鋼鐵業(yè)“硬著陸”后重整之路

　　鋼鐵業(yè)出現(xiàn)“三角債”，表面是產(chǎn)能過剩，實(shí)質(zhì)上是下游產(chǎn)業(yè)衰退，需求難以為繼。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員巴曙松認(rèn)為，2009年下半年鋼鐵業(yè)將走出低谷，迎來恢復(fù)性增長。
　　
　　中國鋼鐵工業(yè)正在面對(duì)本輪經(jīng)濟(jì)周期以來最嚴(yán)重的危機(jī)。
　　2008年，中國鋼鐵業(yè)的災(zāi)難性逆轉(zhuǎn)成為喬治·索羅斯關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)論述的最新注腳，索羅斯強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)繁榮和危機(jī)爆發(fā)是不對(duì)稱的：逐漸爬坡，進(jìn)入繁榮階段；危機(jī)則在短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)，迅速造成經(jīng)濟(jì)大幅下滑。索羅斯認(rèn)為，這些危機(jī)的共同點(diǎn)是：漸進(jìn)式加速，在最高潮災(zāi)難性逆轉(zhuǎn)。
　　從2001年起，中國鋼鐵業(yè)連續(xù)高速增長，年均增幅超過20％(圖1)。2008年6月末是盛宴的最高潮：國內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)比2007年同期上漲45.85％，粗鋼、生鐵、鋼材日產(chǎn)量全部達(dá)到最高峰。
　　幾乎在一夜之間，市場(chǎng)從盛夏進(jìn)入寒冬，價(jià)格狂瀉讓很多銷售商至今心有余悸，鋼價(jià)不是以每月(每噸)一兩百元，而是以每天一兩百元的速度下跌。
　　
　　到了2008年11月21日，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)比上年年末下跌18.89％(圖2)，鋼材價(jià)格指數(shù)以創(chuàng)立時(shí)的1994年4月價(jià)位為100，鋼材價(jià)格回了原點(diǎn)。
　　生產(chǎn)鋼材所用的原油、鐵礦石、焦炭、鐵合金及電力、鐵路運(yùn)輸價(jià)格都比1994年水平高了數(shù)倍——鋼鐵生產(chǎn)的比價(jià)關(guān)系被嚴(yán)重扭曲了。國際鋼材市場(chǎng)走勢(shì)雖有類似之處，但國際／國內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格指數(shù)差趨于擴(kuò)大，顯示國內(nèi)市場(chǎng)形勢(shì)更為嚴(yán)峻。
　　
　　鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈危機(jī)
　　
　　來自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示：2008年10月，全國71家大中型鋼廠工業(yè)總產(chǎn)值1699億元，產(chǎn)品銷售收入1808億元，利潤總額為-58.35億元；虧損企業(yè)達(dá)42家，虧損面近六成，虧損企業(yè)虧損總額達(dá)77.74億元。
　　鋼鐵行業(yè)上一次全行業(yè)大規(guī)模虧損是在1998年亞洲金融危機(jī)期間。2002年后，鋼廠效益高速增長，即便在大幅探底的2006年1月，全行業(yè)利潤總額仍有15億元，未出現(xiàn)虧損。巨額虧損背后，表面是產(chǎn)能過剩，更深層的原因是下游產(chǎn)業(yè)衰退，需求難以為繼。
　　從建筑、汽車、機(jī)械到家電、船舶，占據(jù)中國鋼鐵產(chǎn)品市場(chǎng)超過八成的內(nèi)需正在下滑(下頁圖3)。
