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    當(dāng)前市場(chǎng)如何決策

    2009-12-28 03:05:24
    投資與理財(cái) 2009年23期
    關(guān)鍵詞:醫(yī)藥企業(yè)吐溫市值

    朱 平

    有一個(gè)故事,說(shuō)東南亞某國(guó)有個(gè)人享齊人之福,娶了兩個(gè)老婆,一大一小。三人約定,一周一輪換。當(dāng)這人與年輕的老婆在一起時(shí),感到自己挺年輕有活力。而他年輕的妻子。也覺(jué)得應(yīng)該讓老公看起來(lái)更年輕,所以就拔他的白頭發(fā)。當(dāng)這人與年長(zhǎng)的老婆在一起的時(shí)候,他覺(jué)得自己更加成熟更有責(zé)任心,而他的妻子也覺(jué)得滿(mǎn)頭白發(fā)會(huì)與自己更般配,所以就拔他的黑發(fā)。這個(gè)老公對(duì)兩個(gè)妻子的做法雖然有疑慮,但都覺(jué)得有道理,不久他的頭頂就變成了“不毛之地”。據(jù)說(shuō)美國(guó)的文學(xué)家馬克·吐溫對(duì)此也有類(lèi)似的經(jīng)驗(yàn),當(dāng)有人問(wèn)他一個(gè)男人是否可以娶兩個(gè)妻子時(shí),他說(shuō)。《圣經(jīng)》教導(dǎo)我們,一仆不能事二主,所以一個(gè)男人是不可以娶兩個(gè)妻子的。

    今年股市一路走來(lái),卻一直出人意料。首先是投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將信將疑,年初大家還比較謹(jǐn)慎,高位也就看到2600點(diǎn)。到3000點(diǎn)時(shí)投資者相對(duì)樂(lè)觀了,但不久大盤(pán)一直從3400點(diǎn)跌到2600點(diǎn)。實(shí)際上股市只是在回檔,這一波只是大盤(pán)對(duì)去年錯(cuò)誤下跌的一次修正。正是從這時(shí)開(kāi)始,以醫(yī)藥、智能電網(wǎng)、中小地產(chǎn)、家電、汽車(chē)等為代表的內(nèi)需及結(jié)構(gòu)調(diào)整股開(kāi)始啟動(dòng)。所以如果一季度謹(jǐn)慎,二季度樂(lè)觀,三季度又謹(jǐn)慎,那就像上文男主人公的頭發(fā)一樣,估計(jì)今年的收益不會(huì)太多。

    其次是投資策略。2006年到2007年的股市大泡沫,使很多投資者相信長(zhǎng)期持有的價(jià)值投資是獲利最好的策略,但2008年的股市在崩潰,鼓吹這種投資策略的投資者甚至受到肢體問(wèn)候。所以今年大家牢牢記住,一旦股市不妙,就得立刻、堅(jiān)決、徹底地止損。所以8月初的調(diào)整來(lái)得那么快速、深刻卻毫無(wú)征兆,但今年恰恰和去年完全不同,如果嚴(yán)格止損,一年下來(lái),估計(jì)收益還是像上文男主人公的頭發(fā)一樣很少。

    最后也是最重要的一,最,個(gè)股的漲幅也超過(guò)預(yù)期。今年上半年恢復(fù)性行情是主角,所以個(gè)股大幅長(zhǎng)時(shí)間上漲看不出來(lái),那時(shí)許多投資者覺(jué)得個(gè)股漲幅已大,估值似乎已不便宜,獲利了結(jié)應(yīng)是不錯(cuò)的選擇。但不久,新的變化就到來(lái),比如市場(chǎng)轉(zhuǎn)好、業(yè)績(jī)超預(yù)期、政策助推,回頭看看留著這些個(gè)股應(yīng)該是更好的選擇。而這種現(xiàn)象在下半年恢復(fù)行情結(jié)束后尤為明顯。比如下半年醫(yī)藥股開(kāi)始上漲時(shí),更多的理由是相對(duì)周期類(lèi)股票估值較低,接著國(guó)家加強(qiáng)醫(yī)保政策,再接著預(yù)防甲流開(kāi)始……現(xiàn)在關(guān)于醫(yī)藥的小道消息開(kāi)始盛傳,股市持續(xù)成長(zhǎng)期股票傳統(tǒng)的跨年度行情也提前展開(kāi),醫(yī)藥仍頻頻出現(xiàn)在漲幅榜的第一名。是否要獲利了結(jié)呢?沒(méi)有人知道正確答案,但有一筆大賬倒是可以算算:全球醫(yī)藥企業(yè)的利潤(rùn)約4000億美元,如果按中國(guó)占全球GDP7%的比例算,中國(guó)醫(yī)藥利潤(rùn)大約可以達(dá)到2000億元。如果這些醫(yī)藥企業(yè)60%是上市公司,這些上市公司市盈率30倍,那么醫(yī)藥股的市值約3.6萬(wàn)億元,占總市值的12%,約是現(xiàn)在醫(yī)藥股總市值的3倍。如果10年達(dá)到這個(gè)水平,中國(guó)醫(yī)藥股的總市值會(huì)在未來(lái)的10年比股市平均水平多漲2倍,每年領(lǐng)先大盤(pán)10%以上。

    如何決策呢?不同的理念和不同的投資目標(biāo)會(huì)有不同的決策,但如果像上述馬克·吐溫形容的那樣,一仆事二主,可能就會(huì)感到現(xiàn)在心里有點(diǎn)煩。

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