中信泰富榮氏造

榮智健的出身和背景，注定他不可能以一個普通職業(yè)經(jīng)理人的身份加入中信泰富。但是，榮智健僅憑出身和背景，而不依托中信泰富這一紅色資本的龐大資源平臺，他也就只能創(chuàng)下一段財(cái)富傳奇，而不可能成為資本市場上呼風(fēng)喚雨的風(fēng)云人物。

1978年，36歲的榮智健開始自己創(chuàng)業(yè)，其創(chuàng)富速度絲毫不慢，通過將個人商業(yè)才能與榮氏家族在海內(nèi)外的人脈關(guān)系相結(jié)合，他的確創(chuàng)造了一個港島財(cái)富傳奇。盡管如此，榮智健在那時只算是一個富人。

真正成就榮智健的是中信泰富。他用了8年時間，完成了個人財(cái)富積累，成為億萬富翁。而后8年，他依托龐大的中信集團(tuán)背景一手打造了中信泰富平臺，1995年闖入香港十大財(cái)閥之列，也是第一家以中資背景破例躋身。又過8年，榮智健在《福布斯》公布的“中國富豪榜”上，以8.5億美元榮登榜首，成為中國“大陸首富”，此后連續(xù)獨(dú)占此位。

榮智健更開先河的是，從未有過以職業(yè)經(jīng)理人角色而做到中國首富之位的，但榮智健做到了。

不是加盟是執(zhí)掌

1986年，中信集團(tuán)在成功開發(fā)了國際大廈之后，旗下的京城大廈也開始動工了。而此時，榮智健正在香港單槍匹馬炒房地產(chǎn)，中信邀請其加盟。

當(dāng)時，享有“北京五只虎”的中信集團(tuán)，雖為榮毅仁一手創(chuàng)建，卻是標(biāo)準(zhǔn)的國有企業(yè)，在產(chǎn)權(quán)上與榮氏家族并無關(guān)聯(lián)。

榮智健要加盟的中信香港公司，是中信集團(tuán)的子公司，于1985年5月正式掛牌，但初期業(yè)務(wù)發(fā)展不盡如人意。榮智健在生意上與中信香港時有往來，他曾給父親建議:中信香港的投資重點(diǎn)應(yīng)該是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如投資香港東區(qū)海底隧道。

中信集團(tuán)曾數(shù)次邀請榮智健參與投資規(guī)劃，但他均笑拒:“我還要忙于推銷自己的房地產(chǎn)呢。”進(jìn)入1986年下半年，香港房地產(chǎn)漲幅不大，中信集團(tuán)再次發(fā)出加盟邀請，炒了兩年樓的榮智健正式出任中信香港副董事長兼董事總經(jīng)理。

在就任之前，榮智健向父親提出了兩個條件:“其一，公司的用人制度必須由我決定;其二，要賦予我相當(dāng)?shù)臋?quán)力。榮毅仁問原因，他則回答:“凡事都須向上請示，不利于開展工作。”后經(jīng)董事會研究，中信集團(tuán)決定接受他的條件。

1987年2月，中信香港改組，由首任總經(jīng)理米國鈞出任董事長，王軍卸任，從此榮智健成了中信香港的主要決策者。榮智健對于中信香港的發(fā)展和謀劃早有盤算，他的第一步就是要使其從香港眾多的中小企業(yè)中脫穎而出，并且決定采用并購實(shí)現(xiàn)超常規(guī)突破。

中信香港是支點(diǎn)

榮智健瞄上的第一個收購目標(biāo)是香港首屈一指的英資國泰航空，其大股東為太古洋行。這一收購建議曾遭到米國鈞的反對，在說服米之后，董事局也認(rèn)為風(fēng)險太大，給予否定。而事實(shí)上以當(dāng)時中信香港的實(shí)力，根本無法撬動國泰航空這一龐然大物。

榮智健在萬般無奈下，連夜飛回北京找父親匯報(bào)，榮毅仁聽完后讓他寫兩份報(bào)告，一份給中信集團(tuán)，一份給國務(wù)院有關(guān)部門。在榮毅仁的鼎力支持下，國務(wù)院不僅在審批上大亮綠燈，有關(guān)部門還專門借給中信香港8億元作為收購資金。

1987年2月，中信香港以23億港元收購國泰航空12.5%股份，成為其第三大股東。此一役，不僅打出了中信香港的威風(fēng)，也增強(qiáng)了榮智健在公司內(nèi)的權(quán)威地位。

接下來，被榮智健看上的是香港電訊，其第一大股東乃是英資的大東電報(bào)局。1989年6月5日，香港股市恒生指數(shù)狂跌581點(diǎn)，跌幅達(dá)21.57%，為1987年10月“八七股災(zāi)”后的歷史第二大跌幅。公司外遷之風(fēng)日盛，香港電訊股東由于股價大跌和前途難料而心急如焚。榮智健感到機(jī)會來了。最終，中信香港在1990年斥資103億港元收購香港電訊20%股份，成為其第二大股東。此收購案被英國《世界金融》雜志評為當(dāng)年世界最佳融資項(xiàng)目。

