黃金非貨幣化：美國(guó)假說，中國(guó)真信

江　涌

美國(guó)出于維護(hù)美元霸權(quán)的需要，不遺余力地打壓黃金，唱衰黃金。但事實(shí)表明，“黃金非貨幣化”本是個(gè)歪理，“黃金無用論”則純粹是個(gè)邪說。然而，中國(guó)有些人似乎聽歪信邪而輕視黃金，用真金換偽金，以致更加陷入美元陷阱。

在美國(guó)金融海嘯發(fā)生一刷年之際，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格再破1000美元／盎司，國(guó)際金融由此穩(wěn)步進(jìn)入“千金時(shí)代”。長(zhǎng)期以來，美國(guó)出于維護(hù)美元霸權(quán)的需要，不遺余力地打壓黃金，唱衰黃金。但事實(shí)表明，“黃金非貨幣化”本是個(gè)歪理，“黃金無用論”則純粹是個(gè)邪說。然而，中國(guó)似乎聽歪信邪而輕視黃金，不斷地用真金換偽金，在美元陷阱中越陷越深。如今，在美元不斷貶值的大勢(shì)下，龐大外匯儲(chǔ)備遭受嚴(yán)重?fù)p失。

歷史證明：金光無比燦爛

在古埃及和拉丁文里，黃金一度被稱為“可以觸摸的太陽(yáng)”和“曙光”。公元前3000年，這個(gè)“可以觸摸的太陽(yáng)”就已經(jīng)具備了“一般等價(jià)物”即貨幣的功能。由此長(zhǎng)期以來，黃金一直是財(cái)富的代表與象征，為黃金而戰(zhàn)在世界史上不斷上演。

黃金是一種珍稀物品，素有“金屬之王”美稱。人類社會(huì)迄今開采黃金僅約16萬噸，在全球財(cái)富總額中所占的比重只有0.6％，只勉強(qiáng)填滿兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)游泳池，而當(dāng)中一半以上是近50年才被開采出來的。黃金由于穩(wěn)定性極佳而便于保存，這使之不僅成為人類的物質(zhì)財(cái)富，而且成為人類儲(chǔ)藏財(cái)富的重要手段。從20世紀(jì)80年代初到美國(guó)金融大危機(jī)之前，全球貨幣供應(yīng)量以每年15％的速度遞增，而黃金每年的自然增長(zhǎng)量卻只有1.3％。近年來。全球每年黃金開采量約為2500噸，在2001年觸及2645噸峰值后，就一直未能再創(chuàng)新高，而全球每年黃金需求為4000噸，供需矛盾十分突出。

黃金是一種金屬商品，用途廣泛。長(zhǎng)期以來，黃金主要用做黃金飾品(包括首飾、神像裝飾、建筑裝飾等)和黃金器具?，F(xiàn)在世界每年黃金供應(yīng)量的80％以上由首飾業(yè)吸納。由于黃金相對(duì)稀少、價(jià)格昂貴，工業(yè)使用黃金被大大限制，占世界總需求量的比例不足10％。隨著科學(xué)技術(shù)和現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)展，黃金的作用日益重要。專家認(rèn)為，未來首飾用金將會(huì)趨向平穩(wěn)，工業(yè)用金將是引起黃金供需結(jié)構(gòu)變化的重要力量。

黃金是一種貨幣、一種金融商品。馬克思在《資本論》里寫到：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀?！绷攘葦?shù)字清楚揭示了一個(gè)規(guī)律、一個(gè)真理，即金銀天生就具備充當(dāng)貨幣的優(yōu)良特質(zhì)。盡管黃金因“非貨幣化”被長(zhǎng)期“軟禁”，但是黃金仍然是當(dāng)今國(guó)際可以接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之后的第五大通貨，實(shí)際是最硬的通貨。黃金價(jià)格與股票、債券價(jià)格走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，其作為投資對(duì)沖工具的作用也十分明顯，投機(jī)者利用黃金市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)來賺取差價(jià)則司空見慣。