　　從2007年開始，房地產(chǎn)業(yè)、汽車制造業(yè)對(duì)鋼鐵的需求就開始下降，到2008年下半年，內(nèi)外需緊縮在同一時(shí)間發(fā)生，2009年的行業(yè)形勢(shì)將更加嚴(yán)峻。建筑業(yè)占了國內(nèi)鋼鐵需求的半壁江山，其中城鎮(zhèn)居民住宅占建筑業(yè)耗鋼量34％，由于2008年國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的急劇降溫，帶動(dòng)建筑業(yè)的鋼材需求開始大幅下降。地產(chǎn)龍頭萬科在11月3日宣布新項(xiàng)目停工，意味著建筑業(yè)對(duì)鋼材的需求短期內(nèi)難以回升。
　　汽車行業(yè)的慘淡也是有目共睹。汽車業(yè)耗鋼量僅占國內(nèi)鋼鐵需求的3.62％，卻是附加值高的板材、特鋼和鋼管的重要市場(chǎng)。汽車行業(yè)在2008年3月產(chǎn)銷量到達(dá)頂峰后一路下滑至今，2008年下半年開始，汽車廠開始大規(guī)模的限產(chǎn)減員。
　　機(jī)械行業(yè)占國內(nèi)鋼鐵需求16％。來自中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2008年中國機(jī)械工業(yè)呈現(xiàn)增速回落，工程機(jī)械產(chǎn)品的銷售在三季度開始放緩，不少企業(yè)奧運(yùn)會(huì)后仍然保持很高的生產(chǎn)水平，導(dǎo)致庫存大幅上升、現(xiàn)金流緊繃。四季度多數(shù)工程機(jī)械企業(yè)的重點(diǎn)以消化庫存、回收應(yīng)收賬款為主。
　　家電產(chǎn)品耗鋼占國內(nèi)鋼鐵需求近8％。由于房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，與住房相關(guān)的家電產(chǎn)品產(chǎn)銷量增速也在持續(xù)回落。
　　船舶業(yè)的訂單消失得更快。2008年1～9月，全球船舶累計(jì)新簽訂單量同比下滑27.3％，9月新簽訂單量同比下滑66.1％。
　　“這一劫是逃不過去的。住宅和汽車對(duì)鋼鐵的需求停滯，鋼材市場(chǎng)的需求就會(huì)崩潰?！敝袊暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長王建對(duì)2009年的鋼鐵市場(chǎng)繼續(xù)持悲觀態(tài)度。
　　面對(duì)上游產(chǎn)業(yè)衰退——某外資投行甚至用“墜毀”來描述災(zāi)情，為何大家都成了“事后諸葛亮”?2008年初發(fā)生了什么，蒙蔽了企業(yè)和專家的眼光?鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格大幅異動(dòng)的內(nèi)因何在?真實(shí)需求真的一夜之間消失了嗎?
　　
　　被遮蔽的市場(chǎng)信息
　　
　　2008年12月，在上海舉行的鋼鐵行業(yè)年會(huì)上，南京鋼鐵聯(lián)合有限公司董事長楊思明指出，在2008年的豐市中，鋼廠和經(jīng)銷商大量囤積，是造成下半年的非理性暴跌的主要原因。這一分析得到諸多同行的認(rèn)可。
　　2008年以來，在原材料價(jià)格暴漲、鋼價(jià)暴漲的背景下，囤積是整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈從礦山、鋼廠、經(jīng)銷商到最終用戶的一致選擇。
　　
　　在2008年上半年，大小鋼廠成了“煤老板”，只要開工就能賺錢。癲狂的漲勢(shì)極大地刺激上下游企業(yè)的囤積欲望：鋼廠囤積鐵礦石，下游囤鋼材，市場(chǎng)需求由此越炒越高。2008年7月以來、國內(nèi)港口鐵礦石庫存維持在7000萬噸的水平。
　　鋼鐵業(yè)還演繹了被投機(jī)資本“始亂終棄”的故事。開始是熱熱鬧鬧的“共贏”、狂炒；當(dāng)存貨囤積到高價(jià)無以為繼，投機(jī)性需求驟然消失，泡沫釋放、價(jià)格暴跌，企業(yè)受到重創(chuàng)，僅前述壓港的7000萬噸鐵礦石就給國內(nèi)鋼鐵業(yè)帶來浮虧約300億元。
