上海國際金融中心設立境外期貨保稅交割倉庫的功能分析

[摘 要] 本文從上海加快國際金融中心建設的角度，論證上海需要引進符合國際慣例的功能性項目。通過分析上海期貨境外交割和LME期貨保稅交割倉庫作用的現(xiàn)狀，研究LME期貨保稅交割倉庫落戶對上海國際金融中心建設的功能性作用。

[關鍵詞] 倫敦金屬交易所 期貨保稅交割 功能作用 研究

在國務院出臺促進上海加快國際金融中心建設的大背景下，上海迫切需要引進促進金融業(yè)務升級、符合國際慣例的功能性項目。設立倫敦金屬交易所(London Metal Exchange，以下簡稱LME)期貨保稅交割倉庫對于上海國際金融中心的建設具有重大的功能推動作用。

一、上海期貨境外交割的現(xiàn)狀

上海期貨交易所為充分保障套期保值者的利益，對于交割入庫的大宗商品有著非常嚴格的質量要求。2007年3月，上期所正式出臺《上海期貨交易所有色金屬交割商品注冊管理規(guī)定》，接受國外符合條件的銅、鋁、鋅有色生產企業(yè)的注冊申請。2009年初，首個境外交割品牌正式獲準注冊，美國自由港邁克墨倫銅金礦公司下屬精煉廠生產的高純陰極銅，正式獲得資格，這是中國期貨市場首次批準境外交割品牌進行注冊。但是，我國尚沒有境外期貨商品品種交割倉庫，我國企業(yè)在境內外期貨和現(xiàn)貨市場進行異地套利和風險對沖的條件尚不完備。

二、LME期貨保稅交割倉庫的全球地位

LME是全球最大的有色金屬期貨交易市場，已有132年的歷史，年交易總量占全球交易總量的90%以上，近10年來年交易總量均在2萬億美金左右。LME期貨保稅交割倉庫是進行金屬期貨合約實貨履約的專用國際注冊倉庫，目前在全球13個國家的37個主要港口已有 400多個交割倉庫，主要分布在歐洲、美國、中東和遠東等地區(qū)，為世界各地的LME注冊金屬提供堆存、稱重、刷麥、運輸等倉儲物流和交割業(yè)務，開展銅、鋁、鋅、鎳、錫、鉛、鋼等10余種有色金屬的倉儲物流服務。全球交割倉庫由LME倉儲委員會指定的12家成員單位開展業(yè)務，由LME統(tǒng)一制定管理標準、服務內容和收費價格，LME在國際市場上具有非常顯著的定價權。

三、上海國際金融中心設立LME期貨保稅交割倉庫的功能研究

1.有利于推進上海國際金融中心的功能創(chuàng)新。LME在世界各地的期貨保稅交割倉庫都設在國際貿易樞紐港口，承擔有色金屬的轉運和運輸業(yè)務，國際知名的樞紐港都把引進LME期貨保稅交割倉庫作為完善港口服務功能的重要環(huán)節(jié)。LME期貨保稅交割倉庫落戶上海，對金融功能創(chuàng)新具有重要推動作用:一是上海在國際金融中心建設中需要優(yōu)化大宗商品貨種結構，吸引亞太有色金屬向上海集聚，增加上海大宗商品吞吐量和定價能力。目前國內參與LME交易的銅90%放在韓國釜山，一旦上海申請成功，每年上海港銅進口預計可增加70萬噸，進口額將超過100億美元;二是上海在國際金融中心建設中通過該項目將進一步激活海關特殊監(jiān)管區(qū)的功能，使海關特殊監(jiān)管區(qū)域的口岸功能和保稅功能實現(xiàn)更有效的疊加;三是上海在國際金融中心建設中借助期貨交割業(yè)務的開展，帶動倉單流通、質押保險、保證金等一系列金融服務升級，引進一大批國際金屬期貨界的中介機構、保險機構和破產清算機構，構建先行先試的金融創(chuàng)新平臺。

2.有利于改善上海國際金融中心的運作環(huán)境。我國是有色金屬第二大生產國，又是有色金屬最大消費國。2000年以來，生產制造型企業(yè)對有色金屬需求平均每年以15%高速增長，這些企業(yè)大多選擇LME提供的有色金屬原料，為便于就近實貨交割和期貨平倉，迫切需要在境內設立LME保稅交割倉庫，改變因國內沒有交割倉庫而舍近求遠，被迫在韓國、新加坡和鹿特丹等地區(qū)提貨的運作方式。上海LME保稅交割倉庫的設立將會大幅減少物流成本、運輸風險和代理費用，大大增強上海國際金融中心的運作環(huán)境。

3.有利于提升上海國際金融中心的國際化水平。國內的有色金屬骨干企業(yè)，如江西銅業(yè)、云南銅業(yè)和青銅峽鋁業(yè)等既參與上海期交所的交易，也參與LME的業(yè)務，非常希望能夠利用落戶上海的LME平臺和國內期貨保稅交割平臺進行國際、國內兩個市場的套期保值，方便在兩個市場之間的交易運作。LME項目將使倫敦和上海這兩個期貨交易市場攜手合作、取長補短;上海期交所可以借鑒LME的130多年發(fā)展經驗，為國內有色金屬行業(yè)提供更為完善的服務環(huán)境，同時拓展海外市場，帶動上海金融機構走向更廣闊的空間。

因此，加快LME保稅交割倉庫在上海的設立，將有助于“上海價格”在國際市場上取得更大的話語權。在國際金融危機尚未完全平息、企業(yè)迫切需要風險管理工具的背景下，對上海國際金融中心建設具有重大的功能推動作用。

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