黃金是一種戰(zhàn)略物資。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)激烈批評(píng)金本位制為“野蠻的遺跡”，然而他也不得不承認(rèn)：“黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時(shí)的儲(chǔ)備金，還沒有任何其他的東西可以取代它。”在1997年的東亞金融危機(jī)中，韓國(guó)、泰國(guó)和馬來西亞都曾動(dòng)員居民將私藏黃金置換為國(guó)家儲(chǔ)備，以增強(qiáng)信用，支持本國(guó)岌岌可危的貨幣，或換成美元支付外債。黃金堪稱“寧?kù)o的港灣”，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、防范危機(jī)的良好工具。亂世藏金，黃金的價(jià)值正在被重新認(rèn)識(shí)。美國(guó)扭曲市場(chǎng)，軟禁黃金

早在1717年英國(guó)就采用金本位制，1816年英國(guó)頒布金本位制度法案，促使黃金轉(zhuǎn)化為世界貨幣。從1816年到1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前的約100年間，黃金對(duì)于增進(jìn)國(guó)際貿(mào)易、穩(wěn)定國(guó)際金融、促進(jìn)資本主義經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)起到了重要作用，史稱“黃金時(shí)代”。

二戰(zhàn)后，美國(guó)積累高達(dá)2萬噸的黃金儲(chǔ)備，占資本主義世界黃金儲(chǔ)備的74.5％。美國(guó)通過布雷頓森林體制，利用“美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤”，確立了美元獨(dú)大的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。美國(guó)利用美元特權(quán)，不斷擴(kuò)大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出自己生產(chǎn)與供應(yīng)能力的消費(fèi)，肆意發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，最終使美元泛濫成災(zāi)，大大超出其黃金儲(chǔ)備。1971年8月15日美國(guó)宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止美元兌換黃金，布雷頓森林體制崩潰。失去黃金支撐或擺脫黃金束縛的美元實(shí)際成為“合法的偽鈔”，美國(guó)可以隨意印刷美元，然后在世界市場(chǎng)上隨意購(gòu)買。

但是，作為“天然貨幣”的黃金對(duì)“合法的偽鈔”構(gòu)成巨大威脅。在國(guó)際市場(chǎng)上，黃金是以美元標(biāo)價(jià)的，美元價(jià)格與黃金價(jià)格走勢(shì)相反，黃金成為美元的天然尺度。布雷頓森林體制崩潰后，黃金在70年代一直處于上漲態(tài)勢(shì)，從1971年的每盎司35美元，很快沖破100美元(1973年)，1980年6月21日，被推上了852美元的歷史高點(diǎn)。因此，要在形式上保持美元價(jià)格，維持美元地位，就必須打壓黃金，成功地壓制黃金就能為美國(guó)的貨幣政策贏得“行動(dòng)自由”。

美國(guó)打壓黃金處心積慮，不遣余力，而且多年的實(shí)踐也使之得心應(yīng)手。世界最大的黃金交易所在美國(guó)，黃金的期貨價(jià)值可以輕而易舉被抑制。美國(guó)官方不斷通過借貸黃金給高盛、摩根等金融機(jī)構(gòu)來壓低黃金價(jià)格，給投資者設(shè)置對(duì)黃金的信心障礙。布雷頓森林體制崩潰后，幾個(gè)西方大國(guó)貨幣也成為儲(chǔ)備貨幣，部分分享著美元霸權(quán)，因此在打壓黃金上有共同的利益，都能響應(yīng)或聽任美國(guó)對(duì)黃金的打壓，尤其是英國(guó)的英格蘭銀行與《金融時(shí)報(bào)》，近乎成為打壓黃金的急先鋒。