　　銀河證券分析師孫勇認(rèn)為：鋼材價(jià)格前期上漲不是由真實(shí)需求拉動(dòng)的。因?yàn)轭A(yù)期走高，經(jīng)銷商囤積存貨，加上鐵礦石成本上升，鋼價(jià)在短期內(nèi)被拉高，造成需求增長的假象。下游行業(yè)發(fā)展放緩、需求減少的信號(hào)由于鋼價(jià)虛高，沒有及時(shí)傳遞到鋼廠。
　　市場(chǎng)信號(hào)被忽視了。奧運(yùn)期間生產(chǎn)國內(nèi)40％以上粗鋼的華北地區(qū)經(jīng)厲了一次停產(chǎn)限產(chǎn)。如果市場(chǎng)需求沒有減少，那么鋼價(jià)理應(yīng)上漲，實(shí)際卻是鋼價(jià)大幅下跌，說明市場(chǎng)需求遠(yuǎn)沒有想象中的那般旺盛。
　　中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)顯示，2008年1～10月，71家大中型鋼廠累計(jì)存貨達(dá)到4746.36億元，同比增長50.33％；其中，產(chǎn)成品庫存達(dá)到1268億元，同比增長45.3％。10月價(jià)格異動(dòng)的注解是，10月鋼材成品存貸937萬噸、環(huán)比增加16萬噸。
　　供求關(guān)系扭曲，鋼廠庫存過多，生產(chǎn)線停工順理成章。價(jià)格暴跌，源于做多動(dòng)力消失后“過度需求”轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑^度不需求”。寒風(fēng)中唯一的好消息是，市場(chǎng)的“假死”狀態(tài)并不能持久，價(jià)格早晚因供求恢復(fù)均衡而正?；?。
　　“企業(yè)消化庫存預(yù)計(jì)到2009年6月告一段落。”國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員巴曙松認(rèn)為2009年下半年鋼鐵業(yè)將走出低谷，迎來恢復(fù)性增長。
　　在價(jià)格狂飆時(shí)期，只有少數(shù)企業(yè)感到了不安。2008年8月初，南鋼覺得不妙，跨過經(jīng)銷商對(duì)最終用戶市場(chǎng)做了一次調(diào)研，發(fā)現(xiàn)真實(shí)需求有急劇下降之勢(shì)，于是減產(chǎn)、壓縮庫存。到了10月，南鋼保住了盈利，成為鋼廠過冬的樣板。多數(shù)同行對(duì)最終用戶需求急跌懵懵懂懂，情報(bào)分析、決策支持系統(tǒng)成了擺設(shè)。
　　南鋼在8月初調(diào)研后發(fā)現(xiàn)形勢(shì)惡化，然后加快出庫，對(duì)不同的原料實(shí)施停采、減采、緩采，減少占用，10月更對(duì)大額虧損產(chǎn)品實(shí)施減產(chǎn)、停產(chǎn)，11月份總產(chǎn)量前所未有地下降了40％，如此每月減少損失數(shù)千萬元。穩(wěn)住陣腳之后，到12月產(chǎn)能已恢復(fù)到八成。
　　
　　鋼鐵企業(yè)自救之路
　　
　　鋼鐵工業(yè)及下游的“災(zāi)后重建”剛剛開始。
　　自救措施當(dāng)前停留在業(yè)務(wù)層面。由于鋼鐵業(yè)投資項(xiàng)目龐大、建設(shè)周期長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)工藝、戰(zhàn)略調(diào)整任重而道遠(yuǎn)(圖4)。對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說，3～5年后的格局調(diào)整“遠(yuǎn)水不解近渴”，2009年成為生死存亡的關(guān)鍵。
　　鋼鐵業(yè)的自救措施包括任何市場(chǎng)主體都會(huì)采取的降價(jià)、限產(chǎn)、清庫等，伹這些措施足以應(yīng)付危機(jī)嗎?