盡管收購收到了良好的效果，但榮智健因?yàn)槭虑皼]有向國務(wù)院主管部門請示匯報(bào)，而在北京引起有關(guān)高層領(lǐng)導(dǎo)的微詞。事后，榮毅仁的好友、中信集團(tuán)時任總經(jīng)理徐昭隆協(xié)助其寫了“陳情表”，說明事情整個經(jīng)過。盡管如此，還有人亂扣帽子說“榮氏父子幫助英國人在回歸之前抽走資金”。最后，鄧小平和楊尚昆出面表明支持態(tài)度，才算平息事端。

收購國泰航空不久，榮智健就盯上了港龍航空，并最終以5億港元收購其46.3%股權(quán)，成為第一大股東，旋即又將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國泰，港龍成為后者的子公司。

經(jīng)過一連串大收購后，中信香港已持有國泰航空12.5%股權(quán)、香港電訊20%股權(quán)、港龍航空38.3%股權(quán)、東區(qū)海底隧道23.5%權(quán)益、澳門電訊20%股權(quán)，加上其他房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，其總資產(chǎn)接近200億港元，迅速改頭換面為一家中資大公司。

值得一提的是，榮智健每次都是以小博大的高風(fēng)險并購，但因其總是以中信香港為支點(diǎn)、中信集團(tuán)為杠桿，看似不自量力地去撬動龐然大物，而被港人稱為“吞象巨蟒”。

中信泰富成財(cái)閥

榮智健深知自己幾次收購都依靠大規(guī)模借貸，必須化解其中的財(cái)務(wù)風(fēng)險，便提出買殼上市，獲得董事會同意。正在苦于沒有合適的殼資源時傳來消息，永新企業(yè)的曹光彪稱要出售旗下所持泰富發(fā)展(HK 0267)50.7%的股權(quán)。

1990年1月，中信香港收購曹光彪所持泰富發(fā)展股份，并提出全面收購，同時泰富發(fā)行3.11億股新股籌資3.73億港元，購買了中信香港持有的38.3%港龍股權(quán)。中信香港還將一些盈利較好的工業(yè)、倉儲、物業(yè)項(xiàng)目以5億港元出售給泰富，中信香港取得泰富49%股權(quán)。

1991年7月，泰富再發(fā)新股籌資，從中信香港手中購入12.5%國泰航空股權(quán)以及20%澳門電訊股份，并更名為中信泰富，榮智健出任董事局主席。

就在中信香港收購泰富發(fā)展時，鄭裕彤等人正在準(zhǔn)備收購恒昌企業(yè)。恒昌企業(yè)是一家大型的多元化非上市公司，由恒生銀行元老何善衡、梁球瑤、何添等人創(chuàng)立，旗下有7家全資子公司，當(dāng)時年?duì)I業(yè)額高達(dá)100億港元。恒昌的主體企業(yè)大昌貿(mào)易行，除傳統(tǒng)的糧油貿(mào)易外，還代理化妝品、家電音響、汽車、建筑裝修材料的銷售，其占全港汽車銷量的四成。

當(dāng)時恒昌掌權(quán)的兩位元老:何善衡九十高齡，其13名子女無一人愿打理恒昌;梁球瑤88歲，膝下則無子女。又逢1989年，以美國為首的西方國家對中國實(shí)行經(jīng)濟(jì)制裁，以貿(mào)易為主的恒昌前景不為人看好。兩位老人遂生退休之意。

1990年8月，鄭裕彤聯(lián)合恒生銀行首任董事長林炳炎之子林秀峰、中華制漆主席徐展堂合組備怡公司，作為收購恒昌的主體。當(dāng)時恒昌元老原則同意備怡公司每股254港元的報(bào)價，但備怡計(jì)劃在收購后將恒昌分為三大塊:鄭裕彤得物業(yè)，林氏得汽車銷售代理權(quán)，而徐氏得糧油等貿(mào)易經(jīng)營業(yè)務(wù)。這是恒昌元老們無論如何不愿接受的，最終備怡收購流產(chǎn)。

這再一次成為榮智健的機(jī)會。他自知中信泰富實(shí)力不夠，以年?duì)I業(yè)額只有2.42億港元的公司，要收購實(shí)際凈資產(chǎn)77億港元的恒昌行，當(dāng)然給人不自量力之感。但榮智健找到李嘉誠和郭鶴年作為合作伙伴，并成功說服鄭裕彤易幟，幾方著名香港富豪組成財(cái)團(tuán)，于1990年聯(lián)手完成收購，中信泰富持有36%。其中，榮智健搭“順風(fēng)車”個人出資收購了6%的股份。