在布雷頓森林體制崩潰后，世界上還堅(jiān)強(qiáng)地存在一個(gè)貨幣實(shí)際上由100％黃金支撐的國(guó)家——瑞士。瑞士憲法曾規(guī)定，每一瑞士法郎至少有40％的黃金儲(chǔ)備支撐。因此，一個(gè)只有700萬人口的國(guó)家，一度擁有高達(dá)2590噸黃金，這使得瑞士法郎“像黃金一樣堅(jiān)挺”，一直被國(guó)際投資所青睞；瑞士中央銀行像直布羅陀巖石一樣堅(jiān)固；瑞士的國(guó)際金融中心地位直接威脅著倫敦與紐約。因此，美國(guó)(還有幫手英國(guó))通過經(jīng)濟(jì)的、政治的乃至道義的手段施壓瑞士，在1997年廢棄憲法有關(guān)黃金儲(chǔ)備的要求，并在1999年出售“過多的”1300噸黃金。巨量黃金出售，直接壓低黃金價(jià)格，重挫南非這樣的黃金生產(chǎn)大國(guó)。此外，在資本市場(chǎng)上，美國(guó)通過金融機(jī)構(gòu)不斷壓低黃金生產(chǎn)企業(yè)的股票，設(shè)置諸多融資障礙，使相關(guān)黃金生產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)也可謂幫了美國(guó)的大忙。IMF在1976年通過《牙買加協(xié)議》并在兩年后又通過協(xié)議修改方案，確定了“黃金非貨幣化”。1MF手中握有上億盎司的黃金儲(chǔ)備，因此出售或威脅出售儲(chǔ)備可以有效壓低世界黃金價(jià)格。實(shí)際上，每當(dāng)世界黃金價(jià)格高企的時(shí)候，IMF就釋放拋售黃金的消息，打壓金價(jià)。世紀(jì)金融大危機(jī)，禍起美國(guó)，美元承受巨大貶值壓力，黃金價(jià)格持續(xù)看漲。IMF由此一直保持高度警戒，高調(diào)宣布計(jì)劃出售黃

金儲(chǔ)備，但是一直等待美國(guó)的“批示”。2009年6月，美國(guó)參眾兩院通過“支持”IMF分段出售黃金計(jì)劃。在獲得“授權(quán)”后，IMF執(zhí)行董事會(huì)于9月18日以“不擾亂市場(chǎng)”的方式出售403.3噸庫(kù)存黃金，占IMF全部黃金儲(chǔ)備的1／8，重壓不斷上漲的黃金價(jià)格。

美國(guó)還通過它主導(dǎo)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，極力宣揚(yáng)“黃金無用論”。美國(guó)主流學(xué)者無論是自由派(如薩繆爾森)還是保守派(如弗里德曼)都普遍看淡黃金，在國(guó)家利益面前沒有左右之分。而那些從美國(guó)“自由經(jīng)濟(jì)圣地”走出來的他國(guó)專家學(xué)者，沒有幾人贊成持有黃金。

然而實(shí)際情形是，黃金多年來一直是諸多發(fā)達(dá)國(guó)家官方戰(zhàn)略儲(chǔ)備的主體，目前占全世界外匯儲(chǔ)備的比重達(dá)到10.5％，其中美國(guó)為78.9％，德國(guó)71.5％，法國(guó)72.6％，意大利66.5％。當(dāng)今世界各國(guó)公布的官方黃金儲(chǔ)備總量為32700噸，其中美國(guó)的黃金儲(chǔ)備最多，為8149噸，占世界官方黃金儲(chǔ)備總量的24.9％。美國(guó)不僅官方藏金，而且還鼓勵(lì)民間藏金，早在1974年底就允許個(gè)人擁有黃金。發(fā)達(dá)國(guó)家中惟獨(dú)日本“特立獨(dú)行”，過萬億的外匯儲(chǔ)備只有區(qū)區(qū)800噸黃金儲(chǔ)備，原因是日本一直面臨美國(guó)的重壓，持續(xù)購(gòu)買美國(guó)債券，給亞洲國(guó)家做“好榜樣”。由于缺乏黃金儲(chǔ)備，盡管日元背后有強(qiáng)大的國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、但也只能淪為國(guó)際炒家臨時(shí)拆借投機(jī)用的“攜帶貨幣”。而在日本的示范下，聽歪信邪的東亞國(guó)家黃金儲(chǔ)備的總量偏低且在外匯儲(chǔ)備中的份額較小，平均水平為2％。而與一般東亞國(guó)家不同的是，日本民間黃金儲(chǔ)備驚人。