　　降價(jià)、限產(chǎn)、清庫2008年10月以寶鋼為首的25家鋼廠集體降價(jià)，一些鋼廠為緩解資金壓力甚至大幅壓價(jià)“割肉”清倉。當(dāng)降價(jià)還不足以消化庫存，減產(chǎn)、壓庫就成了當(dāng)然之選。寶鋼在2008年9月起借高爐維修實(shí)行“秘密減產(chǎn)”，近2個(gè)月實(shí)際減產(chǎn)超過20％，并在12月借“以銷定產(chǎn)”名義正式加入限產(chǎn)大軍；10月，首鋼、河北鋼鐵、山東鋼鐵和安陽鋼鐵宣布減產(chǎn)20％(下頁圖5)。
　　南京鋼鐵聯(lián)合有限公司董事長楊思明表示：“減產(chǎn)、限產(chǎn)將有效改善國內(nèi)鋼材市場(chǎng)的供求關(guān)系，從而有利于鋼材市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定，由于鋼價(jià)的下跌，倒逼上游產(chǎn)品降價(jià)，鋼鐵產(chǎn)品的售價(jià)和成本將形成新的平衡體系，鋼鐵產(chǎn)品必將回歸合理盈利空間，但這需要一定的時(shí)間。”
　　鋼材市場(chǎng)恢復(fù)到正常狀態(tài)預(yù)計(jì)還需要一年半至兩年的時(shí)間。廣東省鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長馮炳文認(rèn)為：“由于產(chǎn)量過剩造成的國內(nèi)鋼鐵高庫存現(xiàn)象仍需要3～5個(gè)月時(shí)間來消化，而產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的壓力則是需要更長時(shí)間來解決的問題?！?br/>　　
　　調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 事實(shí)上，市場(chǎng)需求萎縮的一個(gè)重要原因，是市場(chǎng)供給的不平衡，中國鋼鐵產(chǎn)量以20％速度增長的同時(shí)，在全球中高端合金鋼市場(chǎng)的比重一直在下滑，也無法獲得中高端產(chǎn)品(如合金鋼)定價(jià)權(quán)(圖6)。
　　在全球鋼廠全面減產(chǎn)的同時(shí)，德國蒂森·克虜伯在2008年10月卻開始大煉鋼鐵。蒂森·克虜伯在德國埃森投資了鈦金屬煉造廠，墨西哥分公司也在擴(kuò)大產(chǎn)能，增加高附加值不銹鋼產(chǎn)品比例。早在1960年代的鋼鐵危機(jī)中，其領(lǐng)導(dǎo)人就意識(shí)到，要放棄追求鋼材生產(chǎn)的最大規(guī)模，取而代之追求高質(zhì)量。
　　追求“健康比價(jià)(鐵礦石：鋼材：下游消費(fèi)品)”是中國鋼鐵業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)。走出權(quán)宜之計(jì)，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、提升管理水平，對(duì)大多數(shù)企業(yè)來說是王道。
　　
　　一個(gè)產(chǎn)業(yè)的救贖
　　
　　中央政府為刺激經(jīng)濟(jì)實(shí)施的4萬億元投資計(jì)劃讓鋼鐵業(yè)看到一線生機(jī)，迅速萎縮的市場(chǎng)需求或許能有所回暖。
　　4萬億元投資幾乎直奔鋼鐵業(yè)而來。MYSTEEL研究中心分析師徐向春判斷，4萬億元中至少有2萬億元是投向保障性住房、交通、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，將直接、間接拉動(dòng)鋼材需求1億噸左右，其中5000萬噸鋼材需求將在2009年一、二季度兌現(xiàn)，這劑“強(qiáng)心針”預(yù)計(jì)將抵消2009年、2010年房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械、造船等下游行業(yè)需求下滑的影響。
　　12月1日起，國家取消67個(gè)稅號(hào)的鋼材出口關(guān)稅，也提高了中國鋼材的國際競(jìng)爭(zhēng)力。鋼鐵業(yè)的共識(shí)是，當(dāng)前中央刺激經(jīng)濟(jì)的舉措集中于基建、重大工程，對(duì)鋼鐵構(gòu)成了強(qiáng)勁購買力，這有利于市場(chǎng)消除恐慌心理、恢復(fù)信心，鋼價(jià)也有望加快回穩(wěn)。