1992年1月，中信泰富又向其他合作方收購所持恒昌股權(quán)，當(dāng)然，榮智健也不會讓這些富豪做虧本生意。在他的操作下，中信泰富以高出收購價18%的價格向李嘉誠等回購恒昌股權(quán)。持有其97.12%股權(quán)，市值超過100億港元。

1993年1月，中信泰富發(fā)行新股籌資，以87億港元的代價收購中信香港所持香港電訊12%股權(quán)，市值增至285億港元。

1995年，香港《信報(bào)》把中信泰富列入香港十大財(cái)閥榜，當(dāng)時對“榮智健的中信泰富”有這樣一段評論: “中信泰富是一個別樹一格的集團(tuán)公司，既有財(cái)閥特色亦有國企背景。在榮智健的領(lǐng)導(dǎo)下，中信泰富表現(xiàn)似財(cái)閥多于國企，因此決定把它列入財(cái)閥的評比，結(jié)果成為香港第九大財(cái)閥……1994年，第一家中資背景的中信泰富闖入香港十大財(cái)閥之列，因此只要按資本主義游戲方式加入競爭，加冕不難成功。”

從掌控到擁有

榮智健在資本平臺打造完成后，開始向擁有中信泰富股權(quán)的這一目標(biāo)邁進(jìn)了。

早在1992年3月“中信泰富”配股時，榮智健就率先認(rèn)購了3000萬股，到1993年12月31日，他已持有“中信泰富”股份9258.1萬股。

1993年，榮毅仁當(dāng)選國家副主席，離開中信集團(tuán)。同年，王軍出任中信總經(jīng)理，隨后升任中信集團(tuán)董事長。1996年，榮智健向王軍提出中信泰富管理層持股的建議。當(dāng)時，中信集團(tuán)陷入暫時性的財(cái)政困難，于是王軍頂著撤職的風(fēng)險，中信香港將所持3.2億股中信泰富股份(占15.47%)，以每股33港元(低于市價25%)出售給榮智健、范鴻齡等65位管理層，總金額達(dá)108億港元。其中榮智健以96億港元購入2.91億股，成為第二大股東。

這是當(dāng)時轟動全港的管理層收購案。據(jù)后來了解，榮智健等人的收購資金絕大部分來源于其個人在香港銀行以股權(quán)為抵押的融資，少部分是從中信集團(tuán)獲得的融資。此后，榮智健繼續(xù)不斷在二級市場增持公司股份。在亞洲金融風(fēng)暴后，中信泰富股價大跌，股票最低時跌落至8.85港元，榮智健卻在股價狂跌后依舊增持。到1999年，榮智健個人持有的中信泰富股票已經(jīng)達(dá)18.75%。

榮智健通過不斷認(rèn)購、增持中信泰富股份，利用香港良好的股票抵押融資環(huán)境，通過股票抵押籌得收購所需的巨資，使自己走向“中國首富”的地位。然后，榮智健通過“特殊收益”與“特別股息”強(qiáng)化當(dāng)年盈利與現(xiàn)金流，使作為大股東的自己獲取巨額分紅。

有案可查，在1996年、1997年和1999年中信泰富發(fā)放的這3次“特別股息”里，榮智健個人從中分紅達(dá)17.8億港元。據(jù)公開資料顯示，榮智健在中信泰富的各種分紅總額達(dá)31.07億港元。

2002年，榮智健在《福布斯》公布的“中國富豪榜”上，以8.5億美元榮登榜首。此后，他連續(xù)獨(dú)占這個位置。

不是所有人都為榮智健的快速崛起而歡呼。香港聯(lián)交所前行政總裁袁天凡(號稱香港商界第一鐵嘴)，在數(shù)個場合炮轟榮智健。榮智健說:“你不能要我不投資，我已協(xié)助香港中信把資產(chǎn)從2.5億港元增加到差不多250億港元，我為什么不可把自己的資產(chǎn)翻一番、翻幾番?但我有一條界線:應(yīng)該是國家的錢，就屬于國家?！?/p>

榮智健是中信泰富第一功臣，也是香港中資最杰出的企業(yè)家。這是2008年10月以前對榮智健的主流評價。他自己也如此認(rèn)為。榮智健曾對媒體說:“假如我不是榮毅仁的兒子，我今天不可能做香港中信的副董事長兼總經(jīng)理。但假如我僅僅是榮毅仁的兒子，而自己沒有能力來經(jīng)營，香港中信也不會發(fā)展成今天這樣的規(guī)模?！?/p>

榮智健依靠融資收購以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模這種操作手法，與其祖輩的創(chuàng)業(yè)過程倒有幾分類似之處。尤其是敢于冒險博取利益的特點(diǎn)，很像其叔公榮宗敬。