另有一種實(shí)際情形，也能折射出美國(guó)說一套做一套，這就是對(duì)黃金與紙幣存放安全重視程度的巨大差異。美聯(lián)儲(chǔ)存放數(shù)千億美元紙幣的中心金庫(kù)設(shè)在其總部所在地紐約市近郊，金庫(kù)的大門與一般辦公樓的旋轉(zhuǎn)門沒什么兩樣，安全工作主要依賴于設(shè)在金庫(kù)內(nèi)的480個(gè)監(jiān)控器和保安人員。與紙鈔“偽金庫(kù)”的安保相比，位于紐約曼哈頓島南端24米深的堅(jiān)硬巖床下的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行金庫(kù)——真正的金庫(kù)，戒備極其森嚴(yán)，護(hù)衛(wèi)設(shè)施不知道是“偽金庫(kù)”的多少倍!另一個(gè)真正的金庫(kù)則設(shè)在神秘的諾克斯堡(Knox)軍營(yíng)，是美國(guó)的戰(zhàn)略大后方，配以電子、機(jī)械防護(hù)裝置，據(jù)說僅電網(wǎng)就有七重，一道安全門就重達(dá)24噸。世紀(jì)金融大危機(jī)，美國(guó)急需要用錢救市，然而美國(guó)緊捂黃金口袋不松，不惜“冒天下之大不韙”開動(dòng)印鈔機(jī)。足見在美國(guó)政府眼里，黃金比國(guó)家信用與美元紙幣更值錢。

中國(guó)莫算小賬，莫用真金換偽金

長(zhǎng)期以來，中國(guó)通過多種政策限制民間儲(chǔ)藏黃金。1982年前嚴(yán)禁國(guó)民持有黃金，1999年放寬國(guó)民收藏黃金的限制。由于對(duì)黃金的價(jià)值認(rèn)識(shí)模糊，國(guó)家至今缺乏清晰的“藏金于民”政策。黃金在民間不能自由買賣，黃金流通不暢，阻礙了黃金金融功能的正常發(fā)揮。上海黃金交易所于2005年7月才正式向個(gè)人開放，黃金投資品種僅限于實(shí)物黃金和紙黃金兩種，遠(yuǎn)不能滿足中國(guó)民間不斷增加的黃金需求。

與此同時(shí)，中國(guó)長(zhǎng)期將生產(chǎn)的黃金用于出口換匯，直到2005年5月1日之前，還用出口退稅方式鼓勵(lì)黃金出口，用黃金換美金，用“真金”換“偽金”。近年來，由于民間黃金需求增加，超出自產(chǎn)黃金，如此才增加對(duì)黃金的進(jìn)口，這顯然是市場(chǎng)調(diào)節(jié)的結(jié)果。當(dāng)今世界人均擁有黃金為30克，但是中國(guó)只有3，5克，不到印度的1／5。

在市場(chǎng)的調(diào)節(jié)下，中國(guó)不斷增加對(duì)黃金的進(jìn)口；而在政府主導(dǎo)下，中國(guó)仍然用出口退稅率的方式鼓勵(lì)白銀大量出口。2000年中國(guó)確定的白銀出口配額200噸，2005年白銀總出口配額達(dá)到3500噸，近十年來中國(guó)累計(jì)出口白銀超過2萬噸，成為世界最大白銀供應(yīng)國(guó)。中國(guó)用真金白銀換回巨額印有美國(guó)總統(tǒng)頭像的紙張，并作為儲(chǔ)備進(jìn)行保存。

