乘勢(shì)出海戰(zhàn)事多

2009年央企經(jīng)歷了有史以來最大規(guī)模的海外擴(kuò)張，收購(gòu)數(shù)量之多、速度之快超過以往任何年份

2009年，中央企業(yè)展示給外界一個(gè)內(nèi)緊外松的姿態(tài)，一面是加緊內(nèi)部整頓規(guī)范應(yīng)對(duì)危機(jī)，另一面以寬廣的胸懷底氣十足地融入全球市場(chǎng)。這一年，中央企業(yè)“走出去”步伐明顯加速，經(jīng)歷了有史以來最大規(guī)模的海外擴(kuò)張，收購(gòu)數(shù)量之多、速度之快超過以往任何年份。

回頭看，這的確驗(yàn)證了年初國(guó)資委的分析，金融危機(jī)蘊(yùn)含著重大機(jī)遇。李榮融主任在去年底中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上表示，金融危機(jī)帶來了經(jīng)濟(jì)格局和產(chǎn)業(yè)格局的調(diào)整，中央企業(yè)可以憑借自身實(shí)力在一些重要行業(yè)、重要產(chǎn)品中取得更多話語(yǔ)權(quán)，可以乘勢(shì)“走出去”，實(shí)現(xiàn)低成本并購(gòu)，獲取戰(zhàn)略性資源，引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備和高新技術(shù)，吸引高層次的管理和科技人才。

能源領(lǐng)銜

其實(shí)，無論是中國(guó)五礦、中國(guó)石油、中國(guó)石化、中海油、中國(guó)有色金屬等央企海外收購(gòu)頻傳捷報(bào)，還是中鋁投資力拓失利鎩羽而歸，都有一個(gè)共同特點(diǎn)，那就是能源類央企領(lǐng)銜和主導(dǎo)著整個(gè)2009“并購(gòu)年”。

2009年8月18日，一個(gè)非常吉利的日子，中國(guó)石化以72.4億美元的收購(gòu)金額，成功并購(gòu)瑞士Addax Petroleum石油公司(下稱Addax)，完成了中國(guó)迄今最大的一筆海外油氣資產(chǎn)收購(gòu)。

作為一家跨國(guó)油氣勘探開發(fā)公司，Addax是一個(gè)資產(chǎn)優(yōu)良的企業(yè)。但受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，同其他企業(yè)一樣，Addax也陷入了資金流緊張的旋渦，負(fù)債總額達(dá)28.65億美元，公司無法運(yùn)轉(zhuǎn)。因而成為中國(guó)石化收購(gòu)的目標(biāo)。

據(jù)估算，Addax的油氣年產(chǎn)量約為700萬(wàn)噸。這一數(shù)字相當(dāng)于中國(guó)石化2007年全年的海外份額油產(chǎn)量，對(duì)中國(guó)石化加長(zhǎng)上游“短板”正逢其時(shí)，因而被稱為“轉(zhuǎn)型”收購(gòu)。

與此同時(shí)，中國(guó)石油的國(guó)際業(yè)務(wù)也異常忙碌。此前連續(xù)三個(gè)月，其海外戰(zhàn)績(jī)也非常顯赫。

5月，以上游業(yè)務(wù)為主的中國(guó)石油，收購(gòu)了新加坡石油公司45.5%的股權(quán)，由此成功進(jìn)入海外成熟市場(chǎng)的下游分銷領(lǐng)域。

7月， 中國(guó)石油轉(zhuǎn)戰(zhàn)日本，順利拿下日本石油公司大阪煉油廠49%股權(quán)。這不僅讓中國(guó)石油在海外獲得下游資源，而且獲得先進(jìn)技術(shù)、管理人才和經(jīng)驗(yàn)。上述兩宗收購(gòu)，對(duì)中國(guó)石油在海外的煉化競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)很大的提升。

好戲連連看，更吸引公眾眼球的，是6月30日中國(guó)石油和bp(英國(guó)石油公司)聯(lián)合中標(biāo)伊拉克魯邁拉油田服務(wù)合同。這是伊拉克近40年來的首次油田競(jìng)拍，魯邁拉油田是伊拉克最大的油田，發(fā)現(xiàn)于1953年，1972年投產(chǎn)，已探明石油儲(chǔ)量達(dá)177億桶。

由于經(jīng)歷了長(zhǎng)期的戰(zhàn)爭(zhēng)和政局動(dòng)蕩，加之原有開采設(shè)施面臨老化，伊拉克的油田產(chǎn)能正在降低，已無法滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。由于囊中羞澀，迫使伊拉克不得不借助外力，中國(guó)石油迅速抓住了收購(gòu)良機(jī)。