　　
　　考慮到2008年四季度中央政府有1000億元追加投資，以及災(zāi)后重建產(chǎn)生的鋼材需求，國內(nèi)鋼鐵需求正在慢慢好轉(zhuǎn)。近期從大幅降息到國家儲(chǔ)備鋼材的傳聞，加上人民幣貶值動(dòng)態(tài)，利好消息不斷。
　　但對(duì)面臨嚴(yán)冬的鋼鐵行業(yè)來講，整個(gè)行業(yè)的救贖仍然有許多事情要做。
　　爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán) 今天中國鋼鐵業(yè)的悲喜劇與鐵礦石的價(jià)格漲跌密切相關(guān)。盡管擁有全球最大的鋼鐵產(chǎn)能，作為全球最大鐵礦石買家，中國鋼鐵廠在與三大礦業(yè)巨頭談判中仍然處于下風(fēng)。
　　如果中方不能在鋼產(chǎn)量和鐵礦石進(jìn)口量之間找到平衡，即使當(dāng)前鐵礦石價(jià)格進(jìn)入低谷，中國鋼廠早晚還是砧板上的魚肉，屆時(shí)成本壓力又將被鋼廠轉(zhuǎn)嫁到下游。如果爭(zhēng)取不到鐵礦石定價(jià)權(quán)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的“健康比價(jià)”仍無從談起。
　　產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)重組 殘酷的競(jìng)爭(zhēng)將使一些弱勢(shì)企業(yè)被迫選擇退出市場(chǎng)——被淘汰或者被整合。問題在于，地方政府和一些中小鋼鐵企業(yè)還在觀望之中。
　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長羅冰生則表示，從國際鋼鐵企業(yè)并購重組和我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀出發(fā)，應(yīng)當(dāng)積極支持和推進(jìn)跨地區(qū)、跨省市、跨所有制的鋼鐵企業(yè)并購重組，鼓勵(lì)和支持通過并購重組，建設(shè)我國具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的世界級(jí)鋼鐵企業(yè)集團(tuán)，這有利于實(shí)現(xiàn)我國鋼鐵工業(yè)由大向強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。
　　寶鋼董事長徐樂江稍早前對(duì)媒體表示，兼并重組是應(yīng)對(duì)全球鋼鐵產(chǎn)能過剩的有效途徑，可以使鋼鐵企業(yè)迅速成長，有利于提高鋼鐵企業(yè)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)的議價(jià)能力、并可以發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)必須加快兼并重組、加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和衰退。
　　中國鋼鐵企業(yè)將引領(lǐng)世界鋼鐵業(yè)的新一輪重組浪潮。由于外資鋼鐵企業(yè)不僅擁有技術(shù)、資金、管理等優(yōu)勢(shì)，還具有豐富的市場(chǎng)經(jīng)營和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，外資將是中國鋼鐵企業(yè)兼并重組進(jìn)程中日趨突出的強(qiáng)勢(shì)力量。
　　MYSTEEL研究中心分析師徐向春認(rèn)為，2008竿10月是中國鋼廠最困難的時(shí)期。到11月，由于燃料成本大幅下降，鋼廠壓力有所減輕。2009年一季度行業(yè)狀況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。不過對(duì)于大中型鋼廠而言，只有等到2009年4月1日、高價(jià)長協(xié)礦消化以后，鋼廠效益才能進(jìn)入正常狀