長(zhǎng)期以來，在經(jīng)濟(jì)尤其是金融領(lǐng)域似乎出現(xiàn)了這樣一種“怪現(xiàn)象”：西方說什么，我們信什么；西方吆喝什么，我們就買什么。中國(guó)至少持有美國(guó)外債總額(3.2萬億美元)的1／4。中國(guó)是世界上官方外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，總儲(chǔ)備超過2萬億美元，其中70％～80％是美元資產(chǎn)，包括8000多億美元的美國(guó)國(guó)債、5000億美元的機(jī)構(gòu)債券、1200多億美元的企業(yè)債券和1000多億美元的美國(guó)股票。盡管黃金儲(chǔ)備從2003年的600噸增加至2009年4月的1054噸，成為全球第五大黃金儲(chǔ)備國(guó)，但按照1000美元／盎司計(jì)算，不過372億美元，只占中國(guó)外匯儲(chǔ)備1.6％左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均10％的水平，更低于歐盟國(guó)家設(shè)定的15％的安全水平。而且黃金儲(chǔ)備在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比重不是增加了，而是減少了——2002年為4％。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中清楚寫明，一國(guó)外匯儲(chǔ)備要兼顧安全性、流動(dòng)性與盈利性，而且安全性始終擺在第一位。然而長(zhǎng)期以來，盈利性實(shí)際成為外匯儲(chǔ)備管理的首要考量。由于外匯無論存放在國(guó)外的銀行還是進(jìn)行投資，都可以帶來相應(yīng)的利息收益；相比之下，增加的黃金儲(chǔ)備不僅不能生息獲利，還會(huì)增加保管與儲(chǔ)藏費(fèi)用支出，因此在短期內(nèi)，于經(jīng)濟(jì)上講增加黃金儲(chǔ)備顯然遠(yuǎn)不如增持外幣證券資產(chǎn)儲(chǔ)備合算。

賺不賺錢與合不合算，直接影響中國(guó)官方外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。1973年6月，黃金價(jià)格升至每盎司80美元，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)對(duì)外經(jīng)濟(jì)工作的陳云同志經(jīng)過全面了解和縝密思考，提出應(yīng)該把中國(guó)存在瑞士銀行的外匯拿出一部分來購(gòu)買黃金保值，但是相關(guān)部門算小賬，認(rèn)為“利息損失大，不合算”。但是，中央還是運(yùn)用自己的權(quán)威，用國(guó)家大賬取代了部門小賬，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備從1970年的700萬盎司增加到1974年的1280萬盎司。這不但增加了國(guó)家的黃金儲(chǔ)備，在以后的美元狂跌中保證了外匯儲(chǔ)備的安全，而且還為以后對(duì)外開放提供了可靠的金融支持。如今回頭看，是“算大賬”還是“算小賬”，是國(guó)家藏黃金還是部門發(fā)獎(jiǎng)金，一直是影響中國(guó)增加黃金儲(chǔ)備的重要原因。

透視發(fā)達(dá)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，還有一個(gè)重要功能，就是戰(zhàn)略性，這是西方教科書所沒有說明的。目前，美國(guó)的黃金儲(chǔ)量居全球之冠，除日本外的其他發(fā)達(dá)國(guó)家黃金在外匯儲(chǔ)備中的占比高達(dá)40％～80％。同時(shí)，黃金是世界上公認(rèn)的最后清償手段。英鎊與美元都是在黃金的支持下成為國(guó)際貨幣。日本是世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)，最大債權(quán)國(guó)，一度擁有最強(qiáng)的金融實(shí)力，但是日元國(guó)際化“繞樹三匝，無枝可依”，最終不靈光，重要一點(diǎn)就是沒有黃金支撐，缺乏最后支付手段，誰(shuí)敢輕易信任它?百年一遇的金融大危機(jī)，也給中國(guó)帶來機(jī)遇。然而，雖然人民幣國(guó)際化利益巨大，但是缺乏黃金支撐，中國(guó)想把握好如此重大機(jī)遇，很難!

美國(guó)的歪理邪說正不斷被糾正，美國(guó)打壓黃金正日漸捉襟見肘，世界對(duì)黃金的認(rèn)知正在“覺醒”，黃金的價(jià)格正向它被掩蓋的實(shí)際價(jià)值回歸。