儲加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場下滑，美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。而分析導(dǎo)致美國次貸危機的潛在原因是在于，由于美國長期以來的貿(mào)易狀況的赤字狀況，美元持續(xù)貶值，使得人們對美國經(jīng)濟的信心產(chǎn)生的從來沒有過的消極預(yù)期，美國為了維持美國經(jīng)濟霸主的形象，為了防止經(jīng)濟衰退。首先就需要要保持國際資本的凈流入，來禰補經(jīng)常項目下的赤字，只有這樣，才能保持美國世界經(jīng)濟霸主的地位。

2.歸根結(jié)蒂，我們認為美國這次由“次貸危機”引發(fā)的“金融風暴”是人為的阻礙經(jīng)濟周期所造成的。主要是美國政府沒有處理好2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅。當時的“網(wǎng)絡(luò)泡沫”的破滅其實就是經(jīng)濟周期的調(diào)整，而那時正逢小布什上臺后的第一年，這時的政府正是需要一個“繁榮”的經(jīng)濟來表明政府的有效和能力，于是雖然網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟破滅了，但美聯(lián)儲還是可以通過了減息來刺激經(jīng)濟，而減息政策卻使得美國住房市場持續(xù)繁榮，美國的次級抵押貸款市場得以迅速發(fā)展，最終導(dǎo)致了不良貸款的大量衍生。因此，今年危機產(chǎn)生和發(fā)展，政治原因也是有的，又如今年大選，兩黨都試圖與次貸危機的責任劃清界限；同時又都指責對方是罪魁禍首。這也從某種程度上放任了次貸危機的發(fā)展。為今天席卷整個美國經(jīng)濟金融風暴埋下了伏筆。

二、次貸產(chǎn)品產(chǎn)生原理解讀

次級抵押貸款是指一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即 ：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。其發(fā)行的過程如下：

三、次貸危機對中國的影響

1.本次次貸危機的最大警示在于，要警惕為應(yīng)對經(jīng)濟周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對某個特定市場造成的沖擊。對中國的啟示就是：如果央行為了遏制通脹壓力而大幅提高人民幣貸款利率，那么就應(yīng)注意兩方面影響：一是貸款收緊對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，有可能造成開發(fā)商資金斷裂；二是還款壓力提高對抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。

2.美國次級債危機正導(dǎo)致美國消費市場出現(xiàn)疲軟跡象，以美國為主要出口市場的中國企業(yè)受到了牽連。而美國零售商的壓力直接傳到了中國出口企業(yè)。在中國制造受次級債危機，以及內(nèi)部成本壓力，國際訂單的轉(zhuǎn)移正在加速之際?？鐕炯娂妼⒂唵螐闹袊D(zhuǎn)移到越南，印度，孟加拉國等更具備成本優(yōu)勢的地區(qū)和國家，對我國的出口加工也影響巨大。即使國內(nèi)的還在接受訂單的企業(yè)，也很有可能接受不了跨國公司的低價要求而倒閉關(guān)門。

四、我國經(jīng)濟現(xiàn)狀的根本原因：出口導(dǎo)向和沒有按市場供求的利率體系

1.次級債危機殃及中國出口，是由于我國長期以來實行的以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟增長模式，而這種經(jīng)濟增長方式賴以生存的法寶，就是出口退稅與本幣低匯率。由于我國沒有按供求形成利率，本國貨幣規(guī)定的匯率很低，使得外匯存底大量積累，貿(mào)易摩擦加劇，貿(mào)易條件變差。借助低要素價格和低附加價值產(chǎn)品的出口，花費很大的氣力，搭上了資源和環(huán)境，但得到的實惠不多，東西賣得很便宜。而一旦美元貶值，辛苦賺來的錢就縮水了。

五、結(jié)論

本次美國次貸危機也給中國宏觀調(diào)控提出了啟示。主要有：

第一，有必要把資產(chǎn)價格納入中央銀行實施貨幣政策時的監(jiān)測對象。因為一旦資產(chǎn)價格通過財富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。

第二，進行宏觀調(diào)控時必須綜合考慮調(diào)控政策對某些具體市場可能產(chǎn)生的負面影響。并與這些負面效應(yīng)影響整個經(jīng)濟的發(fā)展。

總之，2008年的全球金融風暴注定會被牢記，也會被我國牢記。

參考文獻：

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