除了石油巨頭高歌猛進(jìn)外，金屬行業(yè)的央企也不遜色。2009年6月，中國(guó)五礦以13.86億美元成功全資收購(gòu)世界第二大鋅礦開采商、澳大利亞第三大礦業(yè)公司OZ公司的主要資產(chǎn)。同月，鞍鋼增持澳大利亞金達(dá)必公司股票，成為第一大股東，完善了資源供應(yīng)鏈。這一系列的海外動(dòng)作令人矚目。

聯(lián)手收購(gòu)

中國(guó)石油聯(lián)手bp競(jìng)標(biāo)伊拉克最大油田，給今年中央企業(yè)海外合作模式創(chuàng)新開了一個(gè)好頭，業(yè)界對(duì)此舉大為贊賞。

在這一模式影響下，7月20日，中國(guó)石化與中海油組成“聯(lián)合軍團(tuán)”，收購(gòu)美國(guó)馬拉松石油公司(Marathon Oil Corp.)持有的安哥拉深海油田，成為國(guó)有石油巨頭的一次聯(lián)合作戰(zhàn)，改變了以往中國(guó)油企“走出去”單打獨(dú)斗的局面。

兩大巨頭配合默契，發(fā)揮兩家的優(yōu)勢(shì)，包括中國(guó)石化的資金、人才資源，中海油在深海開發(fā)上的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。他們?cè)诎哺缋?cè)成立了合資公司，雙方出資比例為50∶50。合資公司以全現(xiàn)金方式，吸收安哥拉32區(qū)塊20%的權(quán)益，交易金額13億美元。

說到安哥拉32區(qū)塊，這是一個(gè)油氣富集的深水勘探區(qū)塊，區(qū)塊總面積為5090 平方公里，距海岸線150公里，海域水深在1400米至2200米之間。截至目前，在安哥拉32區(qū)塊鉆獲并已公布的油氣發(fā)現(xiàn)共計(jì)12個(gè)。

中海油對(duì)于這次收購(gòu)頗為滿意，宣稱把握住了“不可多得的資產(chǎn)并購(gòu)機(jī)會(huì)”。據(jù)了解，自上市以來，中海油一直堅(jiān)持執(zhí)行以價(jià)值驅(qū)動(dòng)的機(jī)遇性收購(gòu)策略，此次收購(gòu)正是對(duì)該策略的良好詮釋。

對(duì)中國(guó)石化來說，安哥拉所在的非洲，正是其海外開發(fā)的重點(diǎn)。中國(guó)石化今年收購(gòu)的瑞士石油公司addax，主要資產(chǎn)也位于尼日利亞、加蓬等西非地區(qū)。在此前的2006年，中國(guó)石化和安哥拉國(guó)家石油公司的聯(lián)合體——安中石化，已獲得17號(hào)勘探區(qū)27.5%、18號(hào)勘探區(qū)40%以及15號(hào)勘探區(qū)20%的股權(quán)。

中鋁受挫

不過，中央企業(yè)海外投資也并非一帆風(fēng)順。2009年6月5日力拓宣布撤銷中鋁195億美元注資交易，隨后與世界最大礦業(yè)公司必和必拓達(dá)成合資協(xié)議。消息一公布，讓人很快想到4年前中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科的失敗經(jīng)歷，他們都給央企上了一課。

中鋁受挫最大的警示，就是央企海外投資應(yīng)當(dāng)盡量淡化政治色彩，注重投資產(chǎn)生的實(shí)際回報(bào)。

路透社的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，超過半數(shù)的澳大利亞人認(rèn)為，應(yīng)抵制中國(guó)收購(gòu)澳大利亞礦業(yè)資產(chǎn)。力拓股東則擔(dān)心在需要做出對(duì)力拓利益最大化但有損中國(guó)國(guó)家利益決策的時(shí)候，中鋁不會(huì)和他們一條心。

在明知對(duì)抗如此嚴(yán)重的情況下，中鋁仍然堅(jiān)持兩名董事會(huì)席位，直接導(dǎo)致交易失敗。比較而言，上次中鋁入股力拓卻在資金量完全可以支撐全面收購(gòu)的情況下，只收購(gòu)少數(shù)股份，而且在完成收購(gòu)后主動(dòng)提出放棄進(jìn)入力拓董事會(huì)，不參與管理。這其實(shí)是非常明智的一招，不但最大程度上避免了對(duì)抗，而且并不損害中鋁的股東利益。

其實(shí)，中鋁此次將成交的時(shí)間拖得太長(zhǎng)。2008年2月， 中鋁與力拓達(dá)成增持股份到19%的協(xié)議。當(dāng)時(shí)金融危機(jī)肆虐正甚，很多人對(duì)形勢(shì)的判斷是危機(jī)還沒見底，入股不怕往后拖，越拖越有利。然而，到了6月危機(jī)緩解，力拓馬上推翻合同。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在資源性資產(chǎn)的并購(gòu)上我國(guó)企業(yè)不必期望去抄最低的底，也不必過于謹(jǐn)慎。